1、1,第八章 银行制度与货币政策,我们已经介绍了货币市场运行的基本理论和货币市场与最终产品市场相互影响的机制。货币政策是对这些理论的应用,其核心是如何控制货币的供给量。要了解货币供给的控制,就必须了解西方主要资本主义国家的银行制度。,第一节 银行及其货币创造,当代西方资本主义国家普遍实行中央银行制度,它是在私人银行的基础上形成的。例如在美国(Fed),银行分两级,最基层的是面对消费者、企业、各类社会集团的商业银行,另一层是只面向商业银行和其他金融机构的联邦储备银行,即美国的中央银行。商业银行和各类私人金融机构,一方面对公众经营各种金融业务,另一方面又将自己的准备金存入联邦储备银行,加入联邦储备系
2、统;而联邦储备银行则只经营商业银行和其他储蓄机构的准备金存、贷业务,并不直接与企业、社会团体及公众发生关系。因此,中央银行是银行的银行,它可以通过控制商业银行的准备金来控制货币的总供给量。要了解这种控制的途径和方法,须从分析商业银行的活动开始。,2,2,一、偿付能力与灵活性,银行是其储户的债务人,它必须在其债权人 储户提出要求时归还其存款时,支付一定量的利息。银行偿还其债务的能力称为银行的偿付能力。银行又是其贷款客户的债权人,它可以在贷款到期后收回本金和一定数量的利息收入。贷款利息与存款利息的差额减去银行业务活动的各种成本和费用之后,就是银行利润。,贷款是要承担一定风险的,风险越大、期限越长的
3、贷款利息率越高,银行的利润也就越多。但是,一旦贷款到期不能收回,或者因市场波动而使银行资产贬值,银行就可能无法偿还储户的存款和支付利息。这时,银行就失去了偿付能力,乃至因无法偿还债务而倒闭。,要避免破产,银行必须保证它对其储户的偿付能力。一般地说,银行贷出的资金越多,其利润越多,而失去偿付能力的风险也会越大。因此,银行家们必须在失去偿付能力和获得利润之间做出权衡。在西方,由于低估贷款风险而引起银行破产的例子是不胜枚举的。,1、偿还能力,1,3,3,2.灵活性,银行还须备有足够的现金以应付储户取款的需要。银行备有现金的多少称为银行的灵活性,备有现金越多,灵活性就越大;相反,备有现金越少,灵活性就
4、越小。,银行保留的现金越多,其收入也就越少,灵活性越大,因挤兑倒闭的风险也就越小;相反,银行保留现金越少,收入越高,灵活性越低,因挤兑而倒闭的风险也越大。,因此,银行必须在增加灵活性从而因持有现金增加而增加机会成本,与失去灵活性从而增加风险成本之间进行权衡。在1929-1933年的大危机期间,就有许多银行在未失去偿还能力的情况下,因灵活性太低而破产。,3.偿付能力和灵活性的成本,偿付能力和灵活性是不同的概念,但它们的成本却是相同的,保持较高偿付能力和较高灵活性的机会成本都是因此而减少的收入。,1929-1933年的大危机使西方各国认识到,必须采取有力措施保证银行的偿付能力和灵活性,以避免银行破
5、产而引起的金融恐慌和混乱。其重要措施之一就是法定准备金制度。,2,4,4,二、准备金,银行可贷资金的基本来源是银行的储蓄,但每天也都会有一部分存款被取走。在正常情况下,储户每天取走的金额只占全部储蓄的一个很小比例。此外,每天还会有新的款项存入。由于有大量的储户,每天取走和存入的金额一般小于全部储蓄额的10。存或取的净额每天最多不超过3 。这样,如果银行将现金保持在其储蓄额的10左右,就足以应付所有的提款需求。,为了防止商业银行为追求利润而使其保留的现金过少,各国都以法律形式规定银行保有现金或灵活性较高的金融工具的固定比例,以应付储户提款。这种为应付提款而保留的资金称为准备金或银行储备,银行准备
6、金占全部存款的比例称为准备率。,1必要准备金和法定准备率,在当代西方国家,一方面为了防止银行破产,另一方面也为了便于控制银行贷款的速度和数量,从而控制货币供给量,中央银行对所有商业银行和金融机构都有统一的法定准备率的规定。,3,5,5,根据法定准备率,每一笔储蓄都有一固定比例的部分作为必要准备金。例如,法定准备率为12,每100美元的储蓄就必须有12美元作为必要准备金不能贷出。因此必要准备金与储蓄和法定准备率之间的关系可写为:,必要准备金 = 储蓄法定准备率,由于准备金制度包括所有的银行、储蓄机构和其他金融机构,它们都要在联邦储备银行开户,这就使法定准备率成为政府控制所有银行的工具。在准备金制
7、度下,银行的灵活性可以确保在一个有效的水平上;同时也确保了银行活动的统一性和标准化,从而确保了中央银行对信贷活动和对货币供给的控制能力。,银行每隔一个不长的时间就必须平衡其每天的准备金水平。使准备金大于、至少等于储蓄乘以法定准备率。如果银行的准备金数量低于根据法定准备率计算的必要准备金,该银行可以向其他准备金超过必要准备金的银行借入准备金,这种同业拆借通常只有一天小时的期限。在美国,联邦储备银行规定每两周各商业银行就要平衡一次其准备金。各商业银行之间的准备金借贷市场在美国称为联邦基金市场,其利息率称为联邦基金利率。,4,6,6,准备金的持有有两种形式:一是银行自己库存的现金,二是将准备金存入中
8、央银行。由于银行日常的现金需要量低于储蓄的,绝大多数银行会把其余的必要准备金存入中央银行。,准备金又分成两级:以现金形式持有的准备金称为一级储备,以灵活性最高的债券(通常是政府的短期债券)形式持有的准备金称为二级储备。,过度储备,银行的准备金超过必要准备金的部分称作过度储备,过度储备的公式可以写为:,过度储备 = 现有的总储备 必要准备金,由于过度储备是银行可以随时贷出的资金,因此它在银行中的地位是十分重要的。假定某银行接受了的一笔1000美元活期存款,在法定准备率为20的情况下,该银行的资产负债平衡表如下:,5,7,7,银行接受的每一笔储蓄都增加了银行的资产,同时也增加了它的负债。在1000
9、美元存入的瞬间,它完全成为银行的储备资产,随后银行将按法定准备率20留下必要准备金200美元,余下的800美元成为过度储备,银行的可贷资金增加了800美元。,注意,不能误认为过度储备等于总资产减去必要准备金,只有在银行不贷出任何资金的时候才是这样,当银行已经有资金贷出的时候,它是剩下的资金即现有总储备减去必要准备金之后的余额。过度储备的大小决定着银行贷款的多少和规模。,6,8,8,过度储备除用于对工商企业和个人的贷款之外,银行也用它去购买一些有较高收入的有价证券。这类证券的灵活性比二级储备差,但其收入却高于二级储备中的债券。它们属于金融投资活动而不属于银行的储备。,银行贷款的利息随贷款风险不同
10、而有差异,贷款的时期越长,风险也越大,利息率也越高。通常,将风险最小,期限最短的贷款利率称为基础利率。,银行活期存款帐户上的储蓄通常又称为需求储蓄,因为储蓄减少了需求,将其以存款形式储蓄在银行里,当银行归还这笔存款时,需求又会增加。,三、银行业务与货币创造,银行不仅从事信贷业务,同时还代储户支付各种货款和费用。区分这两类业务对货币供给量的不同影响是十分重要的。,7,9,9,支票交易,假定消费者A 和B 分别在甲和乙两个银行开有支票帐户,A在甲银行有1000美元的活期储蓄,而B 在乙银行帐户上的储蓄为零。,假定A因购买B 的商品填写了一张400美元的支票给B,B将其得到的400美元支票存入乙银行
11、,乙银行则在其资产和负债的贷方(增方)计入400美元,并将这张支票存入中央银行。中央银行在乙银行准备金存款的贷方计入400美元,在甲银行的准备金存款的借方(减方)计入400美元,并通知甲银行。甲银行一方面会在的支票帐户中减去400美元,另一方面,其总储备资产和负债也减少了400美元。,结果,400美元的货币从A的帐上转到了B的帐上,也从甲银行流到了乙银行。一方的增加恰等于另一方的减少。总活期储蓄仍为1000元,货币的总供给量不变。,8,10,10,这一过程可用甲、乙两个银行和中央银行的资产负债变动表来说明,如表8.2、表8.3 和表8.4所示。,9,11,11,在上述过程中,没有现金的转手。所
12、有交易都是通过转帐和银行簿记的变化完成的。在西方发达国家,绝大多数交易都是以此种方式进行,现金交易的比例很小。但是,在贷款活动没有发生的地方,支票交易仅仅是简化和方便了交易,并不会对货币供给量有任何影响。,10,12,12,2贷款与货币创造,货币供给量的变化与银行的贷款活动直接相关。但是,贷款只有在如下形式时才会影响货币的供给量,即通过为借款人开一个支票帐户或在其支票帐户上增加一笔资金。以现金方式贷出的款项不但不会增加货币供给,反而会降低货币供给。,假定A在甲银行中有1000美元的存款,法定准备率为20%,甲银行会有800美元的过度储备,假定B 需要800美元贷款买一辆旧汽车。甲银行调查了他的
13、信用状况后决定贷给他800美元,并为B 在甲银行开了一个800美元的支票帐户,B可以用800美元购买他所需要的旧汽车,而A也可以继续为购买商品和劳务开出支票使用他的1000美元支票帐户存款,这时货币总量为A和B 所持有的货币量的总和:1800美元。贷款活动一开始就创造出了800美元的货币。,当银行将其过度储备转为支票帐户的贷款时,就创造出货币,货币供给就会增加,当借款人归还贷款时,就会使一部分货币转化为过度储备,货币的供给就会减少。,11,13,13,银行每天都要借出和收回贷款。如果贷出的款项大于收回的款项,过度储备就要下降,货币供给就会增加,如果归还的贷款大于借出的贷款,过度储备就会上升,货
14、币供给就会减少。过度储备是一种潜在的货币,它的多少与货币的多少呈反方向变化。,银行贷款的数量以其过度储备为限,因此,过度储备也就成了银行创造货币的限度。如果过度储备不是因归还贷款而增加,而是因中央银行的某些货币政策而增加,例如因降低法定准备金比率而增加,那么这种过度储备的增加犹意味着银行可贷资金的总量增加,从而意味着潜在货币供给的增加。这时,获得贷款会容易。一旦增加的过度储备变为贷款,货币会有更大的增加。在正常情况下,银行因中央银行货币政策而增加过度储备总是与货币供给量同方向变化。,如果银行贷出的资金过多,以致其储备总额降到了必要储备额以下,它就必须采取措施弥补其准备金的缺额,这种措施共有三类
15、:第一,它可以在货币市场出售其二级储备中的一些债券,这将损失一些利息收入;第二,银行可从中央银行借得准备金贷款;第三,银行可在同业资金拆放市场上从其他银行借得准备金。,12,14,14,3货币创造过程,我们接着叙述前面的例子,假定A在甲银行中存入1000美元,甲银行留下20的必要储备以后,将余下的800美元过度储备贷给了B,并为其开了一个800 美元的支票帐户。,现在,B买了C的一辆旧汽车,并填写了一张800美元的支票给C,假定C在乙银行开户,他将这张支票交给自己的开户银行以后,乙银行就增加了800美元的储蓄,乙银行根据法定准备率留下160美元作必要储备,将余下的640美元过度储备贷给了D。由
16、于A的1000美元储蓄和两次贷款活动,甲、乙两个银行共增加货币的总额为:1000+800+6102440,贷款活动创造了1440美元。,但这一过程尚未结束,因为D 可以用乙银行贷给他的640美元去向E购买某种产品,而E则会将这640美元存入他的开户银行丙,丙银行留下其中的20%作必要准备金之后又可贷出512美元。这一过程会不断重复下去,直到存贷的金额小到不值一存。,表说明了这一全过程。,13,15,15,表8-5 信用扩张过程($),银行,储蓄$,必要准备金,贷款,甲,A在甲银行中存入1000美元,甲银行留下20的必要储备以后,将余下的800美元过度储备贷给了B,并为其开了一个800 美元的支
17、票帐户。,A1000,200,B800,B买了C的一辆旧汽车,并填写了一张800美元的支票给C,假定C在乙银行开户,他将这张支票交给自己的开户银行以后,乙银行就增加了800美元的储蓄,乙银行根据法定准备率留下160美元作必要储备,将余下的640美元过度储备贷给了D。,C800,乙,160,D640,E640,丙,128,F512,G512,丁,102,H409.6,总计:,$5000,$1000,$4000,最初1000美元的存款,通过贷款活动。最终派生出4000美元的贷款,加上最初A的1000美元存款,使储蓄总额为5000美元。这意味着增加1000美元的储蓄,实际上增加了5000美元的货币供
18、给量。,D 可以用乙银行贷给他的640美元去向E购买某种产品,而E则会将这640美元存入他的开户银行丙,丙银行留下其中的20%作必要准备金之后又可贷出512美元给F。,14,16,注意:最初的储蓄增量 与总计中的必要储备相 等: 最初储蓄= 必要储备,必要储备又称高能货币。,16,四、银行乘数,从表8.5中可以看出:在银行准备金制度下,A的第一笔存款扩大了5倍。之所以如此,是这一扩张过程的每一步都要按法定准备率20留下必要准备金的缘故。如果准备率降低到20以下,每一次贷款变为存款的数量就会增加,从而使最终的储蓄总量和货币供给总量超过5000美元。如果法定准备率高于20,每次储蓄转为贷款的数量就
19、会减少,货币供给总量就小于5000美元。可见,一笔存款通过贷款究竟能派生出多少货币取决于法定准备率(用rr表示)的大小。在上述例子中一笔存款的增加使货币总供给量增加到这笔存款的5倍,我们把最初一笔存款造成的货币供给量增加的倍数称为银行乘数,它有时也被称为贷款乘数或储蓄扩展乘数,用BM( Bank Multiplier)表示:,BM = 货币( 存款)/ 储备(高能货币),在上述例子中:,BM = 5000/ 1000 = 5,由于:rr=必要储备/存款,因此:,BM=1/rr,15,17,法定准备率的倒数就是银行乘数,法定准备率的变动直接影响着银行乘数,从而直接影响着货币供给。,17,假定最初
20、存入1000美元的A取走了他的钱,并以现金形式持有这笔资金,既不存入任何其他银行也不用它购买任何东西,甲银行的总储备就减少了1000美元。甲银行对B 的800美元贷款也会取消,或减少其对外贷款800美元,这会触发随后一系列减少贷款的活动,直到4000美元的贷款消失,加上最初减少的1000美元储蓄,货币的总供给量会减少5000美元。这就是说,“储蓄扩张的过程”可以从相反的方向起作用,从而变为储蓄紧缩或货币紧缩的过程。用S表示储蓄变化量,用MS表示货币供给的变化量,便有下式成立:,S BMMS,16,18,乘数I的图示:,最初的储蓄增量 (储备或高能货币),总储蓄增量,即货币增量,18,在美国,实
21、际银行乘数一般在2.5到2.6之间。美国的平均法定准备率在12左右,如按准备率的倒数即为银行乘数的前述公式计算(BM=1/rr) ,乘数应在8.3左右。显然,公式与实际情况不一致。这是因为,由表8-5表明的乘数过程,实际上是假定:所有货币在乘数过程的每一阶段上都被作为活期储蓄存入支票帐户。这一过程中必要储备是唯一的漏出量。但实际上还存在着其它的漏出量。只要考虑到其它一些重要的漏出量,就可以建立与实际相一致的、完全的银行乘数公式。,1.现金漏出量与货币乘数II,当一笔货币存在于支票帐户的形式上时,它就可以成为贷款,而以现金形式由人们持有的货币则不能成为贷款。从宏观看,人们所获得的贷款中的一部分总
22、是要以现金的形式被持有。这种情况可以简单地看作在存款创造过程中的每一阶段,贷款中的一部分都要被作为现金保持在人们手里,不能全部计入支票帐户。它们实际上不参加信用的扩张过程,是这一过程中的货币漏出量。,17,19,19,考虑到这个漏出量,新的银行乘数公式为:,Cu为现金占存款的比例。该式的推导如下:,设cu为现金数量,D为存款数量(即需求储蓄量):cu = CuD;,用RE表示必要储备,则高能货币H为:H=RE+cu,由于RE = rrD,cu = CuD,H= rrD + CuD = D(rr +Cu),货币的总量为现金与支票存款的总和:M = cu + D,由于cu = CuD,M = D(
23、Cu+1),乘数为货币数量与高能货币的比值:,货币乘数II的图示:,现金cu,必要储备RE,高能货币H,cu,支票帐户存款D,货币供给量M,18,20,20,在美国,现金对转帐支票帐户的比例,即Cu 为30左右。当rr12时,银行乘数II为:,根据银行乘数II计算的数字虽然比根据银行乘数I 计算的数字8.3更接近实际银行乘数值2.52.6,但差距还是很大。,2.定期储蓄与货币乘数3,在信用扩张过程中的另一重要货币漏出量是人们的定期储蓄。当货币成为定期储蓄时,它就不再是可以随时提取的货币了,至少,就M1 的定义看是如此。但另一方面,银行的定期储蓄可以按比活期存款的准备率低得多的法定准备率,保持必
24、要储备。这意味着同一笔储蓄,定期存款可以比活期存款有更多的可贷资金。在美国定期储蓄的法定准备率一般在% 左右,这意味着一笔定期存款,将有% 的部分成为贷款,从而成为新的货币供给。,19,21,21,设定期存款的数量为td,定期存款占支票帐户存款的比例为TD,定期存款的法定准备率为rrT。,货币总量为:M = cu + D;,高能货币为:H= cu + RE;,由于RE = D rr + td rrT;td = TD D ;有:,H = cu + RE = Cu D + D rr + TD D rrT = D(Cu + rr + TD rrT),货币乘数3:,美国80年代以来,定期储蓄对活期储蓄
25、的比例大约为2当定期储蓄的法定准备率为3% (rrT= 3% )时,银行乘数3为:,考虑到上述两个主要的货币漏出量后,银行乘数就比较接近实际情况了。除这两个主要漏出量之外,还有其他一些较次要的漏出量影响着银行乘数。如银行不可能100% 地贷出其过度储备,与国外的金融往来也会造成货币漏出等等。,20,22,22,第二节 货币政策工具,货币政策的中心是控制货币的供给。申央银行控制货币供给的主要途径是操纵商业银行的过度储备。它是“制造”贷款和“创造”货币的原料。中央银行操纵银行过度储备的具体途径有三个:()通过改变法定准备率来改变银行的过度储备:()通过改变中央银行对商业银行准备金贷款的利率来改变商
26、业银行的过度储备,亦称贴现率政策;()通过在公开市场上买卖政府短期债券来影响银行的过度储备,以控制货币的供给量,亦称公开市场业务,在这三个控制银行的过度储备从而控制货币供给的途径中公开市场业务是西方中央银行最重要、最经常使用的货币政策。,一、现金的供给,一,中央银行通常只控制货币供给的总量,货币供给的构成留给公众去决定,由公众自己来决定使用支票帐户和现金的比例。,21,23,23,公众在商业银行兑涣的现金数量增大时,银行的现金储备就会下降,它会用它的非现金储备向中央银行兑换更多的现金,于是公众现金需求量增大的信息就传到了中央银行,如果中央银行不增加商业银行的总储备,现金对支票帐户的比例就会增长
27、,引起货币供给总量的下降,在现金需求量增大时,中央银行要保持货币供给总量不变,它就必须除去满足商业银行用非现金储备兑换现金的要求以外,适当增加商业银行的总储备,如果现金的需求量减少,情况就相反,要保持货币供给总量不变,中央银行就必须适当减少商业银行的总储备。,与一般人的认识相反,现金的大量增加并不意味着货币供给的增加,而是货币供给量的减少。,由于现金变动对货币供给总量有相反的影响,增加了中央银行控制货币总供给量的难度,它不但要考虑复杂的经济形势,还要考虑可能发生的现金需求量的变动。在西方主要资本主义国家,每到圣诞节,现金对支票帐户的比例就会定期增加。在这种时期考虑货币供给总量的变动时,就必须加
28、上现金变动的影响。,22,24,24,二、法定准备率的控制,1.法定准备率是中央银行控制货币供给量的有力工具。它一方面可以改变银行的过度储备ER,增加或减少高能货币的数量;另一方面也影响乘数BM的大小,从而影响高能货币扩张的倍数。,rr:,ER ,贷款,MS ,BM ,加速扩张作用,rr:,ER ,贷款,MS ,BM ,加速扩张作用,改变法定准备率,一方面直接影响贷款数量,另一方面又影响乘数。因此它对货币供给量的影响相当大。改变法定准备率通常会使货币供给量成倍地变化,不利于货币供给和经济的稳定。此外,中央银行如频繁地改变法定准备率也不利于它对银行的管理。商业银行反对经常改变法定准备金比率。因此
29、,不是十分必要,法定准备率是不会轻易被改变的。改变法定准备率以扩张或紧缩货币,是一个强有力但却不常用的货币政策。,23,25,2.法定准备率作用机制可以概括如下:,25,三、贴现率,1.贴现率(或再贴现率)是中央银行向商业银行发放准备金贷款的利息率,之所以称为贴现率,主要是由于商业银行早期总是以其二级储备或其它有价证券向中央银行贴现以取得准备金而得名。,2.贴现率的确定 贴现率是唯一由中央银行直接控制的利率,其它利息率则是由货币市场上的供求关系决定的。有些人误认为中央银行通过控制贴现率来直接控制市场利息率,实际上不是,中央银行的贴现率确定主要依市场利息率(通常是联邦基金利率)来确定,并根据需要
30、相机抉择调整的幅度。,3.贴现率窗口的使用 西方绝大多数国家的中央银行都不愿向商业银行提供准备金贷款。它们不愿使这种贷款成为商业银行向其客户发放贷款的一种资金来源,它们希望银行的贷款严格限制在其过度储备的限度以内。传统观点是把向商业银行提供准备金贷款的“贴现窗口”看作是商业银行准备金的最后一个来源,它只用来拯救那些因准备金不足而面临倒闭的银行,“贴现窗口”只不过是一个安全阀门,不能经常使用。,24,26,26,4.贴现率起作用的机制 贴现率的提高会增加银行潜在资金来源的成本。这会使准备金短缺的银行在发放贷款时更加踌躇。因为它如果继续贷款,可能会被迫向中央银行借入准备金。从定性的角度说,提高贴现
31、率会使银行更不愿发放贷款。但从定量的角度说,提高贴现率所减少的贷款数量会很小。贴现率对货币供给的影响机制可概括为: 贴现率上升,贷款轻微下降,货币供给量轻微下降;贴现率下降,贷款轻微上升,货币供给量轻微上升。 贴现率对货币供给量的影响比人们想象的要小得多。,四、公开市场业务,1.公开市场业务是中央银行在公开二级债券市场上买卖政府短期债券的活动。,2.公开市场业务的影响机制可以概括如下: 中央银行买入短期政府债券,货币供给量上升;中央银行卖出政府短期债券,货币供给量下降。,25,27,27,3.中央银行与证券商和商业银行进行短期债券交易的区别,当中央银行向商业银行购买政府短期债券时,例如100亿
32、美元,商业银行的过度储备就增加了100亿美元。如果货币乘数是5,货币供给量就增加500亿美元。如果中央银行购买了证券商的100亿美元的债券,证券商则需将100亿美元的货币存入商业银行,商业银行就增加了100亿美元的最初的存款,这笔存款必须留下必要储备,假定准备率是20%,就需要留下20亿美元的准备金,余下的才是过度储备,贷款将增加400亿美元,加上最初的100亿美元存款,总货币供给量的增量也是500亿美元。,同改变法定准备率相比,公开市场业务对货币供给量变动的影响要小一些,并且更容易操纵一些。同改变贴现率相比,公开市场业务对货币供给量变动的影响又大得多。因此,公开市场业务是西方中央银行最常用的
33、一项货币政策。,26,28,28,五、银行总储备和货币基础,在货币政策的制定中,中央银行为了达到控制货币供给量和利息率的中间目标,往往用一些中间性变量来导向。最常用的中间变量是银行总储备(Total Reserve )和货币基础(Monetary Base )。,银行总储备准备金储蓄 + 库存现金,货币基础 = 银行总储备 + 流通中的现金,货币基础与货币供给量之间的关系为:,货币基础银行乘数 = 货币供给,只要中央银行控制好货币基础和银行乘数就可以把货币供给量控制在理想的水平。,27,29,29,六、美国中央银行制度简介,1.美国中央银行的性质,美国的银行分两级:中央银行和商业银行,中央银行
34、不对工商业企业和个人开展业务,只对商业银行和非银行金融机构开展准备金存款业务。并执行对金融业的管理职能。美国的中央银行是美国的联邦储备银行。它被定义为:私人占有的,注意赢利的国家的金融管理机构。,2.美国中央银行的组织机构,联邦储备银行1913年建立,由12个区域银行组成,其划分最初是根据人口密度。现在仍保持最初的格局。联邦储备银行的最高管理机构是联邦储备委员会,由7名成员,任期14年。人员由总统任命,每届总统都有机会任命2名左右的委员。联邦储备委员会主席由总统任命,任期4年,可以连任。另一个重要的机构是联邦储备的公开市场委员会,共有12名成员,包括联邦储备委员会的7名委员和纽约市银行的行长,另外4名成员由其余11个区域银行的行长轮流担任。,28,30,30,3.美国中央银行的独立性,4.美国货币政策的执行,参见 http:/www.bog.frb.fed.us/ Fed主页。http:/www.bog.frb.fed.us/general.btm. 一般信息。http:/www.bog.frb.fed.us/policy.htm. 货币政策。http:/www.bog.frb.fed.us/BIOS/Greespan.HTM,