1、第十章、金融风险管理 1、金融风险对微观经济的影响首先，金融风险的直接后果是可能给经济主体带来直接的经济损失。其次，金融风险会给经济主体带来潜在的损失。第三，金融风险影响着投资者的预期收益。因为金融风险越大，则风险溢酬也相应越大，于是，调整后的收益折扣率也越大。第四，金融风险增大了经营管理的成本。不确定性的存在，既增添了经济主体收集信息、整理信息的工作量，也增大了收集信息、整理信息的难度；既增大预测工作的成本，又增大了计划工作的难度，更增大了经济主体的决策风险。第五，金融风险降低了部门生产率。在生产经营中，各种产品的边际生产率都是随着投人的增加而递减，只有当各种用途的边际生产率相同时，部门内的
2、资源才达到最优配置。第六，金融风险降低了资金利用率。由于金融风险的广泛性及其后果的严重性，一些单位和个人不得不持有一定的风险准备金来应付金融风险。第七，金融风险增大了交易成本。2、金融风险管理对微观经济的作用1）金融风险管理可以使经济实体对各种潜在的损失进行衡量、识别和处理，从而以较低的成本来有效地避免或减少这些可能发生的损失。2）金融风险管理可以减少现金流量的波动，提高资金使用的效率。在金融风险管理中，经济实体通过制订和实施各种防范措施和对策，可在各种经济、金融变量发生变动的情况下，仍然保持相对稳定的收入和支出。3）金融风险管理使经济实体提高经济效益。4）金融风险管理有利于经济实体树立良好的
3、形象，促进其业务的进一步发展。金融风险管理可有效地处理金融风险所产生的后果，防止连锁反应。3、金融风险对宏观经济的影响首先，金融风险将引起实际收益率、产出率、消费和投资的下降，风险越大，下降的幅度越大其次，金融风险会造成产业结构畸形发展，整个社会生产力水平下降。再次，严重的金融风险还会引起金融市场秩序混乱，破坏社会正常的生产和生活秩序，甚至使社会陷人恐慌，极大地破坏生产力。第四，金融风险影响着宏观经济政策的制订和实施。一个国家的宏观经济政策旨在通过政府对经济的调节，控制总供给或总需求，以实现政府目标。从一定角度上讲，政府对宏观经济的调节也就是对市场风险的调控。第五，金融风险影响着一个国家的国际
4、收支。4、金融风险管理对宏观经济的作用金融风险管理有利于规范金融市场的运行秩序。通过金融风险管理，建立完善的风险管理机制，可以保证市场上各参与者的行为合理化、规范化。金融风险管理有利于改善宏观经济环境，促进整个经济的发展。金融风险管理有利于调整产业结构，提高社会生产率。金融风险管理有利于改善国际收支状况。金融风险管理也能保护社会大众的经济利益，让他们树立对金融机构或企业的信心。2、全融风险管理的组织体系所谓有效性，是指既要确保各种政策和制度符合国家和监管部门的规章，又要保证对内部各环节的有效控制，做到政令畅通，使各项政策和制度能落到实处。所谓全面性，是指内控机制必须全面、完整地覆盖到各个业务环
5、节和业务部门，不能留有任何死角和空白点。所谓独立性，是指在整个业务过程中，各环节既要在流程上具有连续性，又要在具体操作上具有相对独立性和相互制约性1、董事会和风险管理委员会决策层。一是确保公司有完善的内部控制、规范的业务程序和适当的经营政策，使各种业务都受到有效的控制，并定期对内控情况和风险管理基础设施状况进行评估；二是清楚地反映公司所面临的风险，包括长期计划和投资中的所有风险及风险类型、交易对手的有关情况等；三是批准承受金融风险的大小，并为承担风险损失提供所需的风险资本2、风险管理部是风险管理委员会下设的、独立于日常交易管理的实务部门，它通常设有战略组和监控组。战略组的职责是制定公司的风险管
6、理政策和风险管理战略，并确保这些政策和战略得以实施；即: 既要制定公司的风险管理政策、风险管理制度、风险度量模型和标准等，及时修订有关办法或调整风险管理策略，又要指导业务人员的日常风险管理工作。3、业务系统业务系统是整个金融风险管理体系的直接而又相当重要的组成部分既与风险管理部相分离，独立成一个金融风险管理体系，又与风险管理部建立有机的联系，执行风险管理部制定的有关风险管理制度和战略，并要协助、支持风险管理部的工作，及时向风险管理部汇报、反馈有关的信息。3、金融风险管理的一般程序1、金融风险的识别和分析 2、金融风险管理策略的选择和管理方案的设计 3、全融风险管理方案的实施与监控.4金融风险管
7、理的评估与总结1、金融风险的识别和分析首先，分析各种暴露，暴露包括两方面的内容：其一，哪些项目存在金融风险，受何种金融风险的影响。其二，各种资产或负债受到金融风险影响的程度。通过对暴露的分析，管理者就能决定哪些项目需要进行金融风险管理，哪些项目必须加强金融风险管理，并根据不同的金融风险制定不同的方案，以取得最经济、最有效的结果。其次，分析金融风险的成因和特征。造成金融风险的因素错综复杂，有客观的，也有主观的；有系统的，也有非系统的。不同因素所造成的金融风险也具有不同的特征。通过对风险成因和特征的诊断，管理者就可以分清哪些金融风险是可以回避的，哪些金融风险是可以分散的，哪些金融风险是可以减小的。
8、第三，进行金融风险的衡量和预测衡量和预测金融风险的大小，确定各种金融风险的相对重要性，明确需要处理的缓急程度，并对未来可能发生的风险状态、影响因素的变化趋势作出分析和推断。银行和其他一些金融机构往往通过制定一些指标或模型，以进行金融风险的衡量和预测。金融风险的识别和分析，是金融风险管理的首要步骤，也是最困难的一环。所以，管理者必须经过深入调查，尽可能多地收集各种有用的数据，并进行适当的处理。只有通过多途径、多渠道地去识别和分析，以充分了解金融风险的特征，才能采取相应的对策和手段，从而达到金融风险管理的预期目的。2、管理策略的选择和管理方案的设计根据对金融风险的识别和分析。不同的金融风险，可以采
9、取不同的策略。例如，对于证券价格风险，我们可以采用分散的办法加以管理；对于信用风险，我们可以采用回避的办法加以管理等。在很多情况下，同一种金融风险我们可以在多种不同的策略中进行选择。金融风险管理策略的选择，只能作为金融风险管理过程的指导思想，不能作为具体的行动方案。因此，在选择了金融风险管理策略之后，管理者还必须制定具体的行动方案。只有制定了具体的行动方案，才能在实际中加以实施。例如，在选择套期保值策略后，还必须确定运用何种套期保值的工具，以及怎样运用这种工具来实施套期保值3、全融风险管理方案的实施与监控金融风险管理方案确定后，必须付诸实现。金融风险管理方案的实施，直接影响着金融风险管理的效果
10、，也决定了金融风险管理过程中内生风险的大小，因此，它要求各部门互相配合支持，以保证方案的顺利实施。4、金融风险管理的评估与总结对金融风险管理的评估与总结，是为了以后更好地进行风险管理。例如，根据前一阶段金融风险管理的经验，人们可总结出一些金融风险的预防措施，研究出一些可供今后运用的模型等。第九章、金融风险一、汇率风险 六、证券价格风险二、利率风险 七、金融衍生品价格风险三、信用风险 八、经营风险四、流动性风险 九、国家风险五、购买力风险 十、关联风险汇率的波动给行为人造成损失，现在价值、时间区间、潜在收益、潜在损失。1、交易暴露指一个经济实体预期的现金流量，因受汇率波动的影响而导致损失的可能性
11、。2、换算暴露是指涉外企业会计科目中以外币计的各项科目，因汇率变动引起的企业帐面价值的不确定变动。经济暴露是指汇率的难以预见的变动，会影响到一个国家的经济环境和企业的经营活动，以至对经济实体产生间接损失（或潜在损失）的可能性。利率风险：净利息收人或支出、资产或负债的市场价值1、净利息收人或支出利率风险导致现金流量（净利息收人或支出）的不确定，从而使收益和融资成本不确定。1）资产：到期日利率下降、利息收人减少。2）负债：到期日利率上升、利息支出上升。3）固定利率： 3）固定利率的资产或负债，尽管现金流量确定，但是利率的升降也可能带来一些间接的损失。2、资产或负债的市场价值利率风险的另一个特征是导
12、致资产或负债的市场价值的不确定，从而导致收益的不确定。利率上升，证券价格下降，利率下降，证券价格上升 3、利率风险影响机构的经营环境信用风险： 信用的形式很多，在现代经济中，最主要的信用形式包括：商业信用、银行信用、国家信用、消费信用流动性风险：所谓“流动性” ，一般包含两种含义。一种含义的流动性是指金融产品的一种属性，它反映金融产品以合理的价格在市场上流通、交易以及变现等的能力。另一种含义的流动性是指一个人或一个机构的金融产品运转流畅、衔接完善的程度，即持有的资产能随时得以偿付，能以合理的价格在市场上出售，或者能比较方便地以合理的利率借人资金的能力。购买力风险：所谓购买力风险，也称通货膨胀风
13、险，它是指因一般物价水平的不确定变动而使人们遭受损失的可能性证劵风险：证券价格风险，是指证券价格的不确定变化导致行为人遭受损失的不确定性。金融衍生品价格风险：金融衍生产品的基本形式有四种、金融期货、 金融期权、金融互换 、远期协议1、金融期货价格风险是指由于金融期货价格在约定时间内的不确定变化而使行为人遭受损失的可能性。2、金融期权价格风险，是指由于标的物价格变动的不确定而给投资（投机）者造成损失的可能性。3、金融互换价格风险，是指由于在约定的时期内，被互换的利率或货币的汇率发生不确定的变动，而导致行为人受到损失的可能性。经营风险：所谓经营风险，是指在经营管理过程中，因某些金融因素的不确定性，
14、导致经营管理出现失误而使经济主体遭受损失的可能性。它通常有以下几种表现形式：1、决策风险 2、财务风险 3、操作风险 4、道德风险5、诈骗风险国家风险：外国政府的行为而导致经济主体发生损失的可能性，就被称为“国家风险” 。当今世界，国际经贸和国际金融活动愈益频繁，经济主体在与外国政府或外商打交道时，不仅面临着利率风险、汇率风险等各种经济因素导致的风险，而且还面临着外国政府的行为所导致的风险。关联风险：所谓关联风险，是指由于相关产业或相关市场发生严重问题，而使行为人遭受损失的可能性第三讲、风险管理的对象分析一、彩票型风险主体：导致风险的主体,在研究的时间区间内固定不变，其特征十分明显，产生的结果
15、是有限的，是可以预知的，可重复出现。二、高新技术型风险主体三、自然型风险主体。导致风险的主体在研究的时间区间内可以发生变化,但不受人为因素控制,或人力尚无法控制或实施改造,可能发生的数量有限,有一定规律,在一定程度上预测预报。4、类人型风险主体导致风险的主体在研究的时间区间内不断发生变化,有无限多结果可能发生,经济活动中主要是 “法人”和自然人,在国际上，有时风险的主体就是“国家” 。五、信息不对称型风险主体。导致风险的主体，在研究的时间区间内会发生变化，结果会因为信息不对称而愈加剧烈,在金融市场、证券交易等方面，受投机心理的影响，很多人指望着消息(突发事件)产生，引起价格波动，惟恐市场价格“
16、太平” ，并且一有风吹草动就迅速跟进，导致价格波动升级。第二讲、风险的分类描述：1、静态风险与动态风险 2、纯粹风险与投机风险 3、基本风险与特定风险 4、主观风险与客观风险 5、财产风险、人身风险和责任风险 6、自然风险、社会风险、经济风险和政治风险 7、可管理风险和不可管理风险第五章、风险决策的 Regret：一、风险事件的镜面分析二、决策后悔概念三、决策后悔与失望四、决策后悔与保险五、决策后悔的投资原则风险管理的要素分析：时间区间，1、界定风险管理或考查风险的时期 2、时间区间包含着许多复杂性 3、时间区间的收缩或扩张二、发展前景，1、所谓前景就是对未来某个预定时刻的事实状态的描述 2、模拟能对某一事件产生影响的诸多前景是风险分析的基础 3、根据前景，感受未来 4、在展望未来风险时分析前景是减少不确定性的有力工具 5、前景用于推翻某些假设的可能即出现剧烈变化。6、研究想要尽量规避的前景 三、风险指标四、基准点一、风险管理的基本过程 1、识别风险 2、衡量风险 3、处理风险事 4、评价管理效果 5、调整管理措施二、风险的形象化描述 1、二维图表 2、各种变量 3、未来得分法 4、风险的树形图
