1、1,财务管理主讲：李桂莲,2,教学要求,1.该教材包括十三章,其中第三、六、十二、十三、不在该课讲授之列. 2.习题书中各章练习在讲授完相应课程后自觉成. 3.全班同学分成四组,进行课堂案例讨论.,3,参考教材,1.秦永和.财务管理.首都经贸大学出版社 2.财政部会计资格评价中心.财务管理.中国财政经济出版社 3.郭复初、王庆成.财务管理.高等教育出版社,4,第一章 总论,第一节 财务管理的概述 第二节 财务管理的目标 第三节 财务管理的环节 第四节 财务管理组织机构 第五节 财务管理的环境,5,第一节 财务管理的概述,一、财务管理的产生与发展 西方国家的财务管理发展主要经历了三个阶段。 第一
2、阶段，筹资财务管理阶段。 第二阶段，内部管理阶段。 第三阶段，投资财务管理阶段。,6,二、财务管理的概念企业财务是指企业生产经营过程中的资金运动及其所体现的财务关系。 （一）资金运动资金是企业生产经营过程中财产物资的货币表现。,7,8,（二）. 企业财务活动企业财务活动是指企业在生产经营过程中的资金运动。,财务活动,资金分配,9,1、筹资活动 企业可通过接收投资和负债的方式筹资所需资金。它既有现金流入（发行股票、债券），也有现金流出（支付股利和债券利息、偿还借款）。,10,2、投资活动 狭义：指对外投资（如购买股票、与其它企业联营，或投资于外部项目）。 广义：对外投资和对内投资（购置固定资产、
3、无形资产等）。 3、资金营运企业日常经营活动而引起的财务活动。如制造业企业采购、生产和销售产品是其日常经营活动。如资金不能满足日常经营需要，要采用短期借款方式来满足，这属于资金营运。,11,4、资金分配 狭义：对净利润分配 广义：对各种收入进行分割和分派的行为。如销售收入要补偿成本，销售费用，财务费用，股利。,企业的筹资、投资、资金营运、资金分配 是相互联系、相互依存.,12,（三）.企业财务关系财务关系是指企业在组织资金运动过程中与有关各方所发生的经济利益关系。,企业,投资者（所有者）,债权人,内部单位及个人,政府,受资者（所有权性质）,供货商和客户,债务人,13,A（投资者）,B(受资者)
4、,投资 购买股票 直接投资,债权人,债务人,借款 购买债券 提供贷款,14,第二节 财务管理目标,一、财务管理目标的选择 二、不同利益主体财务管理目标的矛盾与协调,15,一、财务管理目标选择 一般而言，财务管理（整体目标）最具有代表性的观点有以下几种：,1. 利润最大化 2.每股利润最大化 3.股东财富最大化 4.公司价值最大化,16,1.利润最大化以利润最大化为财务管理目标的缺陷,(1) 没有考虑货币的时间价值； (2) 没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系；(3) 没有考虑风险因素；(4) 可能会导致公司的短期行为。,2.每股利润最大化,17,3. 股东财富最大化指通过财务上的合理经营
5、，为股东创造最多的财富。股东的价值是公司净资产或股票价格反映。 1)优点： (1)考虑了货币的时间价值； (2)考虑了投资的风险价值；(3)有利于克服公司的短期行为. 2)缺陷：不易计量,18,4.企业价值最大化： 该观点认为，企业是一个多方利益集团的契约体，股东只是其中一方，企业价值最大化综合考虑了股东、债权人、职工甚至社会的利益，更加合理。,19,1）优点它除了具有股东财富最大化目标的优点之外，还有一个优点，就是兼顾了股东以外的利益相关者的利益，如债权人、经营者以及一般职工的利益等。,2）缺陷公司价值受多种因素影响，并非都是公司所能控制的，不易对公司的实际经营业绩作出客观衡量。,20,二.
6、不同利益主体财务管理目标的矛盾与协调由于利益的不均衡和信息的不对称，企业存在有代理问题财务关系，主要是以下两种： （一）所有者（股东）与经营者（经理）之间 （二）所有者（股东）与债权人之间,21,（一）所有者（股东）与经营者（经理）之间1.二者利益目标不一致的具体表现,股东的目标,管理者的目标,实现资本的保值与增值， 最大限度地提高资本报酬。,最大限度地获得高工资与高奖金；尽量改善办公条件（享受成本）。,22,2.协调矛盾方法通常有监督与激励两类种：,监督：接收,是市场约束经营者的方法,23,建立激励机制的具体方式：股票期权给予管理者未来以事先约定的价格购买一定数量的公司股票选择权。绩效股根据
7、管理者的经营绩效（用每股收益或净产收益率） 的大小奖励其一定数量的公司股票。管理层持股允许管理层购买公司股份。,24,2. 所有者(股东)与债权人之间 根本原因是：风险与收益不一致。 （1）二者利益目标不一致的具体表现,25,股东伤害债权人利益的具体表现：第一：股东不经债权人同意，投资于比债权人预期风险高的新项目。第二：股东不经债权人同意而迫使管理当局发行新债，致使债权人旧债价值下降。协调所有者与债权人矛盾的主要方法有： （1）限制性借债:在借款合同中加入某些限制条款如规定借款的用途，借款的担保条件和借款的信用条件等。 （2）收回借款或停止借款:即当债权人发现公司有侵蚀其债权价值的意图时，采取
8、收回债权和不给予公司增加放款的措施，从而来保护自身的权益。,26,第三节 财务管理的工作环节,财务管理工作环节是指财务管理的工作步骤和一般程序，也可称为财务管理循环。企业财务管理一般包括以下几个环节。 一、财务预测 二、财务决策 三、财务预算 四、财务控制 五、财务分析,27,财务管理的组织形式与企业的规模有关：1.中小型企业-以会计为中心，会计财务不分家。2.大型企业-分别设置财务部门和会计部门。具体组织机构设置如下图所示：,第四节 财务管理的组织形式,28,财务部门、会计部门分设条件下的企业组织机构图,董事长,总经理,生产经理,财务经理CFO,其他经理,第四节 财务管理的组织形式,29,3
9、. 集团型公司-设独立公司管理财务，叫公司型财务管理机构。其设立见企业集团财务公司管理办法如：一汽财务有限公司于1987年12月经中国人民银行批准成立，是中国第一汽车集团公司内唯一一家非银行金融机构。,30,第五节 财务管理的环境,一、法律环境 财务管理的法律环境是指企业理财活动所应遵守的各种法律、法规和规章 。 1企业组织法规 如公司法对公司企业的设立条件、设立程序、组织机构、股东人数、法定资本最低限额、资本筹集方式等。如股票的发行和交易，债券的发行和转让，公司的财务会计要求，利润分配等财务管理活动都要按照公司法的规定来进行。,31,2税务法规税收制度是企业财务管理重要的外部条件。国家各种税
10、种的设置、税率的调整，具有调节生产经营作用。企业财务决策应当适应税收政策导向。通过精心安排和筹划，在不违反税法的前提下，尽可能地减少企业的税收负担。,32,3财务法规财务法规是规范企业财务活动，协调企业财务关系的行为准则。目前，我国企业财务法规体系主要包括 中华人民共和国会计法 、企业财务通则，以及企业财务规章制度等。其中，最新的企业会计准则自2007年1月1日起实施，新准则围绕财务管理的环节，对财务管理方法和政策要求作出了规范。,33,还有证券法、结算法律规范、合同法律规范等其他经济法律规范。,34,二、经济环境 一般包括经济周期、经济发展水平、经济政策和通货膨胀等。 1.经济周期 经济周期
11、是指在市场经济条件下，经济发展与经济运行的波动性. 企业在不同的经济周期的各阶段应采取不同的财务战略。,35,2.经济发展水平 企业财务管理水平与经济发展水平密切相关: 经济发展水平越高，财务管理水平一般也越高。 发展中国家财务管理内容和方法简单，应变能力较差等问题，财务管理水平有待进一步提高。 不发达国家或地区经济活动较为简单，财务管理内容、方法和手段都大大落后于发达国家和地区。,36,3.政府的经济政策 经济政策是国家进行宏观经济调控的重要手段. 产业政策:我国应逐渐改变以劳动密集型、资本密集型和技术相对滞后的技术密集型产业。应致力于发展高科技含量的信息产业等第三产业。 金融政策:金融政策
12、中的货币发行量、信贷规模会影响企业的资本结构和投资项目的选择，影响企业投资的资金来源和投资的预期收益等. 财税政策:增值税的转型推向全国 降低住房房产交易税，下调证券交易印花税多次提高出口退税率,37,4.通货膨胀 改革开放30年来，我国共经历了两次高通货膨胀时期： 1、1985-1989年，五年间居民消费价格指数的年均上涨率达到11.9%，其中最高的是1988年，为18.8%。 2、19921996年，五年间居民消费价格指数的年均上涨率达到13.9%，其中最高的是1994年，为24.1%。 最近三年情况： 09年前10个月的CPI是负值，11、12月是0.6和1.9。 10年CPI大概为3%
13、-4%。 11年CPI大概为4%6%。 通货膨胀时，资金需求膨胀、资金供应不足、成本上升、资产贬值。对企业不良影响主要表现在：大规模的通货膨胀会引起资金占用的迅速增加。 通货膨胀还会引起利息率的上升，增加企业的筹资成本。,38,。,三、金融环境,金融环境是企业财务管理最为直接的外部环境因素。金融市场、金融机构和利率都会对企业日常财务活动产生重大影响。,1.金融市场 金融市场及其构成要素 金融市场是指资金供需双方通过信用工具融通资金的市场。 广义：指一切资本流动的场所。 狭义：一般是指有价证券市场，即股票和债券的发行和买卖市场。金融市场的构成要素主要包括两个：,A.交易主体。是指参与金融交易活动
14、的各个经济单位。B. 交易对象。又叫金融工具（或交易工具）是指金融市场参加者 为筹资投资而创造的工具。,39,金融市场的参加者金融交易的主体金融市场的参加者大致可以分为以下五类：,参加者,40,按金融工具的期限划分,长期金融市场（或称资本市场）如长期股票和债券 市场等,短期金融市场 （或称货币市场）如银行同业拆借市 场、票据贴现市场、 银行短期信贷市场、 短期证券市场等,金融市场的种类,41,按金融交易的过程划分,初级市场 （又称发行市场） （或称一级市场）指从事新证券和票 据等金融工具买卖 的转让市场,二级市场 （又称流通市场） （或称次级市场）指从事已上市的旧 证券或票据等金融工 具买卖的
15、转让市场,42,2.金融机构,银行金融机构与其它金融机构）银行 银行是指通过存款、放款、汇兑、储蓄等业务承担信用中介 的信用机构。包括中央银行、政策性银行及各类商业银行等。,中央银行参加金融市场的目的实现国家的货币政策，调节经济、稳定货币, 不是为了进行资金的 筹集与投放.,43,B.政策性银行。政策性银行为专业银行，一般是指由政府设立，以贯彻国家产业政策、区域发展政策为目的，不以营利为目的的金融机构。目前我国的政策性银行包括： 国家开发银行、中国农业发展银行主要承担政策性金融业务，如办理政策性国家重点建设贷款及贴息业务，承担支持农业开发，重点农副产品合同收购及国家粮油储备等政策性贷款，并代理
16、财政拨付和监督使用支农资金等。 进出口信贷银行主要为大型成套设备的进出口提供买方或卖方信贷。,44,C.商业银行以经营存贷款、办理转账结算为主要业务，以营利为主要经营目的。 四大国有商业银行 股份制商业银行合作制商业银行：如交通银行、光大银行、华夏银行、农村合作银行、城市合作银行及外资银行等。 地方银行：九江银行、赣州银行。,45,非银行金融机构 保险公司：主要经营保险业务。 信托投资公司主要是以受托人的身份代人理财。其主要业务有经营资金和财产委托、代理资产保管、金融租赁、经济咨询以及投资等。 证券机构是指从事证券业务的机构，包括：A.证券公司B.证券交易所C.登记结算公司。 财务公司通常类似
17、于投资银行。 金融租赁公司是指办理融资租赁业务的公司组织。其主要业务有动产和不动产的租赁、转租赁、回租租赁。,46,3.利率,利率的类型 A.按利率之间的变动关系，可分为基准利率和套算利率。 B.按利率与市场资金供求情况的关系，可分为固定利率和变动利率。 C.按利率的形成机制不同，可分为市场利率和法定利率。 D.按债权人实际收益，可分为实际利率和名义利率。实际利率名义利率通货膨胀附加率,47,思考题,1 从现实的角度，企业财务目标应当如何确定？确定企业财务目标是否应当考虑各利益相关者的利益？ 2 公司的财务管理工作与会计工作有何区别？ 3 说说你对财务管理原则的理解。,48,二、案例分析 假设
18、你确信新闻纸等品种的纸张有市场需求，生产定可获利，现在融资已经到手，而且合适的厂房也已经租定。但当你设立的企业将所租赁的厂房要用于生产新闻纸张的消息公布之后，当地舆论纷纷反对。与企业没有直接利益关系人也能在一定程度上限制企业活动吗？你如何认识这一问题？你认为企业财务管理的基本目标应如何确定？,49,下章课前预习,1.案例 瑞士田纳西镇巨额账单案例如果你突然收到一张事先不知道的1260亿美元的账单，你一定会大吃一惊。而这样的事件却发生在瑞土的四纳西镇的居民身上。纽约布鲁克林法院判决田纳镇应向美国投资者支付这笔钱。最初，田纳西镇的居民以为这是一件小事，但当他们收到账单时惊呆了，他们的律师指出，若高
19、级法院支持这一判决，为偿还债务，所有田纳西镇的居民在其余生中不得不靠吃麦当劳等廉价快餐度日。 田纳西镇的问题源于1966年的一笔存款。斯兰黑不动产公司在内部交换银行(田纳西镇的一个银行)存入一笔6亿美元的存款。协议要求银行按每周1%的利率(复利)付息(难怪该银行第二年破产)。1994年，纽约鲁克林法院判决：从存款日到田纳镇对该银行进行清算的7年中，这笔存款应按每周1%的复利计息，而在银行清算后的21年中，每年按8.54%的复利计息。 思考：1.） 请说明1 260亿美元是如何算出来的 2）本案例对你有何启示？,50,2.请调查了解我国目前房贷的利率，请计算每1万元贷10年，月供是多少？你的计算正确吗，可到售楼处查证。,
