1、期货套期保值案例套期保值是指在期货市场上买进或卖出与现货数量相等、但交易方向相反的期货合约，在未来某一时间通过卖出或买进期货合约进行对冲平仓，从而在期货市场和现货市场之间建立一种盈亏对冲的机制。套期保值的原理如下：对于同一种商品来说，在现货市场和期货市场同时存在的情况下，在同一时空内会受到相同经济因素的影响和制约，因而一般情况下两个市场的价格变动趋势相同；由于期货交割机制的存在，随着期货合约临近交割，现货价格与期货价格也将趋于一致；市场上基于成本定价操作的大量期现套利交易保证了期货与现货价格走势始终维持在一定的范围内波动。套期保值正是利用两个市场的这种关系，在期货市场上采取与现货市场上交易数量
2、相同但交易方向相反的交易，从而在两个市场上建立一种相互冲抵得机制，无论价格怎样变动，都能取得在一个市场亏损的同时再另一个市场盈利的结果。最终亏损额与盈利额大致相等，两相冲抵，从而将价格变动的风险大部分被转移出去。而期货市场上大量的投机参与者，提供了丰富的对手盘，制造了市场流动性，使期货市场风险转移的功能得以顺利实现。套期保值分为卖出套期保值和买入套期保值。1、卖出套期保值7 月份，大豆的现货价格为每吨 2010 元，某农场对该价格比较满意，但是大豆 9 月份才能出售，因此该农场担心到时现货价格可能下跌，从而减少收益。为了避免将来价格下跌带来的风险，该农场决定在大连商品交易所进行大豆期货交易。交
3、易情况如下：现货市场 期货市场7 月份 大豆价格 2010 元/吨 卖出 10 手 9 月份大豆合约，价格为 2050 元/ 吨9 月份 卖出 100 吨大豆，价格为 1980 元/吨 买入 10 手 9 月份大豆合约平仓，价格为 2020 元/ 吨价差盈亏 亏损 30 元/吨，总亏损 3000 元 盈利 30 元/ 吨，总盈利 3000 元套期保值结果 -3000+3000=0 元注：1 手=10 吨从该例可以得出：第一，因为在期货市场上的交易顺序是先卖后买，所以该例是一个卖出套期保值。第二，完整的卖出套期保值实际上涉及两笔期货交易。第一笔为卖出期货合约，第二笔为在现货市场卖出现货的同时，在
4、期货市场买进原先持有的部位。第三，通过这一套期保值交易，虽然现货市场价格出现了对该农场不利的变动，价格下跌了 30 元/吨，因而少收入了 3000 元；但是在期货市场上的交易盈利了 3000 元，从而消除了价格不利变动的影响。2、买入套期保值9 月份，某油脂厂预计 11 月份需要 100 吨大豆作为原料。当时大豆的现货价格为每吨 2010 元，该油脂厂对该价格比较满意。据预测 11 月份大豆价格可能上涨，因此该油脂厂为了避免将来价格上涨，导致原材料成本上升的风险，决定在大连商品交易所进行大豆套期保值交易。交易情况如下：现货市场 期货市场9 月份 大豆价格 2010 元/吨 买入 10 手 11
5、 月份大豆合约，价格为 2090 元/ 吨11 月份 买入 100 吨大豆，价格为 2050 元/吨 卖出 10 手 11 月份大豆合约平仓，价格为 2130 元/ 吨价差盈亏 亏损 40 元/吨，总亏损 4000 元 盈利 40 元/ 吨，总盈利 4000 元套期保值结果 -4000+4000=0 元注：1 手=10 吨从该例可以得出：第一，因为在期货市场上的交易顺序是先买后卖，所以该例是一个买入套期保值。第二，完整的买入套期保值同样涉及两笔期货交易。第一笔为买入期货合约，第二笔为在现货市场买入现货的同时，在期货市场上卖出对冲原先持有的头寸。第三，通过这一套期保值交易，虽然现货市场价格出现了
6、对该油厂不利的变动，价格上涨了 40 元/吨，因而原材料成本提高了 4000 元；但是在期货市场上的交易盈利了 4000 元，从而消除了价格不利变动的影响。如果该油厂不做套期保值交易，现货市场价格下跌他可以得到更便宜的原料，但是一旦现货市场价格上升，他就必须承担由此造成的损失。相反，他在期货市场上做了买入套期保值，虽然失去了获取现货市场价格有利变动的盈利，可同时也避免了现货市场价格不利变动的损失。因此，买入套期保值规避了现货市场价格变动的风险。大豆套期保值案例卖出套保实例：（该例只用于说明套期保值原理，具体操作中，应当考虑交易手续费、持仓费、交割费用等。 ）期货市场。7 月份，大豆的现货价格为
7、每吨 2010 元，某农场对该价格比较满意，但是大豆 9 月份才能出售，因此该单位担心到时现货价格可能下跌，从而减少收益。为了避免将来价格下跌带来的风险，该农场决定在大连商品交易所进行大豆期货交易。交易情况如下表所示：现货市场期货市场 7 月份大豆价格2010 元/吨卖出 10 手 9 月份大豆合约：价格为 2080 元/ 吨 9 月份卖出 100 吨大豆：价格为 1980 元/吨买入 10 手 9 月份大豆合约：价格为 2050 元/吨期货路径。套利结果亏损 30 元/吨盈利 30 元/吨最终结果净获利 100*30-100*30=0 元注：1 手=10 吨从该例可以得出：第一，完整的卖出套
8、期保值实际上涉及两笔期货交易。第一笔为卖出期货合约，第二笔为在现货市场卖出现货的同时，在期货市场买进原先持有的部位。第二，因为在期货市场上的交易顺序是先卖后买，所以该例是一个卖出套期保值。第三，通过这一套期保值交易，虽然现货市场价格出现了对该农场不利的变动，价格下跌了 30 元/吨，因而少收入了 3000 元；但是在期货市场上的交易盈利了3000 元，从而消除了价格不利变动的影响。买入套保实例：9 月份，某油厂预计 11 月份需要 100 吨大豆作为原料。当时大豆的现货价格为每吨 2010 元，该油厂对该价格比较满意。据预测 11 月份大豆价格可能上涨，因此该油厂为了避免将来价格上涨，导致原材
9、料成本上升的风险，决定在大连商品交易所进行大豆套期保值交易。交易情况如下表：现货市场期货市场套期保值9 月份大豆价格 2010 元/吨买入 10 手 11 月份大豆合约：价格为 2090 元/ 吨 11 月份买入 100 吨大豆：价格为 2050 元/吨卖出 10 手 11 月份大豆合约：价格为 2130 元/ 吨套利结果亏损 40 元/吨盈利 40 元/吨最终结果净获利 40*100-40*100=0 从该例可以得出：第一，完整的买入套期保值同样涉及两笔期货交易。第一笔为买入期货合约，第二笔为在现货市场买入现货的同时，在期货市场上卖出对冲原先持有的头寸。第二，因为在期货市场上的交易顺序是先买后卖，所以该例是一个买入套期保值。第三，通过这一套期保值交易，虽然现货市场价格出现了对该油厂不利的变动，价格上涨了 40 元/吨，因而原材料成本提高了 4000 元；但是在期货市场上的交易盈利了 4000 元，从而消除了价格不利变动的影响。如果该油厂不做套期保值交易，现货市场价格下跌他可以得到更便宜的原料，但是一旦现货市场价格上升，他就必须承担由此造成的损失。相反，他在期货市场上做了买入套期保值，虽然失去了获取现货市场价格有利变动的盈利，可同时也避免了现货市场价格不利变动的损失。因此可以说，买入套期保值规避了现货市场价格变动的风险。
