1、第一章 财务管理导论(分)第一节 财务管理概述 本单元自测题一、判断题1、财 务 经 理 的 职 责 是 组 织 财 务 活 动 ，处 理 财 务 关 系 。（ ）2、企 业 与 投 资 者 之 间 的 财 务 关 系 ，是 一 种 投 资 与 受 资 的 关 系。（ ）3、企 业 与 债 权 人 之 间 的 财 务 关 系 ，是 一 种 债 权 与 债 务 的 关 系。（ ）4、企 业 与 债 务 人 之 间 的 财 务 关 系 ，是 一 种 债 权 与 债 务 的 关 系。（ ）5、税 务 机 关 与 企 业 之 间 的 财 务 关 系 ，是 一 种征 税 和 纳 税 的 关 系 。（ ）
2、6、在 企 业 经 营 引 起 的 财 务 活 动 中 ，主 要 涉 及的 是 固 定 资 产 和 长 期 负 债 的 管 理 问 题 ，其 中关 键 是 资 本 结 构 的 确 定 。（ ）7、企 业 与 所 有 者 之 间 的 财 务 关 系 可 能 会 涉 及企 业 与 法 人 单 位 的 关 系 、企 业 与 商 业 信 用 者之 间 的 关 系 。（ ）1、 2、 3、 4、 5、6 、 7、 8、 【例多选题】下列有关增加股东财富的表述中，不正确的有（ ） 。A.发放现金股利，股价下跌，股东财富减少B.回购股票，股价提高，股东财富增加C.多余现金用于再投资有利于增加股东财富D.提高
3、股利支付率，有助于增加股东财富 正确答案ABCD 答案解析企业与股东之间的交易，也影响股价，但不影响股东财富。例如分派股利时股价下跌，回购股票时股价上升等，所以选项 A、B 的表述不正确。多余现金只有投资于盈利项目才能增加股东财富，所以选项 C 的表述不正确。如果企业有较好的项目，则将资金留存于企业之后投资于有成长潜力的项目比发放给股东更有利于增加股东财富，所以选项 D 的表述不正确。 9、 【例多选题】下列关于财务目标的说法不正确的有（ ） 。A.主张股东财富最大化意思是说只考虑股东的利益B.股东财富最大化就是股价最大化或者企业价值最大化C.股东财富的增加可以用股东权益的市场价值来衡量D.权
4、益的市场增加值是企业为股东创造的价值 正确答案ABC答案解析主张股东财富最大化，并非不考虑其他利益相关者的利益，所以，选项 A 的说法不正确。股东财富最大化与股价最大化以及企业价值最大化的含义并不完全相同，因此，选项 B 的说法不正确。股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量，股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量，它被称为“权益的市场增加额。权益的市场增加值是企业为股东创造的价值。由此可知，选项 C 的说法不正确，选项 D 的说法正确。 10、 【例 多选题】下列关于财务目标的表述，不正确的有（ ） 。A.如果假设投入资本相同、利润取得的时间相同，利润最大化是一个可以
5、接受的观念B.假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有相同的意义C.假设股东投资资本不变，企业价值最大化与增加股东财富具有相同的意义D.企业的财务目标是利润最大化 正确答案ACD答案解析如果假设投入资本相同、利润取得的时间相同、相关的风险相同，利润最大化是一个可以接受的观念，所以选项 A 的表述不正确。假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有相同的意义，所以选项 B 的表述正确。假设股东投资资本和债务价值不变，企业价值最大化与增加股东财富具有相同的意义，所以选项 C 的表述不正确。利润最大化是企业的财务目标之一，并不是企业所有的财务目标，所以选项 D 的表述不正确。 11、
6、 【例 单选题】股东协调自己和经营者目标的最佳办法是（ ） 。A.采取监督方式B.采取激励方式C.同时采取监督和激励方式D.使监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失三者之和最小的办法 正确答案D 答案解析通常，股东同时采取监督和激励两种方式来协调自己和经营者的目标。尽管如此仍不可能使经营者完全按照股东的意愿行动，经营者仍然可能采取一些对自己有利而不符合股东最大利益的决策，并由此给股东带来一定的损失。监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失之间此消彼长，相互制约。股东要权衡轻重，力求找出能使监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失三者之和最小的解决办法。它就是最佳的解决办法。 12、 【例 单选题】
7、经营者对股东目标的背离表现在道德风险和逆向选择两个方面，下列属于道德风险的是（ ） 。A.不愿为提高股价而冒险B.装修豪华的办公室C.借口工作需要乱花股东的钱D.蓄意压低股票价格，以自己的名义借款买回正确答案A答案解析所谓的道德风险指的是经营者为了自己的目标，不是尽最大努力去实现企业财务管理的目标。逆向选择是指经营者为了自己的目标而背离股东的目标。选项 A 属于道德风险，选项 B、C、D 均属于逆向选择。 13、 【例 多选题】下列各项中，能够用于协调企业所有者与企业债权人矛盾的方法是（ ） 。A.监督和激励B.规定资金的用途C.限制发行新债数额D.提前收回借款正确答案BCD 答案解析监督和激
8、励是协调股东与经营者矛盾的方法，所以选项 A 不是本题答案。能够用于协调企业所有者与债权人矛盾的方法有寻求立法保护、在合同中加入限制性条款、不再提供新借款或提前收回借款。14、 【 例 单选题】下列各项中，会降低债权人债权价值的是（ ） 。A.优化企业资本结构B.优化产品结构C.举借新债D.发行新股正确答案C 答案解析举借新债，会增加债务的偿债风险，损害了现有债权人的利益，会降低债权人的债权价值。 15、 【例 多选题】以下属于狭义利益相关者的是（ ） 。A.经营者 B.债权人 C. 供应商 D.工会组织正确答案CD 答案解析狭义的利益相关者是指除股东、债权人和经营者之外的，对企业现金流量有潜
9、在索偿权的人。 16、 【例 单选题】 （2010 考题）下列关于企业履行社会责任的说法中，正确的是（ ） 。A.履行社会责任主要是指满足合同利益相关者的基本利益要求B.提供劳动合同规定的职工福利是企业应尽的社会责任C.企业只要依法经营就是履行了社会责任D.履行社会责任有利于企业的长期生存与发展正确答案D答案解析社会责任是道德范畴的事情，财务道德与企业的生存和发展是相关的，所以，履行社会责任有利于企业的长期生存与发展。17、1、经济环境一般包括（ ）A、经济体制 B、经济周期 C、通货膨胀 D、经济政策和市场的发达程度3、承担有限责任的有（ ）A、独资企业 B、合伙企业 C、股份有限公司 D、
10、有限责任公司4、以下税种属于流转税的有（ ）A、增值税 B、印花税 C、消费税 D、关税5、税收会对以下哪些项目产生影响（ ）A、企业融资决策 B、企业投资决策 C、企业现金流量 D、企业利润分配1、 ABCD 2、ABCD 3、CD 4、ACD 5、ABCD18、 【 例 单选题 】按交易证券是初次发行还是已经发行可以把金融市场划分为（ ） 。A.场内交易市场和场外交易市场B. 一级市场和二级市场C.债券市场和股权市场D.货币市场和资本市场正确答案B答案解析按交易证券是初次发行还是已经发行可以把金融市场划分为一级市场和二级市场。19、例 多选题】金融市场的基本功能包括（ ） 。A.风险分配功
11、能 B.价格发现功能 C. 调节经济功能 D.资金融通功能正确答案AD答案解析金融市场的基本功能包括风险分配功能和资金融通功能。（分）第三四节 财务管理价值观1、 某公司现持有太平洋保险股份和精准实业股份。两种股份的报酬率及概率分布如下表所示。请计算确定该公司持有哪一 种股份的风险较低？太平洋保险股份 精准实业股份经济情况报酬率 概率 报酬率 概率衰退正常繁荣20%30%40%0.200.600.20040%50%0.200.600.202、 现有 AB 两种股票投资，投资金额比重分别为 60%和 40%，其收益率和概率如下表，试计算它们的相关系数及投资组合标准差。 概率 P A 股票收益 R
12、i B 股票收益 Rj 0.2 10% 0%0.6 10% 10%0.2 30% 15%3、 假设某公司持有 100 万元的投资组合，包含 10 种股票，每种股票的价值均为 10 万元，且 系数均为 0.8。问：（1）该投资组合的 系数为多少？（2）现假设该公司出售其中一种股票，同时购进一种 系数为 2 的股票，求该组合的 系数。 （3）若购进 系数为 0.2 的股票，则该投资组合的 系数为多少？4、 某公司拟进行股票投资，计划购买 A、B、C 三种股票，并分别设计了甲、乙两种资产组合。已知三种股票的 系数分别为 1.5、1.0 和 0.5，它们在甲种组合下的投资比重为 50%、30% 和 2
13、0%；乙种组合的风险收益率为 3.4%。同期市场上所有股票的平均收益率为 12%，无风险收益率为 8%。要求：（1 ）根据 A、B、C 股票的 系数，分别评价这三种股票相对于市场组合而言的投资风险大小（2 ）按照资本资产定价模型计算 A 股票的必要收益率。（3 ）计算甲种组合的 系数和风险收益率。（4 ）计算乙种组合的 系数和必要收益率。 （5 ）比较甲、乙两种组合的 系数，评价它们的投资风险大小。 5、某企业现有 A、B、C 三个投资项目，可能的组合投资为 A 与 B、A 与 C、B与 C。项目投资的比例分别为 7：3 、4：6 、5：5。三个投资项目的可能投资报酬率如下表。试衡量上述三种组
14、合投资的风险，并作出合理选择。可能的投资报酬率经济状况 概率A B C好一般差0.40.350.2514%12%8%15%8%2%8%3%-5%6、 某企业拟采用融资租赁方式于某年 1 月 1 日从租赁公司租入一台设备，设备价款为 50000 元，租期为 5 年，到期后设备归企业所有。双方商定，如果采取后付等额租金方式付款，则折现率为 16%；如果采取先付等额租金方式付款，则折现率为 14%。企业的资金成本率为 10%。要求：（1 ）计算后付等额租金方式下的每年等额租金额。（2 ）计算后付等额租金方式下的 5 年租金终值。（3 ）计算先付等额租金方式下的每年等额租金额。（4 ）计算先付等额租金
15、方式下的 5 年租金终值。（5 ）比较上述两种租金支付方式下的终值大小，说明哪种租金支付方式对企业更为有利。（1 ）后付等额租金方式下的每年等额租金额50000/ （P/A,16%,5）15270 （元）（2 ）后付等额租金方式下的 5 年租金终值15270（F/A,10%,5）93225（元）（3 ）先付等额租金方式下的每年等额租金额50000/（ P/A,14%,4）+1 12776（元）或者：先付等额租金方式下的每年等额租金额50000/（P/A,14%,5）（1+14% ） 12776（元）（4 ）先付等额租金方式下的 5 年租金终值12776（F/A,10%,5）（1+10%）857
16、99 （元）或者：先付等额租金方式下的 5 年租金终值12776（F/A，10%，5+1）1 85799（元）（5 ）因为先付等额租金方式下的 5 年租金终值小于后付等额租金方式下的 5 年租金终值，应选择先付等额租金方式。7、 例：某人将 1000 元存入银行，存款利率 5%，存期三年。单利法下，其到期可得本利和是多少？ 本利和=本金+本金利率计息期数 =1000+1000 5% 3=1150 元 单利终值的计算公式：F=P+Pin=P（1+in）8、企业为了在约定的未来某一时点清偿某笔债务或积累一定数额的资本而必须分次等额提取的准备金。每年分次等额提取的准备金是什么？ 将企业为了在约定的未
17、来某一时点清偿某笔债务或积累一定数额的资本而必须分次等额提取的准备金，称为偿债基金。偿债基金的计算实际上是普通年金终值的逆运算。 9、 假设以 10%的年利率借得 500000 元，投资于某个寿命为 10 年的项目，为使该投资项目成为有利的项目，每年应至少收回的现金数额是多少？10、 某企业欲投资 100 万元购置一台生产设备，预计可使用 3 年，社会平均利润率为 8%，问该设备每年至少给公司带来多少收益才是可行的？实际上，这是年金现值的逆运算。年金现值为 100 万元，求年金。这种为使年金现值达到既定金额，每年年末应收付的年金数额，称之为资金回收额。 递 延 年 金 现 值 的 三 种 计
18、算 方 法 ：P=A* （P/A，i， m +n） -（ P/A，i， m ）或 ： P=A*（P/A，i，n） *（P/F， i， m ）11、 有一项年金，前 3 年无流入，后 5 年每年年初流入 500 万元，假设年利率为 10%，其现值为多少？12、 例；本金 1000 元，年利率 8%，在一年内计息期分别为一年（ m=1） 、半年（m=2 ） 、一季（m=4 ） 。则其实际利率计算如表所示：表：名义利率 8%时1000 元投资的实际利率表本金 计息期 第 1 年年末的终值 实际年利率1000100010001 年半年1 季度1080.001081.601082.438.000%8.1
19、608.243计算结果表明，年内计息次数越多，实际利率越高13、 某人退休时有现金 10 万，拟选择一项回报比较稳定的投资，希望每个季度都能收入 2000 元补贴生活。那么该项投资的实际报酬率应是多少？14、 例：有一笔现金流量如下表所示，贴现率为 8%，求这笔不等额现金流量的现值。 年（t） 0 1 2 3 4 现金流量（元） 2000 3000 4000 5000 6000 P=2000*（P/F，8%，0 ）+3000*（P/F，8%，1）+4000* （P/F ，8%，2）+5000*（ P/F，8%，3）+6000*（P/F，8%，4 ） =2000*1+3000*0.9259+40
20、00*0.8573+5000*0.7938+6000*0.7350 =16585.9 元15、 1、某企业向银行贷款 200 万元，年利率为 12%，按季复利计算，还款期为 3 年，到期应还本息为多少？2、设银行存款年复利率为 8%，要在 4 年末得本利和 40000 元，求现在应存入的金额为多少元？3、某单位准备以出包的方式建造一个大的工程项目，承包商的要求是，签订合同时先付 500 万元，第 4 年初续付 200 万元，第 5 年末完工验收时再付 500 万元。为确保资金落实，该单位于签订合同之日起就把全部资金准备好，并将未付部分存入银行，若银行年复利率为 10%。求建造该工程需要筹集的资
21、金多少元？4、某企业有一建设项目需 5 年建成，每年年末投资 80 万元，项目建成后估计每年可回收净利和折旧 25 万元。项目使用寿命为 20 年。若此项投资款项全部是从银行以年复利率 8%借来的。项目建成后还本付息。问此项投资方案是否可行？ 5、某公司需用一台设备，买价 4 万元，可用 10 年。如果租赁，每年年初需付租金 5000 元，如果年复利率为 10%，问购买与租赁哪个划算？第二章 筹资管理第一节 筹资概述1、 例：某企业向银行贷款 100 万元，一年期，年利率为 8，分别求该项贷款在利随本清法、贴现法、补偿性余额法（20补偿率） 、定期等额偿还法下的实际利率？A、利随本清法：实际利
22、率名义利息借款额 81008（名义利率8）B、贴现法：实际利率名义利息/（借款额名义利息 8/（1008）8.7（名义利率 8）C、补偿性余额法（20 补偿率）：实际利率名义利息/（借款额补偿性余额）8/（10020）10（名义利率 8）D、定期等额偿还法：实际利率名义利息/（借款额2）8/（1002）16（名义利率 8） （2 倍名义利率8）2、某公司向银行贷款 100 万元，期限 5 年，年复利率 10%。银行要求按年度定期等额偿还本息。请编制出该公司的还款计划表。年序号（1） 年偿还额（2 ） 利息支付额（3 ） =上年末（5 ） 年利率 本金偿还额（4 ） =当年（ 2）-当年（3 ）
23、 本金剩余额（5 ） =上年末（5 ） -当年（ 4） 012345 263800263800263800263800263784 10000083620656024578223980 163800180180198198218018239804 10000008362006560204578222398040 合计 1318984 318984 1000000 年偿还额（2）=1000000/ 年金现值系数（ I=10%，N=5 ）=1000000/3.791=2638003、 某企业 2001 年 1 月向租赁公司租入设备一套价值为 200 万元，租期为 8 年，预计净残值为 6 万元，归
24、租赁公司，租期年利率为 8%，租赁手续费率为设备价值的 2%。租金每年末支付一次，则该设备每年支付的金额为： 租期内利息=200(1+8%)8-200=170.18(万元) 租期内手续费=2002%=4(万元) 每年支付的租金=418.7020=46.0225(万元)4、 例 3.7：假设某公司按 “2/10，n/30”条件购进一批材料，价款为 50 万元。 A、享有现金折扣：即 10 天内付款，企业可获得最长为现金折扣期（ 10 天）的免费资金，并取得相应的折扣（1 万元） ，其免费信用额度为扣除现金折扣后的净购价（即免费筹资 49 万元） 。结论：利：享受 2%折扣；弊：少占用 20 天（
25、信用期- 折扣期）资金。B、放弃现金折扣，在信用期内（第 30 天）付款。在这种情况下，企业可获得最长为信用期（30 天）的免费资金，其信用额度为商品总购价（ 50 万元） ；但由于放弃现金折扣，推迟付款 20 天，需多支付 1 万元，从而增加相应的机会成本。 （可视作一笔为期 20 天，金额为 49 万元的借款，利息为 1 万元。 ）其借款的实际利率为：20 天的实际利率=1 万/49 万100%2.0408%把 20 天的利率折算为 360 天的利率（单利） ，则实际年利率为 2.0408%/20 360=36.73%C、逾期支付（30 天后付款） 。在这种情况下，企业实际上是拖欠卖方的货
26、款，但是企业会因此而信誉下降，未来失去的机会收益更多。 5、 ABC 公司正在着手编制明年的财务计划，公司财务主管请你协助计算其加权平均资本成本。有关信息如下：（1 ）公司银行借款利率当前是 9%，明年将下降为 8.93%；（2 ）公司债券面值为 1 元，票面利率为 8%，期限为 10 年，分期付息，当前市价为 0.85 元；如果按公司债券当前市价发行新的债券，发行费用为市价的 4%；（3 ）公司普通股面值为 1 元，当前每股市价为 5.5 元，本年派发现金股利0.35 元，预计每股收益增长率为维持 7%，并保持 25%的股利支付率；（4 ）公司当前（本年）的资本结构为：银行借款 150 万元
27、长期债券 650 万元普通股 400 万元（400 万股） 留存收益 420 万元（5 ）公司所得税税率为 40%；（6 ）公司普通股的 值为 1.1；（7 ）当前国债的收益率为 5.5%，市场上普通股平均收益率为 13.5%。（1 ）计算银行借款的税后资本成本。 （2 ）计算债券的税后资本成本。 （3 ）分别使用股利折现模型和资本资产定价模型估计权益资本成本，并计算两种结果的平均值作为权益资本成本。（4 ）如果仅靠内部融资，明年不增加外部融资规模，计算该公司的加权平均资金成本（权数按账面价值权数） 。（1 ）银行借款成本=8.93%（1-40%）=5.36%（2 ）债券成本= %)41(85
28、.00=5.88% （3 ）股利折现模型： 普通股成本 = 01PD+g= =6.81%+7%=13.81% 资本资产定价模型： 普通股成本=5.5%+1.1（13.5%-5.5%） =5.5%+8.8%=14.3% 普通股平均资金成本= （13.81%+14.3%）2 =14.06%留存收益成本与普通股成本相同。 %75.)1(3.0（4 ）预计明年留存收益数额： 明年每股收益= （0.3525%）（1+7%）=1.41.07=1.498（元/股） 留存收益数额=1.498400（1-25%）+420=449.4+420=869.40（万元） 计算加权平均成本： 明年企业资本总额=150+6
29、50+400+869.40=2069.40（万元） 银行借款占资金总额的比重= =7.25%长期债券占资金总额的比重= =31.41%普通股占资金总额的比重= =19.33%留存收益占资金总额的比重= =42.01%加权平均资金成本 =5.36%7.25%+5.88%31.41%+14.06% 19.33% +14.06%42.01%=0.39%+1.85%+2.72%+5.91% =10.87%6 、例：某实业公司产销玩具。目前固定成本 3000 万元，最大产销能力为 5亿元玩具。变动成本率为 30%。年产销玩具 1 亿元时，变动成本为 3000 万元，固定成本为 3000 万元，息税前利润
30、为 4000 万元；当年产销玩具 2 亿元时，变动成本为 6000 万元，固定成本仍为 3000 万元，息税前利润为 11000 万元。可以看出，该公司的产销量增长 100%，息税前利润增长 175%，后者大于前者。7、例：设甲乙两家公司的有关资料如下表所示： 甲公司 乙公司项目1999年2000 年1999年2000年销售量(件) 80,000 120,000 80,000 120,0004.206915.4.2069.8固定成本(元) 30,000 60,000单位变动成本( 元) 1.50 1.00单位售价(元) 2 2解：根据上述资料，可计算出甲、乙两家公司在不同销量下的息税前收益。
31、如下表所示：单位（元）甲公司 乙公司项目1999年2000年1999 年2000年销售收入 160,000 240,000 160,000 240,000固定成本总额30,00030,00060,00060,000变动成本总额120,000180,00080,000120,000经营成本 150,000 210,000 140,000 170,000息税前收益 10,000 30,000 20,000 70,000甲公司：乙公司：前前前 20134502581前前 前前前 25010750281前前 前计算结果表明，甲公司和乙公司销量变动相同单位时，乙公司经营收益变动大于甲公司。乙公司的营业风
32、险比甲公司营业风险高。8、 例：甲乙两家公司资料如下表所示：项目 甲公司 乙公司销售量(件) 300,000 300,000固定成本(元) 100,000 250,000单位变动成本(元) 5 5单位售价(元) 10 15如果在下一年两家公司的销售量增长 20，则两家公司的息税前收益将如何变动？解：甲公司： 乙公司： 1,100,000(元 )9、 例：某公司生产 A 产品，固定成本为 50 万元，变动成本率为 30。当该公司的销售额分别为：%)601(05130310530 前前前 前前前 前前前 %)120(250130625130 前前前 前前前 前前前（1）400 万元; （2）200
33、 万元 ;（3）80 万元时，其经营杠杆系数分别是多少？ 解:（1）当销售额为 400 万元时，其经营杠杆系数为： （2 ）当销售额为 200 万元时，其经营杠杆系数为： （3 ）当销售额为 80 万元时，其经营杠杆系数为： 10、 例：某公司原来的资本结构如下表所示。普通股每股面值 1 元，发行价格 10 元，目前价格也为 10 元，今年期望股利为 1 元/股，预计以后每年增加股利 5%。该企业适用所得税税率 33%，假设发行的各种证券均无筹资费。 资本结构 单位：万元 筹资方式 金额 债券（年利率 10%） 8000 普通股（每股面值 1 元，发行价 10 元，共 800 万股） 8000
34、 合计 16000 该企业现拟增资 4000 万元，以扩大生产经营规模，现有如下三种方案可供选择：甲方案：增加发行 4000 万元的债券，因负债增加，投资人风险加大，债券利率增加至 12%才能发行，预计普通股股利不变，但由于风险加大，普通股市价降至 8 元/ 股。乙方案：发行债券 2000 万元，年利率为 10%，发行股票 200 万股，每股发行价 10 元，预计普通股股利不变。丙方案：发行股票 400 万股，普通股市价 10 元/ 股。要求：分别计算其加权平均资金成本，并确定哪个方案最好。 解答：（1 ）计算计划年初加权平均资金成本：50%6.7%+50%15%=10.85% （2 ）计算甲
35、方案的加权平均资金成本：40%6.7%+20%8.04%+40%17.5%=11.29% （3 ）计算乙方案的加权平均资金成本：50%6.7%+50%15%=10.85%（4 ）计算丙方案的加权平均资金成本：40%6.7%+60%15%=11.68% 从计算结果可以看出，乙方案的加权平均资金成本最低，所以，应该选用乙方案，即该企业保持原来的资本结构。 （1 ）2.150340)1( 前DOL6.2)2( 前50380)3(前L资产 金额 与销售关系（%） 负债与权益 金额 与销售关系（%）现金应收账款存货固定资产50015003000300051530N短期借款应付账款预提费用公司债券实收资本
36、留存收益25001000500100020001000N105NNN合计 8000 50 合计 8000 15 例：光华公司 208 年 12 月 31 日的简要资产负债表如表 33 所示。假定光华公司 208 年销售额 10000万元，销售净利率 10%，利润留存率 40%。209 年销售预计增长 20%。公司有足够的生产能力，无需追加固定资产投资。 光华公司资产负债表（208 年 12 月 31 日） 单位：万元首先，确定有关项目及其与销售额的关系百分比（见上表） 其次，确定需要增加的资金量 需要增加的资金量2000（50% 15%）700 （万元） 最后，确定外部融资需求量 外部融资需求
37、量7001200010% 40%220 （万元） 【提示】做题时并不需要判断敏感资产和敏感负债，题中一般会明确说明。具体地说，如果题中说明了某项资产或负债占销售收入的比例，则意味着该资产或负债为敏感资产或敏感负债。（2 ）【例计算题】已知：某公司 2009 年销售收入为20000 万元， 2009 年 12 月 31 日的资产负债表（简表）如下： 资产负债表（简表）2009 年 12 月 31 日 单位：万元负债及所有者权益资产 期末余额 期末余额货币资金 1000 1000应收账款 3000 2000存货 6000 9000固定资产 7000 4000无形资产 1000 2000资产总计 1
38、8000 18000 该公司 2010 年计划销售收入比上年增长 20%，为实现这一目标，公司需新增设备一台，需要 320万元资金。据历年财务数据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减。假定该公司2010 年的销售净利率可达到 10%，净利润的 60%分配给投资者。 要求：（1）计算 2010 年流动资产增加额；（2）计算 2010 年流动负债增加额；（3）计算 2010年公司需增加的营运资金；（4）计算 2010 年的留存收益；（5）预测 2010 年需要对外筹集的资金量。 正 确 答 案 （1 ） 流 动 资 产 增 长 率 为20% 2009年 末 的 流 动 资 产 10003
39、000600010000（ 万 元 ） 2010 年 流动 资 产 增 加 额 1000020%2000（ 万 元 ） （2 ） 流 动 负 债 增 长 率 为20% 2009年 末 的 流 动 负 债 100020003000（ 万 元 ） 2010年 流 动 负 债 增 加 额 300020%600 （ 万 元 ） （3 ）2010年 公 司 需 增 加 的 营 运 资 金 流 动 资 产 增 加 额 流 动 负 债 增 加 额2000600 1400（ 万 元 ） （4 ）2010年 的 销 售 收 入 20000（1 20%） 24000（ 万 元 ） 2010年 的 净 利 润 24
40、00010%2400（ 万 元 ） 2010年 的 留 存 收 益 2400（1 60%） 960 （ 万 元 ） （5 ）2010年 需 要 对 外 筹 集 的 资 金 量 （1400320 ） 960 760 （ 万 元）【 例 单 选 题】 （2010年 ） 下 列 各 项 中 ， 属 于 非 经 营 性 负 债 的 是 （ ） 。 A.应 付 账 款 B.应 付 票 据 C. 应 付 债 券 D. 应 付 销 售 人 员 薪 酬 正 确 答 案C 答 案 解 析 经 营 负 债 是 企 业 在 经 营 过 程 中 自 发 形 成 的 ， 不 需 要 企 业 刻第二节 长期筹资方式1、【
41、 注】 我 国 公 司 法 规 定 ， 向 发 起 人 、 国 家 授权 投 资 机 构 、 法 人 发 行 的 股 票 ， 为 记 名 股票 ； 向 社 会 公 众 发 行 的 股 票 ， 可 以 为 记 名股 票 ， 也 可 以 为 无 记 名 股 票 。 【 例 多选 题】 （2004年 ） 相 对 于 普 通 股 股 东 而 言， 优 先 股 股 东 可 以 优 先 行 使 的 权 利 有 （ ） 。 A.优 先 认 股 权 B.优 先 表 决 权 C.优 先 分 配 股 利 权D. 优 先 分 配 剩 余 财 产 权2、【 例 多 选 题】 利 用 留 存 收 益 筹 资 的 特 点
42、 包 括 （ ） 。 A.不 用 发 生 筹 资 费 用 B.筹 资 数 额 有 限 C.信 息 沟 通 与 披 露 成 本 较 大 D.分 散 公 司 的 控 制 3、【 例 单 选 题】 （2002年 ） 下 列 各 项 中 ， 属 于“吸 收 直 接 投 资” 与“ 发 行 普 通 股” 筹 资 方 式 相比 的 缺 点 的 是 （ ） 。 A.限 制 条 件 多 B. 财 务 风 险 大 C.控 制 权 分 散 D.资 本 成 本 高4、【例单选题】某企业为了取得银行借款，将其持有的公司债券移交给银行占有，该贷款属于（ ） 。 A.信用贷款 B.保证贷款 C.抵押贷款 D.质押贷款正确
43、答案D5、 【 例单选题】长期借款的保护性条款一般有例行性保护条款、一般性保护条款和特殊性保护条款，其中应用于大多数借款合同的条款是（ ） 。 A.例行性保护条款和特殊性保护条款 B.例行性保护条款和一般性保护条款 C.一般性保护条款和特殊性保护条款 D.特殊性保护条款正确答案B 6、 【例多选题】下列属于银行借款的一般性保护条款的有（ ） 。 A.保持企业的资产流动性 B.限制企业非经营性支出 C.限制公司再举债规模 D.借款的用途不得改变正确答案ABC 7、 【例单选题】按照有无特定的财产担保，可将债券分为（ ） 。 A.记名债券和无记名债券 B.可转换债券和不可转换债券 C.信用债券和担
44、保债券 D.不动产抵押债券、动产抵押债券和证券信托抵押债券正确答案C 答案解析按照有无特定的财产担保，可将债券分为信用债券和担保债券。选项 A 是按照债券是否记名进行的分类；选项 B 是按照债券能否转换为公司股票进行的分类；选项 D 是抵押债券的进一步分类。 【例判断题】 （2008 年）如果企业在发行债券的契约中规定了允许提前偿还的条款，则当预测年利息率下降时，一般应提前赎回债券。 （ ） 正确答案 8、 【 例】从出租人的角度看，杠杆租赁与直接租赁并无区别。 （ ） 正确答案 答案解析杠杆租赁要涉及承租人、出租人和资金出借者三方当事人，从承租人的角度看，这种租赁与直接租赁并无区别，但对出租
45、人却不同。杠杆租赁中，出租人只出购买资产所需的部分资金，它既是出租人又是借款人，同时拥有对资产的所有权，既收取租金又偿还债务。 9、 【例 37 】某企业取得 5 年期长期借款 200 万元，年利率为 10%，每年付息一次，到期一次还本，借款费用率 0.2%，企业所得税税率 20%，要求计算该借款的资本成本率 【按照一般模式计算】 银行借款资本成本率10%（120% ）/（1 0.2% ） 8.02%10、 【 例 】某企业以 1100 元的价格，溢价发行面值为 1000 元、期限为 5 年、票面利率为 7%的公司债券一批。每年付息一次，到期一次还本，发行费用率 3%，所得税税率 20%。要求
46、计算该债券的资本成本率。【按照一般模式计算】 公司债券资本成本率10007%（120% ）/1100（13%）5.25%11、 【 例 】租赁设备原值 60 万元，租期 6 年，租赁期满预计残值 5 万元，归租赁公司。每年租金 131283 元，要求计算融资租赁资本成本率。 正确答案 现金流入现值租赁设备原值600 000 元 现金流出现值各期租金现值残值现值131283（PA，Kb ，6 ）50000 （P，Kb，6） 600 000131283（PA，Kb，6）50000（P，Kb，6） 得：融资租赁资本成本 Kb10% 【总结】融资租赁资本成本的计算 （1 ）残值归出租人 设备价值残值现
47、值年租金年金现值系数 （2 ）残值归承租人 设备价值年租金年金现值系数 【提示】当租金在年末支付时，年金现值系数为普通年金现值系数；当租金在年初支付时，年金现值系数为即付年金现值系数（普通年金现值系数乘以（1i） ）【分析】关于融资租赁资本成本的计算，实际上是一种简化计算，因为未来的现金流出（租金）虽然不能直接抵税，但按照税法的要求，其中包含的利息是可以抵税的。 12、 【例】某公司普通股市价 30 元，筹资费用率为 2%，本年发放现金股利每股 0.6元，预期股利年增长率 10%。要求计算该普通股资本成本。第二种方法-资本资产定价模型法 13、 【 例】某公司普通股 系数为 1.5，此时一年期
48、国债利率 5%，市场平均报酬率15%，要求计算该普通股资本成本。 普通股资本成本5%1.5（15%5% ）20% 14、 【例 单选题】某公司普通股目前的股价为 10 元/ 股，筹资费率为 6%，刚刚支付的每股股利为 2 元，股利固定增长率 2%，则该企业利用留存收益的资本成本为（ ） 。 A.22.40% B.22.00% C.23.70% D.23.28% 正确答案A 答案解析留存收益资本成本2（12%）/10100% 2% 22.40% 15、 【例】万达公司 2005 年期末的长期资本账面总额为 1000 万元，其中：银行长期贷款 400 万元，占 40%；长期债券 150 万元，占 15%；普通股 450 万元，占45%。长期贷款、长期债券和普通股的个别资本成本分别为：5%、6%、9%。普通股市场价值为 1600
