1、食品行业 2012 年投向指引二、行业特征及政策环境（一）行业地位与政策环境从世界范围来看，食品行业属于世界制造业中的第一大产业。从我国国情来看，经过改革开放 30 年的发展，食品行业已发展成为门类比较齐全， 既能满足国内市场需求，又具有一定出口竞争能力的产业，并实现了持续、快速、健康发展的良好态势。目前，食品行业继续保持位列国民经济各产业部门前列的地位，为国民经济建设发挥着支柱产业的重要作用。近年来，国家出台的一系列宏观和行业等政策，有利于促进食品行业加快发展。一是国家宏观政策有利于食品行业的发展。2010 年国家经济政策从保增长向调结构转变，政策导向扩大内需和消费，成为拉动国民经济增长主要
2、手段，为促进食品行业加快发展营造良好政策环境；二是近年国内实体经济逐步回暖，我国 GDP 较快增长，从而促进消费增长，为食品行业发展提供有利的经济环境；三是 2010 年银监会关于加大农产品生产加工流通信贷资金支持力度的紧急通知 ，鼓励和引导金融机构为食品行业发展提供信贷支持和资金保障。 （二）食品行业总体运行情况和特征1、产值持续快速增长，刚性需求明显。食品行业是民生行业，受到居民消费刚性需求的拉动，多年来一直保持较为稳定、快速的增长。2010 年 1-11 月四大行业板块的工业销售产值除烟草制品业增长幅度为 15.76%外，其他三个行业增幅都在 20%以上。2、盈利水平较稳定，规模企业亏损
3、面有所下降。近年来，食品行业销售利润率基本保持较稳定水平，规模以上企业的亏损面，除烟草制品业有微幅扩大外，其他三大行业总体上有所降低。3、固定资产投资增长继续保持稳中有升。在国家扩大内需政策的推动下，近年来食品行业固定资产投资继续保持稳定增长，增幅一般在 30%-40%之间。4、安全质量要求不断提高。食品安全和卫生水平在食品工业中的重要性越来越突出，一系列食品安全事件引起全社会的关注和我国政府的高度重视。国务院于 2009 年 5 月出台了轻工业调整和振兴规划 ，重点强调食品安全。国家相关部门就落实国务院食品安全要求，制定了一系列政策要求和措施。（三）相关行业板块运行情况及发展趋势1、农副食品
4、加工业农副食品加工业板块在我行对应的子行业主要包括肉类加工、植物油、制糖和水产品。（1）肉类加工行业产值规模较高，增长较快，但行业盈利水平低。我国肉类加工行业已经具有相当的产业规模，2010 年 1-11 月该行业的工业销售产值达到 6564 亿元，同比增长 29.76%，在所有食品行业中类中排在首位；实现主营业务收入 6770 亿元，同比增长 31%。该行业准入门槛低、技术含量小、市场竞争激烈，行业盈利能力低下。2010 年 111 月，行业主营业务利润率仅为 4.49%，比上年同期增加 0.61 个百分点。 行业内部产业链各环节发展不平衡。肉类加工行业产业链各环节发展处于不同阶段，发展呈现
5、不平衡的特点。其中，屠宰业进入快速发展阶段；下游肉制品业呈现两级分化状态，高温肉制品逐渐走向饱和，低温肉制品则方兴未艾。同时肉制品加工企业逐步介入上游养殖业，处于发展初期。行业集中度较低，整合空间较大。我国的屠宰及肉类加工产业有 3 万多家畜禽定点屠宰企业，近年来规模以上企业在数量上仅占 10左右，行业集中度比较低。国内肉类行业列前位的三家大企业双汇、雨润、金锣年生猪屠宰加工量占全国出栏生猪量的 5%左右，其肉制品加工量占全国肉类总产量 2.8%左右，而美国前三家肉类加工企业总体市场份额已超过 65%。从未来发展来看，屠宰和肉类加工行业的整合趋势已成必然，位于我国行业前列的肉类加工企业大都已具
6、有较完备的上下游产业链，拥有品牌、技术、资金、销售渠道等优势行业龙头无疑将具有更好的发展空间。（肉类加工企业前 10 强参见附表 1）（2）植物油行业产值规模保持稳定增长，但盈利能力进一步降低，亏损面略有扩大。2010 年 1-11 月，植物油行业实现工业销售产值 5440 亿元，同比增长27.09%，增速较为稳定；销售利润率仅为 3.11%，同比下降 0.58 个百分点；亏损面达到 14.4%，略有扩大。产能利用率有所回升，但仍处于较低水平。近年来，该行业产能过剩突出。2010 年以来，该行业的产能扩张速度稍有放缓，产能利用率有所好转，从之前的 40左右回升到目前 50以上。其中大油厂的开工
7、率比较高，特别是有外资背景的油厂在 70以上。国内的中小企业的开工率普遍比较低，部分已经停工。区域分布特征明显，行业集中度及外商背景企业市场占比进一步提高。我国大豆压榨生产企业 80以上的产能分布在沿海地区，其中山东、江苏、广东三个省产量占比超过 50%。从行业集中度情况看，目前我国现有 90 家大型大豆加工企业中，前 11 家大型企业集团，占我国占大豆压榨产能的 70以上，其中益海集团占比 21。其中 64 家具有外资背景，实际加工能力占国内总加工能力的 85%。控制着中国进口 80%货源的国际四大粮商 ADM、邦吉集团、嘉吉集团和路易达孚已先后在我国各地布局、抢占市场。中粮集团亦加强与外资
8、在油脂加工方面的合资、合作。这些企业在产业链、品牌、规模方面具有较大优势，行业集中度越来越高。行业对外依存度不断提高。我国自产油料、油脂远不能满足国内消费需求，需要进口大量油料、油脂来满足消费需求。2009 年 10 月至 2010 年 9 月，我国大豆进口量达 4400 万吨，占总压榨量的 90%以上。我国植物油加工业对外依存度不断提高，未来国际油料价格波动将直接影响植物油加工业的盈利能力。 未来行业发展趋势。植物油行业消费具有刚性特征，国家促进消费的相关政策等有利因素将促进植物油消费较快增长。但该行业仍存在较严重的产能过剩问题，行业竞争加剧，同时企业受到原材料上涨和销售价格受限的挤压，规模
9、小、实力弱的企业将被淘汰，未来行业集中度将进一步提高。 （3）制糖行业周期性波动明显。食糖生产具有明显的周期性，且生产不易调节，食糖价格因此呈现周期性波动，一个周期大约经历 5-6 年时间。2006-2008 年我国白糖价格处于周期的下跌阶段，从 2009 年开始我国白糖价格走出谷底，出现了比较大幅度的反弹，食糖现货价格由约 2800 元/吨上涨到 2010 年 11 月的约 7000 元/吨。尽管近期价格有所回落，但预计未来随着食糖需求的平稳增长和通货膨胀的压力，我国白糖等产品的价格仍然有处于历史相对高位区间的可能，但是要警惕糖价周期的转换。区域分布较集中。制糖行业企业规模仍普遍偏小，受自然
10、和种植条件制约，制糖企业主要集中在广西、广东、云南、新疆、黑龙江等少数地区，其中广西地区产量最大，销售收入全国占比超过 50%，利润总额全国占比超过 60%。根据预测，2010/11年榨季全国食糖产量约 1200 万吨，消费量将达约 1400 万吨，供需存在约 200万吨的缺口，在进口食糖的补充下预计 2010/11 榨季国内供求相对平衡。销售增长较快，盈利情况略有改观。2010 年由于糖价持续上涨，行业销售收入增长较快，盈利能力有所回升，亏损面同比明显下降，但总体仍不尽理想。1-11 月全国制糖行业实现销售收入663 亿元，比上年同期上升 27.5%，同比增加 27 个百分点；行业毛利率从去
11、年的 15%左右提升至 25%左右，但销售利润率仅为 2.27%；企业亏损面由上年同期的 44%下降到 2010 年的 14.1%。行业竞争力有待提高，龙头企业较具发展潜力。目前制糖业仍然受国家贸易政策保护，根据中国加入世贸组织的谈判结果，中国对粮、油、糖等大宗农产品进口实行关税配额管理。目前我国的食糖年进口配额是 194.5 万吨，配额内关税是 15%，配额外自由贸易，关税是 50%。其中每年进口 40 万吨古巴原糖，直接进入国家储备 。关税配额管理有效地保护了国内制糖企业，但当前国内企业的规模效应、成本控制能力、科研技术实力、机械化水平、上下游一体化能力、品牌运作等方面与国际发达同业仍有较
12、大差距。近年来，成熟的外资已开始进入制糖业，未来行业的竞争程度将有所提高，具有规模效应、技术优势和品牌意识的龙头企业将更具备扩张潜力（收入利润前十名企业参见附表 3） 。（4）水产品销售收入呈恢复性增长，盈利能力有所提高，行业亏损面明显下降。在国际和国内经济回暖等因素驱动下，2010 年水产品行业整体呈现出收入和盈利能力同步增长。2010 年 111 月行业销售收入约 2859 亿元，同比增长 24%，主营业务利润率 4.71%。同比增长 0.49 个百分点。近年来水产品行业亏损面在11.88%左右，2010 年行业亏损面为 14%，同比下降 6 个百分点。出口依赖度较高。我国水产品的出口占比
13、一直较高，2010 年 111 月的累计出口交货值占工业销售产值的 30%左右。出口地主要集中在日本、美国和欧盟等地区。由于行业产品附加值较低，出口产品仍然属于数量推动型，对国际经济环境较为敏感。全球金融危机、食品安全问题等一度造成我国水产品出口市场需求下滑，出口交货值增速明显放缓，2009 年 1-11 月出口增幅仅为 5.23%，2010 年 111 月回升到了 15.5%。行业集中度较低，区域集中于沿海五省。目前我国水产品加工业市场集中度仍偏低。2010 年 1-11 月，该行业大、中、小型规模企业分别为 17 家、230 家、2213 家。从区域分布来看，我国水产品加工业主要集中在沿海
14、地区 5 省，仅山东一省的水产品加工业销售收入的全国占比就达到 50.34%，利润总额占比达到 59.83%；其他四省主要为辽宁、福建、浙江和广东，市场份额的收入占比介于 6%-13%。上游企业向下一体化趋势明显。我国的水产品行业已经形成了从养殖、捕捞到营销的一整套完整的产业链体系。而目前我国水产品加工企业普遍规模较小、经营分散，企业难以形成对上游议价能力。同时大型养殖企业产品丰富，企业盈利能力强，能够较好地克服和转移通货膨胀的压力，养殖企业向下兼并加工企业一体化发展正成为加工行业发展的主要方向。2、食品制造业（1）行业整体较快发展。食品制造业主要包括焙烤食品、糖果巧克力及蜜饯、方便食品、液体
15、乳及乳制品、罐头、调味品发酵制品、其他食品等 7 个行业中类。近几年，行业产销总体保持较快增长，销售利润率保持基本稳定。2010 年 1-11 月全行业完成销售收入约 10118 亿元，同比增长 28%，利润总额约 659 亿元，同比增长 20%，销售利润率 6.51%，同比下降 0.31 个百分点。（2）细分行业表现存在一定差异。烘烤食品、罐头制造销售收入增长最快，同比增幅都超过了 33%，但两者的亏损面在行业内相对较高，在 18%左右；方便食品、调味品发酵制品、糖果巧克力及蜜饯制造销售收入增幅介于 25%-30%，而亏损面仅为 10%左右，其中糖果巧克力及蜜饯制造业亏损面最小；液体乳及乳制
16、品增长 2010 年在该行业内最慢，增幅为 18%，且亏损面高达 23%；（2）区域分布较为集中，亏损面差异明显。食品制造业在区域分布上相对集中。山东省、河南省、广东省的食品制造行业销售收入占比分别达到 19%、10%、9%，利润占比分别达到18%、16%、16%；内蒙、福建、辽宁、上海、四川、河北、湖北、湖南、黑龙江、江苏、天津、浙江等地区食品制造业规模也相对较大，销售收入占比介于 3%-5%之间。从食品制造业亏损面情况看，河南、河北、江西、山东、吉林、湖南、重庆等地区亏损面较小，在 10%以下；湖北、安徽、福建、海南、辽宁、四川等地区亏损面相对较小，介于 10%-15%之间；北京、上海、天
17、津、新疆、宁夏、云南山西等地区亏损面最高，达到 30%以上；其余地区介于 15%-30%。（3）行业集中度低，部分细分行业准入门槛提高。目前我国食品制造行业市场集中度偏低。2010 年 1-11 月，该行业大、中、小型规模企业分别为 56 家、828 家、8150 家，企业数量占比为0.62%、9.17%、90.91%。部分细分行业的产能集中度正在得到提高。如近年国家加强对乳制品生产管理，提高乳制品产业进入门槛，限制中小企业扩张产能，并鼓励企业通过兼并、联合、重组，行业整合加速。3、饮料制造业（1）酒啤酒一是 2010 年行业整体运行稳中有升。啤酒具有大众消费属性，主要集中在行业中低端餐饮以及
18、家庭消费，具有一定的消费刚性，受经济下行影响相对较小。啤酒成本构成中的主要项目为包装物、制造费用、麦芽和大米，约占总成本的 85%，受原材料价格波动影响较大，对企业盈利能力影响甚大。2010 年行业产量、收入、净利润均保持稳定增长，1-11 月工业销售产值 1278 亿元，同比增长 11.25%，收入、净利润分别同比增长 7.8%和 24.8%。但行业亏损面达到 30.57%。二是公司优势取决于品牌和区域。我国啤酒产量地区分布较为广泛，大多数省份都有啤酒生产，且具备相当规模产能。这与啤酒的生产运输特性产生的区域性划分分不开。同时，受经济和消费习惯等影响，我国啤酒消费东强西弱的现象十分明显。目前
19、我国行业集中度已初具规模，华润、青啤、燕京、英博集团合计占有 50%以上的市场份额。白酒。一是行业维持高景气运行。2010 年 1-11 月份白酒工业销售产值 2346 亿元，同比增长 33.81%，预计全年白酒产量增速在 25%左右，以此计算的全年产量水平将突破全行业产量历史高点。此外，行业收入、净利润增速均有所回升，同期白酒行业收入、净利润分别增长 35.1%和 30.9%。行业亏损面较小，为8.65%。二是产量地区分布不均衡。四川、山东、河南、辽宁、湖北、江苏等六大省份白酒产量占据了整个市场 62.38%的份额，其中四川省居首位，在全国白酒生产总值中占到 34.53%。三是产品结构面临调
20、整。白酒消费不断升级且需求较为稳定，新老企业都面临着从市场营销变化到产品结构调整的任务。其中高端白酒企业进一步向高端市场转型，定价权优势较为明显。葡萄酒。一是 2010 年行业保持较快增长。1-11 月份工业销售产值 251 亿元，同比增长 25.24%，行业收入、利润分别同比增长 19.1%和 37.9%。销售利润率为11.64%，同比下降 0.85 个百分点。二是原料供应存在短板现象。目前中国葡萄酒产量已经位居世界第十，葡萄种植面积名列世界第五。尽管中国葡萄酒行业在原料上基础较好，但国产葡萄酒和国际葡萄酒在原料上的差距依然很大。而且，目前国内葡萄园及产量分布上，也存在着严重不匹配问题，东部
21、葡萄资源不足够而产能大，使得许多东部企业为了抢夺取资源到西部收购原酒或者从国外进口原酒；而西部地区葡萄资源丰富且产能足够，但因消费市场一直未能积极有效的开拓，致使很多企业在产能上出现大马拉小车的状况。三是行业集中度较高，品牌企业优势明显。我国葡萄酒四大品牌张裕、长城、王朝、威龙的产量，占全国葡萄酒总产量的五成，市场集中度较高。但高端市场主要由进口品牌占据，国产四大品牌葡萄酒和进口葡萄酒的竞争集中在中端市场，多数国产葡萄酒处于低端市场。黄酒。一是 2010 年行业保持持续稳定增长。2010 年 1-11 月实现工业销售产值95 亿元，同比增长 20.12%，实现主营业务收入 89 亿元，同比增长
22、 21%，销售利润率 8.87%，同比增长 0.51 个百分点。二是区域化特征明显。黄酒生产和消费主要集中在华东地区，并逐步向其它地区辐射。三是产业规模化不足。根据国家统计局的数据，全国范围内，大型企业仅有 1 家，中型企业 10 家，规模以上的小型企业 91 家，而全国生产黄酒的企业有上千家，反映了黄酒行业存在着集中度低、规模小的问题。其中以金枫酒业、古越龙山、会稽山为代表的龙头企业攫取了其中大部分利润。行业内前五大黄酒企业已获得全行业 74的利润收入，但前五位企业的年黄酒总产量仅占行业的 14左右。（2）软饮料软饮料行业保持较高增长速度。国民经济增长、可支配收入提高，依然是饮料行业发展最有
23、力的支撑。近年来软饮料行业产量持续保持了较高增长，2010 年 1-11 月实现工业销售产值同比增加 23.69%；主营业务收入同比增加 22%；销售利润率为 7.37%，基本保持稳定。生产地区集中化，区域发展不平衡。从产量看，东部地区产量远高于西部。广东、浙江、河南、辽宁、湖北的软饮料产量位居前五位，达到全国产量的 46%，其中广东的产量占比达到 19%。从发展速度看，东部地区销量远远低于西部地区销量的增长率，西部市场潜力巨大。产能扩张和结构调整并存。近年，百事可乐宣布未来四年将在中国市场投资 10 亿美元，可口可乐宣布增资中国 20 亿美元。国内饮料巨头也加快布局国内市场的步伐，统一联手安
24、德利组建合营公司，康师傅计划在山西投资建厂以扩大目前在山西的两条饮料生产线，娃哈哈集团计划在四川的增资 10 亿元用于扩建厂房和生产线。一些饮料企业收缩其他领域投资，集中资源投资饮料主业，如统一将旗下两家公司股权转让给麒麟中国，汇源也迫于资金压力对旗下的产业结构进行调整。产能扩张和结构调整并存，饮料业龙头企业集中资源加大行业投入，国内饮料市场的竞争将进一步加剧，中小企业面临的市场压力将增大。4、烟草制品业（1）该行业属于垄断性行业，行业销售收入均保持平稳增长，盈利有所下降，但仍处于良好水平。 我国烟草行业实行统一领导、垂直管理、专卖专营的管理体制，属于政策影响很大的垄断性行业。2010 年 1
25、-11 月，我国卷烟制造行业实现累计产品销售收入 5198 亿元，同比增长 17%；销售利润率 12.68%，同比下降 1.44 个百分点。2010 年上半年，我国烟草行业生产卷烟 2473.7 万箱， 销售卷烟 2519.5 万箱，产销量保持平稳增长。（2）行业适合大规模自动化生产，品牌效应非常显著。从烟草制品行业的特点来看，该行业制造产品所需的原辅材料、设备、技术、工艺流程等方面高度同一，较适合于大规模的自动化生产，规模经济和行业集中度要求较高；从产品消费看，行业中不同企业的产品存在较强的替代性，品牌竞争激烈，品牌效应非常显著，较适合于企业和品牌的扩张。（3）品牌整合成为行业发展趋势。随着
26、国家烟草专卖局跨省重组战略的推进，相互持股整合，联合做强将成为中国烟草未来一段时间的发展趋势。自云南卷烟业的红云红河集团重组后，广东中烟与广西中烟，浙江中烟与甘肃工业公司兰州卷烟厂的跨省重组方案已获国家烟草专卖局同意，上海烟草集团和安徽中烟、红塔集团和川渝中烟、湖南中烟和陕西中烟等的联合重组工作均已商谈推进。最终，我国有望产生以云南、湖南、上海、华南的烟草工业企业为中心、产销规模接近 1000 万箱的 4至 5 个大型烟草集团，以应对国际烟草巨头的竞争。三、行业存量授信分析1、食品行业客户评级情况食品行业在全行客户数量占比为 2.25%，授信余额占比约为 1.57%。目前，我行所有食品行业非违
27、约客户的平均 PD 为 1.38%，平均级别为 7 级。全行非违约客户的平均 PD 为 1.3%,平均等级为 6 级。该行业平均 PD 略高于全行平均值。该行业五级分类口径不良率为 4.11%，最近一年的实测违约率为 0.31%。下图反映了该行业客户的评级分布。2、行业财务表现情况目前，食品行业在我行的主要财务指标表现如下。总体而言，该行业财务表现总体与全行平均情况持平。3、行业债项评级情况根据分析，该行业的平均 LGD 为 31.92%，比全行的平均值 38%略低，债项评级分布如下。根据分析，影响该行业债项评级的原因是抵押担保情况。该行业的抵押担保情况如下： 保证方式 信用 保证 抵押 质押
28、 其他余额占比 14.5% 53.1% 18.7% 2.2% 11.4%4、行业业务品种结构经分析，该行业的业务品种情况如下：5、额度的提用率该行业额度的提用率约为 37.94%，比全行的平均值 29.57% 略高。6、行业的风险和收益匹配情况根据分析，该行业的整体风险 EL 低于全行平均情况，风险较低。行业平均 EL 为 0.44%，平均贷款利率定价为 5.45%。全行平均利率为 5.47%，低于全行平均情况。此外，该行业非违约客户的经信用风险调整后的资本回报率为28.92%,高于全行平均水平（19.98%） ，但鉴于该行业存量贷款的不良率较高，因此对此项指标值宜审慎对待。7、子行业资产质量
29、情况从细分子行业 PD 情况看，烟草、肉类加工、植物油近期一年非违约客户的平均 PD 较低，分别为 0.74%、0.67%、0.85%；制糖、水产品、食品制造较高，分别达到 3.07%、2.97%、2.04%；酒和软饮料则为 1.78%、1.18%。从子行业不良率来看，我行烟草制品行业资产质量最好，不良率为 0；饮料制造业和农副食品加工业（主要集中于水产品、植物油）不良率分别为 0.5%和 3.12%，均低于同业 09 年 7.24%和 5.09%的平均不良率；食品制造业不良率达 10.47%（主要源于乳制品企业和个别调味品大户生产企业出现不良的影响） ，高于同业 09 年 7.26%的平均水
30、平。四、行业投向指引（一）总体目标和原则食品行业作为民生产业，由于其大众消费和刚性需求的特点，多年来保持稳步增长，受经济周期影响小，行业景气度较好，但该行业中小企业占多数、进入门槛低、竞争程度高，我行食品行业客户的不良贷款率高于全行平均水平，对此，2011 年我行对食品行业实施“细分行业、区别对待、择优支持、调整结构”的信贷投向原则，择优支持肉类加工、酒和软饮料行业优质客户，并加大对烟草行业的拓展力度，同时积极调整植物油、制糖、水产品及食品制造业行业客户结构，授信产品以中短期贷款和贸易融资为主，原则上不发放固定资产贷款，同时高度重视食品安全对行业的影响。2011 年我行食品行业贷款增速基本保持
31、全行平均水平，年末贷款余额占比基本维持年初 1.27%水平。（二）行业信贷政策1、支持类行业。（1）肉类加工、酒和软饮料子行业产值规模相对较大，增长总体较稳定，规模以上企业亏损面较小，我行资产质量较好。2011 年该类子行业贷款增速可略高于全行平均水平。对肉类加工行业密切关注肉食品原料价格波动对行业影响，以及产业链向上、下游的渗透情况，在区域投向上，主要以山东、河南、四川、辽宁、内蒙古、吉林、江苏、河北、北京、黑龙江、安徽、浙江、福建等省份为主。对酒的制造行业进一步细分产品市场，加大对白酒行业优质客户的投入，对葡萄酒、啤酒行业可择优介入，对黄酒行业主要依托华东区域择优介入。对软饮料制造行业主要
32、支持已经具有较好品牌、市场占比稳定的产品。（2）烟草行业属于相对垄断性行业，产值规模相对较大，行业运行总体较为稳定，我行资产质量好，贷款占比相对较低。对该行业应积极拓展，加大投入，有效提高我行烟草行业授信业务占比，同时为其提供全方位的金融服务，加大核心企业产业链融资业务，尽力争取烟草系统内企业的负债和中间业务。2011 年该行业贷款增速应力争超过全行平均水平。2、结构调整类行业。植物油、制糖、水产品、食品制造业为结构调整类行业。该类行业或产能过剩、亏损面较大，或进入门槛低、市场竞争激烈、在我行资产质量较差。对该类行业以结构调整为主，贷款增速不高于全行平均水平。（1）植物油行业盈利能力低、产能过
33、剩、开工率不足格局仍将在今后一段时期内存在，行业集中度将进一步提高。对该行业应加大存量客户的结构调整，重点围绕东部沿海区域，择优选择大型客户，以表外及贸易融资授信产品为主给予支持。（2）制糖行业在我行资产质量较好，但行业产值规模相对较小，行业波动幅度和亏损面大，对该行业应严格把握新增授信客户准入，持续优化存量客户结构。在区域投向上应以广西地区为主，广东、云南、新疆等地区可择优介入。（3）水产品行业在我行不良率高，行业波动性明显，整体风险较大。对该行业以维持、减持为主，从严把握新增授信。区域上以对山东、辽宁、福建、浙江、广东地区为主。（4）食品制造业行业发展较快，细分行业较多，同时企业亏损面较大
34、，我行不良资产率高企。对食品制造业应细分行业和市场制定策略：一是在子行业方面，对销售增长较快、亏损面相对较低、我行资产质量相对较好的糖果巧克力及蜜饯制造业择优客户给予一定支持；严格把控增长较慢、亏损面最大、我行不良资产比率较高的液体乳及乳制品业；其他子行业以维持为主。二是在区域投向方面，对销售规模大、亏损面较小的山东、河南地区可择优加大支持；亏损面较集中的北京、上海、天津、新疆、宁夏、云南山西等地区的分行应立足结构调整，严格把控新增授信。（二）客户信贷策略1、肉类加工。（1）对漯河双汇实业集团有限责任公司、江苏雨润食品产业集团有限公司和临沂新程金锣肉制品有限公司等行业龙头企业应予以重点支持。（
35、2）对于具有较大规模，区域市场占比较高，符合屠宰和肉类加工行业整合的趋势，拥有优质上游资源以及下游精深加工产业链、产品线齐全、工业化程度高、销售渠道有保障、企业经营财务情况良好的企业可以择优支持，对其中成长潜力较大的客户可加强合作，提高客户忠诚度和我行综合效益。（3） 在通货膨胀预期及原材料成本上涨挤压下，未来一段时间小企业盈利空间将进一步缩小，风险较大，对该行业小型企业授信应以全额保证金业务、银票贴现业务及风险相对较低的表外业务和贸易融资为主，敞口授信应落实有效抵质押担保。2、酒。（1）啤酒。对华润、青岛、燕京、英博等大型龙头企业给予重点支持。对市场占有率较高、具有品牌优势、销售利润率较好的
36、其他全国性企业集团或区域龙头企业应给予有选择性支持。考虑该行业客户规模经济的要求高，行业亏损面巨大，对其他企业原则上以非敞口授信和负债、结算业务为主。（2）白酒。对于销售收入位居行业前列的优质大型白酒企业应给予重点支持（见附表 2） 。对具有较长生产历史、有一定品牌根基、销售保持稳定增长、处于区域性龙头地位等条件的中高端白酒生产企业可择优加大支持。在完善风险控制措施的前提下，对具有一定规模（原则上企业年销售规模不低于 1 亿元） ，生产历史较长，在当地有稳定消费群体、财务经营良好、中小企业可考虑予以介入。 （3）葡萄酒。对张裕、长城、王朝、威龙四大葡萄酒企业可给予重点支持。对生产经营历史长（含
37、股东） 、原料优质且来源稳定、品牌渠道成熟、市场占有率较高的企业，可有选择性介入。对其他中小型企业，先期应以结算、负债等业务以及全额保证金业务、银票贴现业务等为切入点，在充分跟踪了解、深入分析、落实有效抵质押等风险控制措施上，选择介入商票贴现、保理融资等低风险融资品种。 。（4）黄酒。对金枫酒业、古越龙山、会稽山为代表的龙头企业给予重点支持。对具有较大产能、享有一定知名度、生产经营历史较长等条件的其他优质品牌企业，可择优介入。对小型企业，可在落实有效担保的前提下，有选择性介入经营历史较长、销售渠道稳定，较具成长潜力，财务经营情况良好的客户。3、软饮料。（1）对从业历史长、品牌知名度高、股东实力
38、雄厚、财务稳健的大型优质企业，包括可口可乐、百事可乐等国际知名企业可加大支持力度。（2）对于满足下列条件的中型企业给予择优支持：符合国家饮料行业结构调整政策；研发能力强，技术成熟，具有自主核心技术和配方，产品线丰富；品牌知名度较高，销售渠道在一二线城市较成熟稳定，市场份额占比居前，产品口味得到大众的认可。 （3）考虑到该行业竞争激烈，无品牌优势的小企业风险较大，对该类企业应先以结算、负债、非敞口授信业务介入，在产品线成熟、企业财务经营情况良好，并在落实风险控制措施的前提下有选择性稳步介入敞口授信业务。4、烟草制品。（1）对生产规模年产 100 万箱以上、省内市场占有率较高、未来发展趋势明朗的当
39、地重点卷烟生产企业的应寻找业务合作机遇，在平衡信贷资源、提高议价能力的前提下，加大授信介入，特别应提高对烟草行业前三名的红云红河、红塔、上海等大型烟草集团、中烟总公司以及其他进入中国企业 500 强的烟草公司（名单见附件）的市场份额。关注烟草集团的多元化发展趋势，我行授信应主要支持集团烟草制造主业。（2）对于中小型烟草制造企业应选择产品具有较好的地域消费偏好，销量稳定增长，财务状况稳定，经济效益良好的客户给予择优支持。对于其中成长性好，发展潜力大的中型客户可加深合作，加大支持，积极培育其成为我行基本客户，提高我行综合效益。原则企业生产规模在 30 万箱以上。 （3）择优支持为中烟及前述大型烟草
40、集团卷烟生产配套的其他烟草加工企业，包括烟丝、烟滤咀加工、烟草薄片、烟用纸片及外包装生产企业。主要选择与核心烟草生产企业有长期、稳定的战略合作关系且财务经营情况良好的配套企业，对属于优质核心企业供应链融资链属客户，应加大支持力度。（4）对于产品以国内畅销卷烟为主、与区域骨干卷烟企业合作关系紧密、销售规模大、盈利能力强的各省级烟草批发企业，可择优加大授信支持力度；对于销售规模较小、产品市场占有率低的地方卷烟批发企业，应加大监控，有效控制授信投入总量；对于经营状况不佳、管理能力低下的老国企转制而来的经销公司则应加大减退力度。5、植物油（1）考虑植物油行业特征，我行对该行业授信主要依托大型客户，择优
41、支持。其中：益海嘉里集团目前为国内最大的植物油生产企业集团，但该集团扩张较快，其股东背景为外资，同时考虑到该集团在我行授信额度已较大，对该集团授信注意把握总量。对国际四大粮商 ADM、邦吉集团、嘉吉集团和路易达孚在国内合资设立的大型优质企业给予优先考虑支持。中粮集团为国有大型集团之一，在国内植物油行业中具有较大市场份额，与我行合作较密切，对该集团及其核心企业可给予重点支持。九三油脂集团是规模较大国有独资企业，目前与我行授信关系较好，应关注其产能布局转移、成本控制情况，并注意把握授信总量。对中纺粮油应关注其收购并购进程，评价其核心竞争力，择优核心板块稳步介入。（2）对于满足以下条件的中型企业给予
42、择优支持，注重提高我行综合收益：企业具有规模优势，综合压榨能力名靠前，大豆压榨产能不低于 2000 吨/日，优先考虑产能 5000 吨/日以上的企业； 具有一定品牌优势，供销渠道稳定有保障，产能利用率达到 70%； 经营财务情况较好，与我行业务合作综合收益明显。（3）对于大豆压榨能力低于 2000 吨/日的小企业，原则上暂以负债、结算、非敞口授信业务为主。6、制糖（1）择优支持满足以下条件的企业：销售收入和利润总额位居行业前列的规模以上企业（见附表 3） ；产糖量在 40 万吨以上（含） ，产品成本优势明显；拥有稳定的原料供应来源和食品厂商客户群；出糖率和销售毛利率总体上高于行业平均水平； 经
43、营、财务管理规范，资金回笼渠道可控，经营现金净流量充裕，未出现过不良信用记录；已通过环保验收。（2）对满足具备以下条件的企业可给予维持：产糖量在 10 万吨以上（含 10 万吨） ，具有一定的经营优势；拥有较固定的饮料、食品等生产厂商为客户群；出糖率和销售毛利率不低于行业平均水平；经营、财务管理较规范，资金回笼正常，经营现金净流量较充裕，未出现过不良信用记录；已通过环保验收。（3） 对产能规模未达到行业经济规模，消费群体和销售策略不够稳定，主要经营和财务指标处于行业平均水平以下的企业，原则上以减持加固为主。7、水产品（1）有选择的介入综合竞争能力强、规模效益显著、品牌和渠道成熟、产品附加值高、
44、盈利能力强、在全国行业排名靠前的大型水产集团企业，重点支持具备上下游一体化经营能力或者具备较高产品提价能力以转嫁成本压力的企业。对于以初级加工为主且种类单一的水产企业，原则上不介入敞口授信。（2）针对该行业近期实测违约率较高的情况，各行要持续推进减退加固，加快对实力弱、效益低下、产品单一和附加值低、受出口下降影响显著的水产品企业减持退出，有效管控和降解授信风险。8、食品制造业。针对该行业以中小企业为主以及行业风险较大等特征，对该行业应加大客户结构调整力度，优选具有规模优势、盈利能力强、细分子行业的龙头企业，以及拥有自主核心技术和配方、品牌认知度较高和区域销售市场或细分产品市场占比较高、生产管理
45、规范、企业经济效益良好、经营财务稳健、与我行关系密切的中型企业开展合作。对小企业应以非结算、负债业务为主，在落实风险控制措施的前提下，可考虑有选择性介入敞口授信。对液体乳及乳制品业，参照乳制品加工行业准入条件和乳制品工业产业政策的标准从严把握，仅以支持市场占有率居前、内部管理规范、奶源供应有保障、技术加工能力先进、产品结构合理的全国性大型乳制品企业为主。加快对盈利能力低于行业平均水平、负债率偏高、抗风险能力弱、管理欠规范企业的减持退出。（三）产品政策和担保政策1、对食品行业客户应结合上下游客户、结算方式及其业务规模等，授信应以中短期业务尤其是应以贸易融资等低风险授信业为主，对于龙头企业的上、下
46、游供销商，加大供应链融资服务。对进口业务量较大的植物油企业，针对采购环节应以信用证、进口押汇等贸易融资授信为主。对出口业务量较大的水产品企业及其它食品出口企业，要以出口贸易融资为主，在授信总量控制的前提下，争取使用出口信用证结算、打包贷款、出口押汇、出口保理融资等风险相对较小的品种，择机置换风险相对较高的授信品种，并争取落实出口信用保险。对肉类加工企业、食品制造、软饮料等企业，可根据其产品面向大型超市销售等特点，积极争取票据贴现、卖方保理融资等方式。对制糖企业考虑其季节性生产集中特点，宜给予配备短期授信，一次性使用，授信业务期限一般不超过 6 个月，对周转性授信要严格把握。2、对固定资产贷款重
47、点支持烟草行业的重点大型客户，积极寻找机遇，加大对项目建设的支持。对食品行业其他支持类大、中型客户，应择优介入固定资产贷款，严格把握。对中小型客户，原则上不介入固定资产贷款。3、并购贷款限于行业龙头企业，从严掌握。项目必须符合产业调整导，发放并购贷款必须符合金融监管机构规定，并有助于加强与优质企业的合作关系，或通过兼并重组有利于化解我行授信风险。 4、对大型龙头企业，以及与我行合作密切的大型优质企业，应全面提供金融服务，包括给予短券、中票包销发行，通过各类授信有效带动相关结算类、相关中间业务、负债等业务，同时可积极拓展租赁、委托、代理、信息咨询等低风险或零风险中介业务的市场份额。并在信贷资源较
48、为有限的背景下，要切实提高利率、费率水平，全面提高我行综合收益。5、针对食品行业景气度较好的机遇、但客户风险相对较大的特征，各行在积极开拓新客户时，应以结算、负债、中间业务等先期介入，年末非授信客户数量应有明显增加。在考察了解、调查评估的基础上，循序渐进地介入授信业务，有效扩大我行基本授信客户群。6、 落实有效担保措施，积极优化授信担保结构。固定资产贷款原则上应落实有效担保。对周转性中短期贷款可给予重点客户信用方式，其他客户须落实担保。对中小企业，必须落实有效、可靠抵质押担保。对部分子行业企业可采取由上、下游核心企业回购担保方式，或采取仓单或存货等动产质押方式，其中植物油企业大豆存货质押率原则上不高于 50%，制糖业企业食糖质押率原则上不高于 70%，其中符合支持类客户的质押率可放宽到 85%。我行授信由担保机构担保的，要从严把握担保机构准入，择优选择，控制担保机构担保总量。
