1、1四、计算题1、时代公司需用一台设备，买价为 1600 元，可用 10 年。如果租用，则每年年初需付租金 200 元。除此以外，买与租的其他情况相同。假设利率为 6%。要求：用数据说明购买欲租用何者为优。V0=A(FVIFAi,n-1+1)=200(FVIFA6%,9+1)=200(6.802+1)=1560.4（元）或 V0=APVIFAi,n(1+i)=200PVIFA6%,10(1+6%)=2007.3601.06=1560.32（元）2、国库券的利息率为 4%，市场证券组合的报酬率为 12%。要求：（1）计算市场风险报酬率。（2）计算 值为 1.5 时的必要报酬率。（3）如果一项投资计
2、划的 值为 0.8，期望报酬率为 9.8%，判断是否应当进行投资。（4）如果某只股票的必要报酬率为 11.2%，计算其 值。(1)市场风险报酬率=12%-4%=8%(2)必要报酬率=R F+RP= RF+ (Km-RF)=4%+1.5(12%-4%)=16%(3)计算该投资计划的必要报酬率= R F+ (Km-RF)=4%+0.8(12%-4%)=10.4%因为该投资计划的必要报酬率大于期望报酬率,所以不应进行投资.(4)必要报酬率=R F+RP= RF+ (Km-RF)=(11.2%-4%)/(12%-4%)=0.923、某公司持有由甲、乙、丙三种股票构成的证券组合，它们的 系数分别为 2.
3、0、1.0、和 0.5，它们都在证券组合中所占的比重分别为 60%、30%和10%，股票的市场报酬率为 14%，无风险报酬率为 10%。要求：试确定这种组合的风险报酬率。(1)确定证券组合的 系数1npii=60%2.0+30%1.0+10%0.5=1.55(2)计算该证券组合的风险报酬率 ()ppmFRKR=1.55(14%-10%)=6.2%4、某企业有关财务信息如下：（1）速动比率为 2；（2）长期负债是短期投资的 4 倍；（3）应收账款为 4,000,000 元，是速动资产的 50%，流动资产的25%，并同固定资产价值相等；（4）所有者权益总额等于营运资本，实收资本是未分配利润的 2
4、倍。要求：根据以上信息，将下列资产负债表的空白处列完整。资产 金 额 负债及所有者权益 金 额现金 应付账款短期投资 长期负债应收账款 实收资本存货 未分配利润固定资产合计 合计7、速动资产=400000050%=8000000 元，流动资产=400000025%=16000000元，3固定资产=4000000 元，存货=流动资产速动资产=8000000 元，由速动比率=2得应付账款=4000000 元，所有者权益=流动资产流动负债=160000004000000=12000000 元，由实收资本是未分配利润的 2 倍可得，实收资本=8000000 元，未分配利润=4000000 元，资产合计
5、=流动资产+ 固定资产=16000000+4000000=20000000 元，所以长期负债=20000000120000004000000=4000000 元，由长期投资是短期投资的 4 倍，得短期投资=1000000 元，现金=速动资产短期投资应收账款=3000000 元。5、某公司有 A、B 两种备选的现金持有方案。A 方案现金持有量为 2 000元，机会成本率为 12%，短缺成本为 300 元；B 方案现金持有量为 3 000 元，机会成本率为 12%，短缺成本为 100 元。要求：确定该公司应采用哪种方案。1、解：A 方案的现金总成本=200012%+300=540B 方案的现金总成
6、本=300012%+100=460因此应选择 B 方案6、某公司的销售全部为赊销，销售毛利率保持不变，应收账款机会成本率为 15%，当前信用政策以及建议的信用政策相关情况分别如下：当前信用政策 建议信用政策信用条件：30 天付清 信用条件：2/10，n/30销售收入：20 万元 销售收入：25 万元销售毛利：4 万元 享受现金折扣的比例：60%平均坏账损失率：8% 平均坏账损失率：6%平均收现期：50 天 平均收现期：25 天要求：试判断建议的信用政策是否可行。销售毛利率=4 20100%=20=20%销售毛利=（ 25-20）20%=1机会成本=（ 5 +20 ）15%=0.16236050
7、4坏账成本=56%+20（6%-8%）=0.1折扣成本=25 60%2%=0.3净利润=1+0.16+0.10.3=0.96所以建议的信用条件可行。7、万泉公司最近从宝达公司购进原材料一批，合同规定的信用条件是“2/10，n/40“，如果万泉公司由于流动资金紧张，不准备取得现金折扣，在第40 天按时付款。要求：计算万泉公司放弃现金折扣的资本成本率。解：资金成本=2% /（1-2%）360/30 = 24.49%8、某公司拟新建设一生产线，需投资固定资产 240 000 元，需垫支流动资金 200 000 元，该生产线寿命期为 5 年，寿终残值为 20 000 元。投产后，预计每年销售收入可达
8、240 000 元，每年需支付的直接材料、直接人工等变动成本为 128 000 元，每年的设备维修费为 10 000 元。该公司预计的加权平均资本成本为 10% 。要求： （1）计算该投资项目各年净现金流量；（2）分别采用净现值法、现值指数法和内含报酬率法帮助该公司做出是否投资决策；（3）简要阐述上述三种方法在投资决策评价时内在联系。附：(P/A，10%，5)=3.7908； (P/A，14%，5)=3.4331；(P/A，16% ，5)=3.2743；(P/S，10% ， 5)=0.5674； (P/S，14%，5)=0.4972；(P/S，16% ，5)=0.4762。（1）（10 分）5
9、年份 净现金流量(元)0 -440 0001 87 5002 87 5003 87 5004 87 5005 87 500+20 000+200 000=307 500每年折旧费：（240000-20000）/5=44000 元经营现金流量：（240000-128000-10000）x(1-25%)+ 44000x25%=87500 元（2）净现值法：（3 分）NPV=87500x(P/A，10%，5)+220000x(P/F，10%，5)-440000=28293元，由于 NPV0,因此应该投资；获利指数法：（3 分）PI=468293/440000=1.06 , 由于 PI1, 因此应该投
10、资;内部收益率法：（4 分）当 i=12%时,NPV=248(元)当 i=14%时,NPV=-25335.75(元)IRR=12%+248/(248+25335.75)x (14%-12%)=12.02%,由于 IRR10%,所以应该投资。 9、假设某公司计划开发一条新产品线，该产品线的寿命期为 4 年，开发新产品线的成本及预计收入为：初始一次性投资固定资产 120 万元，且需垫支流动资金 20 万元，直线法折旧且在项目终了可回收残值 20 万元。预计在项目投产后，每年销售收入可增加至 80 万元，且每年需支付直接材料、直接人工等付6现成本为 30 万元；而随设备陈旧，该产品线将从第 2 年开
11、始每年增加 5 万元的维修支出。如果公司的最低投资回报率为 12%，适用所得税税率为 40%。注：一元复利现值系数表：要求：(1)列表说明该项目的预期现金流量；(2)用净现值法对该投资项目进行可行性评价；(3)试用内含报酬率法来验证(2) 中的结论。解：（1）项目每年折旧额 30（万元）4120投资项目的预期现金流量表时间（t）项目第0年第1年第2年第3年第4年销售收入（1） 80 160 240 320付现成本（2） 30 35 40 45折旧（3） 30 30 30 30税前利润（4）（1）（2）（3） 20 95 170 245所得税（5）（4）40% 8 38 68 98税后净利（6）
12、（4）（5） 12 57 102 147营业现金流量（7）（1）（2）（5）或（3）+（6） 42 87 132 177固定资产投资 -120营运资金垫支 -20固定期末资产残值 20营运资金回收 20现金流量合计 -140 42 87 132 217（2）NPV 1420.89337.506（万元）NPV 2870.79769.339（万元）NPV 31320.71293.984（万元）NPV 42170.636138.012（万元）未来报酬的总现值 NPV1+ NPV2+ NPV3+ NPV47338.841（万元）该项目的净现值未来报酬的总现值初始投资额现值338.841140198.841（万元）所以该项目可行（3）略
