熟悉的陌生人-金融机构-触“-期”-大揭秘-本-报记者王姣-郑商所.pdf-道客多多

资源描述

1、熟悉的陌生人金融机构触 “ 期 ” 大揭秘本报记者王姣郑商所联合相关金融机构近期开展的一项调研结果显示，只有少部分机构投资者对商品期货经常关注或非常了解，绝大多数机构投资者尚未参与商品期货。在接受调查的 4 5 家金融机构中，仅有 1 1 % 的机构参与了商品期货，未参与商品期货的机构投资者比例高达 8 9 % ，其中占比最大的信托

2、公司、保险公司、基金公司和证券公司（自营）都没有参与商品期货。在金融机构投资者看来，当前制约其参与商品期货的因素主要 G80 中 G81 G82 G83 G84 制、 G85 G86 G87 G88 G89 G8A G8B 和期货 G8C G8D G8E G8F 。中 G90 证券 G91 G92 者 G93 G94的多 G95 期货 G96 G97 G98 家 G99 G9A ， G9B G9C G90 G9D G9E G9F 的 GA0 GA1 ， GA2 制 GA

3、3 GA4 G9A 金融机构参与期货投资 GA5 GA6 了 GA7 GA8 。在 GA9 G96 经营开 GAA 的 GAB GAC GAD ， G85 G86 主 GAE GAF GB0 多GB1 GB2 ，有 GB3 G81 GB4 GB5 期货 G85 G86 的 G87 G88 G89 ，有 GB3 G81 GB6 GB7 GB8 GB9 、 GBA 券、期货 GBB 资 GBC G85 G86 的合 GBD ， GAF 有 GB3 G81 多 GBE GBF 资 GBC G85 G86 的 GB7 一 GC0 GC1 GC2 、开 GC3 和

4、 GC4 G9B 。参与调研的金融机构郑商 GC5 GC6 GBF GC7 查的对 GC8 GC9 GCA GCB GCC 、信托公司、保险公司、证券公司、基金公司、 GCD GCE 公 GCF 、 GD0 GD1 基金、 Q F I IGBB 多 GD2 GD3 GD4 的金融机构投资者 GD5GC7 查对 GC8 分 GD6 在 GD7 GD8 、 GD7 GD9 和 GD7 GDA GBB GDB GDC 。 GBC GBF GC7 查 GDD GDE GDF GC7 查 GE0 GE1 4 8 GE2 ，

5、有 GE3 GE0 GE1 4 5 GE2 ，其中 GCB GCC 4 家、保险公司 5 家、证券公司资 GE4 G84 GE5 2家、证券公司自营 5 家、基金 G84 GE5 公司 5 家、基金 G84 GE5 公司 GE6 公司 1 家、信托公司 1 0 家、 Q F I I 2 家、 GCD GCE 公司 3 家、 GE7 GD1 基金 4 家、 GE8 G96 G80 GE9 投资公司 3 家、其 GEA 1 家。熟悉又陌生：绝大多数未参与“ 金融机构投资者

6、对期货了解非常少，或者说对期货这个行业没有关注，很少关注。 ” 浙商期货研究中心总经理王德锋日前接受中国证券报记者采访时表示，随着股指期货等金融品种上市及资产管理业务等创新业务推出，证券、基金、私募等机构投资者对期货的了解开始逐步加深，但其他类型的很多金融机构了解或参与期货投资的仍然少 G80 G81 少。G82 G83

7、商 G84 的 G85 研 G86 G87 ， 4 7 % 的机构投资者 G88 G89 关注商品期货， 3 1 % 的机构投资者对商品期货经常关注或非常了解， 2 1 % 的机构投资者对商品期货 G8A 了解或 G8A 关注， G8B G8CG8D 说， G8E 有少 G8F G90 机构投资者对商品期货经常关注或非常了解。G91 G92 上， G93 前 G94 G95 多 G96 机构投资者 G97 G98 参与商品期 G99 ， G9A

8、参与商品期 G99 的机构投资者 G9B G9C G8D G9D 行 G9E 其他机构。 G82 G9F ， 2 0 0 7 GA0 国务 GA1 GA2 GA3 GA4 期货 GA5 GA6 管理 GA7 GA8 GA9 ，GAA GAB GAC GAD 商业 G9D 行 GAE GAF GB0 GB1 G86 GB2 GB3 GB4 G9E 期 G99 GB5 证金 GB6 管 G9D 行参与期 G99 业务， GAF G9D 行开 GB7 期 G99 业务 GB8 GB9 了 GBA GBB 基 GBC 。 G9D 行参与商品期

9、货 GBD GBE ， GBF G9A 对商品期货了解 GC0GAB GBD GC1 ，参与商品期货的 GC2 GC3 GC4 GC1 GC5 其他类型的金融机构， G85 GC6 的 GC7 GC8 G9D 行中有 GC9 GC8 参与 GCA 商品期货。GCB GCC 期货总经理 GCD GCE GCF GD0 记者， GBF GD1 管受 GD2 ， GD3 商品期货市 GD4 ， GD5 前 GD6 证券 GD7 GD8 GD9 GDA G9E GDB 金 GDC GDA GDD 投资商品期货

10、 GDE ， GDF 募 GDB 金、 GE0 GE1 、 Q F I I、 GB5 GE2 等金融机构 GE3 G8A GDD 参与。 GE4 GDE ， G95 多 G96 金融机构 GE5 GE6 GE7 货 GE8 GE9 GEA GEB ，对产业 GEC 了解 G8A 深，市 GD4 GED GEE GEF GF0 G8A GF1 ， GF2 G8A GF3 GF4 G95 GF5 商品的 GA5 GF6 资 GF7 ， GF8 GBA GF9 行 G92 GFA GFB GFC ， GFD GFE 了金融机构期 GE7 G86 GFF 的

11、 GCC道， GF8 GBA 开 GB7 多类型 GA5 GA6 策略， GBF GE4 参与商品期 G99 的 GC2 GC3 GC4 G8A GC1 。王德锋同时表示，金融机构对期 G99 、期 G99 行业的认 GEB G8A 足 G8B 制约了其参与的 GC2 GC3 GC4 。由 GC5 GCA G95 夸张了期 G99 的杠杆 GC4 ，对风 GE2 的忧虑，很多金融机构对期 G99 的金融产品持排斥态 GAB 。2 0 1 4 GA0 5 月 9 日，GA4 关

12、GC5 GF9 一步促 GF9 资本市 GD4 健康发 GB7 的若干意见 GA9 （简称新 “ 国九 GA7 ” ）正式出台。 GD3 业内人士看来，这一纲领 GC4 文件从制 GAB 上 GAF 金融机构参与期 G99 投资扫清了障 GFE ，对金融机构的投资 G86 构的转变意义深远。“ 新国九 GA7 的一些原则 GC4 表述 GAF 金融机构参与期 G99 投资指 GAC 了方向，我们相 GE0 随着相关 G8F 门的

13、落 G92 细则的出台 G9E 时间表 GAC GAD ，金融机构参与期 G99 市 GD4 的门槛会尽快降低。 ” G9D 河期 G99 总经理姚广对本报记者表示， GD3 混业经 GD8 开放的 GE8 GE9 下， G9D 行、券商、 GB5 GE2 、基金、 GE0 GE1 等金融机构纷至沓来，市 GD4 G9B 体 GF2 加多元化，有利 GC5提升期 G99 业的市 GD4 化水平 G9E 创新 GDD G80 。同时，期 G99 市 GD

14、4 的 G81 G82 GC4 G9E G83 G84 G8B G85 G95 GAF 提升， G86 G87 会 GF2 G88 G89 G8A 。中国国 G8B 期 G99 G8C G91 总经理王 G8D G8E 同时表示， GD3 混业经 GD8 开放的 GE8 GE9 下，金融机构参与期 G99 市 GD4 G85 会 G8F 期 G99 市 GD4 G90 来深远的 G91 G92 ， G93 G94 G9D 行、 GB5 GE2 等金融机构利G95 期 G99 构 G96 新型的理 G97 产品，然 G9

15、8 G99 G9A G8F 个人投资者，对 GC5 G9B G95 期 G99 市 GD4 有 GC2 GC3 的 GAE G95 。安全第一法则：套保或资产配置对 GC5 期 G99 投资，尽管金融机构相对个人投资者 GF3 有 GF2 GAC G9C 的 G9D G9E ， G94 GDC 业的投资理 G9F 、 GF2 GA0 的风 GE2 GA1 制、 GF2 GA2 的 GE0 GA3 GA4 GA5 GDD G80 ，但从 G85 研 G86 G87 来看，金融机构投资者参与商

16、品期 G99 仍然 GAA GA6 GA7 GA8 ，其参与 GD5 的 G9B G9C GAF GA9 GB5 GAA 对 GAB GAC GAD GC4 风 GE2 、 GF9 行资产 GAE GAF ，参与资金 G93 GA8 G8A GC1 。G85 GC6 表 GAC ，一 GB0 的机构投资者 GB1 GB2 了 GA9 GB5 GAA 对 GAB 市 GD4 GAC GAD 风 GE2 ， GC7 GB3 GB4 上的机构投资者 GB1 GB2 了资产 GAE GAF ， GB5 有 8 % 的机构投资者 GB1 GB

17、2 GB4 GA9 利 GAF GD5 的。 GB6 究 GB7 健经 GD8 的 G9D行，参与商品期 G99 的 GD5 的 G8D 资产 GAE GAF G9E GA9 GB5 对 GAB ， GB8 没有 GF9 行 GA9 利 GAA 投机 GB9 GAE 。 G9A 受 GBA GBB GD2 制 G8A GDD 参与商品期 G99 的 GB5 GE2 GDF GBC 表示， G94 G87 GDD 参与商品期 G99 ，其 GB7 健投资的 GB0 GBDG8B G85 体 GE7 GD3 产品 GBE GBF 上。“ 从 G

18、A5 GA6 GD5 GC0 来看， GC1 类金融机构参与期 G99 GA5 GA6 的 G9B G9C GD5 GC0 G8D 对 GAB GE7 G99 的市 GD4 风 GE2 ， G8B 有一些 GAE GF4 快 GC2 GA5 GA6 GAC GAD 、风 GA1 GAC GAD G9E GDC 业研发人 GC3 的金融机构从 G91 低风GE2 的市 GD4 中 GC4 GA5 GA6 ，其 G9B G9C GD5 GC0 G8D GA1 制风 GE2 GC4 GC5 ， GC6 GBF 低风 GE2 的 G94 对 GC7

19、GC8 。 ” GCD GCE GCF GD0 记者， G9D 行、 GB5 GE2 、 GE0 GE1 、 GDF 募基金等金融机构的 GC9 GAD 投资风 GEE GCA GB9 了其市 GD4 风 GE2 接受 GC0 GAB GBD 低， G9B G9C G85 期 G99 GAE GAF 风 GE2 管理 GCB GF3 GCC G9A 私募基金、基金 GDC GCD 、 Q F I I 等机构投资者 GD3 利 G95 期 G99 管理风 GE2 的同时， GCE 会 GC6 GBF 低风 GE2 的 G94 对

20、 GC7 GC8 ，接受风 GE2 的 GC0 GAB 相对GBD GC1 ， G8B 有 GBD GA2 的风 GE2 管 GA1 GDD G80 G9E GBB 略研发 GDD G80 。正 G8D 出 GC5 风 GA1 G9E GD1 管的 GCF 虑，金融机构参与期 G99 的资金 G93 GA8 GD0 GD1 GD2 低。 G85 研 G9C 示，金融机构投资者的资金 G93 GA8 GD3 GD3 2 0 % GB4 下，其中资金 G93 GA8 GD3 5 % GB4 下的 GD4 G93 G85GD5

21、GD6 GB3 ， 5 % 至 1 0 % 的 GD4 G93 GD7 GCA GC9 GB3 ， G9A 1 0 % 至 2 0 % 的 GD4 G93 GB5 8 % 。从资金上 GD2 G93 GA8 来看，金融机构投资者参与期 G99 的资金上 GD2 G93 GA8 G8B GD0 GD1 GD3 1 0 % GB4 下，其中资金上 GD2G93 GA8 GD3 5 % GB4 下 G9E 1 0 % 的 GC1 GD4 总 G84 的 1 5 % G9E 5 7 % 。由 GC5 G9D 行对 GC5 GD8 GFF 风 GE2

22、GA1 制 G9C GBF GC0 GF1 G93 GBD GC1 ， GD9 一 GDA 资金投出 GD3 G9C 对 GDB 及的机构 GF9 行 GE0 G95 GDC GDD 、风 GE2 GDD GDE G9E GD1 GDF 管理等。 G82 G9F ， G9D 行参与商品期 G99 的资金 G93 GA8GD0 GD1 GD3 5 % GB4 下，参与 GCA 商品期 G99 的 GC9 GC8 G9D 行 GD3 GB1 GB2 了 5 % GB4 下。从参与方式来看，金融机构投资者参与商品期

23、G99 的方式 G8D 指 G96 化基金 GAA 商品期 G99 ，其中对商品期 G99 GBD GAF GE0 G9F 的 G9D 行 GF2 GE1 向 GE2 接参与商品期 G99 ， GE0 GE1 GDF GBC 、证券GDF GBC （ GD7 GD8 ）、基金 GDF GBC G8B GF2 GE3 GE4 商品期 G99 ， GB5 GE2 GDF GBC 则 GF2 GE3 GE4 指 G96 化基金。G82 G9F ，尽管对商品期 G99 了解 GC0 GAB G8A GC1 ， GE0 GE1 GDF

24、GBC GE5 然 GE1 向 GC5 GE2 接参与商品期 G99 对 GAB 市 GD4 风 GE2 ， GAA 投资指 G96 化基金 GE6 期 GAE GAF 。业内人士认 GAF ，这表 GAC 随着 GE0 GE1 GDF GBC期 G99 投资 GDD G80 的提 GC1 ，参与商品期 G99 的 GC2 GC3 GC4 G8B G85 逐步提 GC1 。对 GE7 GE8 参与股指期 G99 （ GB5 GD2 GC5 GF9 行 GA9 GB5 对 GAB ）的证券 GDF GBC G9A GE9 ， GB

25、F 其对商品期 G99 投资 GBD GAF GE0 G9F ， GF2 GE1 向 GC5 GE2 接参与商品期 G99 ，同时 G8B GEA 意投资指 G96 化基金， GD3 参与 G85 GC6的证券 GDF GBC 中， G85 GD5 GD6 GB3 GB1 GB2 了 GE2 接投资商品期 G99 。G9A GB5 GE2 GDF GBC 由 GC5 对期 G99 市 GD4 了解 GC0 GAB G8A GC1 ，他们 GF2 GEA 意投资 GC5 指 G96 化基金 GAE GAF GE6 期 GAE

26、GAF GAA 者 GEB GE1 基金等 GDC 业机构 GEC 理，这 GED G8C GEE GB4 GEF 略 GE8 多商品期 G99 投资 GA5GF6 、 GFF 约转 GF0 等 GF1 GF2 GF3 则， GD3 参与 G85 GC6 的 GB5 GE2 GDF GBC 中，有 GD6 GB3 GB1 GB2 了投资指 G96 化基金， GF4 GB3 GB1 GB2 了 GEB GE1 基金 GEC 理 GAA 其他。跨品种追指数：化工有色系成首选尽管 G95 多 G96 金融机构 G97

27、 G98 参与商品期 G99 的投资，但从参与投资商品期 G99 GF5 GF6 的意向来看，金融机构投资者 GF2 GE1 向 GC5 投资化 GCB 期 G99 、 GCB 业金 GF7 期 G99 GAA GDD GF8 期 G99 ，与 G80相对 GF9 的 G8D ，其 GB1 GB2 商品指 G96 时 G8B GF2 GFA 意 GB1 GB2 有 GFB 金 GF7 指 G96 GAA GFC 金 GF7 指 G96 。G85 研 G86 G87 表 GAC ， G85 GD5 GFD GB3 的机构

28、投资者 GB1 GB2 了化 GCB 期 G99 ，约一 GB0 机构投资者 GB1 GB2 了 GCB 业金 GF7 期 G99 ， G9A GB1 GB2 GDD GF8 期 G99 G9E GFE 产品期 G99 的 G93 GA8 GD3 GC7 GFF 左右。 GDF GBC 对商品指 G96 品种的 GD2 GA0 与对商品期 G99 品种的 GD2 GA0 基本吻 GFF ， GC7 G95 金融机构按照 G93 GA6 排序 GE5 次 G8D GFC 金 GF7 指 G96 、有 GFB 金 GF7 指 G9

29、6 、 GFE 产品指 G96 、 GDD GF8 化 GCB 指 G96 。与 GE4 同时，随着商品 GD8 GFF 指 G96 、期权等衍生品种类的 GF9 一步发 GB7 G9E 完善，金融机构投资者表达出对商品指 G96 期 G99 GAA 商品指 G96 E T F 等复杂金融衍生品的投资 GBE GBF 。“ 金融机构 GA5 GA6 的期 G99 品种 G9B G9C 集中 GD3 G81 G82 GC4 GBD GC1 的股指期 G99 G9E GCB 业品、

30、GDD GF8 类等 G95 GF5 商品期 G99 。从参与方式 GAA 投资 GBB 略类型角 GAB 来看，金融机构 G9B G9C 采 G95 市GD4 中 GC4 、低风 GE2 GC4 GC5 G9E G90 散化的多品种日内 GA5 GA6 GBB 略， G94 A l p h a GA9 利、 E T F GA9 利、跨期 GA9 利、跨品种 GA9 利等。 ” GCD GCE 对本报记者表示。GB4 证券 GDF GBC GAF GA8 ，参与 G85 GC6 的证券 GDF

31、GBC 有 8 6 % 表示 GEA 意参与商品品种期权， 7 1 % 表示 GEA 意参与商品品种期 G99 、商品指 G96 期 G99 GAA 商品指 G96 E T F ， 4 3 % 表示 GEA 意参与商品指 G96 期 G99 期权，同时 G8B 有一些证券 GDF GBC GEA 意参与商品期 G99 跨月 GED 差 GA5 GA6 、商品期 G99 跨品种 GED 差 GA5 GA6 、商品期 G99 基差 GA5 GA6 、商品期 G99 GED G93 GA5 G

32、A6 、商品期 G99 波 G82 率GA5 GA6 。G9A GB5 GE2 GDF GBC GF2 GEA 意 GB1 GB2 指 G96 类期 G99 产品，则 G9B G9C GBF GAF 指 G96 类的品种 G8A GDB 及到 GA5 GF6 、 GF0 仓等， GBF G9A GF2 加方便一些， G8E GBE G9C 对金融市 GD4 GB4 及期 G99 基本面 GF9 行一 GB9 研究， G9A GF8 GBE 深入研究 GFF 约 GB4 及期 G99 GA5 GA6 GB0 有的 GF3 则， GF

33、2 适 GFF GC5 对商品期 G99 了解 G8A 深的投资者。王德锋认 GAF ， GB3 GE0 的金融机构 G8A GF9 该排斥 GC1 杠杆的金融产品， GBF GAF 其 GEE GB4 GCC GCA 仓位的 GA1 制使得整体风 GE2 GEE GA1 ， G9A 且多一种金融产品意味着多一些对 GAB GCB GF3 。金融机构参与期 G99 市 GD4 G8A GB5 有资金及研发 G92 G80 等 G9D G9E ， G9A 且参与 G8A 同的

34、金融市 GD4 使其 GEE GB4 挖掘 GBD 多的 GA9 利机会 GF9 行 GA4 利。制度障碍亟须扫清本报记者王姣业内人士指出， G93 期制约金融机构参与商品期 G99 的 G9B G9C GBF 素 GAF GBA GBB 管制、期 G99 市 GD4 G8A 完善 G9E 期 G99 投资队伍 G8A GB3 GE0 ，尽管新 “ 国九GA7 ” GAF G98 来我国金融机构 GC2 GC3 参与期 G99 市 GD4 GB8 GB9 了坚 G92 的制 G

35、AB 基 GBC ，但这些 GBA GBB G9C 落地 GCE GBE G9C 下一步的细化措施， GE4 GDE GCE GBE G9C 商品 GA5GA6 G84 完善 GA5 GA6 机制、金融机构加 G95 人 GC3 培养 G80 GAB 等。制度瓶颈打破GD3 金融机构投资者看来， GBA GBB 方面的制约 G9B G9C 集中 GC5 GC9 GBD ：一 G8D 证 GD1 会、 GB5 GD1 会 G9E G9D GD1 会制 GAB 约束，商品期 G99 市 GD4 G

36、97 G98 对相关机构 GA8 面开放 GCC GF4 G8D 期 G99 风 GE2 GD1 GA1 GBD 严 GEE ， G8F G90 企业 G8A GE7 GE8 G9B 期 G99 ， G8F G90 企业 G8E GDD G9B GA9 期 GB5 值业务 GCC GC9 G8D GC9 GAD 业务 GBD GAF 单一，创新业务 G8A GDD 满足市 GD4 ， GA9 利模式单一。面对种种 GD2 制，金融机构投资者表达了对 GBA GBB 松绑的 GA2 烈 GEA 望，他们希望

37、GBA 府放松 GD1 管 GBA GBB ，鼓 G8A 、支持符 GFF GA7 件的机构参与商品期 G99 市 GD4 GCC GF9 一步 GF3 范 GA5 GA6 环境，减少行 GBA 干预，消 GD6 制 GAB 障 GFE GCC G92 行 A 股 T + 0 ，方便商品相 GF9 股票与商品期 G99 G9B 对 GAB 等。GCB GCC 期 G99 总经理 GCD GCE 认 GAF ， GF9 鼓 G8A 金融机构参与商品期 G99 ， G95 G80 发 GB7 商品指 G96

38、类投资产品 GCC GAC GAD 商业 G9D 行参与期 G99 市 GD4 资GEE 认 GB9 的相关 GC0 GF1 及 GC0 序 GCC GF9 一步完善 GE0 GE1 、 GDF 募基金、 GB5 GE2 等非 G9D 行金融机构参与期 G99 市 GD4 的模式、路径等。市场限制松绑从市 GD4 来看，金融机构投资者认 GAF 参与期 G99 投资的 G9B G9C 约束 GD3 GC5 ：期 G99 产品风 GE2 GBD GC1 GCC 期 G99 品种少，

39、且个 GB1 品种的 G81 G82 GC4 差 GCC 期 G99相关培训少，投资者教育 GCB GAE GCE GBE 改 GF9 GCC GA5 GF6 制 GAB 、 GFF 约连续 GA5 GA6 GC4 、 GE0 GA3 透 GAC G9E GDF 平 G86 G87 等方面有待加 GA2 。“ 我国股票市 GD4 GA5 GA6 制 GAB 仍然 GB6 GD3 诸多 G8A 便， G94 T + 1 GA5 GA6 、单向 GA5 GA6 ，债券 GE7 G99 市 GD4 则 GB6 GD3 市 GD4 G90

40、 GF6 、利率市 GD4 化 G97 G98 G92 GE7等，导致金融机构参与股指期 G99 、国债期 G99 等金融衍生品的方式单一，局 GD2 GD3 GA9 期 GB5 值 GA5 GA6 。 ” GCD GCE 指出。金融机构方面 G96 议，市 GD4 GF9 该 GF9 一步完善期 G99 市 GD4 制 GAB ，延 GE6 GA5 GA6 时段，逐步 G92 GE7 2 4 小时 GA5 GA6 GCC 加 GA2 产品创新，鼓 G8A GF2 多期G99 品种

41、上市 GCC 加 GA2 市 GD4 投资者教育，增 GA2 GDF GBC GD7 身投资 GDD G80 ， G8F 予 GA9 GB5 企业适 G93 的 GBA GBB GE1 斜。促使主体成熟GD3 金融机构 GD7 身看来， G93 前 GDF GBC GD7 身投资 GDD G80 有 GD2 ， GE5 GE6 有 G80 的 G89 G8A 机制，对市 GD4 G9E 产品的 GE0 G9F GC0 GAB G8A G81 GB4 及 GE5 GE6 相 GF9 的人 GB4 GAE GF4 GD3 G8D GFD

42、 GFE 其参与期 G99 投资的 GA6 G9C GBF 素。面对人 GC3 G82 G83 G84 G85 ， G9D 行、基金 GE1 向 GC5 从 GE7 有 G86 队培养，证券 GD7 GD8 GDF GBC GEA 意与期 G99 GDF GBC GFF GAE G9E 从 GE7 有 G86 队中 GD7 我培养， G9A 证券资产管理、 GE0 GE1 、 GB5 GE2 GDF GBC G94 G87 参与期 G99 GF2 GE1 向 GC5 从行业 G87 GF9 。G9D 河期 G99 总经理姚

43、广认 GAF ，对金融机构 G9A GE9 ，参与期 G99 市 GD4 的 G88 道有了 GF2 多 GB1 GB2 ， GEE GB4 G89 券商 GCC GCA I B 业务 G8A 道期 G99 GDF GBC ， G8BGEE GB4 参股 GA1 股期 G99 GDF GBC ， G8B 至 GE2 接持有期 G99 业务 G8C 照。GCD GCE 指出 , 金融机构参与期 G99 市 GD4 G98 ，期 G99 市 GD4 G85 G8D 正 GB3 GAF 机构 G8E G8F 的市 GD4 ， G81 G8

44、2 GC4 相 GF9 提升，期 GE7 波 G82 GF2 GAF GFF 理，衍生品市 GD4 GAE GAF GC1 类资产的风 GE2 管理 GD4 G84 及 GB9 GED 中心的 G90 GDD GAE G95 G85 日 GC8 G91 出，有利 GC5 促 GF9 国 G92 经 G93 发 GB7 G9E 经 G93 发 GB7 方式转变 GCC 投资者G86 构 G85 GF9 一步 G9D 化，市 GD4 GA5 GA6 GBB 略 G88 GC5 多 GED 化 GCC 金融创新 G85 得到 G94 前发

45、GB7 ，金融机构参与期 G99 市 GD4 的参与方式逐 G95 G88 GC5 产品化G96 式， G95 G97 G97 管理时 G98 G85 G8D 正来 G99 。加速引入机构投资者恰逢其时本报记者王姣一边是市场规模亟须扩容、等待更多专业投资者进场的期货市场，一边是拥有庞大客户群体、雄厚资金实力、正找寻更多资产配置工具的金融机构，原本应该一拍即合的买卖，在实际交

46、易中却面临层层障碍。而从国际期货市场的发展经验来看，没有机构投资者的批量加 G80 ， G81 没有期货市场的大 G82 G83 。一 G84 面，期货产 G85 投资 G86 投机的专业 G87 G88 G89 G8A G8B ， G8C 投资者的期货投资 G8D G8E G8F G90 G91 G92 G93 G8E 力 G94 G90 G91G95 G96 G97 G98 的 G99 G9A G88 G89 G8A G9B ，而机构投资者在 G9C G9D G8E 力

47、、 G90 G9E G8E 力 G8F 投资 G96 G9F GA0 G84面 GA1 中 GA2 投资者 GA3 有 GA4 GA5 GA6 GA7 一 G84 面，在GA8 GA9 经 GAA G90 G91 加大的 GAB GAC GAD ，金融机构G86 GAE G99 GAF GB0 GB1 GB2 在 GB3 GB4 资产的配置中 GB5GB6 GB7 GB8 ， G86 GAE G99 规 GB9 GBA GBB G85 GBC GBD GBE GBF GC0GC1 GC2 来的 G89 GC3 GC4 G87 G90 G91 ， GC5 一

48、GC6 GC7 货 GC8业 GAE G99 GC9 GCA GC7 货交 GCB GCC GCD GCE GCF G84 GD0 从 GD1GD2 GD3 GD4 GD5 GD6 。 GD7 GD8 GD9 ，金融机构 G94 期货业的 GDA 合是 GDB GDC GDB GDD ， GDE 是 GDF GE0 GD7 GE1 的 GE2GE3 实 GE4 ， GE5 GE6 国 GE7 期货市场 GE8 GE9 GEA 的GEB GEC 者， GD1 GD2 、 GED G91 GA0 机构 GEE 在 GEF GF0 GF1 G81 GF2GF3 GE9 GE

49、A GF4 GF5 GC3 GC4 、 G9C G9D GF6 GF7 、 GF8 GF9 GFA GFB ， GFC经 GFD 本 GFE GFF GF2 展期货业务的相关准 GF5 ，但相关准 G80 门槛迟迟未放 GF2 GE2 据记者了解，我国绝大多数金融机构未 GEB GEC 期货投资的主 G99 障碍仍在于政 GF6 限制、 GD7 供交易产 G85GE1 、市场体 GC3 GB3 健 GA8 、交易规则 GB3 完善 GA0 GE2公 GF2 数据表明， 2 0 1 2 GF0 GD8 来，国外金融期货市场 GE4 GBB 业 GD1 GD2 、投资 GD1 GD2 、 GED G91公司、 G8C 冲 GFD 金 GA0 机构投资者交易量占8 0 % GD8 GE4 GE2 而我国期货市场却 GEC 此相差甚远，截至 2 0 1 2 GF0 1 0 月末，我国期货市场7 0 .8 5 万个有效客户中机构客户 GE6 1 .9 6 万户，仅占客户总量的 2 .7 6 % ，持 GCC 量 GB3 到市场持 GCC 总量

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