1、1从入市谈影响股票市场的因素【摘要】著名的纽约证券交易所就在华尔街，此外，华尔街仍是几个主要交易所的总部，如：纳斯达克，美国证券交易所等。2008 年的华尔街金融海啸泡沫，源于有效市场论，在股市或者房地产市场中，市场经济运作得非常好，被一条有缺陷的理论误导了，导致了一场经济危机。此后，一系列的影响随之而来，人们在市场中的行动变得小心翼翼。本文由入市后对股票有了进一步的认识，从而谈到欧债危机和人民币升值对股票市场的影响。【关键词】股票 经济 市场股票的发展证券是多种经济权益凭证的统称，是证明证券持有人有权按其券面所载的内容取得应有权益的书面证明。股票属于有价证券的一种，股票是商品经济及生产力发展
2、的产物，它的历史和发展过程大概可分为三个阶段。 在 16 世纪作为筹集资金、分散风险的一种手段而进入远航贸易领域。为了筹集远航的资本和分摊经营风险，就出现了以股份集资的方法，即在每次出航之前，招募股金，航行结束后将资本退给出资人并将所获利润按股金的比例进为保护这种股份制经济组织，英国、荷兰等国的政府不但给予它们各种特许权和免税优惠政策，且制订了相关的法律，从而为股票的产生创造了法律条件和社会环境。1608 年，荷兰建立了世界上最早的一个证券交易所，即阿姆斯特丹证券交易所。 随着资产阶级革命的爆发，股票逐渐进入金融和工业领域。1694 年成立的第一家资本主义国家银行英格兰银行及美国在 1790
3、年成立的第一家银行合众美国银行都是以发行股票为基础成立的股份有限公司。由于股价制银行既可发行银行证券，又吸收社会资金来发放贷款，其盈利非常可观。而相对于远航贸易来说，银行股票是金融业股票，不但股息多，且风险小，所以股票和股份制在金融业得到了迅速的发展。 我国最早发行股票是在 80 年代中期，1984 年北京的天桥百货股份有限公司正式成为中国的第一家股份制企业。1988 年前后在上海和深圳出现了地区性的股票交易，1990 年 12 月后上海证券交易所、深圳证券交易所相继宣布而开业，拉开了中国股票交易的序幕。1992 年，中国证券监督管理委员会正式成立，从而使中国的股票交易逐渐走上了正规化和法制化
4、的轨道。对股票的认识从 2008 年新股发行来看，新股从价格到数量都没有达到预期筹资的目的，甚至从 08年下半年起，新股发行变得较为困难。上证和深证大盘都持续走低，反弹力度也不大，很2少有牛股的出现。尽管很多市民都觉得股市将陷入一个低潮阶段，特别是之前热门的地产板块和科技板块。在 2011 年 12 月正式入市后，经历了三个月的炒股风波，还是由于亏本不得不退市。一开始买的是上证 A 股 601700 风范股份和 600200 江苏吴中，601700 是属于金属结构制造业的，而 600200 是医药制造类，两个都算是比较热门的板块。选股的时候也没有太多的顾虑，就是尽量不要跟风，挤进地产板块，有色
5、金属板块，煤炭板块这类的，而且根据委比，均线，指标分析选定这两个股票进行投资。601700 买进的时候就是买跌22.50 元，也是三天就涨到了 24.00 元，接近涨停板，可是到了 12 月 20 日半个小时内就从 22.15 元下跌到 20.23 元，直接差值就是 2.27 元，马上就抛售了。在之后都一直处于下跌状态，一直跌到 14.44 元才开始回升，并且之后也是一直处于低迷状态。600200 是大约11.30 元买进去的，在一个星期内就涨了两元，以为很有前景的股票，但是一个星期后就一直在下跌，到 2012 年 1 月已经跌倒了 9.35 元左右，直接亏了 1.95 元每股。在三月初的时候
6、有回升到了 10.57 元，卖掉之后，基本上还是和原先的投资差不多。之后有跳槽去有色金属板块，赚钱后马上就出，这样划算很多。经过分析，在 12 元以上的股票就不要长期坚持，升了就卖，跌了赶紧卖，一般都是短期股票比较可靠，进的快出的也要快，才不会被庄家套牢。网上的评论及预测一般不要去相信，很多都是别人下的套，买进去之后被套的机会很大。技术指标一般只看 kdj 指标，相对强弱指数，乖离率和心理线，还要懂得 K线理论和切线理论。从基金的仓位看，持续减仓空间有限，这样的股票升幅不会很大，一般不能购买。欧债危机对股票市场的影响学习证券投资学后，就进一步对股票有了新的认识，也真正理解了股票是具有不可返还性
7、，决策性，投机性和流通性。国际市场对股票市场具有冲击影响，继 08 年金融危机后，希腊等欧盟国家发生了债务危机。从外部来看，金 融 危 机 使 得 各 国 政 府 纷 纷 推 出 刺 激 经济 增 长 的 宽 松 政 策 ， 高 福 利 、 低 盈 余 的 希 腊 无 法 通 过 公 共 财 政 盈 余 来 支 撑 过 度 的 举 债 消费 。 全 球 金 融 危 机 推 动 私 人 企 业 去 杠 杆 化 、 政 府 增 加 杠 杆 ， 由 于 国 际 宏 观 经 济 的 冲 击 ，恶 化 了 其 国 家 集 群 产 业 的 盈 利 能 力 ， 公 共 财 政 现 金 流 呈 现 出 趋 于
8、 枯 竭 的 恶 性 循 环 ， 债 务负 担 成 为 不 能 承 受 之 重 。 从 内 部 来 看 ， 是 其 产 业 结 构 不 平 衡 ， 实 体 经 济 空 心 化 ， 经 济发 展 脆 弱 。 欧 债 危 机 对 于 中 国 的 经 济 发 展 还 是 有 一 定 的 影 响 的 ， 在 出 口 方 面 ， 危 机导 致 欧 元 区 增 长 下 降 。 欧 盟 是 中 国 最 大 的 出 口 市 场 ， 其 目 前 占 中 国 出 口 市 场 的 比 重 约在 18%至 21%之 间 ， 如 果 来 自 欧 盟 外 需 下 降 ， 中 国 出 口 情 况 不 是 很 令 人 乐 观
9、 。 但 是 随着 欧 洲 债 务 危 机 得 到 控 制 ， 对 中 国 出 口 的 影 响 就 会 降 低 。 其 次 欧 洲 主 权 债 务 爆 发 ， 加 剧3短 期 资 本 流 动 波 动 性 。 欧 债 危 机 导 致 全 球 避 险 情 绪 加 重 ， 资 金 纷 纷 回 流 美 元 。 中 国 面 临的 不 是 短 期 资 本 由 流 入 变 为 流 出 ， 相 反 有 可 能 中 国 会 面 临 更 加 汹 涌 的 短 期 资 本 流 入 ，因 为 跟 美 国 相 比 ， 中 国 的 GDP 增 速 会 超 过 9%， 同 时 人 民 币 对 美 元 依 然 有 升 值 的
10、压 力 ，而 国 内 通 货 膨 胀 预 期 加 大 提 高 国 内 加 息 的 可 能 ， 这 样 增 加 了 我 国 和 发 达 国 家 之 间 的 利 差 ，这 些 原 因 综 合 说 明 中 国 也 是 一 个 能 吸 引 避 险 资 金 ， 包 括 逃 离 资 金 流 入 一 个 很 重 要 的 目标 市 场 。 这 样 会 有 更 多 短 期 资 本 流 入 ， 从 而 加 大 央 行 冲 销 压 力 ， 会 给 国 内 通 货 膨 胀 和资 产 价 格 造 成 更 大 的 压 力 。 欧 债 危 机 之 后 ， 中 国 政 府 就 会 对 此 制 定 一 系 列 的 政 策 ，
11、这些 都 有 能 制 约 股 票 市 场 资 金 的 流 动 。 资 金 的 流 动 会 影 响 股 票 交 易 的 价 格 的 变 动 ， 指 数也 会 跟 着 变 动 ， 从 而 影 响 到 股 票 的 涨 跌 。 投资者要密切关注相对强弱指标（RSI）背离现象是否出现，当指数的趋势线 B 的运行方向与 RSI 指标的趋势线 C 的运行方向相反，则出现背离现象。投资者在确认 RSI 指标趋势线 C 的位置之前，等待出现证据表明指数可以形成一个可持续的反弹。如果 RSI 背离形成，这将确认形成趋势变化的可能增加。目前看起来 RSI 背离正在形成，但是投资者需要看到更多的证据，显示当前的反弹可
12、以产生一个可以持续的反弹，并持续反弹至趋势线 A 以上。对于欧债危机这个利空因素，主要还是心理层面的影响，且中国政府对经济的控制力度很强，回旋的空间也比较大。从这两年来看，中国 A 股受美欧股市影响小，还比较封闭，会在一定程度上影响中国股市的节奏，而不是方向。希腊大选结束后，希腊退出欧元区的可能性大大降低，欧债问题是欧元区从诞生之日就埋下的“炸弹” ，是货币政策一体化和财政政策非一体化之间不可调和的矛盾。人民币升值对股票市场的影响人民币升值有利于商品进口，当币种升值时，由于进口商可从汇率升值中得到额外利润，而额外利润提供了调低进口品在国内市场上价格的可能空间。如进口汽车及其他进口商品价格则会下
13、降，从而可以增加对进口商品的需求，从而增加进口数量。这样就会加大国家之间的交易，从而也就加快了货币的流通。此外还有利于稳定国内物价和提高收入、提供更多的就业机会。从进口消费品和原材料来看，汇率上升要引起进口商 品在国内的价格下降，从而可以起抑制物价总水平的作用，至于它对物价总指数影响的程度则取决于进口商品和原材料在国民生产总值中所占的比重。和一开始人民币升值一样，上证指数的一个个关口相继轻松告破，一路到达了 4300 这个历史“制高点”。似乎中国沉寂多年的熊市一下子就牛了起来，整个中国证券市场一片繁荣之景象，无数的散户们将他们本来存在银行的钱取了出来，纷纷扎入股票大海中去。传统意义上的庄家就不
14、说了，这里主要讨论的是国外的热钱。人民币升值，像一块刚新鲜出炉的大蛋糕，吸引着全世界的热钱的胃口，人民4币升值了，就意味着人民币更“值钱”了。具体的表现在，表面上看中国占了便宜，但国外投机集团的热钱可没有那么傻，它们在中国政府宣布人民币升值之前就通过各种渠道，将大而这些热钱进入中国后就会进行投资，主要是股市和房地产，把中国的股市和房地产带的红红火火，使得无数中国资金跟进，造就了一片假繁荣的景象。外国企业就会撤资，巨额资金的流失必定导致人们对市场失去信心，然后就是崩溃，吃亏的就变成中国老百姓。在原材料或部件进口型行业也会有所受益，主要包括造纸（纸浆进口）、钢铁（铁矿石进口）、轿车（部分重要零部件
15、进口）、石化（原油进口）、化纤及塑料（原料进口）、航空（航空器材进口）、服装（高档面料进口）等行业。这些板块会随着人民币的升值变成了热门板块，一大批股民又会形成一种随波逐流的现象，之后如果板块大跌又会遭来股民的骂声。由于这些行业每年均需要进口相关的原材料及部件，因此人民币升值将使得这些行业的成本有一定程度的下降。投资品行业也会受到一定的资金追捧，主要包括具有土地价值的房地产、园区开发等行业、具有资源价值的煤炭、有色金属等行业。传统的出口优势型行业则受到直接冲击，包括纺织服装、家电、机械等产品。人民币升值带来的成本上升会使得这些行业的利润率有所下降，但现在认为仅 2%的升值幅度影响不大，通过成本
16、压缩和价格适当转移会使得这些行业的公司，特别是龙头企业有较强的抗风险能力。进口产品替代的行业将也会受到一定的不利影响，包括汽车、工程机械、钢铁、家电等。这些行业的产品和国外进口产品竞争较为激烈，而人民币升值以后会导致国外进口产品以人民币报价下降，从而使得本土产品的竞争力有一定的下降，并进而影响到这些行业的盈利水平。人民币升值对各行业的影响是较为复杂和多角度的，往往是利空和利多的综合。汇总分析，结合对各行业重点公司在人民币升值 2%的情况下的盈利情况变化分析，人民币升值对航空、造纸、园区开发、房地产、通信运营、通信设备等行业构成利好，但除了航空制造行业外，其他的利好程度不高，而对钢铁、视听器材、
17、石油开采、纺织服装、元件等行业有一定的利空。因而，人民币的升值主要是从行业的角度影响股票市场。股票的风险分析股票价格的变化类似于化学中的分子“布朗运动”，具有“随机漫步”的特点，也就是说，它变动的路径是不可预期的。投资者都希望出现牛市，但牛市不是盼来的，而是走出来的。如果沪指 2132 点是政策底，而经验证明市场往往是跌出来的。牛市意味着越跌越买，意味着随时抄底。从目前大盘的走势来看，银行股表现疲软，大盘可能会继续向下探底。从短期角度看，市场还将继续维持弱势震荡格局。从数理金融的角度来说，必要的风险管理是很重要的。在金融市场中，观察到股票回报的正态分布，这意味着它们超过期均值的5概率与低于均值
18、的概率是相等的，并且离均值越远时，取这个偏离均值的回报率的概率就越小。以 Y 轴为概率，以 X 轴为回报，假如预期回报率符合正态分布，那么方差就成为风险的一个非常有用的衡量指标。方差越大，取值在均值周围散得越开，因此投资者面临的风险程度越大。根据风险与收益来确定资产组合，进行收益率相对较高的资产组合获得高收益。对于股票市场，入市要进行风险识别，在收益的同时应该认识到风险的存在，很大程度上是风险高于收益。其次，还要对其进行风险评估，在风险与各类资产之间进行权衡。比如，对于房地产来说，很多股民甚至是专家都很看好它的发展。但是房价的上涨不代表在这个板块会造成波动，也许是媒体的一种炒作。房价恢复增长可
19、能会引发中国政府在政策上的反复，他们敦促持有主要地产股票的投资者密切关注房地产价格走势。其次重要的是要监控开发商的定价策略，因为平均销售价格的上升趋势可能会导致政府做出不利于市场的反应。总结金融市场存在不稳定性，要想做好股票的买卖，还要分析市场和经济组织在资源配置中的作用。理解股票市场，关键是理解合约的价值决定原理和股票市场交易的机制。股票市场中任何明显的价格差异都会促使投资人采用不同的投资策略，在交易中进行大量投资。参考文献：61 余其营.时剑锋.金融市场关联信息的量化分析研究J.科技成果,2008.2 李佐.中国股票市场影响性因素分析D.西南财经大学.2011.3 张永林. 数理金融初步M.高等教育出版社，2007.4 吴敬琏.陈志武. 华尔街金融的力量M.中国商业出版社， 2010.5 胡宏海.股票市场和经济增长D.湘潭大学.2005.6 威廉D 江恩.股票行情中的真谛M.天津社会科学院出版社，2012.
