1、1银行间市场直接融资有关情况介绍一、开展银行间市场直接融资工作的背景及意义今年 4 月，人行成都分行编发了四川金融要情快报（2012年第 7 期），建议各地市州积极利用银行间市场融资工具，引导和帮助企业拓宽融资渠道。市政府彭琳市长、陈吉明常务副市长、石涛助理均对开展此项工作作了重要批示，要求市金融办会同市人行、市经信委认真研究开展此项工作，力争年内有所突破。6月 26 日，省政府、人行成都分行、银行间市场交易商协会在成都签订了“三方合作 备忘 录” ，为开展银行间 市场融资建立了良好的沟通机制。在当前经济下滑的背景下，推动企业利用银行间市场直接融资，可以拓宽融资渠道，降低融资成本，优化融资结构
2、，树立市场及社会形象，有利于我市经济保持快速平稳增长。二、银行间市场直接融资知识介绍（一）有关概念1、银行间市场直接融资是指非金融企业在银行间债券市场发行在一定期限内还本付息的债务融资工具。2、银行 间债券市场是指依托于 中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心（简称同业中心）和中央国债登记结算公司（简称中央登记公司）的，包括商业银行、农村信用联社、保险公司、证券公司等金融机构进行债券买卖和回购的市场。（二）银行间市场直接融资工具介绍1、短期融资券：是指具有法人资格的 非 金 融 企 业 ，依照规定2的条件和程序在 银 行 间 债 券 市 场 发行并约定在一定期限内还本付息的 有 价 证 券
3、。2012 年已注册发行 182 支，金额最小 2 亿元，多为大型民营和国有大型企业注册发行。2、超短期融资券：是指具有法人资格、信用评级较高的非金融企业在银行间债券市场发行的，期限在 270 天以内的短期融资券。2012 年已发行 18 支，金额最小 60 亿元，最大 300 亿元，多为国有大型企业注册发行。3、中期票据：是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场按照计划分期发行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具。2012 年已发行 149 支，金额从几亿元到几十亿元，多为中型及以上企业注册发行。4、中小企业集合票据：中小企业集合票据是指 2 个（含）以上、10 个（含）以下具有法人
4、资格的企业，在银行间债券市场以统一产品设计、统一券种冠名、统一信用增进、统一发行注册方式共同发行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具,任一企业募集金额不超过 2 亿元，单支集合票据金额不超过 10 亿元。2012 年已注册发行 19 支，为中小企业捆绑发行。5、非公开定向发行债券：是指具有法人资格的非金融企业，向银行间市场特定机构投资人发行债务融资工具，并在特定机构投资人范围内流通转让的债务工具。2012 年已注册发行 64 支，金额从几亿元到几十亿元，均为大型企业注册发行。6、区域集优票据：指一定区域内具有核心技术、产品具有良好市场前景的中小非金融企业，通过政府专项风险缓释措施的支持，在
5、银行间债券市场发行的债务融资工具。 （属于中小企业集合票据的一种）（三）中小企业集合票据与其他融资工具对比情况3（四）中小企业集合票据工作流程1、项目启动 组织协调人召开业务协调会，结合当地中小企业融资需求，选取符合国家宏观调控和产业政策、内部治理结构完善、信息披露管理制度健全、生产经营正常的中小企业，形成备选中小企业中小企业集合票据 中小企业集合债 中小企业银行贷款 主管机构 交易商协会 国家发改委 各家商业银行参与方相关政府机构、主承销商、评级机构、审计机构、律师事务所、信用增进机构等相关政府机构、主承销商、评级机构，审计机构、律师事务所、担保机构等商业银行工作流程比较 主管机构工作机制
6、注册制 审批制 商业银行内部审批单笔涉及企业家数 2-10 家 多家 一家融资金额单个企业不超过 2 亿元且不超过其净资产40%，单只金额不超过10 亿元。单个企业不超过净资产 40%根据各商业银行信贷政策确定融资期限 短期或中长期 一般为中长期 短期为主信用增进措施 多种形式，由主承销商协助发行企业自行选择 一般为担保 多种形式，一般根据商业银行要求投资者保护机制由主承销商协助发行企业制定，较为符合市场需求未明确 一般由商业银行在借款合同中规定，企业被动接受募集资金用途 用于生产经营，不限特殊用途 一般与特定项目挂钩 根据各项信贷政策和商业银行内部要求产品结构比较 信息披露要求 高 较高 根
7、据商业银行内部要求是否公开发行是，发行前提前五个工作日公告是，发行前提前一天公告 否提供融资 银行间市场机构投资者 银行间或交易所市场投资者 提供贷款的商业银行融资利率确定方式 市场化方式决定利率区间由人民银行审批在人民银行指导利率区间内，由商业银行与企业协商确定发行方式比较 融资利率高低 较低 较低 较高4名单。 组织协调人联系主承销商、评级机构、信用增进机构。 2、企业遴选和落实信用增进 主承销商了解备选中小企业内部治理、经营和财务的基本情况、融资意愿，并根据内部遴选标准，选择适合在银行间债券市场融资的中小企业，确定中小企业集合票据发行企业名单。 评级机构对发行企业进行预评级。 信用增 进
8、机构根据不同发行企业情况，提出抵质押或再担保等要求、确定担保费率。 3、尽职调查 主承销商、评级机构进场进行尽职调查，深入了解中小企业的内部治理结构、 经营模式、行业地位、财务状况、未来发展规划、经营和财务方面的主要风险等情况，并形成工作底稿。 4、制作和汇总注册文件 主承销商组织制作和汇总注册文件。主承销商协助发行企业制作募集说明书，详细说明集合票据的主要风险、发行条款、募集资金用途、各主体法律关系、发行企业的经营和财务情况、投资者保护机制、信息披露安排等内容。 主承销商联系发行企业和相关中介机构办理入会（或登记）手续。主承销商联系发行企业开立专项偿债资金账户。 5、注册 主承销商将要件齐备
9、的注册文件报送至交易商协会注册办公室。 注册 办公室在 20 个工作日内提出初 讦反馈意见，主承销商负责联系发行企业和相关中介机构在 10 个工作日内根据初评反馈意见汇总补充材料。初评和复核完成后，注册办公室将项目提交注册会议复评。注册会议一般一周召开一次。 注册办公室办理注册会议后续工作，发送接受注册通知书。 6、发行 5主承销商协助发行企业在发行日前 5 个工作日公告中小企业集合票据发行文件。 主承销商和发行企 业共同确认簿记建档招标区间。 根据簿记建档投标情况，确定集合票据最终发行利率或价格。 7、后续管理 主承销商在中小企业集合票据存续期内，对发行企业和信用增进机构进行持续的跟踪、监测
10、、调查，跟踪发行企业募集资金使用情况，及时准确地掌握发行企业和信用增进机构的风险状况及偿债能力，持续督导其履行信息披露、还本付息等义务，以保护投资者权益。各中介机构按相关规定做好后续管理及监测。3、案例（一）北京市顺义区中小企业集合票据 该票据由北京银行主承销，选择北京市顺义区符合国家产业政策、具有成长性的 7 家中小企业，以统一产品设计、统一券种冠名、统一信用增进、统一发行注册方式共同发行，期限 1 年，规模 2.65 亿元。首创投资担保公司为其提供全额无条件不可撤消的连带责任保证担保，鑫顺担保公司提供反担保。票据债项评级为 A-1。为降低发行企业综合成本，推动市场创新，北京市政府对担保费予
11、以全额补贴。集合票据名称 北京市顺义区中小企业 2009 年度第一期集合票据 发行总金额 2.65 亿元 发行期限 1 年 债项评级 A-1 发行利率 4.08% 发行人名称 发行金额（亿元） 主体评级 北京长久物流有限公司 0.5 A 北京冶金工程技术联合开发研究中心0.6 BBB+ 北京冶金正源科技有限公司 0.6 BBB 发行企业情况 北京美驰建筑材料有限责任公司 0.4 BBB 6北京长城华冠汽车技术开发有限公司0.25 BBB 北京大发正大有限公司 0.2 BBB- 北京微特顺金属材料有限公司 0.1 BB+ 法律关系 按份责任分别负债 信用增进机构 北京首创投资担保有限责任公司 信
12、用增进说明 首创投资担保公司为其提供全额无条件不可撤消的连带责任保证担保，鑫顺担保公司提供反担保 信用增进机构评级 AA （二）山东省寿光市“三农” 中小企业集合票据 该票据由中国农业银行主承销，选择山东省寿光市符合国家产业政策、具有成长性的 8 家涉农中小企业，以统一产品设计、统一券种冠名、统一信用增进、统一发行注册方式共同发行，期限 2 年， 规模 5 亿元。寿光金财公有资产经营有限公司为其提供全额无条件不可撤消的连带责任保证担保，且经寿光市人大常委会决议，寿光市财政为金财公有资产经营有限公司提供风险补偿。为降低发行企业综合成本，推动市场创新，寿光市人民政府对担保费予以全额补贴。集合票据名
13、称 山东省寿光“三农” 中小企业 2009 年度第一期集合票据 发行总金额 5 亿元 发行期限 2 年 债项评级 AA- 发行利率 5.1% 发行人名称 发行金额（亿元）主体评级 寿光市鲁清防水建材有限公司 0.8 A- 山东寿光万龙实业有限公司 0.5 A- 山东博润实业有限公司 1.0 BBB+ 山东新龙集团聚氯乙烯有限公司 0.8 BBB+ 山东光耀超薄玻璃有限公司 0.4 BBB+ 潍坊市华东橡胶有限公司 0.5 BBB 潍坊市跃龙橡胶有限公司 0.5 BBB 发行企业情况 山东寿光健元春有限公司 0.5 BBB 法律关系 按份责任分别负债 信用增进机构 寿光市金财公有资产经营有限公司
14、 信用增进说明 寿光市金财公有资产经营有限公司为其提供全额无条件不可撤消的连带责任保证担保。 信用增进机构评 AA- 7级 （三）四川成都市 2011 年度第一期集合票据 该票据由渤海银行主承销，选择四川成都市市符合国家产业政策、具有成长性的 2 家中小企业，以统一产品设计、统一券种冠名、统一信用增进、统一发行注册方式共同发行，期限 3 年，规模 1.8 亿元。中债信用增进投资股份有限公司为其提供全额无条件不可撤消的连带责任保证担保集合票据名称 四川成都市 2011 年度第一期集合票据 发行总金额 3.2 亿元 发行期限 2 年 债项评级 AAA发行利率 7.2% 发行人名称 发行金额（亿元）主体评级 成都新筑投资有限公司 1.3 A- 发行企业情况 成都天保重型装备股份有限公司 0.5 BBB法律关系 按份责任分别负债 信用增进机构 中债信用增进投资股份有限公司信用增进说明 不可撤销的连带责任保证信用增进机构评级 AAA
