1、1国际金融计算题练习题（仅供参考）第 1题 倒数汇率 已知报价方报出 EUR/USD的即期汇率 1.4070/80，则报价方应如何报出 USD/EUR的即期汇率？ 已知：EUR/USD 报价的含义是：买入 1EUR，卖出 1.4070美元；卖出 1EUR,买入 1.4080美元； 求 USD/EUR报价即求：买入 1USD ,卖出多少 EUR,卖出 1USD，买入多少 EUR? 根据已知条件，可知买入 1USD，相当于卖出 1/1.4080EUR;卖出 1USD,相当于买入 1/1.4070EUR, 所以，USD/EUR 的报价为 USD 的买价为 1/1.4080,USD的卖价为 1/1.4
2、070第 2题 远期外汇交易的汇率报价 某日纽约外汇市场上加拿大元对美元汇率表示为 即期汇率 CAD1=USD1.4563/74 一个月远期点数 32/25 三个月远期点数 79/86 基本方法：将汇率点数分别对准即期汇率的买入价与卖出价相应的点数部位，按照“前小后大往上加、前大后小往下减”的原则计算出远期汇率。 答案： CAD/USD一个月远期汇率 1.4531/1.4549 CAD/USD三个月远期汇率 1.4642/1.466第 3题 套算汇率 可参照教材例题 第 4题 远期汇率的套算 已知即期汇率 USD/CNY=6.8278/89，3 个月远期点数为 25/18，即期汇率 USD/G
3、BP=0.6278/87,3个月远期点数为 12/10，计算 GBP/CNY的 3个月远期汇率。 思路：USD/CNY 的 3个月远期汇率 USD/GBP的 3个月远期汇率 USD/CNY的 3个月远期汇率 两种货币对第三方货币同为直接标价法或同为间接标价法的结论为：交叉相除，两种货币对第三方货币一个为直接标价法一个为间接标价法，那结论为：同侧相乘 答案：USD/CNY 的 3个月远期汇率为 6.8253/71 USD/GBP的 3个月远期汇率为 0.6266/77， （倒数汇率，GBP/USD 的 3个月远期汇率为1.5931/1.5959） ， 所以，已知 GBP/USD,USD/CNY,
4、根据结论，同侧相乘，可得GBP/CNY=1.5931*6.8253/1.5959*6.8271=10.8733/10.89532第 5题 套汇，可参照书上例题 地点套汇(与第 6题为同类题目)第 6题 间接套汇假定 3个外汇市场的即期汇率如下：伦敦市场：GBP1=JPY119.63/65； 纽约市场：GBP1=USD1.6180/96； 东京市场：USD1=JPY195.59/79上述条件是否可以三角套汇，如可以，投资 100万英镑获利多少，交易费用不计 首先，判断有无套汇机会， （换算成中间汇率，伦敦市场：GBP1=JPY119.64； 纽约市场：GBP1=USD1.6188 东京市场：US
5、D1=JPY195.69） 找有英镑（即投资货币）的外汇市场线路进行分析 A线：从伦敦进纽约出（GBP-JPY-USD-GBP）即英镑兑日元，日元兑美元，美元兑英镑 B线：从纽约进伦敦出，GBP-USD-JPY-GBP,即英镑兑美元，美元兑日元，日元兑英镑 现在，选择 A线，投进 1GBP兑换成 119.64日元，119.64 日元兑换成 119.64*1/195.69=0.6114美元，119.64/195.69=0.6114 美元兑换成 119.64/195.69/1.6188=0.3777英镑， 其次，判断套汇路线，因为，1 不等于 0.3777，伦敦市场投入 1GBP，从纽约市场兑换出
6、0.3777GBP，存在套汇机会，但是应该从 B线操作。 再次，计算套汇收益。 第一步，在纽约市场卖出 100万英镑，买入 100*1.6180=161.8万美元 第二步，在东京市场卖出 161.8万美元，买入 161.8*195.59=31646.46万日元， 第三步，在伦敦市场卖出 31646.46万日元，买入 31646.46/119.65=264.49万英镑， 264.49-100=164.49万英镑，最终获利 164.49万英镑第 7题 非抵补套利假设美国市场美元的年利率为 6%，日本市场日元的年利率为 2%，美元兑日元的即期汇率为USD/JPY=116.17/27，一年期的汇率不变
7、，如果一位日本投资者拥有 1.2亿日元，请比较该投资者在一年期限内进行套利或不套利各自的收益情况分析过程：（1）不套利的情况：12000 万*（1+2%）=12240 万日元（2）套利的情况：首先在市场上卖出 1.2亿日元，相当于买入 12000/116.27=103.2万美元，其次，投放在美国市场，获得 6%的投资收益，所以，一年后获得的美元数目为 103.2*（1+6%）=109.4 万美元，再次，将美元卖掉买回日元，相当于买回 109.4*116.17=12709万日元（3） 12709-12240=469 万日元即套利比不套利多收入 469万日元。3第 8题 同上 如果一年后美元兑日元
8、的市场汇率为 USD/JPY=110.15/25，为谋取利差收益，一日本投资者欲将1.2亿日元转到美国投资一年，请比较该投资者进行套利和不套利的收益情况。 （1）不套利，一年后 1.2亿日元的本来和 12000*（1+2%）=12240 万日元 （2）套利，同上，1.2 亿日元兑换成美元，存入美国银行，一年后得到美元本利和 109.4万美元，一年后，将美元兑换成日元：109.4*110.15=12050 万日元 （3）12050-12240=-190 万日元 即套利比不套利少收入 190万日元。 从上面两个例子可以看出，如果汇率发生变动，套利活动就会有风险，一年后如果美元贬值，投资者的套利收益
9、可能受损，这时就需要采用其他交易形式，对套利期间汇率风险进行保值，即进行抵补套利，请看第 9题。第 9题 抵补套利 承上例，假设美元兑日元一年期的远期汇率为 USD/JPY=112.15/25，若日本投资者利用远期外汇交易来抵补套利，请比较该投资者套利与不套利的收益情况。 （1）不套利，1.2 亿日元一年后本利和 12240万日元 （2）套利，1.2 亿日元兑换成美元，存入美国银行，一年后得到美元本利和 109.4万美元，此时卖出美元期汇，即按照 112,15的价格卖出美元，预收 109.4*112.15=12269万日元，12269-12240=29万日元，即套利比不套利可多收入 29万日元
10、。第 10题 掉期交易的操作案例 一家美国公司有两笔外汇业务 1， 6个月后向国外支付的 100万英镑，2,3 个月后向国外收取的100万英镑，该银行担心 3个月的英镑下跌，又担心 6个月的英镑上涨，试分析该公司采用怎样的掉期交易可以避免更大的损失。思路： 该银行可以采取两种掉期交易的做法 1、进行两次即期对远期的掉期交易 2、直接进行远期对远期的掉期交易 即期 GBP/USD=1.9570/80 三个月远期汇率 GBP/USD=1.9520/35 六个月远期汇率 GBP/USD=1.8740/544 答案： 该公司可以采用以下两种掉期交易的方法 （1）直接进行远期对远期的掉期交易 买入 10
11、0万英镑的 6个月远期（汇率为 1.8754） 卖出 100万英镑的 3个月远期（汇率为 1.9520） 每英镑可获得差价收益 0.766美元（1.9520-1.8754） ，100 万英镑共计获得收益 7.66万美元（100*0.766） （2）进行两次即期对远期的掉期交易 买入 100万英镑的 6个月远期（汇率为 1.8754） ，卖出 100万英镑的即期（汇率为 1.9570） ，每英镑可获得差价收益 0.0816美元（1.9570-1.8754） 卖出 100万英镑的 3个月远期（汇率为 1.9520） ，买入 100万英镑的即期（汇率为 1.9580） ，每英镑亏损 0.0060美元
12、（1.9520-1.9580） 不考虑交易费用，两笔交易合计每英镑可获得净收益 0.0816-0.0060=0.0756美元，100 万英镑共计获得收益 7.56万美元（100*0.0756） 所以，第一种方法比第二种方法多获利 1000美元，可见，第一种掉期交易方法更为划算。第 11题 空头套期保值 能够理解期货合约套期保值的含义即可，期货合约套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。 具体操作需要在期货市场买进或卖出与现货市场交易品种、数量相同，但方向相反的合
13、同。由此对图一个市场的盈利来抵补另一个市场的亏损，从而达到规避风险或者套利的目的。 1、多头套期保值 即在期货市场上先买入某种外币期货，然后卖出期货轧平头寸。通过期货市场先买后卖的汇率变动与现货市场相关交易的汇率变动损益相抵冲，以避免汇率波动风险。 例题： 设美国某进口商在 7月 10日从英国进口价值 125000英镑的商品，11 月 10日需向英国出口商支付货款。假设 7月 10日英镑的即期汇率是：$1.6320，当天 12月期英镑期货价格为$1.6394。 该美国进口商利用期货市场进行套期保值的具体做法是：在 7月 10日买入 2张 12月期英镑期货合约，总价值为 125000英镑。到了
14、11月 10日，再在期货市场上进行对冲，即卖出 2张英镑期货合约，同时在即期外汇市场上买人 125000英镑支付货款。这样他即可达到保值的目的。5 现货市场 期货市场 7月 10日 现汇汇率 GBP1USD1.6320 GBP125000折合 USD204000 7月 10日 买入 2份 12月期英镑期货合约（开仓） 价格 GBP1USD1.6394 总价值：USD204925 11月 10日 现汇汇率 GBP1USD1.6480 GBP125000折合 USD206000 11月 10日 卖出 2份 12月期英镑期货合约（平仓） 价格 GBP1USD1.6540 总价值：USD206750
15、结果：损失 USD2000 结果：盈利 USD18252、空头套期保值美国一出口商 5月 10日向加拿大出口一批货物，计价货币为加元，价值 100000加元，1 个月后收回货款。为防止 1个月后加元贬值，该出口商在期货市场上卖出 1份 6月期加元期货合约。价格为 0.8595美元/加元,至 6月份加元果然贬值。现货市场 期货市场5月 10日现汇汇率0.8590美元/加元CAD100000折合 USD859005月 10日卖出 1份 6月期加元期货合约（开仓）价格 0.8595美元/加元总价值：USD859506月 10日现汇汇率0.8540美元/加元CAD100000折合 USD854006月
16、 10日买入 1份 6月期加元期货合约（平仓）价格 0.8540美元/加元总价值：USD85400结果：损失 USD500 结果：盈利 USD550第 12题投机性远期外汇交易分类6(1)买空(Buy Long)：先买后卖含义： 所谓买空，是投机者预测某种货币的汇率将会上涨时，投机者先买进这种货币的远期外汇，然后在到期时再卖出这种货币的即期外汇的投机交易。若远期和约交割日市场即期汇率果然如投机者所料上涨而且高于远期和约协定的汇率，投机者即可获利。例题：假设某日东京外汇市场上美元/日元的 6个月远期汇率为 106.00/10，一日本投机商预期半年后美元/日元的即期汇率将为 110.20/30，若
17、预期准确，在不考虑其他费用的情况下，该投机商买入 100万 6个月的 USD远期，可获多少投机利润？（1）日商买入 100万 6个月的美元，预期支付： 1,000,000106.10=106,100,000日元（2）半年后卖出 100万 USD现汇可收进： 1,000,000110.20=110,200,000日元(3) 投机利润为：110,200,000106,100,0004,100,000 日元(2)卖空(Sell Short)：先卖后买例题：在东京外汇市场上，某年 3月 1日，某日本投机者判断美元在 1个月后将贬值，于是他立即在远期外汇市场上以 1美元110.03 日元的价格抛售 1月
18、期 1000万美元，交割日是 4月 1日。到 4月 1日时，即期美元的汇率不跌反升，为 1美元115.03 日元。请分析该投机商的损益。 该日本投机者在即期外汇市场购买 1000万美元现汇实现远期和约交割，要遭受 1000万(115.03110.03)5000 万日元的损失。可见，远期外汇投机具有很大的风险。万一投机者预测汇率的走势发生错误，就会遭到很大的损失。第 13题 买入看涨期权 2009年 1月 2日，美国某公司从英国进口一批价值 12.5万英镑的货物，并承诺 3个月后付款，1月 2日的即期汇率为 1英镑=1.5 美元，进口商为防止英镑升值或美元贬值带来汇率风险，于 1月 2日购买了
19、12.5万英镑的 10份看涨期权合约（每份合约 1.25万英镑）期权费为每份 2500美元，协议价格为 1英镑=1.5 美元，试分析下面两种情况，该进口商应如何操作？ 1、3 个月后汇率为 1英镑=1.8 美元 2、3 个月后汇率为 1英镑=1.2 美元 分析过程：该美国公司进口货物，三个月后偿付 12.5万英镑，该美国公司要在 3个月后卖出美元，买入英镑，所以，该公司预期英镑升值或美元贬值，所以以每份 2500美元的价格买入 10份7英镑的看涨期权合约，合约中协议的买英镑的价格为 1.5美元，如果英镑的市场价格高于协议价格 1.5美元，则该公司选择 1.5美元的价格买英镑，也就是行使权力，如
20、果英镑的市场价格低于协议价格，该公司选择按低价买入即市场价格买入英镑，但是不管是否行使权力，2.5 万美元的期权费已经支付，这就是期权交易的特点。 根据已知条件回答问题： 1、3 个月后买英镑的市场价格为 1.8美元，而协议价格为 1.5美元，那美国公司一定选择低价买入英镑，所以，美国公司选择行使权力，支付美元数目为：12.5*1.5，再加上支付的期权费 2.5万美元，所以，共支付美元 12.5*1.5+2.5 2、3 个月后买英镑的市场价格为 1.2美元，协议价格为 1.5美元，美国公司买英镑一定会选择低价买入英镑，即按照市场价格买入英镑，放弃行使权力，所以，该美国公司共支付美元为12.5*1.2+2.5
