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类型“老鼠”啃不动的指数基金.doc

  • 上传人:fmgc7290
  • 文档编号:7076166
  • 上传时间:2019-05-05
  • 格式:DOC
  • 页数:2
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    “老鼠”啃不动的指数基金.doc
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    1、1“老鼠”啃不动的指数基金文/蒋飞这个月以来,笔者在编辑工作中不断地处理与基金“老鼠仓”相关的新闻。从对事件本身事实的求索,再到事情背后的思考,记者们深挖三尺,不放过任何一个角度。但是稍微停下来,我却想到另外一个问题:如果基金行业是如此不堪,那为什么还买主动管理型的基金?或许只剩下被动投资的指数基金还值得考虑了。正巧这个月我的版面上还有一篇稿子谈到的问题与此相关:过去对指数化投资是受到忽视的,原因是主动型的基金获得超额收益太容易了。但是投资者在最近几年的牛市中看到,被动投资的回报率要比主动投资更高。投资者也越来越关注资产管理人的道德风险,而这正是被动投资产品的优势。统计发现,2009 年以来,

    2、已经有 26 只指数基金获批,这个数字要比 2002 年到 2008 年的总和还要多。如果你知道 A 股市场偏股型基金(这些都是由基金经理主动管理的)达到400 只,但是他们中绝大多数跑不过 40 多只指数基金的话,问题就更显而易见了。主动管理的基金出了什么问题?事实上随着 A 股规模的扩大,选股确实是要比过去难。但除了客观因素之外,国内的基金公司也难辞其咎。你很难指望一个职业操守有问题的人能管好你的钱。 “老鼠仓”可能不是个别问题,所以监管部门现场检查的时候,基金经理们才会如临大敌、不知所措。笔者认为应该给予基金经理合理、合规的投资渠道,但是没有自我道德约束的基金经理和内部监管失控的基金公司

    3、,肯定不会得到大多数投资者的信任票。因为即使不是老鼠仓,也会有利益输送,甚至莫名其妙的“乌龙单”屡屡发生。接下就谈谈投资能力。这本来应该不算作问题,但“奇妙”的事情也总是会出乎我们的意料。基金公司本应是专业的投资者,却也会犯散户的毛病。这2往往不是具体某一个基金经理能力导致的,问题出在投研决策的“系统紊乱” 。举一个今年发生的例子。某基金公司新发基金,基金经理过于乐观,刚建完仓市场就开始大跌。公司老总急了,把基金经理找来问,你看这个情况是不是要减仓呢?这位仁兄还是坚持自己的意见,回去以后仍然稳坐钓鱼台。但是股市继续下跌,这次老总坐不住了,亲自督战,强令减仓。后来的事实证明,这只基金实实在在地“

    4、买在天花板,卖在地板上” 。想到这些,笔者越发觉得指数基金是个好东西。诚然被动投资无法规避市场波动,但它却能解决道德风险的问题,并且也绕开了“恐惧与贪婪”这个永恒的怪圈。只要坚持长期投资,注意现金和基金的配比,指数基金对于无暇每天盯盘的投资者来说应该是理想的选择。当然有一位明星基金经理管理的基金长期超越大盘,但是请注意那是一只“最牛封闭式”基金,想买也买不到。而其他短期排名靠前的股票基金,基本上都是昙花一现。华泰证券胡新辉近期对 123 只基金样本的研究发现,80的基金差的业绩具有持续性或者是随机的。相对于只有 9的基金好的业绩具有持续性,这个结论非常令人深思。最后补充一点,指数基金的管理费也要比主动型基金便宜得多,这意味着即使业绩相当,指数基金给投资者带来的实际收益也更高。是时候考虑我们的选择了,也借此让基金公司好好反思一下,是否应该放弃华而不实的主动型股票基金,也许只有被动型产品才是他们真正应该做的东西。

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