1、,豆油期货,豆油期货是2006年获批的第二个商品期货品种，于2006年1月9日在大连商品交易所正式上市。其主要用于烹饪、食品、工业及医药。,目录： 豆油简介: (1)食用 (2)工业及医药用途 豆油期货合约 交割标的物 交割等级 交割地点 交易单位 最小变动价位 涨跌停板幅度 最低交易保证金 合约交割月份 最后交易日 最后交割日 交割方式 豆油期货特点 豆油期货市场 （1）国际市场 （2） 国内市场 CBOT豆油期货合约,豆油简介,食用 (1)烹饪用油。烹饪用油是豆油消费的主要方式。从世界上看，豆油用于烹饪的消费量约占豆油总消费的70%。从国内看，烹饪用豆油消费约占豆油消费量的78%，约占所有
2、油类消费的35%左右 。 (2)食品加工。豆油除了直接食用外，还可以用于食品加工。豆油可以用来制作多种食用油，此外，豆油还被用于制造蛋黄酱等食品。我国食品加工用油量约占豆油总消费量的12%左右。由于餐饮习惯的不同，西方国家的这一比例要高于中国，如美国食品加工用油量约占国内豆油总消费的25%以上。,工业及医药用途 豆油经过深加工，在工业和医药方面的用途也十分广泛：在工业方面，豆油经过加工可制甘油、油墨、合成树脂、绝缘制品和液体燃料等，特别在制成生物柴油的需求方面增长强劲；豆油脂肪酸中硬脂酸可以制造肥皂和蜡烛；豆油与桐油或亚麻油掺和可制成良好的油漆。在医药方面，豆油有降低血液胆固醇、防治心血管病的
3、功效，是制作亚油酸丸、益寿宁的重要原料。,豆油期货合约,交割标的物 大豆原油 豆油是大豆加工的油脂产品的总称，豆油按其加工程度可分为大豆原油和成品大豆油。由于大豆原油具有贸易量大、品质均一、容易储存、与国际现货和期货市场接轨等优势，所以是比较适合进行期货交易的品种。 交割等级 大连商品交易所豆油交割质量标准 豆油期货交割质量标准以我国豆油国标为蓝本，项目设置、数值选取基本一致，同时对与现货市场发展情况不相符的个别指标及取值进行了微调。为简化合约，豆油期货不设等级升贴水。 交割地点 大连商品交易所指定交割仓库 按照豆油生产、流通的格局，目前豆油合约交割地设立于张家港上海、天津和连云港日照地区，其
4、中连云港日照地区的交割库为非基准交割库，可以贴水50元/吨进行交割。张家港上海以及日照地区也是黄大豆2号合约、豆粕合约的交割地,交易单位 10吨/手 为了和现货市场接轨、方便跨品种套利交易，豆油合约的交易单位定为10吨/手。 最小变动价位 2元/吨 最小变动价位是期货合约价格变动的最小单位。大商所从提高市场运行效率、与CBOT豆油合约接轨等角度出发，确定豆油合约的最小变动价位为2元/吨。 涨跌停板幅度 上一交易日结算价的5% 在豆油现货市场中，日价格变动在4%以上的概率不足2%，同时考虑到豆油期货与大豆和豆粕期货密切相关，因此，我们将豆油期货合约的涨跌停板确定为4%,最低交易保证金 合约价值的
5、7% 为使最低交易保证金与涨跌停板相协调，大商所将豆油合约的最低保证金确定为5%，同时该规定与现有大豆和豆粕品种也保持一致。 合约交割月份 1、3、5、7、8、9、11、12月 与豆粕期货合约交割月份一致，与CBOT豆油合约相比，大商所豆粕合约少了10月合约、多了11月合约，这样的设计有利于跨品种和跨市场交易。 最后交易日 最后交易日后第三个交易日 最后交割日的规定与黄大豆2号合约相一致。 交割方式 实物交割 豆油的交割方式与豆粕合约保持一致，采用期转现和滚动交割等方式，厂库仓单和仓库仓单相结合的仓单流转方式，方便投资和保值。,豆油的限仓制度 限仓制度是指交易所规定会员或客户可以持有的按单边计
6、算的某一合约投机持仓的最大数额。 豆油合约一般月份持仓限额如下表：单位：手,豆油期货特点,（一）流通量大，商品率高。 （二）价格波动大。 （三）品种成熟，历史悠久。 （四）具有国际性特征，与国际市场接轨。 （五）完善的风险管理制度 （六）交割方式多样，贴近现货市场，企业可以灵活操作。 （七）完善了大豆避险体系，实现品种间的套利操作。,豆油期货市场,国际市场2004年世界豆油产量与棕榈油的产量相当，位居所有植物油的前两位。豆油贸易量占世界植物油总贸易量的23% ，居各类植物油的第二位。 美国、巴西、阿根廷、中国是世界主要的大豆生产国。2004/05年度四个主产国的产量占到世界总量的91%，从历史
7、统计数据看，大豆主产国就是豆油的主要生产国，2004/05年度美国、巴西、阿根廷、中国的豆油产量分别占世界总产量的27%、17%、16%、17%，四国产量之和占世界豆油总产量的77% 。欧盟作为一个整体，产量也比较高，占世界总产量的8%。世界豆油产量呈逐年递增的态势，特别是近十年来增长速度十分明显，2004/05年度与1993/94年度相比，产量增加了79%。在世界四大豆油主产国中，美国始终占据着第一的位置，巴西豆油产量在1993/94年度至2004/05年度间增长了59%，在此期间，中国豆油产量增长了397%，占世界豆油总产量的份额由1993/94年度的6%增长至17%，目前已经超过阿根廷成
8、为第三大豆油生产国。,在世界豆油总产量不断增长的同时，世界豆油贸易量也不断上升。2004/05年度世界豆油的出口量达到933万吨，较1993/94年度增加193%。其中，阿根廷出口量增长很快，2004/05年度较1993/94年度提高了248%，占世界豆油出口总量中的比例也由30%提高至53%，世界豆油第一大出口国的地位日益巩固；巴西和美国的出口量也较大，2004/05年度上述两国豆油出口量占世界豆油出口总量的25%和7%。近十年来，世界豆油进口情况发生了明显变化，变化最明显的是印度，2001/02年度达到135.8万吨，占世界总进口量的19%。中国也是重要的豆油进口国，除2000/01年度和
9、2001/02年度以外，中国在1993/94-2004/05年度期间的豆油进口量均占世界豆油进口总量的10%以上。 近年来，世界豆油的消费量一直保持着逐年上升的趋势，已成为世界产销量最大的植物油品种之一。,豆油消费的明显特点是：主要的生产大国阿根廷消费量一直较低；中国是豆油消费增长速度最快的国家，2004/05年度较1993/94年度增长了327%，消费量增加了552万吨。 从豆油消费的区域特点来看，主要的消费大国是美国、中国、巴西和欧盟。另外，日本、孟加拉国、墨西哥、伊朗的豆油消费量也较高。 除此之外，其他国家的消费量都比较小。 国内市场我国是世界豆油生产和消费大国，2004/05年度豆油产
10、量为577万吨，消费量为785万吨。近年来，豆油市场比较活跃，市场价格变动较为剧烈。我国是世界四大豆油生产国之一，上个世纪80年代以后，我国豆油产量增长很快，从不足100万吨上升到目前的500多万吨的水平。,我国豆油的生产分布面较广，在上世纪的绝大部分时间内，我国豆油生产主要集中在黑龙江省等大豆主产区。近年来，南方沿海地区兴建了很多大豆加工厂，它们大多使用进口大豆进行加工，其中江苏、山东、辽宁、广东等四省区是榨油能力最集中的区域。 从豆油进口的主要国家来看，阿根廷和巴西是我国豆油进口的主要来源国。近几年，我国豆油进口量90%以上来自这两个国家，而美国对我国豆油进口数量出现了明显的下降。豆油的销
11、售辐射范围主要受到费用的制约，其中运输成本是影响销售费用的重要因素。近年来随着铁路运输费用的逐步降低，豆油的销售区域和辐射范围正呈现着稳步扩大的趋势。 上个世纪90年代初，我国豆油消费量只有100万吨，受多方面因素共同影响，豆油消费增长很快，十多年来增长了近6倍，2004/05年度已经达到700多万吨。目前，豆油已经成为我国第一大植物油品种。,例子CBOT豆油期货合约,交易品种 豆油 交易规格 60000磅 交割等级 符合交易所规定的等级和标准（具体见规则附件） 最小变动单位 1/100美分/磅（6美元/张） 报价单位 美分/磅 合约交割月份 10，12，1，3，5，7，8，9 最后交易日 交
12、割月份第十五个自然日前一交易日 最后交割日 交割月份的最后交易日 交易时间 公开喊价:星期一星期五 芝加哥时间9:30 a.m.1:15 p.m.； 电子交易：星期日星期五 芝加哥时间8:30 p.m. 6:00 a.m.； 到期合约交易到最后交易日中午。 交易代码 公开喊价：BO 电子交易：ZL 涨跌停板幅度 2美分/磅（1200美元/张）（交割月之前两个交易日起无限制 ）,在美国，豆油的运输和储存都是用油罐进行装运的，一个油罐的容积是60000磅。为了体现这一流通特点，方便交割，CBOT把每张豆油合约设计为60000磅。 为了与现货接轨，CBOT把豆油合约的标的物设计为大豆原油。1950年
13、7月CBOT推出豆油期货合约后，1987年推出了豆油期权合约。作为大豆期货市场派生的子品种并与大豆合约密切相关的期货品种，CBOT豆油合约上市后受到投资者欢迎，市场规模不断扩大，目前已成为CBOT最活跃的交易品种之一，在CBOT大豆品种系列中，豆油年成交量、持仓量所占份额均保持在20-30% CBOT豆油上市后，推动了套利交易的发展，CBOT大豆压榨利润交易即是套利交易发展的结果。套利交易使市场价格更为合理，增强了市场的稳定性与流动性。 涨跌停板幅度 2美分/磅（1200美元/张）（交割月之前两个交易日起无限制）,在美国，豆油的运输和储存都是用油罐进行装运的，一个油罐的容积是60000磅。为了
14、体现这一流通特点，方便交割，CBOT把每张豆油合约设计为60000磅。 在现货市场，豆油和豆粕是大豆的下游产品，1吨大豆可以产出0.8吨豆粕和0.2吨豆油。CBOT在设计豆油合约时，充分考虑到这一点，相对于大豆合约每手5000蒲式耳（相当于300000磅）的规格，将1手豆油的规格确定为60000磅，为大豆规格的1/5。 大豆原油具有品质均一、性质稳定、易于保存和运输等特点，在美国国内贸易和国际贸易中一般都是采用大豆原油。为了与现货接轨，CBOT把豆油合约的标的物设计为大豆原油。 合约中规定最小变动价位0.01美分/磅，每天波幅限制为前一交易日结算价的正负2美分/磅，意味着市场参与者有400个价
15、位可以选择建仓，与大豆一样，远高于小麦、玉米等品种，豆油期货的市场参与者可以获得比较从容的出入市场的机会，增加了市场深度，提高了市场流动性。 1950年7月CBOT推出豆油期货合约后，1987年推出了豆油期权合约。作为大豆期货市场派生的子品种并与大豆合约密切相关的期货品种，CBOT豆油合约上市后受到投资者欢迎，市场规模不断扩大，目前已成为CBOT最活跃的交易品种之一，在CBOT大豆品种系列中，豆油年成交量、持仓量所占份额均保持在20-30%。 CBOT豆油上市后，推动了套利交易的发展，大豆与豆油、豆粕等产品共同构成世界农产品期货市场上少有的原料和加工产品组合，投资者充分利用豆油与大豆、豆粕期货价格的相关性，积极参与品种间套利组合交易，CBOT大豆压榨利润交易即是套利交易发展的结果。套利交易使市场价格更为合理，增强了市场的稳定性与流动性。,
