1、投 资 分 析 报 告1一、 TCL 集团股份有限公司概述TCL 集团股份有限公司（以下简称 TCL 或 TCL 集团）创立于 1981 年，是中国最大的、全球性规模经营的消费类店子企业集团之一，其总部位于广东省惠州市，旗下拥有三家上市公司：TCL 集团（SZ.000100） 、TCL 多媒体科技（HK.1070） 、TCL 通讯科技（HK.2618)。经过接近 30 年的发展，TCL 借中国改革开放的东风，秉承敬业奉献、创新的企业精神，从无到有，从小到大，迅速发展成为中国电子信息产业中的佼佼者。目前 TCL 集团主要从事彩电、手机、电话机、个人电脑、空调、冰箱、洗衣机、开关等产品的研、产、销
2、和服务业务，其中彩电、手机、电话机等产品在国内市场具有领先优势。二、 TCL 集团投资价值分析(一) TCL 的行业状况近年来，我国电子信息产业经济运行一直保持良好发展态势，行业规模不断扩大，生产集中度明显提高，知名品牌、优势企业和产业基地逐步形成，国际竞争力大大增强。未来几年，电子信息产业的发展将面临一个更好的体制环境。当然，在面临机遇的同时，经济运行中也面临一些不利因素。由于世界经济发展仍存在一些不确定因素，2011 年电子信息产业所面临的形势，仍然是机遇与挑战并存。但从总体上看，我国电子信息产业将继续保持快速、健康、协调发展。(二) TCL 的经济区位分析1、 自然条件与基础条件惠州市位
3、于广东省东南部，珠江三角洲东北端，南临南海大亚湾，与深圳、香港毗邻，属三角洲经济区。目前，惠州已形成现代化立体交通网络，构筑起发达的现代信息高速公路网络。2、 政府产业政策改革开放 30 年来，惠州市坚持“工业立市”的发展战略，坚定不移地走发展外向型经济的道路，不断为投资者营造良好的投资环境，培养出一批大型国有企业集团以及一批民营企业集团，建立起一批全国性的市场网络。3、 经济特色创立了 TCL 电话机、TCL 王牌彩电、TCL 手机、富绅衬衫、德赛电池等一批工业产品名牌。引进了日本的索尼、松下，韩国的三星、LG 和中国联想等国内外著名厂商、跨国公司在惠州建立生产和研发基地，逐步构建起以国有企
4、业集团为主导多种经济成份一齐上，电子信息制造业为支柱的开放型经济格局。目前，惠州已成为世界最大的电池生产基地，亚洲最大的电话机、电脑主板生产基地，中国最大的电视机、高级电工产品基地之一，成为中国华南地区发展最快、最具活力和最具潜力的城市之一。(三) TCL 的产品分析1、 TCL 的竞争优势1) 成本优势2TCL 的发展不仅有赖于敏锐的观察力、强劲的研发力、生产力、销售力，还得益于对项目成本的有效控制与管理，使产品一进入市场便以优越的性能价格比迅速占领市场，实现经济效益的稳步提高。凭借着自身的成本优势，2009年 TCL 品牌价值达 408.69 亿元人民币，蝉联中国彩电业第一品牌。2) 技术
5、优势创新造就核心技术优势。致力于产品创新，研制最好产品、提供最好服务、创建最好品牌，是 TCL 一贯的经营策略。TCL 始终坚持强化自主创新的品牌意识，积极参与国际化竞争，自 2004 年以来，TCL 成功研发主动背光调节等多项核心技术。3) 质量优势1998 年集团以各子公司和事业部的研发机构为基础成立了“TCL 数字信息技术研究开发中心” ，集团直属的研发机构开始形成。TCL 集团消费电子产品工艺研发能力较强，设计出世界水平的快速装配线，精密组装、精密电子贴片、模具设计能力都较强，产品质量水平得以很大的提高。随着规模化生产和技术领先的确立，同时引进世界先进生产设备，再加上与各厂家所建立的良
6、好互动关系和与经销商的结成同心盟友，TCL 在行内已经建立起技术、品质和总成本领先优势。2、 TCL 的品牌战略TCL 最新发布的品牌战略，即把“TCL”解释为“The Creative Life”。遵循“创意感动生活”的品牌战略，TCL 将在产品外观、使用界面、品质上不断推出独具匠心的设计，给广大用户带来的喜悦和感动。同时，TCL 集团希望以新品牌战略为牵引，打造以消费者洞察系统为基础的三大竞争力设计力、品质力、营销力，在未来十年内成为中国最具创造力的企业。3、 TCL 的产品市场占有情况据国家信息产业部统计数据显示，2008 年 TCL 彩电一季度市场占有率达到18.9%，位居行业首位。另
7、据纽约时报5 月 22 日最新数据，08 年第一季度TCL 旗下的 RCA 牌电视在全美占到了 46%的市场份额，居第一位。2009 年 TCL 的产品销售公布，TCL 液晶彩电首季销量翻番，销售约 120 万台。在通讯业务方面，1 至 3 月销售手机及数据卡 2276115 台。3 月全球销量环比增长达到 61.44%，其中海外销量环比增加 46.32%。(四) TCL 公司主要财务指标及分析为了更好地反映 TCL 集团的财务状况，将采用“比率分析法”分别对 TCL集团 20082010 年度偿债能力、营运能力以及盈利能力进行分析。1、 偿债能力偿债能力分为短期偿债能力和长期偿债能力。短期偿
8、债能力包括流动比率和现金流动负债比；长期偿债能力包括：资产负债比率、长期负债比率、股东权益比率。TCL 集团 20082010 年度偿债能力见下表：财务指标 2008 2009 2010流动比率 1.0952 1.2668 1.2821资产负债比率 0.7321 0.7212 0.7080长期负债比率 0.0122 0.095 0.01323股东权益比率 0. 1717 0.1750 0.1573根据我们所知，流动比率等于 2 的时候比较好。从上表可以看出，TCL 集团近三年短期偿债能力较差，长期偿债能力也一般。2、 营运能力分析营运能力包括存货周转率、应收账款周转率、总资产周转率三个指标。T
9、CL集团 20082010 年度营运能力见下表：财务指标 2008 2009 2010存货周转率 6.79 6.71 2.84应收账款周转率 8.14 8.27 4.36总资产周转率 1.75 1.66 0.71一定时期内，存货周转率和应收帐款周转率越高，说明存货、应收账款的利用效果越好，其标准值分别为 5、6，且总资产均将达到每年周转两次，根据上表，TCL 集团营运能力良好。3、 盈利能力分析盈利能力就是企业赚取利润的能力。无论投资者还是债权人都认为盈利能力十分重要，因为健全的财务状况必须由较高的盈利能力来支持。其代表性的财务指标有：销售净利率、投资报酬率、净资产收益率。TCL 集团 200
10、82010年度营运能力见下表：财务指标 2008 2009 2010销售净利率 0.0130 0.0161 0.0352投资报酬率 0.0229 0.0314 0.0534净资产收益率 0.1343 0.0888 0.0283一般来说，销售净利率为 0.08、投资报酬率为 0.16、净资产收益率为 0.4时，企业盈利正常。根据上表，TCL 集团销售净利率比较差，投资报酬率虽逐年上升，但依然很差，净资产收益率也不好，整个集团近三年盈利能力很差。通过财务分析，我们可以发现，近几年来 TCL 集团在发展中面临着许多问题和挑战。由于该行业随经济不断发展，TCL 集团所处的市场环境竞争异常激烈，使得盈利
11、不太可观。不过总的来看，TCL 集团各方面财务状况不断趋于良好。三、 TCL 集团投资技术面简析及预测接下来将对 TCL 集团近期 K 线图走势、成交量以及一些技术指标进行简单的投资分析及预测。4从 TCL 集团近十几日 K 线图可看出，股价处于下跌趋势。虽然这几天下跌不大，有望形成新的趋势支撑线托起全盘，然而结合相应的成交量看，近期成交量一直萎缩，使股价短期无法提升。MACD 指标：分析 TCL 集团近期平滑异同移动平均线。首先，可得知近期 DIF 和 DEA 曲线均为负值，大势属于空头市场。另外从图中看出，DIF 正向下跌破 DEA，发出卖出信号。RSI 指标：利用其相对强弱指标 RSI
12、探测市场对该股买、卖的意向和实力，进而对TCL 股价走势判断。由图可看出，短期 RSI长期 RSI，属于空头市场。短期 RSI正从下往上上升，若持续并突破长期 RSI 线，是个买入机会。综合上述各类技术指标及分析，目前股价走势还不明朗。我们投资者应尽量保持“多看少动” ，持续观望，等待机会。5四、 总结TCL 集团由于受到近期市场调整的影响，TCL 集团良好的竞争力和盈利价值预期在股价上并未得到相应的体现。所以，总的来说，无论从短期还是中期投资来分析，当前该股股价已经具有明显的投资价值，随着公司在液晶电视领域核心竞争力的进一步加强，尤其是作为珠三角发展纲要、新一轮家电以旧换新、新的智能电视技术、亚运会品牌提升等诸多板块受益者，公司业绩有望不断获得释放，对其股价将形成强有力的支持，建议保持重点关注，在市场错杀中获取价值洼地。
