1、1,第九章 企业偿债能力分析,2,第一节 偿债能力分析的内涵,含义：偿债能力通常是指企业在一定时期内偿还本身所欠债务的能力。企业债务或负债，是指企业所承担的能以货币计量，将以资产或劳务偿付的债务。,3,目的：1、了解企业财务状况; 2、揭示企业所承担的财务风险程度; 3、预测企业筹资前景 4、为企业进行各种理财活动提供重要参考,4,企业偿债能力分析的内容1、短期偿债能力分析：短期偿债能力是指企业用流动资产偿还流动负债的现金保障程度。一个企业的短期偿债能力大小，要看流动资产和流动负债的多少和质量状况。 2、长期偿债能力分析：长期偿债能力是企业偿还长期债务的现金保障程度。企业的长期债务是指偿还期在
2、1年或者超过1年的一个营业周期以上的负债，包括长期借款、应付债券、长期应付款等。分析一个企业长期偿债能力，主要是为了确定该企业偿还债务本金和支付债务利息的能力。,5,第二节 短期偿债能力分析 一、影响短期偿债能力的因素 1、内部因素 （1）企业经营业绩 （2）、流动资产规模与结构 （3）企业经营业绩 企业变现能力如何受经营状况的影响。 （4）企业的融资能力,6,2.外部因素，如宏观经济形势、证券市场的发育与完善程度、银行的信贷政策等。 总之,影响短期偿债能力的因素主要考虑债务到期时候的现金流量。,7,1、流动比率的计算与分析,流动比率是流动资产与流动负债的比值，反映企业短期偿债能力的强弱。 流
3、动比率=流动资产流动负债 一般来说，流动比率越高，企业的偿债能力越强，债权人利益的安全程度也越高。 从一般经验看，流动比率为200%时,认为是比较合适的,此时企业的短期偿债能力较强,对企业的经营也是有利的。,二、短期偿债能力指标的计算与分析,8,3、速动比率的计算,速动比率是速动资产与流动负债的比值。所谓速动资产是流动资产扣除存货后的数额，速动比率的内涵是每一元流动负债有多少元速动资产作保障。速动比率的计算公式为: 速动比率(流动资产存货)流动负债（货币资金短期投资应收票据应收帐款其他应收款）流动负债,9,4、现金比率的计算与分析,现金比率是现金类资产与流动负债的比值。现金类资产是指货币资金或
4、者货币资金和短期投资净额。这两项资产的特点是随时可以变现。现金比率的计算公式如下： 现金比率(货币资金短期投资净额)流动负债 货币资金流动负债 现金比率反映企业的即时付现能力,就是随时可以还债的能力。从稳健角度出发，现金比率用于衡量企业偿债能力最为保险。企业保持一定的合理的现金比率是很必要的。,10,5、企业支付能力系数 期末支付能力系数货币资金/急需支付款项 急需支付款项包括到期或逾期未缴预算款项、逾期银行借款、逾期应付款项等。,11,（二）短期偿债能力的动态分析,1、现金流量比率分析 现金流量比率是指经营活动现金流量净额与流动负债的比率，用来衡量企业的流动负债用经营活动所生产的现金来支付的
5、程度。 现金流量比率=经营活动现金流量净额/流动负债,12,2、近期支付能力系数,近期支付能力系数是反映企业有无足够的支付能力来偿付到期债务的指标。 近期支付能力系数=近期可用于支付的资金/近期需要支付的资金,13,3、速动资产够用天数,速动资产够用天数反映企业速动资产维护企业正常经营开支水平说明企业的短期偿债能力，是速动比率的补充指标。 速动资产够用天数=速动资产/预计每天营业所需的现金支出,14,4、反映企业短期偿债能力的辅助性指标 应收帐款周转率和应付帐款周转率的比较分析； 存货周转率分析。,15,第三节 长期偿债能力的分析,一、影响长期偿债能力的因素 （一）资本结构 资本结构是指企业各
6、种长期筹资来源的构成和比例关系。长期资本来源，主要是指权益筹资和长期债务。,16,（二）长期负债规模与结构 长期负债水平是研究长期偿债能力的基础，越多，偿债 能力越差。 （三）获利能力 长期偿债能力与获利能力密切相关。企业能否有充足的现金流入偿还长期负债，在很大程度上取决于企业的获利能力。一般来说，企业的获利能力越强，长期偿债能力越强；反之，则越弱。,17,（四）非流动资产规模与结构 （五）企业经营现金流量 总之,影响长期偿债能力的因素主要考虑企业的盈利能力。,18,二、长期偿债能力指标的计算与分析,（一）盈利能力对长期偿债能力的影响分析 1、利息偿付倍数 利息偿付倍数是指企业经营业务收益与利
7、息费用的比率，也称为已获利息倍数或利息偿付倍数。它表明企业经营业务收益相当于利息费用的多少倍，其数额越大企业的偿债能力越强。其计算公式如下：利息偿付倍数=息税前利润利息费用或=（税前利润+利息费用）利息费用或=（税后利润+所得税+利息费用）利息费用,19,2、债务本息偿付保障倍数的计算与分析,债务本息偿付保障倍数（息税前正常营业利润折旧）利息额偿还本金额/（1-所得税率,20,3、固定费用保障倍数,固定费用保障倍数是利息偿付倍数的扩展形式，是从利润表方面评价企业长期偿债能力的又一指标。 固定费用保障倍数=（息税前正常营业利润+折旧租赁费用）利息总额租赁费用本金额/（1-所得税率）,21,4、销
8、售利息比率的计算与分析,销售利息比率是一定时期的利息费用与销售额的比率，反映企业销售状况对偿付债务的保证程度。 销售利息比率=利息费用/销售收入=（负债总额/总资产）*（利息费用/负债总额）/（销售收入/总资产）=资产负债率*负债资金成本/总资产周转率,22,（二）资产规模对长期偿债能力的影响分析,1、资产负债率 资产负债率是全部负债总额除以全部资产总额的百分比，也就是负债总额与资产总额的比例关系，也称之为债务比率。资产负债率的计算公式如下： 资产负债率=（负债总额资产总额）100% 公式中的负债总额指企业的全部负债，不仅包括长期负债，而且包括流动负债。公式中的资产总额指企业的全部资产总额，包
9、括流动资产、固定资产、长期投资、无形资产和递延资产等。,23,有形资产负债率=（负债总额（资产总额无形资产待摊费用）100% 资产负债率是衡量企业负债水平及风险程度的重要标志。,24,2、产权比率（净资产负债率）,产权比率是负债总额与股东（所有者）权益总额之间的比率，也称之为债务股权比率。它也是衡量企业长期偿债能力的的指标之一。其计算公式如下： 产权比率=（负债总额所有者权益总额）100% 公式中的“所有者权益”在股份有限公司是指“股东权益”。 产权比率与资产负债率都是用于衡量长期偿债能力的，具有相同的经济意义。,25,资产负债率和产权比率可以互相换算。产权比率=负债总额所有者权益总额负债/（
10、资产-负债）负债/资产（1-负债/资产）,26,3、有形净值债务率,有形净值债务率是企业负债总额与有形净值的百分比。有形净值是所有者权益减去无形资产净值后的净值，即所有者具有所有权的有形资产净值。有形净值债务率用于揭示企业的长期偿债能力，表明债权人在企业破产时的被保护程度。其计算公式如下： 有形净值债务率=负债总额（股东权益-无形资产净值）100%,27,4、长期负债率,长期负债率长期负债/非流动资产 稳健性角度：长期负债/（非流动资产-无形资产） 该指标反映了企业在清算是，用于偿还长期负债的资产保证，该指标越低，说明长期偿债能力越强，债权人的安全性越强。,28,（三）现金流量对长期偿债能力影响的分析,1、到期债务本息偿付比率的计算： 到期债务本息经营活动现金流量净额偿付比率 本期到期债务本息,29,2、强制性现金支付比率的计算与分析 强制性现金支付比率=现金流入总量/（经营现金流出量+偿还到期本息付现） 该指标至少应等于1,
