1、2019/4/19,1,第六讲 企业盈利能力分析,2019/4/19,2,主要内容,1.盈利能力分析概述 2.投资者盈利能力分析 3.经营者盈利能力分析 4.现金流量指标对盈利能力分析的补充,2019/4/19,3,1.盈利能力分析概论,一、盈利能力分析的含义 盈利能力（profitability）是指企业获取利润的能力，通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。 所谓盈利能力分析就是通过一定的分析方法，剖析鉴别、判断企业能获取多大利润数额的能力，它包括在一定会计期间从事生产经营活动的盈利能力的分析和企业在较长时期内稳定地获取高利润能力的分析。,2019/4/19,4,二、盈利能力
2、分析的内容 从投资者角度进行考虑企业的筹资和投资问题，以报酬为基础进行 从经营管理者角度进行考虑利润与收入、利润与成本的比率关系，以利润为基础进行 现金流量指标对盈利能力分析的补充结合现金流量表，分析评价盈利质量状况,2019/4/19,5,2.投资者盈利能力分析,一、投资回报率 二、资产报酬率 三、权益报酬率 四、每股收益,2019/4/19,6,一、投资回报率（return on investment，ROI）,所谓投资回报率也称投资报酬率、投入资本报酬率，是收益与投入资本的比率，表明投入资本的获利水平或获利能力。 其计算公式如下：投资回报率收益/投入资本100%,2019/4/19,7,
3、（1）当分母投入资本认定为企业的全部资金来源，即为广义的投入资本概念，包括流动负债、长期负债、优先股权益及普通股权益，即资产总额，分子收益则为全部资金来源产生的收益，即为息税前收益（EBIT），则生成（总）资产报酬率。 （2）当分母投入资本认定为企业的长期资金来源，即全部资金来源扣除了流动负债，分子收益应当用不包括费用化利息的息前收益（EBIT扣除费用化利息），则生成长期资本报酬率，其目的是集中分析长期债权人和股东的报酬率。 （3）当分母投入资本认定为普通股权益资本，分子则应当为归属于股东的收益，即扣除利息费用和优先股股利后的净收益（即息税后收益），则生成普通股权益报酬率。,2019/4/19
4、,8,二、资产报酬率（return on assets，ROA）,所谓资产报酬率也称资产收益率，是收益与资产的比率，反映资产的获利程度，表明企业全部资本的收益水平。 其计算公式如下：资产报酬率收益/资产100%,2019/4/19,9,2019/4/19,10,分析时，可将资产报酬率进一步分解。,可用来计量企业以较低的成本或较高的价格提供产品与劳务的能力及评价公司相对于销售收入的获利性。,（也称资产利用率）可用来计量公司使用资产的强度和评价公司用资产来获取销售收入的有效性。,2019/4/19,11,2019/4/19,12,三、权益报酬率（return on equity，ROE）,所谓权益
5、报酬率，也称普通股权益报酬率或净资产收益率，是收益与净资产的比率，反映净资产的获利程度，表明普通股权益资本的收益水平。 通常情况下，其计算公式为： 权益报酬率净利润/净资产100% 在存在优先股的情况下， 普通股权益报酬率（净利润优先股股利）/平均普通股股东权益 或，普通股权益报酬率每股盈余/每股账面价值,2019/4/19,13,分析时，可对净资产收益率进一步分解。,2019/4/19,14,四、每股收益（earning per share，EPS）,所谓每股收益，也称每股盈余，是当期净收益与期末普通股股份总数的比值，表明普通股的获利水平。 其计算公式如下：每股收益净收益/普通股数,2019
6、/4/19,15,分析时应注意的事项： 首先，必须正确计算每股收益指标。 其次，需要合理使用每股收益指标。 最后，可适度延伸有关分析，以克服每股收益指标的某些局限性。,2019/4/19,16,3.经营者盈利能力分析,一、收入利润率分析 营业毛利率 营业净利率 营业利润率 主营业务利润率 二、成本费用利润率分析 营业成本利润率 营业费用利润率 全部成本费用利润率,2019/4/19,17,一、收入利润率分析,收入利润率是收益与收入的比率，表明企业营业活动的获利水平或获利能力。 收益、收入口径的不同，生成出不同的财务比率，揭示的收入与利润的关系不同，在分析评价中作用也不同。 反映收入利润率的指标
7、主要有营业毛利率、营业净利率、营业利润率、主营业务利润率等。,2019/4/19,18,（一）营业毛利率 营业毛利率营业毛利/营业收入100% 营业毛利营业收入营业成本 该指标表明每单位营业收入扣除相关营业成本后，尚有多少可用于弥补期间费用并形成盈利。,2019/4/19,19,营业毛利率，可以反映企业销售定价、成本控制等信息，还可以揭示以下信息： （1）毛利率与会计操控。 （2）毛利率与费用控制。 （3）毛利率与竞争实力。 （4）毛利率与关联交易。,2019/4/19,20,分析利用该指标，应当结合企业所处的行业特点、经营周期等，并将之与行业平均值、行业先进水平相比较，以评价企业的盈利性及企
8、业在同行业中所处的位置，进一步分析盈利差距及其成因，从而找出挖掘潜力、提高盈利性的路径。,2019/4/19,21,（二）营业净利率营业净利率净利润/营业收入100%该指标表明每单位营业收入带来的净利润额。分析时，可将营业净利率分解为营业毛利率、营业税金率、营业成本率及营业期间费用率等，以便发现企业经营管理中的薄弱环节，为采取相应的措施提供依据。,2019/4/19,22,（三）营业利润率营业利润率营业利润/营业收入100%该指标表明每单位营业收入创造的盈利。该指标仅涉及企业的营业活动，不涉及营业外收支活动，是营业净利率中基本的、重要的部分。,2019/4/19,23,（四）主营业务利润率主营
9、业务利润率主营业务利润/主营业务收入100%该指标表明每单位主营业务收入提供的盈利额，即企业经营活动最核心的盈利水平，没有足够大的主营业务利润率就无法形成企业的营业利润及最终盈利。该比率高，说明企业产品定价合理，商品附加值大，营销策略正确，也说明企业的主营业务市场竞争力强，发展潜力大，获利水平高。,2019/4/19,24,二、成本费用利润率分析,所谓成本费用利润率，是收益与成本费用的比率，表明企业为取得利润而付出的代价。 主要的指标有：营业成本利润率、营业费用利润率、全部成本费用利润率等。,2019/4/19,25,（一）营业成本利润率营业成本利润率营业利润/营业成本,2019/4/19,2
10、6,（二）营业费用利润率营业费用利润率营业利润/营业费用,2019/4/19,27,（三）全部成本费用利润率全部成本费用利润率利润总额/（营业成本营业费用管理费用财务费用）,2019/4/19,28,4.现金流量指标对盈利能力分析的补充,以收付实现制为计算基础，对现金流量表所列示的各项财务数据为基本依据，通过一系列现金流量指标的计算，对公司盈利能力进一步修复与检验，分析评价利润计量的准确性、报告利润与公司业绩的相关性，即盈利质量状况。,2019/4/19,29,一、净资产现金回收率净资产现金回收率是对净资产收益率的有效补充，对那些提前确认收益，而长期未收现的公司，可以将净资产现金回收率与净资产
11、收益率进行对比，从而可以补充观察净资产收益率的盈利质量。,2019/4/19,30,二、全部资产现金回收率该指标可以作为总资产报酬率的补充，反映企业利用资产获取现金的能力，与总资产报酬率对比，可以衡量企业资产报酬率的盈利质量。,2019/4/19,31,三、盈利现金比率（也称盈余现金保障倍数）一般情况下，盈利现金比率越大，公司盈利质量就越高。该比率如果小于1,说明本期净利润中存在尚未实现的现金收入。在这种情况下，即使公司盈利，也可能发生现金短缺。,2019/4/19,32,四、销售获现比率该指标反映企业通过销售获取现金的能力。,2019/4/19,33,案例：万科企业2008年盈利能力分析,2
12、019/4/19,34,万科净资产收益率和总资产报酬率近四年变化趋势基本一致，2006年微幅下调后，2007年达到最大值，2008年开始下降，说明与往年相比，2008年万科企业盈利能力有所下降。,2019/4/19,35,每股收益有一定的起伏，2008年较2005年、2006年均下降； 普通股权益报酬率2008年处于最低点。 说明2008年万科企业盈利能力下降。,2019/4/19,36,总收入利润率和销售净利润率逐年上升，至2007年到达拐点，2008年明显下降。说明2008年 万科企业的营业活动盈利能力明显下降。,2019/4/19,37,除2005年外，其余年份净资产回收率、全部资产现金回收率、盈利现金比率均为负数，说明企业盈利的现金保障程度差，企业盈利质量不容乐观。,2019/4/19,38,2019/4/19,39,
