1、期指中短期继续看空防御性板块往往在牛市后半段和熊市前半段较为强势，据经验来看。这些板块，尤其是白酒股的高位下跌显示出市场自 8 月上旬以来已经进入熊市下半场。7 连阴并且下探 2100 点以下点位之后理应存在技术性和报复性的反弹，中期预期也逐步向好，但受累于国际宏观经济走势的疲弱和国内货币政策预期的屡屡落空，很可能会存在一定时间的盘整期。操作上建议前期高位空头可继续持有，做好止盈；多头如果位置接近2300 可以观望，点位较高的建议减持，空仓或轻仓的也不建议此时入场，建议等待大盘方向判明之后再行操作。7 连阴完全击穿了前期震荡平台，期指最近几个交易日经历了 7 月份以来最长的一次下跌。最低下探至
2、2295.8 点才勉强企稳。同期美指却达到近四年来最高点。相比较美国股市的风光，A 股和期指可谓是一片愁云惨雾，由于主力合约换月调换的关系，期指在下跌过程中大幅增仓，持仓已接近 8 万手，本周前四个交易日虽然有所企稳，但由于宏观经济形势和政策面预计的疲弱，中短期依然看空。基本面方面，各主要经济体主要宏观经济数据疲软。日本二季度 GDP 增速合年率为 1.4%低于市场预期（版权归外汇城论坛http:/www.fx.cc 所有）。至 49 亿欧元，7 月 GDP 下降 0.4%德国二季度 GDP 同比增长 1.1%略高于预期，但是 8 月经济预期指数下降到-25.5 欧元区则发生经济萎缩，GDP
3、环比下降0.2%同比下降 0.4%希腊，西班牙银行业都传出坏的消息或者预期，美林美银和摩根相继下调中国 GDP 增长预期至低于 8%只有美国数据稍微乐观。美股的涨势大部分的原因还是由于市场对 QE3 推出的预期。就跟笔者在上周的分析时提到对于期指的走势判断主要基于世界主要经济体密集发布的宏观经济数据，这些数据普遍低于预期之后，期指的大踏步下滑也就在所难免。商品期货方面，受益于美元指数下跌，纽交所原油最高至 99.39 美元/桶，黄金则飙升到 1672 美元/盎司。大豆，豆粉，棉花等农产品在经历的一轮盘整之后普遍开始破位上扬，CRB 指数跳升至 573.15点，引导国内豆制品，棉花，玉米等强势品
4、种也纷纷上涨，大豆和豆粕都成功突破前期高点，大豆迫近5000 关口，豆粕接近 4200 但国内化工金属依然受累于基本面儿非常低迷，塑料，PTA 等没有跟随国际原油价格的上涨而上涨，基本坚持盘整态势；螺纹钢屡创新低，并于周四一度突破历史大底至 3519 点，铝，锌等有色金属也纷纷下滑，只有铜稍微强势。国内市场近一段时间消息并不是很多，最重要消息是央行的2200 亿逆回购操作，这使得降准降存预期受到很大削弱，据消息，央行可能要等到 9 月份才会进行新的货币政策调整，这压制了期指自 2295 一线开始的报恩性反弹，期指近三个交易日未能成功站上 5 日均线，未来走势还有待进一步观察。盘面上来看，A 股
5、市场目前板块轮动较快，缺乏强势板块支撑。近期热点主要集中在区域概念，*ST 股的摘帽概念和重组股上，前期牛市期间的强势板块，机械，券商，银行，酿酒食品较为萎靡，作为防御性质的酿酒食品和医疗保健板块一改前几个月的强势情况，开始跟随大盘下跌，反弹量能有所增加，但绝对数字上来说依然太少，市场观望情绪依旧浓厚。技术面上，09 合约量能和持仓都大幅增长，但主要是由于主力调仓的原因，量能和持仓的指导效应不明显。MA CD 量能指数和 DIF,6月份经常项目赤字扩大。DEA 线走势都不乐观；OBV线由谷底回升，但仍处与弱势区间，KDJ 呈现金叉态势，但能否成功突破还看周五的情况。现在大盘处在一个选择方向的关键期，究竟是胜利反弹还是继续探底，还未有定论。
