1、本刊资料及观点仅供参考，不作为投资依据。行业资料是作为竞争情报系统的组成部分而提供。1行业资料行业资料- 金融金融Industry Information-Finance总第 228 期 2005/08/11-2005/08/17本期要目快速进入 点击页码 战略性分析 .4【权证及其风险】 .4【银行提高中间业务业绩要讲求方式方法】 .5环境信息 .6【尚福林：两年内基本化解券商现有风险】 .6【汪建熙：汇金不以盈利为目的，重组券商后将退出】 .6【刘明康：小企业贷款年内见效】 .7【银监会颁布实施货币经纪公司试点管理办法 】 .7【三部委加码证券市场独立审计，四项机制实施在即】 .8【外汇局
2、拓宽境外投资企业融资性担保范围】 .8【证监会：基金可投资股权分置改革中发行的权证】 .8【我国即将停止氧化铝加工贸易】 .9竞争对手情报 .9【刘金宝一审被判死缓，中国银行表示要汲取教训】 .9【工行推出十项措施争抢小企业蛋糕】 .10【适应公开上市要求，建行实行审计垂直化管理】 .10【中国农业发展银行完成 1200 亿元债券发行计划】 .10【上海农村商业银行有望月底开业】 .11【汇丰内地分行增至 12 家】 .11【渣打入股渤海银行花 17 亿】 .11【大鹏证券董事长徐卫国及多名高管被深警方带走】 .12【中国人寿品牌价值逾 457 亿】 .12【平安跻身中国上市公司十强】 .12
3、【太平洋人寿偿付能力缺口 90 亿元】 .13市场信息 .13【央行公布金融运行情况，7 月份金融运行健康平稳】 .13【香港外汇基金 7 月份境外资产增加 52 亿】 .14【世界银行提高单一国贷款最高限额至 145 亿美元】 .14【12 日美元对人民币汇率汇改来首度跌破 8.10 关口】 .14【保险业入市资金逾 70 亿，7 月份入市量就达 50 亿元】 .14【央行将发行第八十二期中央银行票据 150 亿元】 .15【上海银行业资产规模持续稳步增长】 .15【四大国有银行汇总房地产贷款不良率低于 5%】 .15本刊资料及观点仅供参考，不作为投资依据。行业资料是作为竞争情报系统的组成部
4、分而提供。2【人保健康个险签下第一单】 .16【外资加速进入境内基金业，掀起新一波基金合资潮】 .16【券商资产管理业务有重大创新，中金首家设立专项计划】 .17【股改令投资环境不稳，企业年金入市雷声大雨点小】 .17【股票基金不敌中短债基金，同期销量相差 227 倍】 .18【在人民币一篮子货币中,亚洲货币权重增加】 .18【中国小麦入库量突破 2 千万吨】 .18【美国 7 月大豆压榨量上升】 .19【中国 1-7 月原油产量过亿吨 】 .19数据库 .19货币市场 .19【美联储货币政策解析， “渐进有序”加息能够控制通胀】 .19【巴曙松：中国正进入货币市场创新密集期】 .21【妥善管
5、理利率风险】 .22【今年下半年货币政策取向与趋势何在】 .23【人民币升值与否应加强实证研究】 .24银行市场 .25【外资银行中间业务越走越顺】 .25【积极探索小企业贷款业务的商业可持续发展道路】 .27【商业银行消费信贷业务发展中的行为金融问题及对策】 .28【论我国信用卡市场价格博弈与选择】 .31证券市场 .35【尚福林 12 日在证券公司创新与发展研讨会上的讲话】 .35【中信 21.9 亿元参与华夏重组，解读中信的织网逻辑】 .39【汇金 75 亿巨资重组银河，分拆后证券业务考虑上市】 .41【股改工作全面提速前夜，证监会 18 条指导意见成型】 .43【2005 年 7 月中
6、国证券市场月度报告】 .44债券市场 .49【我国企业债券利率市场化的思考】 .49【韩国企业债市场及其对中国债券市场发展的启示】 .51【亚洲统一债券市场的推出背景、效用及策略研究】 .56【短期压力不足惧中期升势尚未改】 .61基金市场 .63【费率优惠成潮流，优势基金公司拉开费率竞争序幕】 .63【投资品种缺乏，货币市场基金遭遇低利率陷阱】 .64【养老保险基金绩效的国际比较与启示】 .65【债券基金即将迎来细分格局】 .66【基金公司走差异化发展之路】 .67【货币市场基金新品：短期融资券+大额存单】 .68期货市场 .69【海外期货投资又亏 2.5 亿，江西铜业伦敦期市失足】 .69
7、【美国期货市场的新生代CBOE 期货交易所(CFE)的运作及其产品】 .71【人民币升值成大宗商品价格转折点】 .76【浮动汇率制度将增加国内期货波动性】 .77本刊资料及观点仅供参考，不作为投资依据。行业资料是作为竞争情报系统的组成部分而提供。3信托市场 .78【信托型企业年金将诱发年金市场迅速发展】 .78【二年期信托计划预期收益创新高】 .82【十大问题困扰信托公司发展】 .83【7 月份信托市场回顾】 .85【对证券投资类信托产品要有理性研判】 .86【基金化房地产信托将实现四大创新突破】 .87保险市场 .89【保监会清障养老保险，统计方法成业内争论焦点】 .89【三支柱模式与我国养
8、老保险制度改革】 .92【论我国农业保险发展模式的选择】 .96【保险产业结构与保险发展的关系】 .98经济环境 .102【前 7 月全国实际使用外资 330 亿美元，下降 3.42%】 .102【7 月全国居民消费价格总水平同比上涨 1.8%】 .102【制造企业放慢采购花钱步伐，中国经济正在放缓】 .102【7 月份金融数据：信贷首次出现负投放】 .104本刊资料及观点仅供参考，不作为投资依据。行业资料是作为竞争情报系统的组成部分而提供。4【权证及其风险】沪深交易所已经相继发布了关于权证业务的管理暂行办法修改意见稿，并表示是为了配合股权分置改革试点。而宝钢的股改计划中包括权证，因此权证在中
9、国股票市场中的出现，已是势在必行，人们有必要对其有所了解。什么是权证？权证的种类比较复杂，根据权利的行使方向(有权买入资产还是有权卖出资产)，权证可以分为认购权证和认售权证；根据行使期的不同，权证可以分为美式权证和欧式权证，美式权证持有人可以在到期日前的任何一个交易日行使权利，而欧式权证持有人仅可在到期日这一天行使权利。此外，根据标的资产的不同，权证还可以分为股票权证、债券权证、外币权证以及指数权证等。根据行权时交割方式的不同，权证可以分为实物给付型权证及现金结算型权证两类。实物给付型权证的交割是以实物移转方式进行结算；而现金结算型权证则是由权证发行者交付现金给持有人，交付现金等于行权价格与标
10、的资产定价日价格的差价。股票权证、债券权证及外币权证等可实行实物给付及现金结算两种方式，而指数权证因不易交付实物，通常仅限于实行现金结算方式。根据发行人的不同，权证可以分为股本权证与备兑权证(或称衍生权证)两类。股本权证与备兑权证的最大差别在于，股本权证是由上市公司发行，而备兑权证是由证券公司等金融机构发行。我国内地证券市场上曾经出现过的宝安认股权证以及配股权证、转配股权证等均属于股本权证。备兑认股权证所认兑的股票不是新发行的股票，而是已在市场上流通的股票。发行备兑权证不是上市公司的行为，不会增加股份公司的股本。虽然股本权证发展较早，但在如今的海外权证市场中，占绝对主导地位的却是备兑权证，上市
11、的备兑权证超过权证总数的 4/5。那么权证在我国究竟会有几种？据了解，有关方面提出的三个权证方案包括：一、分批送配认股权证方案；二、一次送配认股权证方案；三、认沽权证方案。在风险方面，一般而言，权证是一种高风险、高收益的投资品种，其风险和收益均远远大于股票。因为权证有存续期，一般为 3 个月至 18 个月，一旦存续期满将因行权或其他原因而消失，而权证到期不行权或不结算就分文不值了。当然权证的收益也很高，在极强的杠杆效应作用下，权证盈利时有可能达到成百上千倍。例如：某上市公司，目前的市价为 10 元，发行的权证在二级市场交易价格为 0.5 元，发行契约规定投资者可以在 6 个月后以 9 元的价格
12、买入该公司股票，那么，该股票在 6 个月后的价格必须达到 9.5 元以上，投资者才可以获利，但如果半年后，该股票因为市场低迷而出现下跌，价格只有 8.5 元。那么，投资者购买权证的 0.5 元就全部亏损了，损失的程度是 100%。但如果 6 个月后，因公司业绩大幅提升等因素，该股票的价格达到了 13 元，那么，股民投资权证的账面收益就是 13 元减去 9.5 元，等于是 3.5 元，也就等于是投资者在半年前以本刊资料及观点仅供参考，不作为投资依据。行业资料是作为竞争情报系统的组成部分而提供。50.5 元买入的权证，6 个月后的收益是 3.5 元，收益率达到 700%。而同期买进股票的投资者是不
13、可能亏损 100%或盈利 700%的。此外，投资者还可以选择直接卖出权证，而不必买卖股票。例如一个投资者有 10 万元资金，按照 10 元市价只能买进一万股。可是其用同样的资金却可以买进 20 万份权证，当股票价格上涨以后，权证的价格也会跟着上涨，而且权证的交易中不需要交印花税，交易费用远低于股票。那么权证与股票、与期货的区别是什么？首先，权证有存续期(3 个月以上18 个月以下)，一旦存续期满将因行权或其他原因而消失，而股票只要不退市可以一直存续，可转债为 3 到 6 年。其次，权证引入了做空机制，其中认沽权证可以通过标的股票的下跌而获利。再次，权证的风险和收益远远大于股票，股票即使退市到三
14、板，也可能有每股几分钱，而权证到期不行权或不结算就血本无归，权证盈利时也可能是数千倍。最后，权证交易将采取 T+0 方式，涨跌幅限制也较标的股票相应放大，当权证的流通数量低于 1000 万份时，只参加每日集合竞价。另外，权证与期货合约的区别是，权证只有行权的权利而无行权的义务，而期货到期必须交割，因此权证不会受到逼仓。返回目录【银行提高中间业务业绩要讲求方式方法】据悉，8 月 1 日，继在深圳、四川首开征收小额账户管理费的先河之后，中国建设银行上海市分行也进入了全面推广阶段，正式宣布了相关细则，规定对日均存款 500 元以下的人民币个人活期存款账户按季收取管理费，每季 3 元，每季末月的 21
15、 日为固定扣款日。建行方面一再声称，对小额活期账户收取账户管理费的主要目的是为了提高服务和效率、节约成本。但建行此举在上海引发了一片嘘声，有关调查表明，有 58.7%的受访者表示不能认同建行收费的做法。在不能认可的人群中，有 64.5%的人认为储蓄是公民的权利，建行不能通过收费的做法单方面剥夺公民的权利，有 15.7%的人表示建行此举是嫌贫爱富，有 12.4%的人表示建行的这一举措并非是提高竞争力和效率的唯一手段，除此之外，还有 7.4%的人表示建行作为国有商业银行，其国有企业的性质决定了其必须承担一定的社会责任，而不应该向小额账户收取管理费。对于小额账户收费的问题，建行的解释其实蛮经典的，建
16、行认为，以深圳为例，大量小额账户与长期不使用的“睡眠账户” ，占用了近 50%的银行系统资源。长此以往，银行将不堪重负。问题是，中国的几大银行的存在，都有数十年的历史，过去怎么没听说银行“不堪重负”？有人说，国内商业银行的其他中间业务长期以来都为客户提供“免费午餐” 。银行往往对许多中间业务在担当“义工” ，付出了巨大的财力、人力、物力的代价。其中，工行的一个例子是，代收交通罚款这一个项目，前后投入就达 1 亿元。另外，银行免费为电信代收手机费的过程中，仅一张地税局监制的电信收费发票的成本就要 0.21 元。不断增加的服务成本支出，让银行普遍感到“不堪重负” 。这样的解释也有问题，谁让你做这些
17、事情了，如果是你自己愿意做的，银行又有什么理由转嫁到消费者头上？千万不要忘记的是，中国的银行市场并非是一个开放的市场，在监管的约束之下，我们的银行就是这么多家，如果银行一拥而上都搞收费，这不等于剥本刊资料及观点仅供参考，不作为投资依据。行业资料是作为竞争情报系统的组成部分而提供。6夺了社会大众的选择权，强制性的让社会为银行服务吗？当然，如果你的市场是开放的，那社会没话讲，不满意你可以换银行嘛！但事实毕竟不是如此，所以，国有银行以及那些半国有银行们，在开展中间业务收费的时候还得讲求方式方法。事实上，人民银行在中间业务这一块也只是要求规范，并没有要求一律收费，更没有要求连小额账户都要收费。按照人行
18、的规定，中间业务总共为九类，指的是不构成商业银行表内资产、表内负债，形成银行非利息收入的业务。根据该属性，中间业务可分为九大类：(一)支付结算类中间业务，包括国内外结算业务；(二)银行卡业务，包括信用卡和借记卡业务；(三)代理类中间业务，包括代理证券业务、代理保险业务、代理金融机构委托、代收代付等；(四)担保类中间业务，包括银行承兑汇票、备用信用证、各类银行保函等；(五)承诺类中间业务，主要包括贷款承诺业务；(六)交易类中间业务，例如远期外汇合约、金融期货、互换和期权等；(七)基金托管业务，例如封闭式或开放式投资基金托管业务；(八)咨询顾问类业务，例如信息咨询、财务顾问等；(九)其他类中间业务
19、，例如保管箱业务等。在这九类中间业务里面，盈利空间其实是很大的，各家银行完全可以按照自身特点，更加专业地推动中间业务的发展。现在这种一拥而上搞小额账户收费的方法，很像我们的家电产业一窝蜂搞降价促销，这不是经营水平高的表现，相反证明了我们的银行在很多金融服务领域里面缺乏创收能力。返回目录【尚福林：两年内基本化解券商现有风险】中国证监会主席尚福林日前指出，证券公司全行业通过改革与创新实现规范发展的条件已经初步具备，力争在两年之内，基本化解现有风险，同时有效防范新的风险。尚福林说，证券公司要抓住资本市场改革开放和稳定发展的机遇，充分利用各种有利条件，大力推进改革与创新工作。谈到正在全面开展的证券公司
20、综合治理工作，尚福林说，风险处置、日常监管和推进行业发展要三管齐下，力争在两年之内，基本化解现有风险，同时有效防范新的风险。证监会将以发展为主线，在综合治理的过程中，采取积极务实的措施，支持证券公司的改革与创新。近两年来强化并改进了证券公司的日常监管，积极稳妥地处置了一批高风险证券公司，推动了优质证券公司的创新发展，证券公司的综合治理工作不断深入。证监会会同有关部门出台了证券投资者保护基金管理办法 ，正在抓紧筹备中国证券投资者保护基金管理有限责任公司。继第一批股权分置改革试点完成后，目前第二批试点工作正在有序进行。在总结试点经验的基础上，目前正在抓紧准备有关股权分置改革全面推开的指导性文件，不
21、久将正式发布实施。2005/08/16返回目录本刊资料及观点仅供参考，不作为投资依据。行业资料是作为竞争情报系统的组成部分而提供。7【汪建熙：汇金不以盈利为目的，重组券商后将退出】8 月 12 日，汇金公司副董事长汪建熙表示，汇金公司对有关券商进行注资重组后，将致力于优化券商的公司治理结构，等这些证券公司走出困境之后，汇金公司将选择退出。对于此后是否将有第二批注资券商的问题，他表示，这个主要看有关部门的安排，现在还不好说。 “按照有关部门的指示，汇金和建银都是政策性机构，不是商业化运作的公司，不以盈利为目的。那些原来不是国家独资或者国有的公司，在恢复正常经营以后，我们希望把这些股份转让给现有的
22、大股东，或者其他股东。 ”汪建熙表示。而在目前的情况下，汇金公司入主证券公司以后，将会着重于公司治理结构方面的加强和改善。汪建熙表示，汇金公司现在正在努力探索如何加强公司治理、增强国家投资的安全和回报。他说，汇金希望作为出资人对高管人员有任免权，但是现在还做不到。汇金现在能做到的就是：按照法律的要求，让独立董事做董事会层面的审计委员会主席；而汇金派的董事也要参与到审计委员会里边，和银行、公司的 CFO 以及财务管理人员有一个比较好的工作关系。2005/08/17返回目录【刘明康：小企业贷款年内见效】日前国内主要商业银行、三家政策性银行、部分城市商业银行高层以及各银监局分管局长齐聚北京，参加银监
23、会举行的银行小企业贷款业务培训会。银监会主席刘明康在会上表示，各银行加强小企业贷款业务必须在年内见效，我国银行绝不能成为大企业的私人银行。银监会上月发布了小企业贷款指导意见 ，力促各大银行改善对小企业的融资服务，解决小企业“融资难、贷款难、结算难”的问题。目前，我国小企业数量占全社会企业总数 90%以上，产值占GDP 的比重已由过去不到 1%提高到目前约占 1/3，但小企业贷款仅占主要金融机构各项贷款的 16%。刘明康指出，要改变银行“傍大款、垒大户、过独木桥”的经营思路，必须大力开展小企业金融服务，积极调整信贷结构，从而有效降低银行信贷集中度，适当分散贷款风险，促进银行完善风险管理理念和制度
24、，提升银行风险管理能力。2005/08/16返回目录【银监会颁布实施货币经纪公司试点管理办法 】经国务院批准，中国银行业监督管理委员会近日颁布实施货币经纪公司试点管理办法 （以下简称试点办法 ） ，将在我国建立货币经纪制度。货币经纪公司是金融市场交易中介，业务涉及货币市场、资本市场和外汇市场的主要产品。引进货币经纪制度、设立货币经纪公司，对于增强市场的流动性和透明度，提高资金在金融市场上的运作及配置效率，促进金融市场的健康发展具有积极作用。 货币经纪公司试点管理办法是借鉴国际经验，立足我国国情，经反复调研后制定的，它的公布，将有利于推动货币经纪公司的建立与发展。 试本刊资料及观点仅供参考，不作为投资依据。行业资料是作为竞争情报系统的组成部分而提供。8点办法分六章共 65 条，对货币经纪公司的功能定位、出资人资格要求、机构的设立、变更与终止及业务规范等方面提出了监督管理要求，并对违规经营的行为做出了具体处罚规定。2005/08/15返回目录【三部委加码证券市场独立审计，四项机制实施在即】财政部、证监会最近公布了
