1、仅供参考一章 外汇交易1、外汇是指一国所持有的以外币表示的能用于国际间清偿和结算的支付手段和金融资产。2、我国对外汇的界定：a)外国货币，包括钞票、铸币； b)外币有价证券，包括政府公债、国库券、公司债券、股票、息票等；c)外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；d)其他外汇资金，包括在外国的人寿保险金、境内居民在境外的稿酬、版权、专利转让费等。3、外汇的主要分类（一）根据外汇的来源和用途，可分为：贸易外汇和非贸易外汇（二）根据能否自由兑换，可以分为：自由外汇和记帐外汇（三）根据外汇的交割期限，可以分为：即期外汇和远期外汇英国、欧盟、澳大利亚和美国采用间接标价法中国采用直接标价法
2、4、直接标价法：用本国货币表示的外国货币的价格。5、远期外汇交易的作用：（一）进出口贸易和国际投资中防范外汇风险，套期保值。（二）外汇银行调整外汇资金结构，扎平风险头寸。（三）远期外汇投机。6、套汇，是指投机者利用同一时刻不同外汇市场上汇率的不一致，通过低价买入，同时高价卖出某种货币，以牟取投机利润（买卖差价）的外汇交易活动。二 金融风险管理1、利率风险是指由于利率发生波动，造成国际金融活动中拥有资产和负债的相关主体的资产价值、收益和偿债成本发生波动的可能性。2、传统的利率风险管理方法：（一）选择有利的利率形式 （二）订立特别条款（三）缺口分析 （四）模拟分析3、交易风险的管理措施：内部管理：
3、（一）净额结算 （二）配对管理 （三）提前或错后结汇 （四）选择货币外部管理：（一）利用外汇市场交易防范外汇风险 （二）货币市场套期保值（三）利用外币债权转移方法4、.福费廷：指出口商将经过进口商承兑的中长期票据以无追索权的方式向当地大银行或金融公司办理贴现。出口商可以提前获得货款并兑换本币，从而消除外汇风险。三 国际收支1、国际收支定义为：在一定时期内一个国家（或地区）的居民与非居民之间经济交易的系统记录。2、国际收支平衡表的主要项目及内容：（一）经常帐户：1.货物 2.服务 3.收益 4.经常转移（二）资本金融帐户：1.资本帐户， （1）资本转移 （2）非生产/非金融资产收买/ 出售2.金
4、融帐户， （1）直接投资 （2）证券投资 （3）其他投资（三）储备与相关项目：1.储备资产 2.使用基金组织的信贷和贷款 3.例外融资（四）错误与遗漏：（1）统计资料不完整；（2）统计数字的重复计算和漏算；（3）统计数字是估算的。（五）总差额：经常帐户差额、资本金融帐户差额和误差与遗漏三项之和。3、国际收支失衡的原因：1.经济周期因素 2.国民收入因素 3.经济结构因素4.货币性因素 5.偶然性因素4、国际收支顺差的影响：(1).增加外汇储备，增强对外支付能力(2).本币升值，削弱本国商品出口竞争力，影响出口贸易，造成失业增加。(3).本币供应过快增长，导致通货膨胀。(4).加剧国家之间经贸摩
5、擦。(5).减少国内可使用资源，不利于本国经济发展。逆差的影响:（1）.本币贬值（2）.储备减少、外债增加，影响对外支付能力和国际信用状况。（3）.造成国内货币（信用）紧缩，利率水平上升，影响本国经济增长，使失业增加。5、调节国际收支的政策措施：汇率政策 外汇缓冲政策 财政货币政策 直接管制 国际经济合作6、外汇缓冲政策：指一国政府为对付国际收支的不平衡，把黄金外汇储备作为缓冲体，通过央行在外汇市场上买卖外汇，来消除国际收支不平衡所形成的外汇供求缺口，从而使国际收支不平衡所产生的影响仅限于对外汇储备增减的影响，而不会导致汇率的剧烈变动和进一步影响本国经济。四 国际储备1、国际储备是指一国货币当
6、局持有的、在国际间被普遍接受的、用于弥补国际收支逆差、维持货币汇率稳定以及作为对外偿债保证的各种形式的对外金融资产的总称。2、国际储备的构成：（一）黄金储备 （二）外汇储备 （三）在 IMF 的储备头寸（四）特别提款权3、国际储备的作用：（一）充当干预资产，维持汇率稳定。（二）弥补国际收支逆差，发挥调节国际收支“缓冲器” 的作用。（三）保证紧急支付的需要。（四）向外借款的信用保证。五 外汇管制1、浮动汇率制是指政府对本币与外币之间的汇率不加以固定，而是由外汇市场上外汇供求状况自行决定本币对外币的汇率。2、影响汇率变动的因素：（1）国际收支状况（最综合的因素）（2）相对通货膨胀率：(对内贬值必然
7、导致对外贬值）（3）相对利率水平 （4）相对经济增长率 （5）货币当局干预（6）突发事件 （7）市场预期心理3、浮动汇率制的主要优缺点优点：（1）汇率能发挥调节国际收支的经济杠杆作用（2）国际收支调节可以不牺牲国内经济平衡（3）减少了对储备的需要，逆差国可以避免外汇储备流失缺点：（1）汇率波动频繁，使国际经济交易难以匡算成本和利润，汇率风险大，不利于世界经济的发展。（2）为外汇投机提供了土壤和条件，加剧国际金融市场的动荡与混乱。4、外汇管制是指一国政府为了平衡国际收支和稳定汇率，授权本国货币行政当局对外汇的买卖收付、外汇资金的调拨转移、外汇的进出国境以及本币对外币的汇价进行行政干预和管制。 5
8、、外汇管制的目的：（一）平衡国际收支，防止和减缓国际收支危机（二）维持本国货币对外汇率稳定，促进国内经济和金融稳定发展。（三）协调本国对外贸易，促进本国经济发展 6、外汇管制的利弊好处： 有助于国际收支平衡和汇率稳定，促进国内宏观经济发展。弊端：加剧国际摩擦，影响国际贸易发展。不利于充分发挥市场机制的作用，造成资源配置扭曲。不利于吸收和利用外资。助长官僚主义和腐败之风。六 金融市场1、国际金融市场的特点主要有：交易活动发生在本国居民与非居民之间，或者非居民与非居民之间。业务范围不受国界限制。交易对象不限于本国货币。业务活动较为自由开放，较少受某一国政策、法令限制。2、国际金融市场的作用：（一）
9、调节国际收支。 （二）促进世界经济发展（三）促进生产和资本国际化。 （四）实现全球资源的合理配置。（五）为投资者提供规避风险和套期保值的场所。3、欧洲货币市场是经营欧洲货币（境外货币）存贷业务的国际金融市场，即在一国境外进行该国货币借贷的市场。4、银团贷款含义：又称辛迪加贷款是指由数家或数十家银行组成银行团联合向借款人提供贷款。5、欧洲债券是在欧洲货币市场上发行的以市场所在国以外的货币表示票面和利息的债券。计算题1、现汇买卖（1）银行买入现汇日本某出口商收到出口货款 1000000，将其卖给银行，当日美元的即期汇率为1J ￥108.36108.98，求银行会付给出口商多少日元？解：银行买入美元
10、外汇，使用买入价1000000108.36108360000 J￥总结：直接标价法下，知道外币求本币用乘法，已知本币求外币，用除法。（2）银行卖出现汇英国某进口商从美国进口一批商品，需支付进口货款 1000000，向银行申请购买美元现汇，当日的即期汇率为11.83261.8368，求银行收取进口商多少英镑？解：银行卖出美元外汇，使用卖出价10000001.8326545672.81总结：间接标价法下，知道外币求本币用除法，已知本币求外币，用乘法2、远期外汇买卖（1.）进口商购汇套期保值香港某进口商在 1 个月后需向美国出口商支付进口货款 100 万美元，为防范美元升值造成损失，与银行签订买入
11、1 个月期的远期美元 100 万。美元的即期汇率为 1 HK7.78757.7920，1 个月远期为 2030。求交割时银行应收取进口商多少港币。解： （1）1 个月美元远期 汇率为： 1 HK7.78957.7950（2）银行应收取进口商的港币为1000000 7.79507795000 HK（2.）出口商收汇套期保值伦敦某出口商预计在 3 个月后有一笔 100 万美元的出口外汇收入，为防范美元贬值的风险，向银行出售 3 个月期的远期美元 100 万。美元的即期汇率为 1 1.78261.7848，3 个月远期为 2030。求交割时银行应付给出口商多少英镑。解： （1）3 个月美元远期 汇率
12、为： 1 1.78461.7878（2）银行应付给进口商的英镑为1000000 1.7878559346.683、直接套汇香港汇市：1HK7.77107.7780，纽约汇市：1HK7.78507.7920。某人持有 1亿港币，如何套汇。解：分析，持有港币，将美元看作商品，美元在香港便宜，在纽约贵，因此在香港买美元，在纽约卖。（1）在香港用 1 亿港币买入美元 100000000 HK 7.77801285.68 万（2）将美元电汇纽约卖出，买入港币 1285.68 万7.785010009.02 万 HK（3）计算套汇利润 10009.02 万 HK10000 万 HK9.02 万 HK4、抵
13、补套利3 个月期英镑（年）利率为 8，3 个月期美元利率为 10，即期汇率为11.48001.4825，3 个月远期汇率为11.4820 1.4850。某人持有 100 万，如何进行抵补套利？解：（1）买入即期美元 100 万1.4800148 万（2）计算美元 3 个月后的本利和 148 万（1103/12 ）151.7 万（3）卖出 3 个月期的远期美元 151.7 万 151.7 万1.4850102.15 万（4）计算套利利润 102.15 万100 万（183/12 ）0.15 万5、抵补套利机会的判断日元半年期存款年利率为 2.25，美元半年期存款年利率为 4.75，美元的即期汇率
14、为1J ￥105.50105.80，6 个月远期汇率为贴水 0.50.4 日元，判断能否进行抵补套利。解：（1）美元与日元的利息差为 4.752.252.5（2）美元 6 个月远期汇率为：1J￥105105.40（3） 美元远期贴水的折年率为：（ 105 105.80）/105.8 6 12 1001.51（4）比较利息差与远期贴水年率 1.512.5 因此可以进行抵补套利。6、外汇期货的套期保值（1） 买入对冲例：美国某进口商预计 3 个月后需要支付进口货款 100 万澳元，目前现汇市场的汇率是A10.8200，该厂商为避免将来澳元升值而遭受损失，决定在 IMM 市场买入 10 份 3 个月
15、后到期的澳元期货合同，成交价格为 A10.8220 ，3 个月后，澳元现汇升值到A10.8700，相应的期货价格也上升到 A10.8710，如果不考虑期货交易的佣金、保证金和利息，求期货套期保值的净盈亏。解：（1）期货市场对冲后的盈利： （0.87100.8220）100 万49000。（2）现货市场损失： （0.82000.8700100 万50000。（3）净盈亏： 49000（50000）1000（2）卖出对冲例：美国某出口商预计 3 个月后有一笔外汇收入 500 万英镑，目前现汇市场的汇率是11.6620，为避免将来英镑贬值而遭受损失，决定在 IMM 市场卖出 80 份 3 个月后到期的英镑期货合同，成交价格为11.6545，3 个月后，英镑果然贬值到11.6460，相应的期货价格也下跌到11.6350，如果不考虑期货交易的各项费用，求期货套期保值的净盈亏。解：（1）期货市场对冲后的盈利：（1.65451.6350）500 万97500。（2）现货市场损失：（1.64601.6620）500 万80000。（3）净盈亏： 97500（80000）17500
