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黄金价格的季节性分析.doc
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1、黄金价格的季节性分析黄金作为一种商品,受其自身基本面供需因素影响,其价格波动也显示出明显的季节性特征。供给端分析对勘探采掘行业来说,夏季是最忙碌的季节,为了锁定开采矿金的利润,生产商一般会采取卖出套期保值的方法,即在夏天开采金矿的同时,在期货市场上建立相应的卖出空头头寸。因此在开采工作比较集中的4月到8月这段时间里,由于生产商的卖出开仓,打压了黄金期货的价格,期货市场的金价受到打压。我们说期货市场具有价格发现的功能,期货市场的定价对现货市场的价格具有很强的指引作用。随着第四季度冬季的临近,生产商在期货市场上的卖空开仓量逐渐减少,并随着价格下跌,前期建立的空头仓位逐步获利了结,又会对黄金价格构成
2、支撑。需求端分析黄金的现货需求60%来自于首饰用金需求,黄金价格波动受到珠宝商的销售行为影响很大。每年的下半年是首饰销售的主要时段。从9、10月月份开始珠宝市场迎来了销售旺季,首先是世界黄金第一大消费国印度的排灯节,这个节日相当与我们的过新年,非常隆重。这个节日从10月开始,一直持续到12月的结婚高峰期,对珠宝的需求非常大。同时,中东地区的盛大节日开斋节在10月举行,宰牲节也将在12月来临。随后而来的是西方的主要节日圣诞节。最后则迎来了中国1-2月的元旦以及春节为整个黄金销售旺季。而全球的珠宝商们,会在销售旺季来临前1-2个月提前购入黄金并进行加工,因此,珠宝制造业的需求旺季较销售旺季提前1-2个月,即每年的8月到次年的1月。这个时段,珠宝商集中购入黄金的行为将推高金价,在其余时段,由于市场需求相对平淡,金价相对比较疲软。历史数据分析我们选取了 1970 年到 2011 年的以美元标价的共 504 组黄金历史数据进行分析,考察其价格变动的季节性特点,为了更好的表达黄金价格变化的特点,选取了两个指标,第一个是月度收益率=(本月底结算价-上月底结算价)/上月底结算价,黄金月度上涨概率=收益率为正的次数/总年数。
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