第3章 财务分析.doc

1、1第 3 章 财务分析一、名词解释财务分析 杜邦财务分析法二、单项选择题1.下列指标中，属于效率比率的是（ ）A流动比率 B净资产收益率 C资产负债率 D流动资产占总资产的比例答案：B解析：效率比率是所得与所费的比率，通常利润与收益、成本或资本对比的比例属于效率比率。2.某企业 2004 年度的经营现金净流量为 2000 万元，该企业年末流动资产为 4800 万元，流动比率为 3，则现金流动负债比为（ ） 。 A1.2 B1.25 C0.25 D0.8 答案:B 解析:流动负债 ；万万160348现金流动负债比 。25.1万3.下列各项中，不会影响流动比率的业务是( )。A用现金购买短期债券

2、B用现金购买固定资产C用存货进行对外长期投资 D从银行取得长期借款答案：A解析：A 中，流动资产结构发生变化，总额未变，流动负债没有变化，流动比率不变；B 中，流动资产减少；C 中流动资产减少；D 中流动资产增加。4.下列各项中，可能导致企业资产负债率变化的经济业务是( )。A 收回应收账款 B用现金购买债券 C接受所有者投资转入的固定资产 D以固定资产对外投资(按账面价值作价)答案：B解析：速动资产中的现金和应收账款增加会增加资金的机会成本，保证了偿债能力，即降低财务风险，现金的流动性最高，而收益性最低，因而会降低资产的收益率。5.下列有关每股收益说法正确的有（ ）A 每股收益，是衡量上市公

3、司盈利能力的财务指标B 每股收益多，反映股票所含有的风险大C 每股收益多，则意味着每股股利高D 每股收益多的公司市盈率就高2答案：A解析：每股收益，是衡量上市公司盈利能力最重要的财务指标，它反映普通股的获利水平，但不反映股票所含的风险；每股收益多，不一定意味着多分股利，还要看公司股利分配政策。6.公司目标资金结构是维持权益乘数为 1.25 的资金结构，则该公司的自有资金占总资金的比重为( ） 。A80% B70% C60% D50%答案：A解析：自有资金占总资金的比重为 80%（ ） 。%1025.7.某公司的流动资产由速动资产和存货组成，年末流动资产余额 70 万元，年末流动比率为 2，年末

4、速动比率为 1。则年末存货余额为( ）万元。A70 B45 C35 D15答案：C解析： ，流动资产=70 万元，所以，年末存21万万万货余额为 35 万元。8.某公司已获利息倍数为 3，且该公司未发行优先股，债务利息全部为费用化利息，则其财务杠杆系数为( ） 。A3 B2.5 C2 D1.5答案：D解析： 5.13 IEBT，IET万万9.其他条件不变的情况下，下列经济业务可能导致总资产报酬率上升的是( ） 。A用现金支付一笔经营费用 B用银行存款购买原材料C将可转换债券转换为普通股 D用银行存款归还长期借款答案：D解析：用银行存款支付销售费用，一方面使利润减少，另一方面又会使资产减少，则有

5、可能导致总资产报酬率下降。选项 B 是资产之间的此增彼减，选项 C 是负债与所有者权益之间的此增彼减，都不会影响资产和利润；选项 D 会使资产减少，从而会使资产报酬率上升。根据教材总资产报酬率计算公式分析可得。10.某企业本年销售收入为 20000 元，应收账款周转率为 4，期初应收账款为 3500 元，则期末应收账款余额为（ ）元。A5000 B6000 C6500 D40003答案：C解析： ，所以,期末应收账款为42350万万6500 元。11.某企业上年度和本年度的流动资产平均占用额分别为 100 万元和 120 万元，流动资产周转天数分别为 60 天和 45 天，则本年度比上年度的营

6、业收入增加了（ ）万元。A80 B180 C320 D360答案：D解析：因为流动资产周转天数分别为 60 天和 45 天，则流动资产周转次数分别为 6 次（360/60）和 8 次（360/45） ，营业收入分别为 600 万元（6100）和 960 万元（1208） ，则本年度的营业收入比上年度增加了 360 万元。12.与产权与比率相比，资产负债率评价企业偿债能力的侧重点是（ ） 。A提示财务结构的稳健程度 B提示债务偿付安全性的物质保障程度 C提示主权资本对偿债风险的承受能力 D提示负债与资本的对应关系答案：B解析：资产负债率和产权比率具有共同的经济意义，但资产负债率侧重于分析债务偿付

7、安全性的资产保障程度，产权比率侧重于揭示财务结构的稳健程度以及所有者权益对债权人利益的保障程度，13.已知经营杠杆系数为 2，固定成本为 4 万元，利息费用为 1 万元，则已获利息倍数为（ ） 。A1 B2 C3 D4答案：D解析： 44 IEBT，EBIT，EIT万万万14.某企业资产总额 50 万元，负债的年平均利率 8%，权益乘数为 2，全年固定成本为8 万元，年税后净利润 7.5 万元，所得税税率 25%，则该企业的复合杠杆系数为（ ）A.2.5 B.2 C.1.2 D.1.67答案：B解析： ；%5021万万万 ，；万万万万 12.72%850息税前利润=EBIT+I=10+2=12

8、；边际贡献=EBIT+a=12+8=20。所以，复合杠杆系数=2415.企业大量增加速动资产可能导致的结果是（ ） 。 A.减少资金的机会成本 B.增加资金的机会成本C.增加财务风险 D.提高流动资产的收益率答案：B解析：增加速动资产尽管可以增加偿还债务的安全性，但却会因现金或应收账款资金占用过多而大大增加企业的机会成本。16. 杜邦分析体系中，假设其他情况不变，下列说法中错误的是（ ）A权益乘数越大则资产净利率越大 B权益乘数越大则权益净利率越大C权益乘数越大则财务风险越大 D权益乘数等于资产与所有者权益之比答案：A 解析：权益乘数是总资产与所有者权益之比，与资产净利率没有直接的关联。17.

9、某企业税后利润 1500 万元，所得税税率 25%，支付利息费用 400 万元，则已获利息倍数为（ ） 。A2 B4 C6 D8答案：C解析： ；息税前利润=2000400=2400 万元万万 20%5164IEBT万18.在下列财务分析主体中，必须对企业营运能力、偿债能力、盈利能力、获取现金能力及发展能力等方面的信息予以全面了解和掌握的是（ ） 。A短期投资者 B企业债权人 C企业经营者 D税务机会答案：C解析：为了满足不同利益主体的需要，协调各方面的利益关系，企业经营者需要全面把握包括偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力和获取现金能力等方面的企业经营理财信息。19.进行财务分析时，最关心

10、企业是否有足够的支付能力的是（ ） 。A企业所有者 B.企业债权人 C. 企业经营者 D. 政府答案：B解析：企业所有者主要关心其资本的保值和增值状况；企业经营者对企业经营理财的各个方面的信息都要予以详尽的了解和掌握；政府既关注其投资所产生的经济效应，还关注其投资的社会效益；债权人最为关注其债权的安全性，因此非常关心企业是否有足够的支付能力。20.某企业 2003 年度总资产净利率 12%，净资产收益率为 30%，则资产负债率为（ ） 。5A2.88% B40% C60% D250%答案：C解析：万万万万万 1%60312万21.如果流动负债小于流动资产，则期末以现金偿付一笔短期借款所导致的结

11、果是（ ） 。 A. 营运资金减少 B. 营运资金增加 C. 流动比率降低 D. 流动比率提高 答案：D 解析：流动负债小于流动资产，假设流动资产是 300 万元，流动负债是 200 万元，即流动比率是 1.5，期末以现金 100 万元偿付一笔短期借款，则流动资产变为 200 万元，流动负债变为 100 万元，所以流动比率变为 2（增大） 。原营运资金300200100 万元，变化后的营运资金200100100 万元（不变） 。22.在下列各项指标中，能够从动态角度反映企业偿债能力的是（ ） 。A.现金流动负债比 B.资产负债率 C.流动比率 D.速动比率答案：A解析：现金流动负债比从现金流量

12、的动态角度对企业的实际偿债能力进行考察，反映了企业经营活动所产生的现金净流量可以在多大程度上保证当期流动负债的偿还。23.在杜邦财务分析体系中，综合性最强的核心财务比率是（ ） 。A.净资产收益率 B.总资产净利率 C.总资产周转率 D.营业净利率答案：A解析：净资产收益率是一个综合性很强的财务比率，是杜邦财务分析体系的核心。24.影响速动比率可信性的最主要因素是（ ）A.存货的变现能力 B.短期证券的变现能力C.产品的变现能力 D.应收账款的变现能力答案：D解析： ，其中速动资产=货币资金+交易性金融资产+应收万万账款+应收票据。因此，应收账款的变现能力成为影响速动比率可信性的最主要因素。2

13、5.权益乘数表示企业负债程度，权益乘数越低，企业的负债程度（ ） 。A.越高 B.越低 C.不确定 D.为零6答案：B解析： ，权益乘数越低，产权比率也越低，即1万万万负债程度越低。二、多项选择题1.某公司当年的经营利润很多，却不能偿还到期债务。为查清原因，应检查的财务比率包括（ ） 。A 资产负债率 B流动比率 C存货周转率 D应收账款周转率答案：BCD解析：不能偿还到期债务，说明其短期偿债能力弱，应检查短期偿债能力指标及影响短期偿债能力指标的因素。B 属于短期偿债能力指标，C、D 属于反映流动资产变现能力指标，会影响短期偿债能力。资产负债率属于长期偿债能力指标，不属于检查范围。 2.已获利

14、息倍数可以衡量企业（ ）的大小。A获利能力 B短期偿债能力 C长期偿债能力 D发展能力 答案:AC 解析:已获利息倍数可以衡量企业获利能力和长期偿债能力的大小。3. 调整企业的资金结构，提高负债的比例能( )。 A提高资产负债率 B提高权益乘数 C增加企业的财务风险 D增大财务杠杆系数 答案：ABCD 解析：权益乘数与资产负债率是同向变动的，负债比重越高，权益乘数越大。负债比重加大会加大财务风险。4.下列各项中，可能直接影响企业净资产收益率指标的措施有( )。A. 提高销售净利率 B提高资产负债率C提高总资产周转率 D提高流动比率答案：ABC解析：净资产收益率=销售净利率*资产周转率*权益乘数

15、，可见，ABC 是直接影响净资产收益率的指标。5.应收账款周转率提高意味着企业（ ） 。A短期偿债能力增强 B坏账损失和收账费用减少C账龄缩短 D流动比率提高答案：ABC解析：应收账款周转率提高意味着应收账款的变现质量较好，从而会使收账迅速，7账龄缩短，增强资产流动性，提高短期偿债能力，减少收账费用和坏账损失。6.权益乘数在数值上等于（ ） 。A B. 万1万1C. D万万7.从杜邦财务分析体系可知，提高净资产收益率的途径在于（ ） 。A加强负债管理，降低负债比率 B加强成本管理，降低成本费用 C加强销售管理，提高销售利润率 D加强资产管理，提高资产周转率答案：BCD解析：净资产收益率=销售净

16、利率资产周转率权益乘数，权益乘数与负债程度同方向变动。适当开展负债经营可使权益乘数提高，给企业带来财务杠杆利益。8.在其他条件不变的情况下，会引起总资产周转率指标上升的经济业务是（ ） 。A 用现金偿还负债务 B用银行存款购入一台设备 C借入一笔短期借款 D用银行存款支付一年的电话费答案：AD解析：选项 A、D 都使企业资产减少，从而会使总资产周转率上升；选项 B 没有影响；选项 C 会使资产增加，因而会使总资产周转率下降。9.下列哪些属于稀释潜在普通股（ ） 。A可转换债券 B认股权证 C股票期权 D优先股答案：ABC解析：稀释性潜在普通股是指假设当期转换为普通股会减少每股收益的潜在普通股，

17、主要包括可转换公司债券、认股权证和股份期权等。10.下列各项中，可能直接影响企业净资产收益率指标的措施有（ ） 。A提高销售净利率 B提高资产负债率C提高总资产周转率 D提高流动比率答案：ABC解析：根据杜邦财务分析体系的分解，净资产收益率=销售净利率资产周转率权益乘数，而权益乘数 。万111.一个健全有效的财务综合分析体系必须具备的基本要素包括（ ） 。A指标数量多 B指标要素齐全适当 C主辅指标功能匹配 D满足多方信息需要答案：BCD8解析：一个健全有效的财务综合分析体系至少应当包括指标要素齐全适当、主辅指标功能匹配、满足多方信息需要三个基本要素。12.运用比较分析法进行财务分析时，应注意

18、（ ） 。A对比可径的一致性 B剔除偶发性项目的影响C应用例外原则 D计算结果的假定性答案：ABC解析：计算结果的假定性为运用因素分析法时应注意的问题。13资产负债率，对其正确的评价有（ ） 。A 从债权人角度看，负债比率越大越好B 从债权人角度看，负债比率越小越好C 从股东角度看，负债比率越高越好D 从股东角度看，当全部资本利润率高于债务利息率时，增加债务能获取财务杠杆利益答案：BD解析：资产负债率是企业负债总额与资产总额的比率。从债权人的立场看，该指标越小越好。从所有者立场看，在全部资本利润率高于借款利息率的情况下，增加债务就能获取财务杠杆利益。14如果流动比率过高，意味着企业存在以下几种

19、可能（ ） 。A存在闲置现金 B存在存货积压 C应收账款周转缓慢 D偿债能力很差答案：ABC解析：流动比率过高，意味着流动资产占用过多。但通常情况下，流动比率高，表明企业短期偿债能力强。15.若流动比率大于 1，则下列结论不一定成立的是（ ） 。A速动比率大于 1 B营运资金大于零 C资产负债率大于 1 D短期偿债能力绝对有保障答案：ACD解析：流动比率是流动资产与流动负债之比，若流动比率大于 1，则说明流动资产大于流动负债，即营运资金一定大于零。三、判断题1.资产负债率与产权比率指标的基本作用相同。资产负债率侧重反映债务偿付的安全程度，产权比率侧重反映财务结构的稳健程度。这两个指标越大，表明

20、企业的长期偿债能力越强。( ） 答案:错9解析:一般情况下，产权比率越低或资产负债率越小，表明企业的长期偿债能力越强。2.一般而言，企业存货需要量与企业生产及销售的规模成正比，与存货周转一次所需天数成反比。 ( ) 答案：错解析： 。一般而言，企业存货需要量与企万万万 360业生产及销售的规模成正比，与存货周转次数成反比，而与存货周转一次所需天数成正比。3.权益乘数的高低取决于企业的资金结构，资产负债率越低，权益乘数越大，财务风险越小。 （ ）答案：错解析：权益乘数和资产负债率是同方向变动的。资产负债率越大，权益乘数越大；资产负债率越小，权益乘数也越小。4.一般来说，市盈率高，说明投资者对该公

21、司发展前景看好，愿意出较高的价格购买该公司股票，但是市盈率也不是越高越好。 （ ）答案：对解析：如果市盈率过高，意味着这种股票具有较高的投资风险。5.一般而言，已获利息倍数越大，企业可以偿还债务的可能性也越大。 （ ）答案：对解析：已获利息倍数反映企业获取的收益与所支付债务利息的倍数。已获利息倍数越大，企业无力偿还债务的可能性就越小。6.若资产增加幅度低于营业收入增长幅度，则会引引导资产周转率增大，表明企业的营运能力有所提高。 （ ）答案：对解析：因为 ，所以资产增加幅度低于营业收入增长幅度，万万则会使资产周转率上升。7.市盈率指标主要用来估计股票的投资价值与风险。投资者为了选择投资价值高的行

22、业，可以根据不同行业的市盈率选择投资对象。 （ ）答案：错解析：市盈率不能用于不同行业公司的比较，充满扩展机会的新兴行业市盈率普遍较高，而成熟工业的市盈率普遍较低，这并不说明后者的股票没有投资价值。8.某公司今年与上年相比，营业收入增长了 10%，净利润增长了 8%，资产总额增长了12%，负债总额增长了 9%。可以判断，该公司的净资产收益率比上年下降了。答案：对10解析：今年的净资产收益率 小于%91128万万万去年净资产收益率。9.无论是企业短期债权人，还是企业投资者、经营者，都希望流动比率越高越好。 （ ）答案：错解析：一般情况下，流动比率越高，反映企业短期偿债能力越强，债权人的权益越有保

23、证。但流动比率也不能过高，过高则表明企业流动资产占用较多，会影响资金的使用效率。1 企业目前的流动比率大于 1，本应借记应付账款，却误记应收账款，这种错误会导致流动比率比企业实际的流动比率低。 （ ）答案：对解析：本应借记应付账款，却误记应收账款，由于流动比率大于 1，这种错误会导致流动资产和流动负债比企业实际的值增加，对分母的影响大于对分子的影响，所以会使流动比率比实际值低。11.每股收益高，意味着股东可以从公司分得越高的股利。 （ ）答案：错解析：股东分得股利的高低与每股收益有关，但更主要的是决定于公司的股利政策。12.在采用因素分析法时，既可以按照各因素的依存关系排列成一定的顺序并依次替

24、代，也可以任意颠倒顺序，其结果是相同的。 （ ）答案：错解析：在运用因素分析法，要注意因素替代的顺序性，必须按照各因素依存关系，排列成一定的顺序并依次替代，不可随意颠倒。13.某企业产权比率为 0.66，则权益乘数为 1.66。 （ ）答案：对解析：权益乘数=产权比率+114.在运用比较分析时，应剔除偶发性项目的影响，使作为分析的数据能够反映正常的经营状况。 （ ）答案：对解析：在运用比较分析法时，要剔除偶发性项目的影响，使作为分析的数据能反映正常的经营状况。15.对企业来说，应加快存货周转，存货周转次数越高越好。 （ ）答案：错解析：存货过多会浪费资金，存货过少不能满足生产经营需要，所以存货

25、不是越少越好，因而存货周转次数也不是越高越高。11四、计算题1.某公司流动资产由速动资产和存货构成，年初存货为 145 万元，年初应收账款为125 万元，年末流动比率为 3，年末速动比率为 1.5，存货周转率为 4 次，年末流动资产余额为 270 万元。一年按 360 天计算。要求：（l）计算该公司流动负债年末余额；（2）计算该公司存货年末余额和年平均余额；（3）计算该公司本年营业成本；（4）假定本年营业收入为 960 万元，应收账款以外的其他速动资产忽略不计，计算该公司应收账款周转期。解答：（1）流动负债年末余额= 万90327（2）存货年末余额=270901.5135（万元）存货平均余额=

26、 万140285（3）本年营业成本=1404560（万元）（4）应收账款年末金额=270135135（万元）应收账款平均余额= 万13025应收账款周转期= 万万万 75.489603162.某商业企业 2007 年度营业收入为 2000 万元，营业成本为 1600 万元；年初、年末应收账款余额分别为 200 万元和 400 万元；年初、年末存货余额分别为 200 万元和 600 万元；年末流动比率为 1.2，速动比率 0.7。假定该企业流动资产由速动资产和存货组成，一年按 360 天计算。要求：（1）计算 2007 年应收账款周转天数；（2）计算 2007 年存货周转天数；（3）计算 200

27、7 年末流动负债余额和速动资产余额。解答：（1） 万万 54203612万万 9016230（3） .万7.06万年末流动资产=1440(万元)年末流动负债1200（万元） 年末速动资产=1440-600=840（万元）3.某公司 2007 年初存货成本为 15 万元，年初资产总额为 140 万元，年初资产负债率40%。2007 年有关财务指标（均依年末数据计算）为：流动比率 2.1，速动比率 1.1，资产负债率 35%；年末长期负债 42 万元，年末资产总额 160 万元。另外，存货周转率 6 次（存货按平均数计算） ，流动资产中除速动资产和存货外没有其他费用。2007 年获得营业收入120

28、 万元，设营业成本均为变动成本，另发生固定成本（不包括利息费用）9 万元，利息费用 10 万元，没有优先股。所得税税率 25%。 要求：（1）计算 2007 年年末负债总额、流动负债总额、流动资产总额、存货成本总额、权益乘数、产权比率；(2)计算 2007 年营业成本、已获利息倍数、总资产周转率和净资产收益率；（涉及资产项目的均按平均数计算）解答：（1）年末负债总额=年末资产总额资产负债率=16035%=56（万元） ；流动负债=负债总额长期负债=5642=14 （万元）流动资产=流动负债流动比率=142.1=29.4 （万元）速动资产=流动负债速动比率=141.1=15.4 （万元）存货成本

29、=流动资产速动资产=29.415.4=14 （万元）权益乘数= 54.1%31万产权比率=权益乘数-1=1.54-1=0.54（2）年平均存货= 万5.142营业成本=存货周转率平均存货=614.5=87 （万元）息税前利润=120879=24 （万元）13已获利息倍数= 4.210总资产周转率= 万8.26净利润=（EBITI）（1 T）=（2410）（125%）=10.08 （万元）期初所有者权益=140（140% ）=84（万元）期末所有者权益=160（135% ）=104（万元）净资产收益率= %72.1048.4.已知某公司 2007 年会计报表的有关资料如下： 资 料 单位：万元资

30、产负债表项目 年初数 年末数资产 8 000 10 000负债 4 500 6 000所有者权益 3 500 4 000利润表项目 上年数 本年数营业收入 （略） 20 000净利润 （略） 500要求：（1）计算杜邦财务分析体系中的净资产收益率、总资产净利率、销售净利率、总资产周转率和权益乘数等指标（凡计算指标涉及资产负债表项目数据的，均按年末数计算） ；(2)用文字列出净资产收益率与上述其他各项指标之间的关系式，并用本题数据加以验证。答案：（1） %5.12045万1万 5.2025万14210万5.4万(2) 总资产净利率=销售净利率总资产周转率=2.5%2=5%净资产收益率=总资产净利

31、率权益乘数=5%2.5=12.5%=销售净利率总资产周转率权益乘数=2.5%22.5=12.5%5.某公司负债总额为 25 万元，负债的年平均利率 8%，权益乘数为 2，全年固定成本总额为 18 万元，年净利润 7.5 万元。所得税率 25%。要求：（1）计算该公司的息税前利润；（2）计算该公司的已获利息、经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数；（3）计算该公司的总资产净利率和净资产收益率。解答:（1） 万万 10%25.7债务利息=258%=2（万元） 息税前利润=102=12（万元）（2）已获利息倍数= 万521.28万.1万总杠杆系数=2.51.2=3（3）由权益乘数= 2万万得 2（

32、资产25）=资产 资产=50 万元%150.7万32.万156.甲公司 2006 年和 2007 年销售净利率、总资产周转率、权益乘数和净资产收益率如下表所示（资产、权益均用年末数）：指标 2007 2005 年销售净利率 13.24% 16.51%总资产周转率（次） 0.8151 0.9112权益乘数 1.6106 1.5016净资产收益率 17.38% 22.59%要求：（1）净资产收益率=销售净利率总资产周转率权益乘数。运用因素分析法，按销售净利率、总资产周转率和权益乘数的顺序，对 A 公司 2007 年度和 2006 年度的净资产收益率进行分析；（2）依据计算结果，指出存在的问题，并提

33、出应对策略。解答：净资产收益率异：17.38%-22.59%=-5.21% 销售净利率下降对净资产收益率的影响：(13.24%-16.51%)0.91121.5016=-4.47%总资产周转率下降对净资产收益率的影响：13.24%（0.8151-0.9112）1. 5016 =-1.91% 权益乘数上升对净资产收益率的影响：13.24%0.8151(1.6106-1. 5016) =1.17% 综合影响：-4.47%-1.91%+1.17%=-5.21%（2）从 2007 年与 2006 年比较看，该公司存在的主要问题是销售净利率和总资产周转率下。公司可从扩大销售收入、控制成本费用、优化资产结

34、构和加速资金周转等方面入手，提升净资产收益率。7.已知：MT 公司 2004 年初所有者权益总额为 1500 万元，该年的资本积累率为25%。2007 年年初负债总额为 4000 万元，所有者权益是负债的 1.5 倍，该年的资本积累率为 150%，年末资产负债率为 25%，负债的年均利率为 10%，全年固定成本总额为 975 万元，净利润为 1125 万元，适用的企业所得税税率为 25%。要求：（1）计算 2004 年年末的所有者权益总额；（2）计算 2007 年年初的所有者权益总额、资产负债率；（3）计算 2007 年年末的所有者权益总额、负债总额、产权比率；（4）计算 2007 年的所有者

35、权益平均余额、负债平均余额；（5）计算 2007 年的息税前利润、总资产报酬率、已获利息倍数；16（6）计算 2008 年经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数；（7）2004 年年末2007 年末的三年资本平均增长率。解答：（1）2004 年年末的所有者权益总额1500（1+25%）=1875（万元）（2）2007 年年初的所有者权益总额40001.5=6000（万元）2007 年年初的资产负债率 （3）2007 年年末的所有者权益总额6000（1150%）15000（万元） 2007 年年末的负债总额 （万元） 2007 年年末的产权比率 （ 4）2007 年所有者权益平均余额 （万元）

36、 2007 年负债平均余额 （万元） （5）2007 年息税前利润 万1950%450212007 年总资产报酬率 2003 年已获利息倍数 （6）2008 年经营杠杆系数 2008 年财务杠杆系数 2008 年复合杠杆系数1.51.31.95（7） %10187503万8.已知某公司 2007 年的销售毛利率为 25%，销售和管理费用分别占营业收入的 4%和 6%，销售净利率为 7.5%，财务费用为 6800 元；期初存货为 20000 元，年末流动比率为 2，速动比率为 1，存货周转天数为 90 天，权益乘数为 2.5，期末现金为 10000 元，所有者权益为1760000 元。公司的所得

37、税税率为 25%。要求：（1）根据以上资料完成该公司的资产负债表和利润表；（2）计算总资产报酬率和净资产收益率。解答：（1）利润总额=营业收入-营业成本-管理销售费用-财务费用两边同时除以营业收入，得： 万万万万万 万680%462510%25.7营业收入=136000（元）营业成本=营业收入(1- 毛利率 )=136000(1-25%)=102000(元)销售费用=1360004%=5440(元)管理费用=1360006%=8160(元)利润总额=136000-102000-5440-8160-6800=13600(元)所得税=1360025%=3400(元)净利润=13600-3400=1

38、3600(1-25%)=10200(元)利润表（2007 年） 单位：元项目 金额营业收入 136000营业成本 102000销售费用 5440管理费用 8160财务费用 6800利润总额 13600所得税 3400净利润 10200 万万万 25041期末存货=255002-20000=31000（元） 万万万18流动负债=31000（元）万3102负债=90000(元)5.260万万万长期负债=90000-31000=59000(元) 流动资产=62000(元)2310万万应收账款=62000-31000-10000=21000（元）固定资产净值=150000-92000=88000(元)

39、资产负债表2007 年 12 月 31 日 单位：元资产 金额 负债及所有者权益 金额现金 10000 流动负债 31000应收账款 21000 长期负债 59000存货 31000 负债合计 90000流动资产合计 62000固定资产净值 88000 所有者权益 60000资产总额 150000 负债及所有者权益总额 150000（2）总资产报酬率= %6.130156830净资产收益率= 762七、案例分析1.乙公司近三年的主要财务数据和财务比率如下:项目 2003 年 2004 年 2005 年销售收入 (万元) 4000 4300 3800资产 (万元) 1430 1560 1695普

40、通股 (万元) 100 100 100留存收益 (万元) 500 550 550所有者权益合计 (万元) 600 650 650流动比率 1.19 1.25 1.20平均收现期 (天) 18 22 2719存货周转率 (次) 8 7.5 5.5产权比率 1.38 1.40 1.61长期债务/所有者权益比 0.5 0.46 0.46销售毛利率 (%) 20 16.3 13.2销售净利率 (%) 7.5 4.7 2.6资产周转率 (次) 2.8 2.76 2.24总资产净利率 (%) 21 13 6假设该公司没有营业外收支和投资收益，所得税税率不变。要求：（1）分析说明该公司运用资产获利能力的变化

41、及其原因；（2）分析说明该公司资产、负债和所有者权益的变化及其原因；（3）如你是财务经理，新的一年应从哪些方面改善公司的财务状况和经营业绩。解答：（1）公司总资产净利率在平稳地下降，说明其运用资产获利能力在降低，其原因是资产周转率和销售净利率都在下降；资产周转率下降的原因是平均收现期延长和存货周转率下降；销售净利率下降的原因是销售毛利率在下降；尽管大力压缩期间费用，但仍未能改变这种趋势。（2）总资产在增加，主要原因是存货和应收账占用额增加；负债是筹资主要来源，其中主要是流动负债；所有者权益增加很小，大部分盈余都用于发放股利。（3）新的一年里，公司应该从扩大销售、降低存货、降低应收账款、增加留存

42、收益、降低进货成本等方面改善公司的财务状况和经营业绩。2.甲公司和乙公司均是从事办公自动化设备生产的股份有限公司。为了扩大生产和销售规模，整合研发资源和服务网点，提高市场占有率和经济效益，甲公司拟收购乙公司。为此，甲公司管理层责成财会部门对乙公司偿债能力、运营能力、盈利能力、发展能力和市场评价等方面进行研究，估算乙公司的市场价值，提出专项报告，作为收购决策的参考因素。 甲公司财会部门采用财务比率分析法对乙公司进行分析、相关资料如下： 资料一： 资产负债表（简表） 编制单位：乙公司 2007 年 12 月 31 日 单位：万元 项目 年初数 年末数货币资金 600 260短期投资 1200 30

43、0应收账款 1500 2380存货 4800 686020流动资产小计 8100 9800固定资产净值 11900 11000资产总计 20000 20800短期结款 4000 3800应付账款 2000 2325流动负债小计 6000 6125长期借款 8000 7427负债合计 14000 13552股东权益合计 6000 7248负债和股东权益总计 20000 20800乙公司 20073 年末股份总额为 3120 万股；乙公司股票市价在 2007 年 12 月 31 日为每股 16 元。 利润表（简表） 编制单位：乙公司 2007 年度 单位：万元资料二： 2007 年年末有关行业平均

44、值：流动比率 2.3，速动比率 1.5，资产负债率0.5，市盈率 30，股利收益率 6%，市净率 5.8。 2007 年度有关行业平均值：利息倍数 3.8，应收账款周转率 6 次，应收账款周转天数60 天，存货周转率 3 次，存货周转天数 120 天，总资产周转率 1.5 次，主营业务报酬率 35%，总资产报酬率 15%，净资产报酬率 22%，总资产增长率 3.8%，净资产增长率 21%。 项目 金额主营业务收入 17460减：主营业务成本 9328主营业务税金及附加 852主营业务利润 7280加：其他业务利润 152减：营业费用 1500管理费用 3000财务费用(全部为利息支出) 932

45、营业利润 2000减：营业外净支出 136利润总额 1864减：所得税 616净利润 124821要求： （1）利用以上资料，计算乙公司有关比率并填入下表中（如有小数，保留到小数点后两位）；（2）分析乙公司的偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力以及市场评价情况； （3）分别根据 2007 年 12 月 31 日乙公司和行业平均市盈率，估算乙公司的市场价值。解答：（1）乙公司相关比率项目2007 年初 2007 年末 2007 年度一、偿债能力指标流动比率 1.35 1.6速动比率 0.55 0.48资产负债率 70% 65.15%已获利息倍数 3二、营运能力指标应收账款周转率 9应收账款周转

46、天数 40 天存货周转率 1.6存货周转天数 225 天总资产周转率 0.8559三、盈利能力指标主营业务报酬率 41.69%总资产报酬率 13.71%净资产报酬率 18.84%四、发展能力指标总资产增长率 4%净资产增长率 20.8%五、市场评价市盈率 40市净率 6.89 (2)偿债能力分析 乙公司的流动比率、速动比率和利息倍数均低于行业平均值，前两项指标均已低于公认的财务安全线，资产负债率高于行业平均值，表明乙公司偿债能力较弱。 营运能力分析 乙公司应收账款周转率高于行业平均值(或乙公司应收账款周转天数短于行业平均值)，表明乙公司应收账款周转较快。 乙公司的存货周转率远低于行业平均值(或

47、存货周转天数长于行业平均天数)，表明乙公司存货周转速度较慢。 盈利能力分析22乙公司的主营业务报酬率高于行业平均值，表明乙公司在销售环节的盈利能力较强。 乙公司的总资产报酬率和净资产报酬率却低于行业平均值，表明乙公司总资产的盈利能力和净资产盈利能力较弱。 发展能力分析 乙公司的总资产增长率高于和净资产增长率大致等于行业平均值，表明乙公司具备行业平均的发展能力。 市场评价分析 乙公司的股利收益率低于行业平均水平，市盈率高于行业平均水平，表明该公司投资价值相对较低。(3)按照乙公司 2007 年末的市盈率估算：乙公司的市场价值=1248 40=49920 (万元)。 按照比较正常的行业平均市盈率估算：乙公司的市场价值=124830