1、第七章 筹资方式一、单项选择题1. 下列各项企业可以获得负债性筹资的是（）。A. 发行股票B. 吸收直接投资C. 发行债券D. 内部留存答案: C解析: 企业通过发行股票、吸收直接投资、内部积累等方式可以获得权益性筹资；企业通过发行债券、向银行借款、融资租赁等方式可以获得负债性筹资。2. 下列各项属于变动资金的是（）。A. 原材料的保险储备B. 最低储备以外的存货C. 机器设备D. 辅助材料占用资金答案: B解析: AC 属于不变资金，D 属于半变动资金。3. 企业进行筹资决策时需要考虑的首要问题是（）。A. 限制条件B. 财务风险C. 资金成本D. 资金期限答案: C解析: 资金成本并不是企
2、业筹资决策中所要考虑的唯一因素，企业筹资还需要考虑财务风险、资金期限、偿还方式、限制条件等。但是资金成本作为一项重要的因素，直接关系到企业的经济效益，是筹资决策时需要考虑的首要问题。4. 普通股股东的权利不包括（）。A. 优先分配剩余资产权B. 查账权C. 分享盈余权D. 投票权答案: A解析: 普通股股东的权利包括公司管理权（投票权、查账权、阻止越权经营的权利）；分享盈余权；出让股份权；优先认股权；剩余财产要求权。选项 A 是优先股股东的权利。5. 某公司普通股目前的股价为 10 元/股，筹资费率为 5，第一年预期每股股利为 2 元，股利固定增长率 2，则该股票的资金成本为（）。A. 22.
3、00B. 23.05C. 24.74D. 23.47答案: B解析: 普通股资金成本2/10（15）100223.056. 属于普通股筹资的缺点的是（）。A. 能增强公司的信誉B. 容易分散控制权C. 没有固定到期日，不用偿还D. 使公司失去隐私权答案: B解析: 普通股筹资的优点：（1）没有固定利息负担；（2）没有固定到期日，不用偿还；（3）筹资风险小；（4）能增加公司的信誉；（5）筹资限制少。普通股筹资的缺点：（1）资金成本较高；（2）容易分散控制权。D 使公司失去隐私权，属于股票上市的不利影响某企业与银行商定的周转信贷额为 1000 万元，年利率 1%，承诺费率为 0.5%，年度内企业使
4、用了 600 万元，平均使用 8 个月，则企业本年度应向银行支付的承诺费为（）万元。A. 2B. 10C. 3D. 1答案: C解析: 企业本年度应向银行支付的承诺费6000.5%4/12（1000600）0.5%3（万元）9. 某企业向银行借款 100 万元，企业要求按照借款总额的 10%保留补偿性余额，并要求按照贴现法支付利息，借款的利率为 6%，则借款实际利率为（）。A. 7.14%B. 6.67%C. 6.38%D. 7.28%答案: A解析: 借款实际利率1006%/100（16% 10%）100%7.14%10. 债券按照有无抵押担保分类分为（）。A. 记名债券和无记名债券B. 可
5、转换债券和不可转换债券C. 信用债券和抵押债券D. 不动产抵押债券和证券抵押债券答案: C解析: A 是按照债券是否记名进行的分类；B 是按照债券能否转换为股票进行的分类；D 是抵押债券的进一步分类。11.债券的偿还时间按实际发生与规定的到期日之间的关系，分为到期偿还、提前偿还与滞后偿还三类。其中具有转期和转换两种形式的是（ ） 。A.到期偿还 B.提前偿还 C.强制性赎回 D.滞后偿还【答疑编号 12703,点击提问】【您的答案】 【正确答案】 D 【答案解析】 债券的偿还时间按实际发生与规定的到期日之间的关系，分为到期偿还、提前偿还与滞后偿还三类。滞后偿还有转期和转换两种形式。12.某企业
6、发行 5 年期债券，债券面值为 1000 元，票面利率 10，每年付息一次，发行价为 1100 元，筹资费率 3，所得税税率为 30，则该债券的资金成本是（ ） 。A.9.37B.6.56C.7.36D.6.66【答疑编号 12704,点击提问】【您的答案】 【正确答案】 B 【答案解析】 债券资金成本100010（130）/1100（13）1006.5613.与其他负债资金筹集方式相比，下列各项属于融资租赁缺点的是（ ） 。A. 资金成本较高B.财务风险大 C.税收负担重 D.筹资速度慢【答疑编号 12705,点击提问】【您的答案】 【正确答案】 A 【答案解析】 与其他负债资金筹集方式相比
7、，融资租赁筹资的优点是：筹资速度快；限制条款少；设备淘汰风险小；财务风险小；税收负担轻。融资租赁筹资的缺点主要是资金成本较高。14.商业信用条件的主要形式不包括（ ） 。A.延期付款，不涉及现金折扣 B.延期付款，早付款可以享受现金折扣 C.预收货款 D.预付账款【答疑编号 12706,点击提问】【您的答案】 【正确答案】 D 【答案解析】 商业信用的条件，是指销货人对付款时间和现金折扣所作的具体规定，主要有以下几种形式：预收货款；延期付款，但不涉及现金折扣；延期付款，但早付款可享受现金折扣。15.某公司普通股目前的股价为 10 元/股，筹资费率为 6，刚刚支付的每股股利为 2 元，股利固定增
8、长率 2，则该企业利用留存收益的资金成本为（ ） 。A.22.40B.22.00C.23.70 D.23.28【答疑编号 12707,点击提问】【您的答案】 【正确答案】 A 【答案解析】 留存收益资金成本2（12）/10100222.4016.按照（ ）可将长期借款分为政策性银行贷款、商业银行贷款和其他金融机构贷款。A.借款的用途 B.提供贷款的机构 C.有无担保 D.借款的期限【答疑编号 12708,点击提问】【您的答案】 【正确答案】 B 【答案解析】 按照提供贷款的机构，可将长期借款分为政策性银行贷款、商业银行贷款和其他金融机构贷款。17.企业向银行取得借款 100 万元，年利率 5，
9、期限 3 年。每年付息一次，到期还本，所得税税率 30，手续费忽略不计，则该项借款的资金成本为（ ） 。A.3.5B.5C.4.5D.3【答疑编号 12709,点击提问】【您的答案】 【正确答案】 A 【答案解析】 借款资金成本1005（130）/100100=5（130）1003.51.某企业权益和负债资金的比例为 6：4，债务平均利率为 10，股东权益资金成本是15，所得税率为 30，则加权平均资金成本为（ ） 。A.11.8B.13C.8.4D.11【答疑编号 13234,点击提问】【您的答案】 【正确答案】 A 【答案解析】 债务资金成本10（1-30 ）7，所以加权平均资金成本74/
10、10+15 6/1011.8。2.某企业的资金总额中，债券筹集的资金占 40，已知债券筹集的资金在 600 万元以下时其资金成本为 2，在 600 万元以上时其资金成本为 4，则在债券筹资方式下企业的筹资总额分界点是（ ）元。A.1000B.1250C.1500D.1650【答疑编号 13235,点击提问】【您的答案】 【正确答案】 C 【答案解析】 筹资总额分界点600/40 1500（万元）3.下列息税前利润的计算式中错误的是（ ） 。A.EBIT=MB.息税前利润利润总额利息 C.EBIT()x D. 息税前利润净利润+所得税 +利息【答疑编号 13236,点击提问】【您的答案】 【正确
11、答案】 B 【答案解析】 EBITM a()x ，息税前利润也可以用利润总额加上利息费用求得。利润总额净利润+所得税。4.某企业 2006 年的销售额为 1000 万元，变动成本 700 万元，固定经营成本 200 万元，预计 2006 年固定成本不变，则 2007 年的经营杠杆系数为（ ） 。A.2B.3C.4D.无法计算【答疑编号 13237,点击提问】【您的答案】 【正确答案】 B 【答案解析】 2007 年的经营杠杆系数（1000700）/（1000700200）35.某企业 2006 年息税前利润为 800 万元，固定成本（不含利息）为 200 万元，预计企业2007 年销售量增长
12、10，则 2007 年企业的息税前利润会增长（ ） 。A.8B.10C.12.5D.15【答疑编号 13238,点击提问】【您的答案】 【正确答案】 C 【答案解析】 根据 2006 年的资料可以计算 2007 年的经营杠杆系数边际贡献/息税前利润（800200）/8001.25 ，根据经营杠杆系数的定义公式可知：息税前利润增长率经营杠杆系数销售量增长率1.251012.5。6.某企业 2007 年财务杠杆系数为 2，2006 年息税前利润为 200 万元，则 2006 年的利息费用为（ ）万元。A.200B.100C.150D.50【答疑编号 13239,点击提问】【您的答案】 【正确答案】
13、 B 【答案解析】 2007 年财务杠杆系数息税前利润/ （息税前利润利息）200/（200利息）2，所以利息200200/2 100（万元） 。8.下列说法错误的是（ ） 。 A.拥有较多流动资产的企业，更多依赖流动负债来筹集资金 B.资产适用于抵押贷款的公司举债额较少 C.信用评级机构降低企业的信用等级会提高企业的资金成本 D.以技术研究开发为主的公司负债往往很少 【答疑编号 13241,点击提问】【您的答案】 【正确答案】 B 【答案解析】 资产适用于抵押贷款的公司举债额较多10.资本结构的调整方法中属于存量调整的是（ ） 。A.发行新债 B.增发新股偿还债务 C.举借新贷款 D.发行新
14、股票【答疑编号 13243,点击提问】【您的答案】 【正确答案】 B 【答案解析】 发行新债、举借新贷款、发行新股票都属于增量调整。11. 关于每股收益无差别点的决策原则，下列说法错误的是（ ） 。A.对于负债和普通股筹资方式来说，当预计 EBIT 大于每股利润无差别点的 EBIT 时，应选择负债筹资 B.对于负债和普通股筹资方式来说，当预计 EBIT 小于每股利润无差别点的 EBIT 时，应选择普通股筹资 C.对于负债和普通股筹资方式来说，当预计 EBIT 等于每股利润无差别点的 EBIT 时，两种筹资均可 D.对于负债和普通股筹资方式来说，当预计新增的 EBIT 小于每股利润无差别点的 E
15、BIT 时，应选择普通股筹资【答疑编号 13244,点击提问】【您的答案】 【正确答案】 D 【答案解析】 对于负债和普通股筹资方式来说，当预计 EBIT 大于每股利润无差别点的EBIT 时，应选择负债筹资，反之，选择普通股筹资；需要注意在进行比较时使用的是预计EBIT 而不是预计新增的 EBIT。二、多项选择题1.企业筹资可以满足（ ） 。A.生产经营的需要 B.对外投资的需要 C.调整资本结构的需要 D.归还债务的需要【答疑编号 12711,点击提问】【您的答案】 【正确答案】 ABCD 【答案解析】 企业筹资是指企业根据其生产经营、对外投资以及调整资本结构等需要通过一定的渠道采取适当的方
16、式，获取所需资金的一种行为。2.下列（ ）属于企业自留资金。 A.法定公积金 B.任意公积金 C.资本公积金 D.未分配利润【答疑编号 12712,点击提问】【您的答案】 【正确答案】 ABD 【答案解析】 自留资金是企业内部形成的资金，也称企业内部留存，主要包括提取公积金和未分配利润等，资本公积金并不是企业内部形成的资金，所以不选。3.企业通过（ ）可以获得其他企业资金。 A.发行股票 B.发行债券 C.利用商业信用 D.利用留存收益【答疑编号 12713,点击提问】【您的答案】 【正确答案】 ABC 【答案解析】 企业通过吸收直接投资、发行股票、发行公司债券、利用商业信用和融资租赁的方式均
17、可以获得其他企业的资金。4.企业进行筹资需要遵循的基本原则包括（ ） 。A.规模适当原则 B.筹措及时原则 C.来源合理原则 D.方式经济原则【答疑编号 12714,点击提问】【您的答案】 【正确答案】 ABCD 【答案解析】 企业进行筹资需要遵循的基本原则包括规模适当原则；筹措及时原则；来源合理原则；方式经济原则。筹资原则5.按照资金与产销量之间的关系，可以把资金区分为（ ）A.不变资金 B.变动资金 C.混合资金 D.半变动资金【答疑编号 12715,点击提问】【您的答案】 【正确答案】 ABD 【答案解析】 按照资金与产销量之间的关系，可以把资金区分为不变资金、变动资金和半变动资金。6.
18、资金成本包括用资费用和筹资费用两部分，其中筹资费用包括（ ） 。A. 向债权人支付的利息 B.证券发行费 C.向股东支付的股利 D.借款手续费【答疑编号 12716,点击提问】【您的答案】 【正确答案】 BD 【答案解析】 资金成本包括用资费用和筹资费用两部分：用资费用是指企业在生产经营、投资过程中因使用资金而支付的代价，如向股东支付的股利、向债权人支付的利息等。筹资费用是指企业在筹措资金过程中为获得资金而支付的费用，如向银行借款支付的手续费，因发行股票、债券而支付的发行费等。7.资金成本在企业筹资决策中的作用包括（ ） 。A.是企业选择资金来源的基本依据 B.是企业选择筹资方式的参考标准 C
19、.是确定最优资金结构的主要参数 D.是影响企业筹资总额的重要因素【答疑编号 12717,点击提问】【您的答案】 【正确答案】 ABCD 【答案解析】 资金成本在企业筹资决策中的作用包括：（1）是影响企业筹资总额的重要因素；（2）是企业选择资金来源的基本依据；（3）是企业选用筹资方式的参考标准；（4）是确定最优资金结构的主要参数。8.列属于吸收直接投资的优点的是（ ） 。A.有利于增强企业信誉 B.资金成本较低 C.有利于降低财务风险 D.不容易分散企业控制权 【答疑编号 12718,点击提问】【您的答案】 【正确答案】 AC 【答案解析】 吸收直接投资的优点：（1）有利于增强企业信誉。 （2）
20、有利于尽快形成生产能力。 （3）有利于降低财务风险。吸收直接投资的缺点：（1）资金成本较高。 （2）容易分散企业控制权。10.债券的付息主要表现在（ ） 。A.利息率的确定 B.付息频率 C.付息方式 D.债券面值的确定【答疑编号 12720,点击提问】【您的答案】 【正确答案】 ABC 【答案解析】 债券的付息主要表现在利息率的确定、付息频率和付息方式三个方面。12.融资租赁租金中的租赁手续费包括（ ） 。A.租息 B.营业费用 C.一定的盈利 D.融资成本【答疑编号 12722,点击提问】【您的答案】 【正确答案】 BC 【答案解析】 融资租赁的租金包括设备价款和租息两部分，其中租息分为租
21、赁公司的融资成本和租赁手续费，租赁手续费包括租赁公司承办租赁业务的营业费用和一定的盈利。13.下列各因素中与放弃现金折扣成本同向变动的是（ ） 。A.折扣期 B.现金折扣百分比 C.信用期 D.信用期与折扣期之差 【答疑编号 12723,点击提问】【您的答案】 【正确答案】 AB 【答案解析】 放弃现金折扣成本折扣百分比/ （1折扣百分比）360/（信用期折扣期）100 ，从公式中可以看出现金折扣百分比、折扣期与放弃现金折扣成本同向变动，信用期、信用期与折扣期之差与放弃现金折扣成本反向变动。14.个别资金成本的计算中，不需要考虑所得税影响的是（ ） 。A.长期借款的成本 B.留存收益成本 C.
22、债券资金成本 D.优先股成本【答疑编号 12724,点击提问】【您的答案】 【正确答案】 BD 【答案解析】 普通股股利和优先股股利都是在税后支付的，不具有抵税功能。1.企业的加权平均资金成本取决于（ ） 。A.个别资金成本 B.各种资金在资金总额中占的比例 C.企业固定成本的大小 D.企业的经营杠杆【答疑编号 13245,点击提问】【您的答案】 【正确答案】 AB 【答案解析】 加权平均资金成本是由个别资金成本和各种长期资金所占的比例这两个因素所决定的。加权平均资金成本计算公式为：加权平均资金成本=（某种资金占总资金的比重该种资金的成本） 。2.确定边际资金成本的步骤包括（ ） 。A.确定公
23、司最优资本结构 B.确定各种筹资方式的资金成本 C.计算筹资总额分界点 D.计算边际资金成本【答疑编号 13246,点击提问】【您的答案】 【正确答案】 ABCD 【答案解析】 计算确定边际资金成本可按如下步骤进行：（1）确定公司最优资本结构。（2）确定各种筹资方式的资金成本。 （3）计算筹资总额分界点。 （4）计算边际资金成本。3.下列各项中属于半固定成本的是（ ） 。A.水费 B.电话费 C.化验员工资 D.质检员工资【答疑编号 13247,点击提问】【您的答案】 【正确答案】 CD 【答案解析】 半变动成本通常有一个初始量，类似于固定成本，在这个初始量的基础上，随产量的增长而增长，又类似
24、于变动成本，企业的公共事业费，如电费、水费、电话费均属于半变动成本；半固定成本随产量的变化呈阶梯型增长，产量在一定限度内，这种成本不变，当产量增长到一定限度后，这种成本就跳跃到一个新水平，化验员、质量检查人员的工资都属于这类成本。4.酌量性固定成本属于企业的“经营方针”成本，下列各项中属于酌量性固定成本的是（ ） 。A.长期租赁费 B.广告费 C.研究开发费 D.机器设备折旧费【答疑编号 13248,点击提问】【您的答案】 【正确答案】 BC 【答案解析】 酌量性固定成本属于企业的 “经营方针”成本，即根据企业经营方针由管理当局确定的一定时期的成本。广告费、研究开发费、职工培训费等都属于这类成
25、本。长期租赁费和机器设备折旧费属于约束性固定成本。5.下列各项中可能影响财务杠杆系数的有（ ） 。A. 财务费用 B.固定成本 C.所得税税率 D.边际贡献【答疑编号 13249,点击提问】【您的答案】 【正确答案】 ABCD 【答案解析】 财务杠杆系数息税前利润/息税前利润利息融资租赁租金优先股股利/（1所得税税率），息税前利润边际贡献固定成本。6.财务杠杆系数的计算公式可能是（ ） 。A.普通股每股利润变动率/息税前利润变动率 B.普通股每股利润变动率/销售量变动率 C.息税前利润/（息税前利润-利息- 融资租赁租金）D.息税前利润/（息税前利润-利息） 【答疑编号 13250,点击提问】
26、【您的答案】 【正确答案】 ACD 【答案解析】 A 是按定义确定的计算公式，C 是同时存在借款和融资租赁时的简化计算公式，D 是不存在融资租赁和优先股时的简化计算公式。7.在企业息税前利润大于 0 且其他条件不变的情况下，可以降低企业的复合杠杆系数，进而降低企业复合风险的措施包括（ ） 。A.提高单价 B.提高利息率 C.降低资产负债率 D.降低销量【答疑编号 13251,点击提问】【您的答案】 【正确答案】 AC 【答案解析】 提高单价会增加企业的边际贡献，所以会降低复合杠杆系数进而降低复合风险；降低资产负债率会减少企业的负债，减少企业的利息，所以会降低复合杠杆系数进而降低复合风险；提高利
27、息率会增加企业的利息，降低销量会降低企业的边际贡献，所以均会提高复合杠杆系数，因此不符合题意。8.影响资本结构的因素包括（ ） 。A.企业财务状况 B.利率水平的变动趋势 C.投资者和管理人员的态度 D.贷款人和信用评级机构的影响 【答疑编号 13252,点击提问】【您的答案】 【正确答案】 ABCD 【答案解析】 影响资本结构的因素包括企业财务状况，企业资产结构，企业产品销售情况，投资者和管理人员的态度，贷款人和信用评级机构的影响，行业因素，所得税税率的高低，利率水平的变动趋势。9.下列关于资本结构的影响因素说法正确的是（ ） 。A.资产适用于抵押贷款的公司举债较多 B.以技术研究开发为主的
28、公司负债往往很少 C.所得税税率越高，负债的好处越多 D.利率水平的变动趋势不会对企业的资本结构产生影响【答疑编号 13253,点击提问】【您的答案】 【正确答案】 ABC 【答案解析】 影响资本结构的因素包括：（1）企业财务状况；（2）企业资产结构（资产适用于抵押贷款的公司举债较多；以技术研究开发为主的公司负债往往很少） ；（3）企业产品销售情况；（4）投资者和管理人员的态度；（5）贷款人和信用评级机构的影响；（6）行业因素；（7）所得税税率的高低（企业利用负债可以获得减税利益，因此所得税税率越高，负债的好处越多） ；（8）利率水平的变动趋势（利率水平的变动趋势也会对企业的资本结构产生影响，
29、如果企业财务管理人员认为利息率暂时较低，但不久的将来有可能上升，便会大量发行长期债券，从而在若干年内把利率固定在较低的水平上） 。10.企业最佳资本结构的确定方法包括（ ） 。A.每股利润无差别点法 B.因素分析法 C.比较资金成本法 D.公司价值分析法 【答疑编号 13254,点击提问】【您的答案】 【正确答案】 ACD 【答案解析】 最佳资本结构的确定方法包括每股利润无差别点法，比较资金成本法，公司价值分析法。11.最佳资本结构是指在一定条件下（ ）的资本结构。A.企业价值最大 B.净资产值最大 C.每股收益最大 D.加权平均资金成本最低 【答疑编号 13255,点击提问】【您的答案】 【
30、正确答案】 AD 【答案解析】 最优资本结构是指在一定条件下使企业加权平均资金成本最低、企业价值最大的资本结构。三、判断题1.同一渠道的资金只能通过某一特定的筹资方式取得。 （ ） 【答疑编号 12729,点击提问】【您的答案】 【正确答案】 错 【答案解析】 一定的筹资方式可能只适用于某一特定的筹资渠道，但是同一渠道的资金往往可采用不同的方式取得，同一筹资方式又往往适用于不同的筹资渠道。2.所谓资金习性，是指资金的变动与资金需要量变动之间的依存关系。 （ ） 【答疑编号12730,点击提问】【您的答案】 【正确答案】 错 【答案解析】 所谓资金习性，是指资金的变动与产销量变动之间的依存关系。
31、3.资金成本是指企业为筹集资金而发生的代价。 （ ） 【答疑编号 12731,点击提问】【您的答案】 【正确答案】 错 【答案解析】 资金成本是指企业为筹资和使用资金而发生的代价4.资金成本可以用绝对数表示，也可以用相对数表示，但在财务管理中一般使用相对数表示，即表示为用资费用和筹资费用之和与筹资额的比率。 （ ） 【答疑编号 12732,点击提问】【您的答案】 【正确答案】 错 【答案解析】 资金成本可以用绝对数表示，也可以用相对数表示，但在财务管理中，一般使用相对数表示，即表示为用资费用与实际筹得资金（即筹资数额扣除筹资费用后的差额）的比率。5.吸收直接投资资金成本的计算与留存收益一样均不
32、需要考虑筹资费用。 （ ） 【答疑编号12733,点击提问】【您的答案】 【正确答案】 对 【答案解析】 吸收直接投资的成本除不需考虑筹资费用外，其计算方法与普通股筹资基本相同；留存收益筹资的成本计算与普通股基本相同，但不用考虑筹资费用。6.企业向社会公众发行的股票必须为无记名股票。 （ ） 【答疑编号 12734,点击提问】【您的答案】 【正确答案】 错 【答案解析】 按照票面是否记名可将股票分为记名股票和无记名股票，企业向发起人、国家授权投资的机构和法人发行的股票应当为记名股票，对社会公众发行的股票可以为记名股票，也可以为无记名股票。7.在所有资金来源中，一般来说，普通股的资金成本最高。
33、（ ） 【答疑编号 12735,点击提问】【您的答案】 【正确答案】 对 【答案解析】 普通股股利支付不固定。企业破产后，股东的求偿权位于最后，与其他投资者相比，普通股股东所承担的风险最大，普通股股东要求的报酬也应最高，所以，在各种资金来源中，普通股的资金成本最高。8.股票的发行方式有公募发行和私募发行，私募发行有自销方式和承销方式，承销方式具体分为包销和代销。 （ ） 【答疑编号 12736,点击提问】【您的答案】 【正确答案】 错 【答案解析】 股票的发行方式有公募发行和私募发行，公募发行有自销方式和承销方式，承销方式具体分为包销和代销。10.周转信贷协定是银行从法律上承诺向企业提供某一贷
34、款额的贷款协定。 （ ） 【答疑编号 12738,点击提问】【您的答案】 【正确答案】 错 【答案解析】 周转信贷协定是银行从法律上承诺向企业提供不超过某一最高限额的贷款协定。11.抵押借款由于有抵押品担保，所以其资金成本往往较非抵押借款低。 （ ） 【答疑编号12739,点击提问】【您的答案】 【正确答案】 错 【答案解析】 因为银行主要向信誉好的客户提供非抵押贷款，而将抵押贷款视为一种风险贷款，因而收取较高的利息；此外银行管理抵押贷款比管理非抵押贷款更为困难，为此往往另外收取手续费，所以抵押借款的资金成本通常高于非抵押借款。12.短期借款筹资与长期借款相比，资金成本较高。 （ ） 【答疑编
35、号 12740,点击提问】【您的答案】 【正确答案】 错 【答案解析】 短期借款与其他短期筹资方式相比，资金成本较高，尤其是存在补偿性余额和附加利率情况时，实际利率通常高于名义利率。但是与长期借款相比，由于其利率较低，所以本题说法错误。13.杠杆租赁中出租人也是借款人，其既收取租金又偿付债务，从这个角度看，杠杆租赁与直接租赁是不同的。 （ ） 【答疑编号 12741,点击提问】【您的答案】 【正确答案】 对 【答案解析】 杠杆租赁中出租人又是借款人，既收取租金又要偿付债务，而在直接租赁中出租人并不需要偿付债务。14.在其他条件相同的情况下，融资租赁的先付租金小于后付租金。 （ ） 【答疑编号
36、12742,点击提问】【您的答案】 【正确答案】 对 【答案解析】 先付租金P/即付年金现值系数，后付租金P/普通年金现值系数，因为先付年金现值系数普通年金现值系数（1折现率） ，所以先付年金现值系数大于普通年金现值系数，即先付租金小于后付租金。15.在不考虑手续费的情况下，银行借款的资金成本可以简化为：银行借款利率（1所得税税率） 。 （ ） 【答疑编号 12743,点击提问】【您的答案】 【正确答案】 对 【答案解析】 银行借款的资金成本借款额 借款年利率（1所得税税率）/借款额（1筹资费率）借款年利率（1所得税税率）/ （1筹资费率） ，所以在不考虑手续费的情况下，银行借款的资金成本借款
37、年利率（1所得税税率） 。16.企业利用留存收益获得的资金，其使用不会受到制约。 （ ） 【答疑编号 12744,点击提问】【您的答案】 【正确答案】 错 【答案解析】 留存收益融资的缺点主要包括：（1）融资数额有限制；（2）资金使用受制约。17.永久性资产是指为了满足企业长期稳定的资金需要，即使处于经营低谷时也必须保留的流动资产。 （ ） 【答疑编号 12745,点击提问】【您的答案】 【正确答案】 错 【答案解析】 永久性流动资产是指为了满足企业长期稳定的资金需要，即使处于经营低谷时也必须保留的流动资产。永久性资产包括永久性流动资产和固定资产。1.如果企业的财务管理人员认为目前的利率较低，
38、未来有可能上升，便会大量发行短期债券。 （ ） 【答疑编号 13257,点击提问】【您的答案】 【正确答案】 错 【答案解析】 如果企业的财务管理人员认为目前的利率较低，未来有可能上升，便会大量发行长期债券，从而在若干年内把利率固定在较低的水平上。2.固定成本总额在一定时期和业务量的一定范围内保持不变，而单位变动成本是一直不会发生变化的。 （ ） 【答疑编号 13258,点击提问】【您的答案】 【正确答案】 错 【答案解析】 单位变动成本也只是在一定的范围内保持不变，超过了一定的范围也会发生变化。3.净营业收益理论认为资本结构不影响企业价值，企业不存在最佳资本结构。 （ ） 【答疑编号 132
39、59,点击提问】【您的答案】 【正确答案】 对 【答案解析】 净营业收益理论认为企业价值不受资本结构的影响，企业不存在最佳资本结构。4. MM 理论认为企业价值不受有无负债以及负债程度的影响。 （ ） 【答疑编号 13260,点击提问】【您的答案】 【正确答案】 错 【答案解析】 MM 理论认为，在没有企业和个人所得税的情况下，企业价值不受有无负债以及负债程度的影响。但是在考虑所得税的情况下，负债越多企业价值越大。5.从成熟的证券市场来看，企业的筹资优序模式首先是内部筹资，其次是借款、发行债券、可转换债券，最后是发行新股筹资。 （ ） 【答疑编号 13261,点击提问】【您的答案】 【正确答案
40、】 对 【答案解析】 从成熟的证券市场来看，企业的筹资优序模式首先是内部筹资，其次是借款、发行债券、可转换债券，最后是发行新股筹资。6.最佳资本结构应当是可使公司的总价值最高，每股收益也最大的资本结构。 （ ） 【答疑编号 13262,点击提问】【您的答案】 【正确答案】 错 【答案解析】 最佳资本结构应当是可使公司的总价值最高，加权平均资金成本最低的资本结构，而每股收益并不一定是最大的。7.使用公司价值分析法确定的最佳资本结构下，企业的价值最高，且每股收益最大。 （ ）【答疑编号 13263,点击提问】【您的答案】 【正确答案】 错 【答案解析】 公司价值分析法，是通过计算和比较各种资本结构
41、下公司的市场总价值来确定最佳资本结构的方法。最佳资本结构应当是可使公司的总价值最高，而不是每股收益最大的资本结构。同时公司总价值最高的资本结构，公司的资金成本也是最低的。8.收回发行在外的可提前收回的债券属于资本结构的存量调整法。 （ ） 【答疑编号 13264,点击提问】【您的答案】 【正确答案】 错 【答案解析】 收回发行在外的可提前收回的债券属于资本结构的减量调整法。4.光明公司原来的资本结构为债券和普通股各占 50，债券和普通股的金额都是 1000 万元，债券的年利率为 8，普通股每股面值 1 元，发行价格为 10 元，今年期望股利为 1 元/股，预计以后每年增加股利 4。该企业所得税
42、税率为 30，假设发行的各种证券均无筹资费。该企业现拟增资 400 万元，以扩大生产经营规模，现有如下两个方案可供选择：甲方案：增加发行 400 万元的债券，债券利率为 10，预计普通股股利不变，但普通股市价降至 8元/股。乙方案：发行债券 200 万元，年利率为 8，发行股票 20 万股，每股发行价 10 元，预计普通股股利不变。要求：通过计算加权平均资金成本确定哪个方案最好。 【答疑编号13270,点击提问】【您的答案】 【正确答案】 （1）甲方案中：原有的债券比重为：1000/240041.67新发行的债券比重为：400/240016.67普通股的比重为： 1000/240041.67 原有债券的资金成本8（130）5.6新发行债券的资金成本10（130）7普通股的资金成本1/8416.5甲方案的加权平均资金成本41.675.616.67741.6716.5 10.38（2）乙方案中，各种资金的比重分别为 50，50；资金成本分别为 5.6，1/10+414。加权平均资金成本505.65014 9.8甲方案的加权平均资金成本大于乙方案的加权平均资金成本，因此乙方案较好。
