1、学会计 到恒企 会计实操 会计职称 选恒企 学会计学的是经验！把经验传递给有梦想的朋友！欢迎您们来到恒企会计张家港校区学习！,张家港恒企会计培训学校,张家港恒企会计培训,欢 迎 您,地址：张家港杨舍镇步行街142号展销大楼5楼西头肯德基对面 联系电话：0512-58699970/58699976,投资管理,一、投资管理的分类： 本章所讨论的投资属于直接投资范畴的企业内部投资，即项目投资。 按介入程度：直接投资；间接投资 按投入领域：生产性投资；非生产性投资 按投资方向：对内投资；对外投资 按投资内容：固定资产、无形资产、其它资产、流动资金投资、房地产投资、有价证券投资、期货与期权投资、信托投资
2、、保险投资,二、项目投资的特点：投资内容独特；投资数额多；影响时间长；发生频率低；变现能力差；投资风险大 三、投资决策的影响因素：需求因素时间和时间价值因素：,四、成本因素 投入阶段成本 项目总投资 原始投资：建设投资（固定资产、 无形资产 、其它资产投资）流动资金投资 建设期资本化利息 产出阶段成本： 经营成本（付现成本） 营业税金及附加 所得税,五、财务可行性要素的估算投入类财务可行性要素： 建设投资： 固定资产（建筑工程费、设备购置费、安装工程费、其它费用） 其它资产（生产准备费、开办费） 无形资产 预备费（基本预备费、涨价预备费） 垫支流动资金 流动资金投资额=流动资产需用数-流动负债
3、可用数 存货类需用额=（年经营成本-年销售费用）/产成品最多周转次数 应收帐款需用额=年经营成本/应收帐款的最多周转次数 外购原材料需用额=年外购原材料费用/外购最多周转次数 经营成本 相关税金产出类财务可行性要素 营业收入 、 补贴收入、回收额（包括固定资产余值和垫支的流动资金）,六投资项目财务可行性指标类型按是否考虑资金时间价值分类： 静态评价指标 总投资收益率=年息税前利润/项目总投资 静态投资回收期 特殊条件下用公式法=建设期发生的原始投资合计/若干年相等的年净现金流量 一般方法用列表法=负值对应的年份+负值的绝对值/下年净现金流量 动态评价指标净现值：投产后各年净现金流量现值合计-原
4、始投资额现值净现值率：投资项目的净现值/原始投资的现值合计内部收益率：现金流入的现值=现金流出的现值 按指标性质不同分类：正指标：越大越好，除静态投资回收期以外的其它指标都是 反指标 按指标在决策中的重要性分类 主要指标：净现值 内部收益率 次要指标：静态投资回收期 辅助指标：总投资收益率,七、关于净现金流量几个指标的解释 NCF投资项目净现金流量指在项目计算期内每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标。 投资项目的所得税前净现金流量不受融资方案和所得税政策变化的影响，它是全面反映投资项目本身财务盈利能力的基础数据。 与全部投资现金流量表相比，项目资本金现金流量表的现金注入项目
5、相同，但是和现金流出项目不同，在项目资本金现金流量表的现金流出项目中包括借款本金归还和借款利息支付，但是在全部投资的现金流量表中没有这两项。 全部投资现金流量表要详细列示所得税前净现金流量、累计所得税前净现金流量 、所得税后净现金流量和累计所得税后净现金流量。,八、新建项目投资净现金流量的简化计算方法建设期某年净现金流量 = -原始投资额运营期某年净现金流量 所得税前=该年息税前利润+该年折旧+该年摊销+该年回收额 所得税后=该年所得税前净现金流量-（该年息税前利润利息）*所得税率备注：息税前利润=营业收入-不包括财务费用的总成本费用-营业税金及附加 九、净现值的计算方法 一般方法：运营期各年
6、净现金流量不相等公式法；列表法 特殊方法：适用年金现值系数或递延年金现值系数备注：递延年金现值公式：A*(P/A,i,n)*(P/F,i,m)A*(P/A,i,n+m)-(P/F,i,m) 插入函数法,十、内部收益率的计算方法 特殊方法年金法：全部投资于建设起点一次投入，建设期为零，投产后每年NCF相等，(P/A,i,n)=原始投资额/每年相等的NCF 逐步测试法 插入函数法,十一、评价指标的优缺点：静态投资回收期：优点：可以直观利用回收期之前的净现金流量信息缺点：没有考虑资金时间价值因素；不能正确反映投资方式的不同对项目的影响 i考虑回收期后继续发生的净现金流量总投资收益率 优点：公式简单
7、缺点：没有考虑资金时间价值；不能正确反映建设期长短、投资方式不同和回收额对项目的影响；分子分母计算口径可以性差；无法直接利用净现金流量现值 净现值 优点:一是考虑了资金时间价值；二是考虑了项目计算期内的全部净现金流量和投资风险 缺点：无法从动态角度直接反映投资项目的实际收益率水平，计算繁琐净现值率 优点：一是可以从动态的角度反映项目投资的资金投入与净产出之间的关系；二是计算简单 缺点：无法直接反映投资项目的实际收益率内部收益率 优点：一是能从动态角度直接反映投资项目的实际收益率水平；二是计算过程不受基准收益率影响，比较客观 缺点：计算过程复杂，当运营期出现大量追加投资，有可能导致多个内部收益率
8、的出现,十二、投资方案的分类 按投资方案的数量：分为单一方案和多个方案 按方案之间的关系： 独立方案：一组相互分离、互不排斥的方案或单一的方案 互斥方案：互相关联互相掩护的方案，采纳方案组的某一方案，会自动掩护这组方案中的其它方案组合或排队方案,十三、项目投资决策的主要方法 原始投资相同且项目计算期相等：净现值法 或 净现值率法 原始投资不相同但项目计算期相同： 差额投资内部收益率法:当差额收益率指标大于折现率时，原始投资大的方案优先，反之，小的优先 项目计算期不相同 ： 年等额净回收额法：净现值/（P/A，i,n） 计算期统一法 方案重复法：最小公倍数法，（个人理解：例如一个方案5年，另一个
9、方案7年，那么它们的最小公倍数就是35年，5年的复利7次，7年的复利5次） 最短计算期法：年等额净回收额*最短计算期的年金现值系数,十四、固定资产更新改造决策 差额内部收益法决策步骤 计算增加的投资即NCF 计算运营期各的NCF息税前利润=增加经营收入-增加总成本费用-营业税金及附加差量净现金流量=息税前利润*（1-所得税率）+增加的折旧+报废损失抵减税额计算差额内部投资收益率 折现总费用比较法 购买设备- 投资现值 增加折旧抵减所得税现值 回收余值现值 租入设备 租金*（1-25%）*年金现值系数,营运资金管理,一、营运资金的定义和特点 营运资金=流动资产-流动负债 特点：来源具有灵活多样性
10、数量具有波动性周转具有短期性实物形态具有变动性和易变现性,二、营运资金管理战略： 流动资产投资战略： 紧缩的：较低的流动资产销售收入比率 宽松的：高水平的流动资产销售收入比率 影响因素：取决于该公司对风险和收益的权衡特性，公司债权人产生因素及决策者对此都有影响。 三、流动资产融资战略： 期限匹配 波动性流动资产=短期融资 永久性流动资产+固定资产=长期资金 保守融资 短期融资=部分波动性流动资产 长期资金=永久性流动资产+固定资产+部分波动性流动资产 激进融资 短期融资波动性流动资产+部分永久性流动资产 长期资金=固定资产+部分永久性流动资产,四、目标现金余额的确定： 成本模型：机会成本正相关
11、 管理成本：属于固定成本，非相关成本 短缺成本正相关 随机模型（米勒-奥尔模型） R=（3b2/4i）1/3+L b转换成本 变动标准 i日现金成本 H-R=2（R-L） R回归线 H最高控制线 五、现金管理模式： 1.收支两条线管理模式：流向 两个帐户：收入和支出户 流量 最低限额奖金占用 流程 制定规章制度 集团企业资金集中管理模式： 统收统支；垫付备用金；结算中心；内部银行；财务公司,六、现金周转期=+-存货周转期=平均存货/平均每天销货成本应收帐款周转期=平均应收帐款/每天销售收入应付帐款周转期=平均应付帐款/每天销货成本 七、现金管理： 收款管理：邮寄浮动期；处理浮动期；结算浮动期
12、付款管理：使用现金浮游量（类似于未达帐项中企业帐户与银行帐户余额之差推迟应付款的支付汇票代替支票改进员工工资支付模式透支争取现金流入与流出同步使用零余额帐户,八、应收帐款的功能和成本：1.功能：增加销售；减少存货2.成本：机会成本：例如丧失的利息收入或占用资金的应计利息 管理成本 坏帐成本 九、应收帐款信用政策和程序构成要素：1.信用标准：是公司愿意承担的最大的付款风险的金额，是企业评价客户等级，决定给予或拒绝客户信用的依据。 5C：品质：还款意图和愿望能力：流动比率和现金流预测的评价资本：可以使用的财务资源抵押：可以用作担保的资产条件：影响其还款的经济环境 2.信用条件：信用期限和现金折扣
13、信用期间：允许顾客的付款时间 折扣条件：3/10；2/20；1/30,十、是否改变信用政策的决策步骤：1.计算收益的增加=收入-变动成本2.成本费用的增加 机会成本=应收帐款占用资金*资金成本=日销售额*平均收现期*变动成本率*资本成本 存货占用资金利息的增加=存货增加量*变动成本*资本成本 收帐费用和坏帐损失的增加 现金折扣成本=销售额*享受折扣比例*折扣率 3.税前收益=1-2 十一、应收帐款的监控： 应收帐款周转天数=期末应收帐款/平均日销帐款 帐龄分析表有助于追踪每一笔应收帐款 应收帐款帐户余额模式重要的现金流预测工具 ABC分析法确定监控的重点对象,十二、应收帐款的日常管理： 调查客
14、户信用：直接调查；间接调查 评估客户信用 收帐的日常管理 应收帐款保理有追索权：供应商将债权转让给保理商，供应商向保理商融通资金后，有追索权 保理商承担全部风险：无追索权；到期保理 十三、存货的功能： 保证生产正常进行 有利于销售 便于维持均衡生产 降低产品成本 降低存货取得成本 防止意外事件的发生,十四、存货的持有成本： 取得成本：TCa 购置成本：DU D年需要量 U单价订货成本：固定订货成本:与订货次数无关 F1每年固定订货费用 变动订货成本D/Q*KQ每次订货量 K每次订货成本：每份订单的固定成本和每份订单的检验费用及差旅费 储存成本 TCcl固定储存成本与存货占用量无关 F2 变动储
15、存成本Q/2*KcKc单位储存成本单位储存成本分为： 存货占用资金的应计利息 存货的破损变质损失 存货的保险费用3.缺货成本TCs,十五、经济订货批量：能够使企业的取得成本、储存成本和缺货成本之和最低的进货批量。 存货总需求量是已知常数 订货提前期是常数 货物是一次性入库 单位货物成本为常数，无批量折扣 库存持有成本与库存水平量线性关系 货物是一种独立需求的物品，不受其它货物的影响。 十六、经济订货批量公式=（2KD/Kc）1/2 K每次订货的变动成本 D年需要量 Kc单位储存成本最小存货成本=（2KDKc）1/2再订货点=交货时间*平均日需求+保险储备考虑保险储备的相关总成本=保险储备的持有
16、成本+缺货损失保险储备:缺货损失=一次订货期望缺货量*年订货次数*单位缺货损失 持有成本=保险储备*单位持有成本 一次订货期望缺货量=缺货量*概率,十七、存货的控制系统; ABC控制系统 适时制库存控制系统（无库存管理、看板管理） 十八、流动负债: 短期借款： 信贷额度：允许企业借款的最高额度 周转信贷协定：银行承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定 补偿性余额：银行要求企业保持最低存款余额：名义利率/（1-补偿性余额比例） 短期融资券:相对直接筹资成本低；数额大；条件严格 商业信用：应付帐款、应计未付款、预收货款 放弃折扣的信用成本率=折扣率/（1-折扣率）*360/（信用期-折扣期）,十九、实际利率的几种计算方法： 收款法付息：实际利率=名义利率 名义法付息：实际利率=名义利率/（1-名义利率） 补偿性余额法：实际利率=名义利率/（1-补偿性余额比例） 规定补偿性余额同时贴现法付息=名义利率/（1-名义利率-补偿性余额比率）,恒企教育集团全国100校连锁,张家港校区：,
