1、1,3通货膨胀与通货紧缩,2,通货膨胀与紧缩 一、通货膨胀,一、通货膨胀通货膨胀是纸币流通的特有现象, 但纸币流通并不是必然产生通货膨胀。 由于货币供应量过多，使有支付能力的货币购买力大于商品可供量，从而引起货币贬值、物价上涨的经济现象。,3,通货膨胀与紧缩 一、通货膨胀,一、通货膨胀 西方占主流地位的通货膨胀的定义有：一般物价水平持续上升。 我国学者认为：通货膨胀是在纸币流通情况下，由于货币供应量过多，使有支付能力的货币购买力大于商品可供量，从而引起货币贬值、物价上涨的经济现象。,4,通货膨胀与紧缩 一、通货膨胀,一、通货膨胀 大多数经济学家把通货膨胀定义为一般价格水平普遍的和显著的上涨。
2、1价格上升不是指一种商品或几种商品的价格上涨，而是指价格的普遍上涨，即价格总水平的上涨； 2价格水平的上升要持续一定时期，而不是一时的上升。,5,通货膨胀与紧缩 一、通货膨胀,一、通货膨胀 通货膨胀的实质是币值下跌，外在表现为物价上涨. 通货膨胀中的货币贬值是与物价总水平的持续上涨相联. 通货膨胀中的物价上涨存在公开和隐蔽两种类型.各国通货膨胀的起因各不相同；一国在不同时期的通货膨胀成因有所不同,没有一个万能的治理方案。,6,通货紧缩与膨胀 一、通货膨胀, 通货膨胀的社会经济效应有不同的观点： “促进论”认为通货膨胀具有正的产出效应，有利于经济增长； “中性论”认为通货膨胀对产出和经济增长既无
3、正效应，也无负效应； “促退论”认为通货膨胀必然会损害经济增长。,7,通货紧缩与膨胀 一、通货膨胀, 通货膨胀的度量： 国民生产总值平减指数是衡量一国经济在不同时期内所生产和提供的最终产品和劳务的价格总水平变化程度的经济指标。它等于以当年价格（现价）计算的本期国内生产总值和以基期不变价格（基期价）计算的本期国内生产总值的比率。 批发物价指数是反映不同时期批发市场上多种商品价格平均变动程度的经济指标。 它是包括生产资料和消费品在内的全部商品批发价格，但劳务价格不包括在内。,8,通货紧缩与膨胀 一、通货膨胀, 通货膨胀的度量： 居民消费价格指数()是一种用来测量各个时期内城乡居民所购买的生活消费品
4、价格和服务项目价格平均变化程度的指标。 个人消费者把消费物价指数看作是测量他所购买商品和劳务价格变化的有效标推。 西方国家的工会和董事会特别注意消费物价指数，因为他们知道消费物价指数值在工资协定中将起决定性的作用；他们还知道，如果消费物价指数每年增长7%，那么工资将至少增长7%。,9, 通货膨胀的度量： 为政府制定财政及货币政策的那些经济学家将消费物价指数看作反映螺旋式上升的通货膨胀的主要指标之一。 在这种螺旋式上升的通货膨胀中，物价越高，工资也就越高。而工资越高，对商品的需求且也就越大，这样物价又跟着上升，形成恶性循环。 近年来，有关美国经济现状的大部分论著都特别担心消费物价指数值持续增长会
5、引起通货膨胀。,通货紧缩与膨胀 一、通货膨胀,10, 居民消费价格总指数()通常包括：一、食品类；二、衣着类；三、家庭设备及用品；四、医疗保健；五、交通工具和通讯工具；六、娱乐教育文化用品；七、居住（住房、水、电、燃料）；八、服务项目（电讯费、邮费、交通费、洗理美容费、文娱费 、学杂保费、修理及其它服务业、医疗保健服务）。,通货紧缩与膨胀 一、通货膨胀,11,通货紧缩与膨胀 一、通货膨胀, 通货膨胀的表现形式： 公开型通货膨胀：指完全通过一般物价水平上涨形式反映出来的通货膨胀。 在这种类型的通货膨胀过程中，物价总水平明显地、直接地上涨，通货膨胀率就等于物价上涨率。 隐蔽型通货膨胀：物价水平的上
6、涨并没有完全通过公开的物价指数上涨表现出来。 由于价格被政府管制而不能或不能完全、充分地上涨，在现行价格水平及相应的购买力条件下，就会出现商品普遍短缺、凭票证供应、黑市猖獗等现象。,12, 按照通货膨胀期间物价上涨的速度分类： 1、爬行的： 通货膨胀率在10以内； 2、快步的或小跑的： 通货膨胀率达到2050； 3、奔驰的通货膨胀： 又称恶性通货膨胀，货币贬值达到天文数字。,13,通货紧缩与膨胀 一、通货膨胀,分析：中国经济发展中存在许多复杂的因素，不能简单地用是不是“过热”来衡量。人们对经济过热的担忧是存在的。 中央银行承受着很大的压力。如果问题严重，央行可能对商业银行的贷款服务进行适当的限
7、制。 除了严格限制地产投资贷款的发放之外，范围可能会扩大到汽车、水泥和建筑材料等有可能导致投资泡沫的行业。加快落实扩大内需等各项政策，加快经济结构性调整，促进国际收支趋于基本平衡。,14,如：2007年上半年GDP同比增长11.5%。居民消费价格总指数（CPI）同比涨3.2%，达到了“警戒线”。 由于经济运行中一些体制性、结构性矛盾依然突出，国际收支不平衡，食品价格涨幅过高，节能减排压力大。有减免利息税和加息的可能性。可用财政补贴、限制工业用玉米加工等综合手段来平抑猪肉价格上涨。要转变经济增长方式和深化改革。 2008年初由于冰雪灾害、国际因素和春节因素，对于通胀压力加大的担忧再次弥漫市场。预
8、计2月份CPI涨幅会达到9.1%。 2008年，中央银行将“稳妥运用利率工具，以发挥抑制需求膨胀、稳定通胀预期的作用” ,通货紧缩与膨胀 一、通货膨胀,15,通货紧缩与膨胀 一、通货膨胀,各国通货膨胀的形成原因主要有哪些1？ （1）直接原因。 原因只有一个，即货币供应过多。用过多的货币供应量与既定的商品和劳务量（社会资源）相对应，必然导致货币贬值、物价上涨，出现了通货膨胀。 （2）深层原因。 需求拉上。即由于经济运行中总需求过度增加，超过了既定价格水平下商品和劳务等方面的供给而引发通货膨胀。财政赤字、信用膨胀、投资需求膨胀和消费需求膨胀常常会导致我国需求拉上型通货膨胀的出现。我国1979年至1
9、980年的通货膨胀的成因即是由财政赤字而导致的需求拉上。,16,通货紧缩与膨胀 一、通货膨胀,各国通货膨胀的形成原因主要有哪些1？ 需求拉上型（请参考教材375页）:,17,各国通货膨胀的形成原因主要有哪些2？ 成本推动。即由于提高工资或市场垄断力量提高生产要素价格致使生产成本增加而引发通货膨胀。 其中：由于提高工资而引致的生产成本增加又称工资推动； 由于生产要素价格垄断而导致的生产成本增加又称利润推动（卖方赚取垄断利润）。,在总需求不变的条件下，因生产成本提高，总供给曲线SA1上移至SA2、SA3，均衡供给量由Yf下降到Y2,18,通货紧缩与膨胀 一、通货膨胀,各国通货膨胀的形成原因主要有哪
10、些3？ 结构失调。即由于一国的部门结构、产业结构等国民经济结构失调而引发通货膨胀。 我国由于存在着较为严重的经济结构失调问题，因而结构失调型通货膨胀在我国也时有发生。如价格和工资有刚性原理，衰退部门也难以降低工资。供给不足。即在社会总需求不变的情况下，社会总供给相对不足而引起通货膨胀。 我国1966-1976年“文化大革命”期间，发生的隐蔽型通货膨胀很大一部分原因即是社会生产力遭到严重破坏，商品供给严重匮乏而致。,19,通货紧缩与膨胀 一、通货膨胀,各国通货膨胀的形成原因主要有哪些4？ 预期不当。在持续通货膨胀情况下，由于人们对通货膨胀预期不当（过于悲观）而引起更严重的通货膨胀。 体制因素。由
11、于（计划或市场经济）体制不完善而引起的通货膨胀。 温和的通货膨胀如果伴随着经济增长，这种膨胀也不产生坏作用，至少正作用和负作用抵消后没有明显的危害。通货膨胀的成因往往不是单一的. 而是多种原因综合在一起导致的，因此需要综合全面的分析。,20,通货紧缩与膨胀 一、通货膨胀-通货膨胀的影响, 通货膨胀的影响？ （一）通货膨胀对经济增长的影响 1、促进论认为：通货膨胀可以促进经济增长。 政府可以扩大财政投资，社会因总投资的增加而出现经济增长。 在通货膨胀的情况下，产品价格的上涨速度一般总是快于名义工资的提高速度，因此企业利润会增加，又会促进企业扩大投资，促进经济增长。 通货膨胀是一种有利于富裕阶层的
12、收入再分配， 富裕阶层的边际储蓄倾向比较高，因此，通货膨胀 会通过提高储蓄率促进经济增长。,21,通货紧缩与膨胀 一、通货膨胀-通货膨胀的影响, 通货膨胀的影响？ 2、促退论认为：通货膨胀与经济增长负相关，不仅不会促进经济增长，还会损害经济的发展。 较长期的通货膨胀会增加生产性投资的风险和经营成本，导致生产性投资下降。 通货膨胀会降低投资成本，诱发过度的投资需求，从而迫使金融机构加强信贷配额，降低金融体系的效率。通货膨胀最终可能迫使政府采用全面的价格管制措施，降低竞争性和经济活力。 3、中性论认为：人们对通货膨胀的预期最终会中和它对经济的各种效应，正负效应会相互抵消。,22,通货紧缩与膨胀 一
13、、通货膨胀, 通货膨胀的危害（以促退论为主）？在生产方面的影响是：当一个国家开始发生通货膨胀的时候，初始的效果似乎很好。 企业会增加生产，资本大量流入价格较高的部门。 由于价格不稳定，商业投机能够获得更快地效益，生产领域将受到严重影响。,23,通货紧缩与膨胀 一、通货膨胀,通货膨胀的危害？ 投机破坏了社会再生产的正常进行；使生产性投资减少，不利于生产的长期稳定发展。 企业家发现企业（技术改造）的成本会上升。在这种情况下，除非他们能够更快地提高价格，或者重视热销产品的生产，否则销售额的增加并不会带来他们所预期的利润。,24,通货紧缩与膨胀 一、通货膨胀,通货膨胀的危害？ 当通货膨胀率较高且持续到
14、一定阶段时，经济发展和物价的前景就不可捉摸，整个经济形势会变得很不稳定。这时，一方面企业的发展会变得飘忽不定，企业利润前景不明，影响新投资注入。 另一方面，政府会提高利率水平，从而使股价下降。这两方面因素的共同作用下，股价水平将显著下降。,25,通货紧缩与膨胀 一、通货膨胀,通货膨胀的危害？ 在流通领域的影响是： 打破原有的商品购销渠道，物价上涨也不平衡，商品盲目逐利流动，使正常的流通受阻。 人们不愿意储蓄，出现增加或提前过分消费的问题。投机者乘机囤积居奇，更加制造或加剧了供给与需求之间的矛盾。,26,通货紧缩与膨胀 一、通货膨胀,通货膨胀的危害？ 在分配方面，主要的影响是改变了原有收入和财富
15、占有的比例。货币供应量增多，产品售价的调整要快于成本和工资，开始时一般能刺激生产，增加公司的利润，从而增加可分派股息。股息的增加会使股票更具吸引力，于是股票价格将上涨。工薪阶层（包括领取养老金）此时受害最深。名义收入增加了，但得多缴税。 “通货膨胀税”政府因向银行透支、增发纸币来弥补财政赤字，降低人民手中货币的购买力,是一种隐蔽性税。这将会导致盲目抢购，造成货币流通速度加快。它是市场经济国家政府执行经济政策的一种工具。,27,通货紧缩与膨胀 一、通货膨胀,通货膨胀的危害？ 在消费方面，其主要的影响是减少了消费者的购买力。由于就业机会暂时增多，生意兴隆，几乎可以说是皆大欢喜，这是最初的情况，也是
16、好的效果。但随后，开支的增大使物价上涨；工人们发现他们的工资虽然有所提高，可能够买到的东西却减少了。 不良效果开始出现：物价上涨，需求缺乏弹性，通货膨胀和经济停滞同时发生。 通货膨胀对经济发展有诸多不利影响，对社会再生产的顺利进行有破坏性作用。 近几年我国经济快速增长，多数消费者能够承担食品价格上涨增加的支出，但对一些困难群体如城镇低保对象的生活影响较大 ,28,通货紧缩与膨胀 一、通货膨胀, 治理通货膨胀的主要对策有哪些? 一旦发生了通货膨胀，必须进行综合治理。（可参考货币金融学383页） （1）控制货币供应量。 由于通货膨胀形成的直接原因是货币供应过多，因此，治理通货膨胀的一个最基本的对策
17、就是控制货币供应量，使之与货币需求量相适应，稳定币值以稳定物价。 要控制货币供应量，控制货币投放，保持适度的信贷规模，由中央银行运用各种货币政策工具灵活有效地调控货币信用总量，将货币供应量控制在与客观需求量相适应的水平上。,29,通货紧缩与膨胀 一、通货膨胀, 治理通货膨胀的主要对策有哪些? （2）调节和控制社会总需求。 对于需求拉上型通货膨胀，调节和控制社会总需求是关键。 各国对于社会总需求的调节和控制，主要是通过制定和实施正确的财政政策和货币政策来实现。 在财政政策方面，主要是大力压缩财政支出，努力增加财政收入，坚持收支平衡，不搞赤字财政。 在货币政策方面，主要采取紧缩信贷，控制货币投放，
18、减少货币供应总量的措施。 曾经的途径是：控制固定资产投资规模和控制消费过快增长，以此来实现控制社会总需求的目的。,30,通货紧缩与膨胀 一、通货膨胀, 治理通货膨胀的主要对策有哪些? （3）增加商品的有效供给，调整经济结构。治理通货膨胀必须从两个方面同时人手： 一方面控制总需求；另一方面增加总供给。二者不可偏废。 若一味控制总需求而不着力于增加总供给，将影响经济增长，只能在低水平上实现均衡，最终可能因加大了治理通货膨胀的代价而前功尽弃。 一般来说，增加有效供给的主要手段是降低成本，减少消耗，提高经济效益，提高投人产出的比例，同时，调整产业和产品结构，支持短缺商品的生产。,31,通货紧缩与膨胀
19、一、通货膨胀, 治理通货膨胀的主要对策有哪些? （4）医治通货膨胀的其他政策。 除了控制需求，增加供给、调整结构之外，还有一些诸如限价、减税、指数化等其他的治理通货膨胀的政策。 总之，通货膨胀是一个十分复杂的经济现象， 其产生的原因是多方面的。这种对症下药，不 能照搬的经验。而且对症下药也要以某一方案 为主或优先，同时结合其他治理方案综合进行。治理通货膨胀是一项系统工程，各治理方案相互配合才能取得理想的效果。,32,我国治理通货膨胀的具体对策（2007年9月）? 1、针对食品价格上涨给群众生活带来的影响，2007年增加了城镇低保对象的实际补助。 2、加大临时存储粮食销售力度，保证小麦和稻谷的市
20、场供应，稳定小麦和稻谷价格。择机投放部分中央储备玉米。从10月1日起，对进口大豆实行为期3个月的暂定关税，税率由目前的3%降为1%。 3、促进生猪生产尽快恢复。增加中央和地方储备猪肉投放数量，优先保障学校食堂供应。 4、加强市场价格监管、维护正常的市场价格秩序。规范经营者和行业组织价格行为，坚决打击合谋涨价、囤积居奇、造谣惑众等价格违法行为 ,33,通货紧缩与膨胀 一、通货膨胀,央行快速加息意在压抑通胀（2007年10月）2-1? 央行多次加息,既是为了压抑内地的通胀预期，防 止由食品价格飙升导致的结构性通胀发展为全面性 通胀，也是为了对目前再度出现泡沫化苗头的股市、楼市发出预警，以免资产价格
21、上涨反过来进一步加大通胀压力。 央行希望吸引资金留在银行体系，避免股市及经济 过热。升息也可解决负利率问题。但未来会否再升 息，则要视乎中国经济数据表现而定。 ,34,通货紧缩与膨胀 一、通货膨胀,央行快速加息意在压抑通胀（2007年10月）2-2? 在加息后,现一年期定期存款的年利率将从3.33%调高到3.60%。加息同样会使“贷款族” 负担加重.五年期以上商业贷款利率为7.56%（公积金贷款利率为5.04%）。 有关数据显示,目前有高达四成的居民倾向于购买股票和基金,是选择储蓄居民的1.5倍,而多数股民和基民表示,加息和利息税调整的影响较小,不会因此而改变投资计划。 ,35,通货紧缩与膨胀
22、 二、通货紧缩,二、通货紧缩： 通货紧缩是与通货膨胀相反的一种货币失衡状态。 它是指由于货币供给不足而引起货币升值、物价普遍、持续下跌的货币现象。 这种现象虽然罕见（曾经） ，但仍然需要研究。,36,通货紧缩与膨胀 二、通货紧缩,二、通货紧缩： 如果储蓄大于投资，国内资金过剩成为长期现象，国内物价总水平不可能长期上升，通货膨胀不可能成为中国的主要危险，反而应当高度警惕通货紧缩问题。 通货紧缩对经济增长的威胁表现在社会总需求受到抑制，经济陷入通货紧缩的螺旋之中；通货紧缩使投资项目的吸引力下降； 通货紧缩还可能引发银行业的危机；,37,通货紧缩与膨胀 二、通货紧缩,二、通货紧缩： 通货紧缩严重地制
23、约了货币政策的实施。通货紧缩对经济是否有积极的影响，取决于通货紧缩的形成机制。 只要不是恶性的和破坏性的市场价格战争，由此而产生的通货紧缩，显然有利于经济增长。 由技术进步、设备更新、有机构成提高而形成的劳动生产率提高和单位生产成本下降而形成的通货紧缩显然是经济健康发展的标志。 历史上曾经发生过连续三十年因劳动生产率提高而物价水平降低的事例。此事发生在十九世纪的美国和欧洲，这种通货紧缩并没有对经济产生坏作用，是一个经济的自然过程。它是劳动生产率提高带来百姓生活改善的表现。,38,通货紧缩与膨胀 二、通货紧缩, 分析：通货紧缩的经济影响（危害）： 1、能够导致工业生产下降，商品库存增加。通货紧缩
24、会导致企业的商品销售渠道不畅通或不能及时实现销售收入。企业的商品库存数量增加，必然增加企业的商品库存成本，导致企业预期的利润不但无法实现；反而降低。 企业要继续生存下去，唯有削减生产规模甚至停产。最终造成全社会生产能力下降，经济倒退。2、下岗失业人数激增，社会就业困难。企业效益不好，对人才的需求减弱，同时为维持企业的生存就会裁减员工，一时间下岗失业人数激增，刚踏入社会的青年也很难找到工作。社会失业率太高会给社会带米诸多不稳定的因素，反过来会给社会街道带来破坏，妨碍经济的增长。,39,通货紧缩与膨胀 二、通货紧缩,3、居民的收入增长缓慢，消费需求水平下降。企业效益滑坡，导致整个社会居民的收入也增
25、长缓慢，使得人们信心减弱，从而增加储蓄存款。物价指数的下跌，使得居民开支谨慎，惜金不用。 总体上使得全社会的居民消费需求水平下降。进一步导致企业商品流通的不通。一方面厂家有商品卖不出去，一方面消费者却因收放的减少消费不起的这样一种恶性循环的经济局面。4、国内资金向国外转移，导致国内通货更加紧缩。当国内货币币值不断攀升，国内资本就会开始考虑转向效益更高的国外金融市场。使得本国企业的商品在国际市场上的价格竞争力下降，导致进口增加，山口减少。又进一步加剧通货紧缩。,40,通货紧缩与膨胀 二、通货紧缩, 5、影响金融的良性循环。在通货不足的情况下，银行可以通过增加贷款和扩大信用规模来增加通贷，但是在通
26、货紧缩下，企业的效益不断降低，银行的惜贷之心日渐趋重，贷款的数量增长减缓甚至下降；由于居民的惜金不用，银行的存款数量却日渐高涨，一消一长，会危及到银行本身的经营，紊乱整个社会的金融秩序使得金融秩序由良性循环转向恶性循环。,41,通货紧缩与膨胀 二、通货紧缩（温和的通货紧缩？）, 我国有没有温和的通货紧缩问题（曾经） ？ 首先，当时的物价指数是否正确反映物价。消费物价指数含盖的一篮子商品和服务的权重应大体反映中国家庭和居民平均的消费支出构成，但统计数字与居民现实生活中的感受并不一致。 其次，即使发生温和的通货紧缩（0到1%之间），其中也有一些合理的因素，因为科学技术的进步和劳动生产率的提高可以导
27、致同质商品价格水平的下降，垄断或寡头垄断市场的打破可以降低市场的销售价格。,42,通货紧缩与膨胀 二、通货紧缩,我国有没有温和的通货紧缩问题（曾经） ？ 通货紧缩还可能由于经济结构调整缓慢的原因造成。突出表现为许多行业存在过剩生产能力，但即使赚不到钱，在地方政府的保护下不愿意退出。以前提出了“扩大内需”口号，也许可以使坏企业和好企业一样生存下来，低利率将刺激更多的新投资，过剩的行业更加过剩。只有加大供给面的改革，对有过剩生产能力的行业应促使亏损企业尽早退出，加快企业破产、兼并和重组。,43,通货紧缩与膨胀 二、通货紧缩,我国有没有温和的通货紧缩问（曾经） ？ 由于世界石油价格的飞涨，从每桶13
28、美元涨到70多美元。它的价格影响电力、交通、化肥以及许多其它石化产品，也包括出租车的价格，因而对物价指数有较为明显的冲击。进口品涨价所形成的通货紧缩趋缓。 增加货币供应一般认为可以解除通货紧缩。但要看这增加的货币供给是通过什么渠道投放出去的。如果它投给了有经济效益的项目，它能在短期内增加投资和消费，在长期内通过扩大生产能力增加供应,国家的经济实力就能不断增强。,44,我国有没有温和的通货紧缩问题（曾经）？ 食品在居民消费价格指数（CPI）中占有很大比重。 “1%是衡量通货膨胀与紧缩的分水岭。” “一方面是快速增长的投资引起的经济过热，而另一方面是反映在CPI上消费需求的不足。对策有：“迫切任务
29、就是提高消费水平： 一是提高农村居民的收入水平，缩小城乡收入差距； 二是尽快完善社会保障制度，降低目前的储蓄率，为居民消费解决后顾之忧。”,45,通货紧缩治理的主要采取以下措施： （1）实行积极的财政政策与货币政策，扩大有效需求。 由于“有钱的人该买的都买了，没钱的人想买也买不起”。因此，取消对所有居民的价格补贴，转向对低收入人口和家庭特困人口补贴。 逐步取消对粮食流通领域的补贴，转向农业研究和开发的补贴。 在社会保障方面，政府要下定决心投入。 政府用于技术改造的资金要增加（主要是贴息），资助高新技术类企业发展。加快社会保障制度改革，解除人们的后顾之忧，这样人们才敢消费，也能消费。,46,通货
30、紧缩治理的主要采取以下措施： 对于促进经济长期持续发展和提高国际竞争力的基础研究和应用领域，如技术创新、高新技术的军事工业（如宇航工业、航空工业）、基础教育、职业教育、高等教育等，需要增加投入。这还包括充分利用城乡过剩劳动力和实现可持续发展的水利设施建设、植树造林、水土保持 、环境治理。,47,通货紧缩治理的主要采取以下措施： 发行特种国债1000亿元5000亿元，主要是社会保障国债，记入国有单位包括企事 业单位退休人员的个人帐户中。 加快遗产税、赠予税的征收。 提高香烟消费税税率。 如尽快在大中城市建立居民个人信用记录，增强人们的经济安全感，促进信用消费。,48,通货紧缩治理的主要采取以下措
31、施： （2）调整和改善供给结构，改善社会的收入分配状况。 开辟新税源，强化征管控制居民收入差距扩大。加快遗产税、赠予税的征收。提高香烟消费税税率。可考虑的一个政策是对用于再投资的收入减免所得税，包括企业所得税与个人所得税。 运用财政税收手段改善收入分配，使之既无损于效率又不至于妨碍社会消费的增长。,49,通货紧缩治理的主要采取以下措施： （3）调整宏观经济政策。 如健全法律体系，明确产权、交易和竞争规则，严格执法，加大经济生活的透明度，减少不确定性； 在经济活动中，坚决反对垄断、行政腐败和暗箱操作，努力实现公开、公平、公正的竞争，以充分发挥各经济活动主体的积极性、主动性和创造性，以创新来启动和
32、发展经济。完善市场体系，活化市场主体，强化市场对优化资源配置的基础性作用。,50,通货紧缩治理的主要采取以下措施： （4）利用汇率制度的困惑。 人民币在升值的压力中，同样面对着贬值因素。比如，银行的大量不良资产、地方政府的大量隐形债务、国有企业低下的生产效率、缺失社会保障的失业人群等等，这些因素都需要一个较长的消化过程。 人民币升值虽然有利于中国进口、中国百姓的国际购买力增强、国内企业对外投资能力增强等，但是给中国的外贸出口造成极大的伤害，给中国的通货紧缩带来更大的压力。,51,通俗地说，流动性过剩就是资金比较充裕的现象。 流动性过剩是投资者在财富效应的吸引下，各路资金对利益的一种角逐。 流动
33、性，原意是指某种资产转换为支付清偿手段的难易程度。现金不用转换就可用于购买，因此被认为是流动性最强的资产。 流动性过剩有三个层面的内涵，从小到大，依次是央行所面对的流动性过剩、银行体系的流动性过剩和金融体系的流动性过剩。,通货膨胀与紧缩问题分析： “流动性过剩”经济现象分析6-1,52,近几年全球金融市场（包括黄金、外汇、债券、股票和大宗商品期货市场）和房地产市场充斥着巨额资金，许多国家相关资产价格高涨，甚至出现了泡沫。 从外部看，2002年下半年以来，随着我国贸易顺差和外商投资的快速增长，外汇源源涌入，占款多。 从内部看，随着经济的持续较快发展，居民、企业和政府储蓄快速增长，但消费率过低造成
34、储蓄率过高。,通货膨胀与紧缩问题分析： “流动性过剩”经济现象分析6-2,53,在全球流动性过剩的背景下，这些流动性从发达国家输出，不断输入包括中国在内的新兴市场和发展中国家。 制度层面的因素。随着我国银行业特别是国有商业银行的股改上市，其资本充足率提高，不良贷款率下降，加之上市后盈利约束增强，使其贷款扩张意愿较强。 金融市场的发展和金融创新的深入，特别是众多理财产品的推出，使原来压箱底的钱重见天日，这也提高了货币流通速度，放大了流动性过剩。 过多的流动性会推动投资过度扩张和（金融或房子等）资产价格过快上涨；但却能够为银行（上市）改革赢得了时机。,通货膨胀与紧缩问题分析： “流动性过剩”经济现
35、象分析6-3,54,我国股市确实存在“流动性过剩”，但主要的还是存在于一级市场，而并非是管理层一再调控的二级市场。如在2007年7月,仅仅就在南京银行的新股发行中，预计冻结申购资金规模将在7000至9000亿元之间，网上中签率在0.6%至0.7%之间。 进入年以来，世界粮食价格持续上涨，到月份已经上涨了约，其中玉米价格增长尤为迅速。原油、铁矿石、有色金属等大宗商品价格坚挺。由于稀缺性和不可再生性，加上旺盛的需求和不稳定的供应隐忧，这些商品的价格在今后相当长一个时期都会在高位徘徊。我国的温和通胀局面已然形成。,通货膨胀与紧缩问题分析： “流动性过剩”经济现象分析6-4,55,流动性过剩，表面看是
36、资金问题，实际却是经济运行中诸多矛盾和问题的反映。单靠央行实施稳中适度从紧的货币政策，频繁动用央行票据、存款准备金率等手段被动对冲，利息支出不断飙升，降低了货币政策的独立性。还需要财政、税收、金融监管等相关部门和相关地方、形成政策合力。 方法： “藏汇于民”；卖出特别国债来回笼货币。提高法定存款准备金率；加息；优化信贷结构； 我国实行新的出口退税政策，以调整贸易结构；放宽了QDII(合格境内机构投资者)境外投资范围；发挥汇率在促进国际收支平衡中的独特作用； 切实扩大消费需求，加大对农村基础设施、社会保障、公共教育等公共服务的消费支出。,通货膨胀与紧缩问题分析： “流动性过剩”经济现象分析6-5,56,“流动性过剩”是当代经济学的一个现实课题？ 流动性过剩是在经济全球化的过程中出现的一个新的经济现象，传统经济学对此往往很难进行解释。例如，根据经济学理论，货币过剩必然导致通货膨胀，因为通货膨胀是一种货币现象。 流动性过剩已经有几年的历史了，世界经济并没有出现（严重地）通货膨胀。 随着我国改革开放的推进，金融市场的流动性会越来越高，而过剩则是相对的。资本供给的富裕能使我国的工业不至于因资本的短缺而受到约束。外汇储备迅速增长的原因很复杂，关键在于如何利用，实现资源的合理配置，使中国经济再上新的台阶。,通货膨胀与紧缩问题分析： “流动性过剩”经济现象分析6-6,57,谢谢!,
