1、1权证技巧对于权证交易的几点经验和体会作者：绿波我喜欢做短线，权证的交易方式正好符合我的爱好，我做权证的理由是：波动大、交易活跃，容易做价差；交易成本低；T+0 让人随时有控制风险的余地。具体而言，我做权证的指导思想是控制风险、认清趋势、波段操作。风险控制这是原则，我从去年 5 月份开始做权证，那时是想赚取暴利，那个月的市场环境确实适合追求暴利，但其后几个月中，我还是以这种思路操作，亏损很大。这对我的教育很深刻，在追求暴利的同时，毕竟也在承受着高风险。从去年 11 月开始，我才转为稳打稳扎的操作方式，这几个月也是我获利最稳定、收获最多的时候。这让我充分感受到，进行权证交易时特别要注意控制风险。
2、认清趋势我知道自己处于牛市环境中，所以一般只做低价认购权证而尽量回避认沽权证。高抛低吸交易是由人操作的，人是有情绪的，所以市场也是有情绪的，有情绪就会有波动，股市的本质之一就是波动。波动提供了做差价的机会，跌才是我买进的理由，而涨就是我卖出的原因。我的操作思路大致是：日线出现两三阴就跟踪买进，两三阳后就要考虑卖出；从分时走势图看，下跌过程中的第二个低点买进，上升过程中的第二或第三个高点卖出。了解权证的个性每只权证都有一些固定的操作群体，每个人都有自己的操作习惯，这也决定每只权证都有自己的个性。某些权证在某个特别的价位上好像有记忆功能，在重复相同的结果。权证与指数和正股的联动性联动比认沽权证更有
3、规律性，这也是我放弃认沽权证的原因之一，如果你经常看盘的话，可以感觉到很多时候在分时线上权证领先于指数。 权证之间的联动2整个认购板块都有联动性，权证之间也有联动，这有助于判断具体权证的走势。看清强弱势如果龙头权证能带动板块上升，那是特强势，如果带动板块下跌，那是特弱势。注意市场节奏的变化市场的节奏在变化中，但一种节奏一般能持续一段时间，我有段时间是靠持仓过夜、第二天高开的收益，有一段时间是靠尾市拉升的收益。如果一种操作方法没有让你有效获利，那就要考虑是不是市场的节奏变了。变盘的时间一天中方向较明显的是开盘半小时内和收盘半小时内，这两段时间资金较活跃。支撑和压力当天的高低点对后市有一定的支撑或
4、阻力。上午 10 点到 10 点半一般会出现一个高低点，这个点当天有较明显的支撑或阻力。可以考虑在支撑位买进，在压力位卖出。突破和回抽有效突破压力位创新高后的第一次回抽时可考虑买进，有效突破支撑位创新低后的第一次回抽时可考虑卖出。提防假突破突破压力之后的回抽如果很快，又跌破先前的高点，或者突破支撑后的回抽很快，又拉回到先前的低点上，要提防假突破。主动与被动主动升和被动跌都值得关注。如果是权证先启动而拉动正股，那么该权证是主动升，可以持有，否则是被动升，要小心。该涨不涨，理应看跌；该跌不跌，理应看涨3如果指数或正股分时图上还在拉升，而权证已显示出上升无力，一旦指数或正股分时图上拐头向下，对该权证
5、的杀伤力是较大的；相反，如果指数或正股分时图上在杀跌，而权证已显示出企稳的迹象，一旦指数或正股分时图上拐头向上，该权证会跑在前面。敢于持仓过夜理由是如果第二天高开的话，就有直接获利的机会。当然也有低开的，但一般都有个回拉的过程，这时再选择出局也不迟。战胜恐慌成交放量，价格直线下滑，这种走势会大量消耗卖盘。卖盘消耗完之后，就会给你提供一个入场的机会。做最坏的打算买进的理由当然是认为它会升，但你能保证它上升吗？它下跌怎么办？买进后你就要做最坏的打算，这样就不会因亏损而感到意外，才有相应的应对措施。不要试图预测市场的真谛在于它的不确定性，预测往往会把个人的情感强加给市场而左右你的操作，要根据走势而不
6、是根据想象交易。要明白市场永远是对的，错的只是你的交易。市场没有专家，只有赢家和输家。成本价陷阱很长一段时间里，我根据成本价决定是否卖出，很多时候明明判断该卖出，但因为价格略低于成本价而在犹豫中错过了卖出的时机。不应每笔交易都没完没了地计算输赢，要根据走势卖出，而不是根据成本价卖出。耐心与机会相当长一段时间里，我患有空仓恐惧症，每次卖出之后，几乎急不可待地寻找买进的机会，几秒钟没有仓位就很焦虑。其实，市场恰恰是在跟你比耐心，不必为错过一些机会而后悔，总会有合适的机会。逆反心理4不是逆趋势而是逆大众的心理，甚至可以你的情绪作为一面镜子，揣摩一般大众的情绪，然后有效地利用一般大众的恐惧和贪婪心理。
7、轻松操作要有一个良好的心态，不要太过看重每笔交易的成败。交易是一个过程而不是结果，要从中体验交易的乐趣，还要体验生活的乐趣，对生活有个良好的态度，也会改善交易的心态。瞿蕴理做权证赚 10 倍的超级麦霸作者：刘刚顶着成功女基金经理的耀眼光环，掌管着 100 多亿资金的瞿蕴理首先让人联想到的形象是古板、严谨、不苟言笑。但是见到瞿蕴理本人后，却发现这个有着孩子般童真笑容的女子就像邻家女孩一样活泼、可亲。事实上，尽情享受工作、享受生活是瞿蕴理的人生哲学。善用金融杠杆瞿蕴理，业内熟悉这个名字源于她对权证这一新兴投资工具的推广和成功运用。在 2003 年她在香港创下利用窝轮(权证) 帮客户赚取了 10 倍
8、的成绩。她也是内地研究衍生工具进行投资的专家，很多人都是听过她的讲座后才接触到权证这一衍生工具。谈到 2003 年在香港做窝轮的经历，瞿蕴理认为制胜的因素是“关键时刻拿出关键的勇气”，当时 SARS 事件等造成股价短期内大幅下挫，窝轮往往跌成几分钱的“仙轮”，或者跌幅很深。但她认为，股价绝对是严重低估，香港股市有强劲的中国经济作为后盾，绝对没有理由被 SARS 击垮。于是果断出击，在香港同期指数上涨 3 倍的同时博取了 10 倍的收益。她正是利用窝轮的杠杆效应取得了这一骄人成绩。利用杠杆原理做房地产投资，瞿也颇有心得。1999 年，她在上海工作期间，在陆家嘴投资了第一套房产。后来在 2003
9、年出手，赚了 20%。2004 年她又跑回苏州老家投资了一套房子，一年后出手赚了一倍。回到深圳后，又踏准了节拍在房价拉升前投资了房产。她说最初用于投资楼市的本金并没有追加，但经过几年滚动发展已经翻了五倍。以前 2 成的首付，那就相当于 5 倍的杠杆。她把证券投资中的PE 成功地用到了房地产投资中。果敢而不激进本以为熟悉衍生工具的瞿蕴理会更倾向激进的投资风格。可是她说：“高回报一定伴随高风险。 ”在投资中，瞿蕴理也一直奉行风险收益原则。她认为，51：3 到 1：5 的风险收益比是她可以接受的。她反复强调，在金融市场上，对投资者来说，不可控才是最大的风险，过度博取是不可取的。每个人都有自己的安全边
10、际，就是所谓你可以输的底线。她说：“只有守住你的底线，你才可以有底气的、没有后顾之忧地去博取机会。 ”难怪有人这样来形容这位金融衍生工具的投资专家：巾帼不让须眉，果敢而不激进。瞿蕴理表示，在牛市中，如果投资技巧高的话，的确可以用一些金融工具去放大收益，但是一定要牢记，杠杆都是双刃剑，可以使你登天堂，可以使你落入地狱。有些东西一定要坚持作为基金经理的她，选股偏好一、二线的蓝筹股，而很少去配置三线蓝筹股。她表示，基金建仓也要讲规模效应，算成本账。三线蓝筹股中确实也有不错的公司，但要花大量时间与精力去论证。建仓量也十分有限。手头的三线蓝筹股拿多了，管理所花的精力与成本也就可想而知了。由于小公司不确定
11、性很大，有一成公司能做强做大就算不错了，但为了这不足 10%的机会，要冒 90%的风险，显然不合算。这是她一贯坚持的原则。瞿蕴理表示，理财是一种能力，对专业性的要求越来越高。对于不熟悉的领域她绝对不会去做。她认为投资是一种心态上的较量，在有把握的领域才可能做出成绩。她投资奉行的另一原则就是不熟不做。至今让她难忘的是，在香港做投资的时候曾经有一次逃顶的经历。从中得出的教训就是投资要成功，观点不能和一般人太一致，市场极度恐慌和极度狂热的时候一定要小心。先人一步感悟市场，也许就是胜出的机会。原来她是超级麦霸别看瞿蕴理长得娇小玲珑，其实她是个很有爆发力的人。她的同事介绍说，去年年底在公司卡拉 OK 大
12、赛中，她边唱边舞，与搭档一起将一曲 北京一夜演绎得深情款款。同事们偶尔欢聚的时候，她能玩能唱，是个活跃的“麦霸”。当然不高兴时，她偶尔也会耍耍女孩子脾气。女孩子的娇媚在这一刻尽情绽放。这就是在工作中努力拼搏、在生活中尽情释放自己的瞿蕴理!也许这正是她对这个充满挑战的工作一直保持激情，在高压的工作环境下一直能保持良好心态的秘诀吧！理财知心话6投资需要长远的眼光面对当今浮躁市场浮躁的投资人，瞿蕴理说，你越是做投机，越是期望短期收益，最后反而亏损的概率越大一点，如果你不这样思考问题，越是想长期，越是希望你财富增长得慢一点，最后你反而会赚很多。市场上确实是这样，每年总有那么几个月是投机风潮非常严重的时
13、候，但这并不代表主流，如果不相信的话，投资者可以反复去尝试，这样的钱最后总是赚不到，而且总是赚不到大钱的，因为你如果一旦是投机的话，心态会出现很多问题，买进卖出就会出现很多的失误，最终必然是不赚钱的。所以做什么事情一定要事先想明白，用非常长期的眼光，至少是三五年的眼光去看待一件事物。投资是这样，生活也应该是这样。 私人小档案现职：大成 2020 生命周期基金经理和大成积极成长基金经理。学历：毕业于西安交通大学，工学硕士。职业经历：7 年证券从业经验。曾在上海景林资产管理有限公司、香港新鸿基证券有限公司从事高级分析师、研究主管等工作。2005 年 10 月加入大成基金，先后担任投资部高级研究员、
14、基金景业基金经理。正股和权证套利机会全攻略大牛市就是要带来市场无法想象的惊喜和刺激，周四股指一路逼空飙升，最高点探到 2994.62，已经创出了历史新高，对于三千这层窗户纸，多头在长驱直入的咄咄豪气中，站上去已经是毫无悬念的事情。在市场摧枯拉朽的追涨浪潮中，如何打好春节后的好彩头行情，是摆在投资者面前的一个现实问题，在最后一个交易日的操作中，我们建议投资者继续锁定正股和权证之间的绝佳套利机会，欢欢喜喜地过一个大年。点津之一：在大盘 V 型反转的攻势中，权证市场成为热钱炒作的主战场。在历年的春节行情中，最有爆发力和号召力的主流品种一定是有广泛群众基础和赚钱效应的金矿，从历史经验来看，二月是一年中
15、飘红的黄金做多期，上涨的概率超过了 80%，因此积极大胆买入有持续性的龙头品种是投资者决胜二月的关键。在整体上市的旗帜倒下后，目前 A 股市场所有的股票大都是补涨或跟风的偏弱品种，大盘蓝筹股在中期调整结束后，稍微有止跌反弹的迹象，其他涨幅居前的股票像美利纸业、中金黄金、中体产业等前期的整体表现并没有太过猛烈的攻击势头，属于被场外资金进场再度挖掘的新秀。因此，对于一般投资者而言对低价股的选择，一旦有偏颇的话，并不一定有超过大盘上涨的收益。我们认为从资金的流入程度、7龙头品种的上涨幅度、板块的联袂互动等方面考虑，权证市场是平安保险万亿资金解冻后倾巢涌入的主战场。从具体的市场表现来看，权证市场尤其是
16、认购权证的表现令人喜出望外，我们周三推荐的中化认购权证二月以来的累计涨幅达到 53%，一枝独秀的王者风范更是超越了沪东重机 51%的涨幅，可见权证的爆发力度更胜一筹，不仅短线的张力让资金趋之若鹜，而且也是中线持有的上佳选择，可谓是投机和投资两相宜。此外，国电认购权证上涨了 40.82%，雅戈认购大涨了 39%，首创认购权证飙升了 38%，而钢钒认购、长电认购等权证的涨幅也到达了 35%，就连价格弹性不强的价值型权证侨城认购、五粮认购等权证的涨幅也超过了 20%，因此权证市场满园春色关不住的大好景色让市场垂涎欲滴，后市的龙头品种仍有继续上涨的空间和动能。点津之二：认购权证四大投资法则全攻略。在
17、A 股市场加速反弹的背景下，权证市场的炒作更加狂热和炙烈，具有以下四大特征。第一，在震荡向上的市况下，投资权证比直接买正股更具可操作性。由于权证的 T+0 交易使得时间风险大大降低，更具灵活性。同时权证的杠杆特性增强了投机价值?认购权证是理想的投资标的，价格的张力优势明显。第二，权证的爆发力强于正股。正股一旦上涨，权证的价格将加速上涨，由于其存在杠杆效应，可以获得较投资正股更高的收益。中化权证和长电认购就是最典型的例子，中化国际本周上涨了 22.17%，而中化权证更是大涨了 29.81%！第三，蓝筹权证的安全边际明显高于其他权证，尤其是目前占权证市场市值最大的钢铁认购权证系统性机会更大，后市有
18、望成为春节前最大的权证行情爆发地。上周长电 CWB1、中化 CWB1、国电 JTB1 分别以 21.32%、16.13%和 14.62%高居权证市场涨幅榜的前三位，权证强势延续的迹象十分明显。第四，隐含重大利好的蓝筹权证(像整体上市概念、并购概念等爆炸性的题材)，由于正股处于持续的强势中，认购权证不乏一批中线资金进驻运作，在看好正股的同时，对该认购权证做中线的持有比短线搏击的利润更高，风险更小。点津之三：第四档股票、权证组合新鲜出炉，有望续演中化大涨行情。从首创股份投资价值来剖析，公司为国内污水处理领域的龙头，目前的水处理能力达到 760 万立方米/日，位居全国前列。在“十一五”期间，公司受益
19、于水价的上涨。预计到 2010 年公司将拥有水处理能力 1000 万立方米/日，成为世界级的水务公司；公司未来利润的增长将受益于奥运会，北京市的污水处理率在最近三年内将快速提高，京城水务的盈利模式发生改变使得公司能够从中获益。公司的水务业8务收入保持稳定、良好的发展势头，成长性正在不断显现，投资价值处于价值洼地的状态，有望被机构深度挖掘，在良好的上涨预期下，为权证打开了上升空间。从权证的投机价值来剖析，首先，两市唯一的奥运概念权证，2007 年北京奥运概念股是大资金青睐的品种，由于北京水资源全面提价使首创股份受益，作为北京唯一低价水务蓝筹，在蓝筹股时代引人瞩目，给首创认购权证带来难得的炒作良机
20、。其次，首创认购权证还具备水务蓝筹、金融证券等题材，目前仅仅 2.28 亿的份额盘子比较容易在反弹行情中操作。近期该权证走出清晰的震荡上攻形态，量价配合理想，并且创出了新高，是短线炒作和长线持有两相宜的上佳品种。最后，首创权证的价格比股票低得多，标杆和放大效应极其明显，首创股份的单日涨幅最大为 10%，而其权证则可能高达 30%甚至 50%以上，因此首创权证上涨的空间和潜力比其标的股票要大得多，潜在收益率非常可观。在实战出击上，我们建议投资者密切关注权证的走势，由权证带正股的情况可能会再次出现，尤其在权证炙手可热的时候，权证的起涨点会优于正股，因此对于权证盘口价格在均价线上震荡整固，一旦有大单
21、攻击，出现向上翘头的凌厉头势，投资者控制好仓位可适当逢低参与。玩权证：一月翻三倍并不是神话！作者：林兰近日，宝钢权证、万科权证相继退市，并演绎出令人心惊肉跳的末日暴跌行情。成都历来有金牌股市之称，“T +0“ 、波幅大的权证自然成为部分成都股民的喜好品种。成都人的权证游戏玩得如何？本报记者经半年时间的跟踪走访，了解到大户老陈、散户老马和私募基金掌门人张总的权证故事。私募掌门人 一月翻三倍不是神话四十多岁的私募基金掌门人张总中等身材、肤色黑黄，略显沉默。如果不是营业部的朋友介绍，很难相信他是掌管四、五亿资金的私募基金掌门人，是成都好几个营业部的超级大户。据朋友称，张总在股市上摸爬滚打十多年，炼就
22、一双火眼金睛，他可能是成都市场上，最先发掘出五粮液认购权证具有巨大投机价值的高手。上周六，在望江公园临河的露天茶馆，绿阴蔽日，江风送爽，张总很平静地讲述了他操刀五粮液认购权证的大致过程。“权证可以 T+O，肯定是市场喜欢的东西。怎么做才既安全，利润又高，我开9始也不清楚。我至少用了一周时间研究权证的盈利模式，最后还是从香港市场得到启发，能赚钱的正股所对应的认购权证往往是暴利品种，比如中国铝业的认购权证去年就从 2 块涨到过 8 元。“总结出香港市场权证的成功经验后，张总马上把目光投向国内市场上，挑选合适品种。4 月 3 日，五粮液认购权证上市，交易非常火爆，五个交易日内，价格就翻倍。张总很快发
23、现权证的杠杆现象，五粮液正股和认购权证的走势独具一格，正股大涨，认购权证就涨得更凶。他心里想：“如果五粮液的股价上涨到 12 元，投资认购权证就更能赚到大钱。“于是他就把原本准备买入五粮液的资金，改为买进五粮液认购权证，平均价格大约在 3.5-3.6 元。4 月 28 日开始，五粮液认购证连续暴涨，到 5 月 17 日，已涨至 11.67 元的高价。不到一个月时间，张总在权证上的资金翻了 3 倍。最近，张总离开成都去上海，他说：“成都的水太浅，上海池子大，筹集资金容易些。“经济学教授老马 我和权证不过夜据了解，成都散户群体中，对权证感兴趣的居多，真枪实弹干的偏少，能把收入落袋为安的更少。老马的
24、权证战绩在散户群体中，算是非常理想的了。散户老马是某大学的经济学教授，在市区购有 3 套房产，业余时间用点小钱炒炒股票。今年 5 月，老马投资 3 万元炒权证，月底结账，利润翻了一倍。老马很爽快地介绍了炒权证的经历：“我前后做过四只权证，万科认沽证、包钢认购证、邯钢认购证和五粮液认购证，前三只都赚钱，只有五粮液认购证亏损。万科权证是参加股改时大股东送的，上市后第二天我就卖了，因为新权证上市，多数是高开低走。五月上旬我看好包钢正股，于是买过两次包钢认购证，由于权证的波动幅度大，所以每次都坚决只赚 15%走人。后来邯钢传出并购题材，我追高买入邯钢认购证，不到两天获利 20%就出来了。“在实战中，老
25、马总结了一些经验，“做权证说来也不复杂，首先看整个权证市场，最好在形成明显的上升趋势时，才进去。比如现在，权证弱于正股和大盘，处于下跌过程中，就不能参与。其次，权证市场变化太快，最好不过夜，我一般当天结清交易。最重要的是，亏损了一定要及时止损，不能补仓或等待解套。“大户老陈 炒权证就像打麻将老陈经营建材生意 10 多年，上世纪 90 年代中期就积累下数百万家产。从2003 年退出建材生意起，老陈就在城北某证券营业部做大户，日常费用靠房产出10租，平时炒炒股票，周末约上朋友去青城山喝茶，日子过的安逸自在。老陈很有意思，自认为是个赌徒，“权证，也没有想啥子投资价值，说白了，就是大股东哄你的，时间一
26、到，都是零圈圈，让你行权都不得干。权证比股票好整，见效更快，做对做错马上兑现。一天做 10 多个来回，天都不得黑。但是，炒权证就像打麻将一定要愿赌服输，如果输不起，最好在边边上站到看，莫伸手。“尽管资金雄厚，老陈只拿出 25 万资金做权证，一度在宝钢权证上赚得大钱。去年 11 月初，该权证下跌惨重后出现明显的反弹行情，老陈毫不犹豫地全仓杀入，买价为 1.022 元，当天宝钢权证一举冲上 1.278 元，老陈体会到强烈的赚钱效应。“我当时很兴奋，就喜欢这种刺激感，也不太在意赚多赚少，有钱赚就高兴。后来干脆守着宝钢权证炒，这个权证交易量大，全仓进出非常容易，最多的一天，我做过 10 个来回。就做盘
27、中的小价差，除去手续费，有点赚就跑。去年 11 月宝钢权证行情好，我的收益还可以，20 多天时间，盈利最多的时候，资金从 25 万翻到40 万出头。“此后，宝钢权证出现连续下挫，交易量也明显萎缩。忙于超短线交易，老陈根本没时间考虑趋势是怎样的，看到涨一点就想抛，跌一点就会跑。就这样盲目地跑进跑出，老陈的交易不可避免地出现亏损，一单亏个两三千是常事。老陈说：“我也发现风向不对，就是收不到手，总想赌反弹。“今年春节前，宝钢权证大跌，老陈把前期盈利全亏光了，本金也小有损失。老陈炒权证，劳心费力没挣着钱，倒是给营业部贡献了不少佣金收入。翻云覆雨一年间 炒作宝钢权证手法揭秘作者：叶展挂牌于 1.263
28、元，摘牌于 0.031 元，宝钢权证最终走完了一年的上市历程。一年之间，潮起潮落，暴涨暴跌，在主力翻云覆雨的推动之下，宝钢权证演绎了一次次难以用权证经典理论解释的离奇走势。财富的转移，资金的博弈，股民的悲欢，机制的缺憾，从宝钢权证身上，我们可以思索的还有很多昨日下午 3 点，光大证券上海某营业部，王义成目光凝滞，看着屏幕上大起大落的 K 线图，不时发出一两声长叹，为一位 “老朋友” 的离去而感伤不已。从那一刻起，代码为“580000” 的宝钢权证走完了它一年的上市历程，被上海证11券交易所摘牌。过去一年间，王义成曾经多次在宝钢权证搏杀，虽然最终并没有赚到钱，但宝钢权证远超股票的巨大波动仍然让他
29、深深体味到了交易的快感。有时，他一个下午能做 20 多次交易，为了紧盯盘面，中间连厕所都不敢上， “就像吃了药一样兴奋。 ”像他这样的权证爱好者并不在少数。上海证券交易所信息公司的数据显示，至少曾有上万个交易者，沉迷于权证的“T+0”魅力而频繁买卖，而宝钢权证，是他们公认的最佳交易品种从宝钢权证首日上市涨停开始，它的市场认同度就已经牢不可破。“T+0”引发“博傻”2005 年 8 月 22 日上午 9 点左右，平日空旷的上证所交易大厅中增添了几分热闹，包括上证所理事长耿亮、宝钢集团总经理徐乐江、国泰君安副总裁华一沨在内的多位证券界要人齐聚一堂，前来见证宝钢权证的挂牌。9 点 30 分，就在各方
30、嘉宾还在致辞的时候，交易大厅的大屏幕上显示出了宝钢权证的开盘价，1.263 元！直接涨停！人群中一阵窃窃私语，这个结果显然出乎大多数人的预料。在宝钢权证上市前，对它的价格猜测已经成为市场的热门话题。交易所给出的开盘参考价是 0.688 元，一个颇为吉利的数字。该数字是根据经典理论公式 BS 模型计算得出。一些权证研究员认为，模型中部分参数设置已经偏高，一定程度上估计到了新品种被追捧的预期。不过，他们仍然低估了市场“炒新” 的热情。一些大户在宝钢权证上市前就开始放话，愿意在 1 元以上“扫盘” 。蓄积的热情在上市一刻得到了宣泄。 “说老实话， （开盘价）比我预想的要高，我本来认为它可能在 1 元
31、左右，没想到涨停封得那么牢。 ”作为保荐机构代表、时任国泰君安副总裁的华一沨说。涨停开盘后数分钟，部分持有权证的基金开始少量出货，涨停板被短暂打开。但此时深圳、上海、浙江等一些资金大户聚集的营业部，无数买单蜂拥而至，再一次将价格牢牢封于涨停板之上。余强（化名） ，一位资金数亿的个人大户，就在此时开始了他的权证交易历程。他是著名的“涨停板敢死队” 成员，18 岁就开始做股票，市场感觉极其灵敏。他惯用的“追强势品种 “的思路在宝钢权证上得到了最好的体现。 ”第一天就是抢，以我的12经验，这样一个人气高涨的品种，只要能抢到，必然能赚钱。“很多人认为宝钢权证第一天的涨停是由于“庄家“操纵，但余强不这么
32、看。 “不需要庄家。证券市场中历来有炒新之习，宝钢权证盘子那么小，几千个散户，每人拿出几万块钱来博一把，就足以把它炒上天。 ”他的市场感觉再一次得到了验证。第二天、第三天，宝钢权证放量飙升，极度高涨的人气将价格一举推上了 2.088 元的高点。许多人尝到了一天暴赚 30、40的甜头。“T+0”的威力开始显现。除了上市首日因为封于涨停换手只有 36以外，此后两天宝钢权证引来了大量资金盘中杀进杀出，日均换手超过 300。在国信证券深圳红荔路营业部，个人资金上千万的陈苏（化名）拿出了 400 万资金追逐宝钢权证，每天交易 7、8 个回合，创造近 3000 万的交易量。在他看来，权证就是一个可以用来“
33、搏“”的筹码。他对 BS 模型一无所知，但也知道宝钢权证相比起正股相当昂贵。不过，他另有一套逻辑：“2 元多的宝钢权证风险大吗？我觉得净资产是负数的 ST 公司还有 2 元多的价格风险比它风险更高，至少宝钢权证还有 1 年多的时间可以交易，而这些公司如果半年不扭亏就会摘牌。 ”何况，T0 的机制令他可以大胆博傻。对他来说，需要抓住的是价格之间的波动并迅速把筹码转手他人。绝对价格的高低并不重要，无论是 2 元还是 20 元甚至 200 元。在宝钢权证前三天的暴涨行情中，他累计获利过百万。 “做权证的人是傻子，因为（权证）肯定不值这么多钱；不做权证的人就更傻，有赚钱的机会不参与不傻吗？”他说。风险
34、凸现引起监管层关注在投机者欢呼雀跃的时候，另一些人却十分不安。就在宝钢权证上市涨停当天，宝钢集团副总经理马国强就表示，宝钢权证的价格应与宝钢股价的基本面相结合，特别提醒投资者注意投资风险。随即，国泰君安等券商向上海证券交易所提出了创设宝钢权证的申请，因为宝钢权证盘子较小，创设被认为是扩大供应量、平抑价格的一种手段。但是，由于宝钢并不认可创设方式，这一申请一直没有变成现实，宝钢权证因此成为上海市场上唯一没有引入创设机制的权证。13上证所则开始密切监控频繁交易宝钢权证的帐户，并通知各证券营业部，加强对权证的风险揭示工作。在媒体强烈提示风险之后，市场对宝钢权证也出现了高处不胜寒的恐惧。从第四个交易日
35、开始，宝钢权证冲高回落，此后逐日大幅下跌，单日跌幅最大的一天下跌了 15部分投机者开始离场。陈苏在第四天之后，很长一段时间再也没有参与权证交易。但一些初期尝到甜头的散户却仍然“执着” 。王义成在起初的 3 天赚了近 10 万元，从此迷上了权证，在此后的 1 个月中，他不仅输完了这 10 万，还亏损了 5 万。在 2005 年 9 月、10 月两个月里，宝钢权证逐渐退火，10 月 27 日，宝钢权证的价格下跌到了 0.68 元附近，只有最高点的三分之一，交易也相对清淡了许多。但就在此时，异变横生。咨询公司发动资金接力游戏10 月 28 日，资金突然汹涌进入宝钢权证，导致价格突飞猛涨。至 11 月
36、 24 日，短短 20 个交易日中，宝钢权证从 0.68 元一路上涨到 2.11 元，刷新了上市以来的新高，涨幅高达 300。在一些市场人士看来，宝钢权证的这次大涨与上市初期散户推动完全不同，是一次“有组织、有策划 ”的炒作。当时的宝钢股票价格在 3.9 元左右，宝钢权证虽然已经跌去了一大半，但价格仍然高估将近一倍。不过，由于它没有创设机制，总市值实际上只有 2 亿多。 “市场里有实力炒作这样一个小盘品种的人很多。 ”余强说。一直关注着宝钢权证的余强发现，部分咨询公司开始大规模向会员推介宝钢权证。一些拥有着数百上千位会员的咨询公司，能够影响的资金可达数亿元，完全有能力主宰宝钢权证的走势。在互联
37、网上，一些借用“国信证券红岭中路基金”名义的消息也开始流传。 “红岭基金将布局宝钢权证，目标位元”的帖子在各个股票论坛广泛发布。国信证券红岭中路营业部，是股市中众所周知的大资金聚集地，由于在宝钢权证交易中多次因成交量巨大而上榜，被许多中小散户视作“庄家”所在。以他们的名义发布的消息也就格外带有蛊惑力。“实际上这是一个多轮资金接力的游戏。 ”余强说， “庄家自己先建好仓，然后向14会员推荐，会员的大规模买入又引来了市场的跟风盘，庄家乘机出货。如果尾盘看到买盘汹涌，还有炒作空间，就再买一部分回来，第二天接着做。一家咨询公司这么做赚了钱，就会引来其它公司效仿。 ”于是，在这段时间的分时走势图上，经常
38、出现的一种情形是，开盘后急剧冲高，盘中回落，尾盘又再度拉高。余强说，这正好是对应会员买入、拉高出货、尾盘接回三个阶段。这个游戏一直到了宝钢权证创出新高、市场因恐高而跟风稀少之后才告一段落。一月之间，不知多少财富易手。新模式诞生：买权证，拉正股炒作之后，宝钢权证再度归于平静，在 1 元左右横盘将近半年，直至五粮液权证再度引起一度权证炒作风潮。2006 年 4 月 3 日，五粮液认购权证上市。开盘价仅有 1 元多，出于对五粮液正股的看好，一些机构在低位购买了大量的五粮液认购权证，同时强力买入五粮液正股，令五粮液股价从 6.5 元一路涨至 15.8 元，受此带动，五粮液认购权证最高涨到了 11 元以
39、上，创造了一个多月中上涨近 10 倍神话，部分机构因此获利丰厚。五粮液权证无疑为宝钢权证的炒家提供了一种新的炒作思路买权证，拉正股。今年 4 月底，又一股资金悄悄潜入宝钢权证，同时，借助钢材涨价的消息，开始拉抬宝钢股价。4 月 28 日至 5 月 22 间，宝钢股票从 4.15 元启动，一路上涨至5.05 元；与此同时，宝钢权证再度发威，价格从 1.13 元涨至 2.3 元，涨幅 100。与前两次不同的是，此次宝钢权证的狂涨，似乎有了“基本面”的支撑。不过，好景不长，宝钢股价不久就开始回落，而宝钢权证也从 5 月 30 日开始了上市以来最急最凶猛的一次下跌。两周之后，价格从 2.3 元急跌至
40、0.8 元左右。“主力不敢恋战的原因主要是宝钢权证到期日的日益临近。 ”一位市场人士说，“当时宝钢权证离到期日只有 3 个月时间了。从投机角度而言，时间越短，失败的概率就越大。因此，这只能是一次闪电战。 ”知情人士透露，在这次闪电行动中，仍有大户获利超过 100，并且为末日轮的炒作埋下了伏笔。遭遇监管重拳 末日轮炒作夭折15今年 8 月中旬，行将到期的宝钢权证已经成为末日轮，价格也跌至 0.3 元左右。部分资金又开始蠢蠢欲动，准备最后一次狙击。他们并非全无理由。宝钢正股的价格一直维持在 4.1 元附近，与 4.2 元的行权价差距甚小。虽然宝钢权证时日无多，但这期间宝钢股票只要有一次涨停板，权证
41、就可以保本甚至盈利，而宝钢的中报至今尚未明朗，利用朦胧预期拉抬一下宝钢股票正有空间。8 月 14 日，宝钢权证突然大涨 21，从 0.35 元涨到了 0.47 元，市场惊呼，末日炒作来临了！8 月 15 日，宝钢权证继续大涨，当日涨幅 26.1，而此时宝钢正股的价格一直在行权价之下。此时，宝钢权证已经成为监管部门十分关注的一个敏感品种，监察的力度也空前加强。交易所监察部门每时每刻都在关注着宝钢权证的交易情况，防止恶意炒作行为的发生。8 月 15 日，上海证券交易所发出公告，暂停了上海某个人帐户的权证交易资格。同日，深圳证券交易所也强力提示风险，并对炒作行为进行警示。显然，投机者没有料到会遭如此
42、重拳。第二天，一批炒家闻风撤退，狙击行动就此夭折。不过，市场“赌” 宝钢股票上涨的心态并没有完全消散，直至昨日上午，宝钢权证仍然维持在 0.2 元左右。“我现在手中还有 1000 份宝钢权证。 ”王义成说， “如果能行权最好，实在不行，就当留做纪念吧，纪念这一年多的风风雨雨。 ”权证投资的止损技巧作者：汪贻文投资权证和投资股票是有区别的，两者不能采用相同的策略。投资股票的时候，只要确认该股票质地优良，即可中长线持有，即使短期被套也无所谓。而投资权证却不同，权证价值会随着时间流逝而减少，被动持仓等待往往得不偿失，到期后如果无法行权，权证将一文不值。因此，投资权证需要遵循止损原则，一旦跌破止损位应
43、及时退出，不应等待解套，或试图通过低位补仓摊低成本。16权证投资的止损操作要注意三大要点：一是投资前的准备工作。止损作为风险投机市场中控制损失扩大化的有力手段，在具体实施过程中，要做到未雨绸缪，绝不能等到权证已经见顶回落或亏损已经发生时才考虑用什么标准止损，因为这样常常为时已晚。一定要在投资权证之前就制定出保护性措施，并且制定周详的止损计划和止损标准，只有这样才能有备无患，一旦发觉研判失误时才能果断止损，不会在突如其来的打击目前束手无策，也不会因为一时应变不及而被深套，更不会在权证的跌势中遭受严重损失。二是投资后的止损操作。根据预先设立的止损计划和止损标准，一旦权证形成破位走势，必须坚决止损。
44、因为即使判断失误，止损所造成的损失也往往较小，但不止损的结果却往往是深度套牢，最终导致巨大亏损。有些投资者在买入权证时总是满腔热情的憧憬着权证的暴利，却没有做好应付风险的准备，一旦出现亏损就显得手足无措，在操作时又犹豫不决，等意识到该止损时，可能已经出现严重亏损。三是克服操作中的误区。许多投资者在对权证的止损操作中存在一些误区，例如有的投资者认为已经错过最佳止损时机后就干脆不止损了，这在股票投资中是正确的，当股价下跌到一定深度后，投资者不仅不需要止损，反而还要捂股甚至摊平。但运用到权证上就错了，因为在权证的止损操作中没有“最佳止损时机”一说，一旦跌势形成就要坚决止损。还有的投资者在股票投资中常
45、常喜欢抄底和抢反弹，但在权证投资中，切不可轻易采取类似的操作方法。那么，权证投资中有哪些止损技巧呢？最高价回落法：由于权证投资是一种超短线投资，因此，对于最高价回落的幅度不能按照通常股票中的 5或 10等来设置，而是要减小比例，一般以 3左右的回落幅度作为盘中止损的标准。趋势切线法：这种方法主要是根据盘中分时走势，来判断权证价格有效跌破趋势线的位置并进行止损。当股价有效击破江恩角度线 11 或 21 线、股价有效跌破上升通道的下轨或跌破上升趋势线时，都应进行止损操作。形态止损法：权证价格击破头肩顶、M 头、圆弧顶等头部形态的颈线位，或股价出现向下跳空突破性缺口时，应果断止损。需要注意的是，由于权证是超短线操作，上述形态指的是分时线的形态。K 线止损法：这种方法也参考权证的分时 K 线来运用的，当分时 K 线出现两阴夹一阳、阴后两阳阴的“空头炮” ，或出现一阴断三线的“断头铡刀” ，以及出现“黄昏之星”、 “穿头破脚”、 “射击之星” 、 “双飞乌鸦”、 “乌云盖顶”等典型的见顶 K 线组合时，应进行止损。17均线止损法：在权证的分时 K 线中运用，当权证 15 分钟线中多条均线都被跌破时，投资者需要实施止损操作。
