1、1第 4 章 财务分析一、单项选择题1、某公司当前的已获利息倍数为 5，则财务杠杆系数为（ ）A、1.25 B、1.5 C、2.5 D、0.2 2、某企业 2006 年流动资产平均余额为 100 万元，流动资产周转次数为 7 次。若企业 2006年销售利润为 210 万元，则 2006 年销售利润率为（ ）A、15% B、30% C、 40% D、50% 3、在财务分析中（ ）最关心企业资本保值增值状况盈利能力。A、企业经营决策者 B、企业所有者 C、企业债权人 D、政府经济管理机构 4、如果企业的全部资产由流动资产和固定资产构成，流动资产周转率为 5，固定资产周转率为 2 总资产周转率为（
2、） 。A、1.43 B、1 C、2.5 D、5 5、某企业计划 2007 年销售成本为 2000 万元，销售毛利率为 20%，流动资产平均占用额为 1000 万元，该企业 2007 年流动资金周转天数（ ）天。A、100 B、122 C、114 D、144 6、下列公式中正确的是（ ） 。A、权益乘数=1产权比率 B、权益乘数=1/（1产权比率） C、权益乘数= （1产权比率）/ 产权比率 D、产权比率权益乘数=1 7、某企业流动资产共 1000 万元，其中短期投资 100 万元，预付账款 50 万元，应收账款50 万元，存货 100 万元，流动负债 500 万元。该企业的速动比率为（ ） 。
3、A、2 B、1.9 C、1.8 D、1.7 8、下列指标中，可用于衡量企业短期偿债能力的是（ ） 。A、产权比率 B、流动比率 C、资产周转率 D、已获利息倍数 9、流动比率小于 1 时，赊购原材料若干，将会( )。A、降低流动比率 B、增大流动比率 C、流动资产和流动负债同时增加且增加数相同，流动比率不受影响 D、无法确定 10、杜邦分析法主要的用途是( )。A、财务综合分析 B、企业盈利能力分析 C、企业资产管理能力分析 D、企业偿债能力分析 11、下列指标中反映企业的营运能力的指标是( )。A、资产负债率 B、存货周转率 C、已获利息倍数 D、产权比率 12、下列关于市盈率的说法，正确的
4、是（ ） 。A、市盈率越高，表明市场对公司的未来越看好 B、在每股收益确定的情况下，市价越高，市盈率越高，投资风险越小 C、市盈率指标可用于不同行业公司间的比较 D、在市价确定的情况下，每股收益越低，市盈率越高，投资风险小 13、权益净利率是杜邦分析体系中是综合性最强、最具有代表性的指标，通过对系统的分析可知，提高权益净利率的途径不包括（ ） 。2A、加强销售管理，提高销售净利率 B、强加资产管理，提高其利用率和周转率 C、加强负债管理，降低资产负债率 D、加强负债管理，提高产权比率 14、下列各项中，不影响流动比率的业务是（ ） 。A、用现金购买短期债券 B、现金购买债券 C、用存货进行对外
5、长期投资 D、从银行取得长期借款 15、某公司 2006 年部分年末数据为：流动负债 60 万元，速动比率为 2.5，流动比率 3.0，销售成本为 50 万元。若企业无预付账款、待摊费用和待处理财产损失等项目，则存货周转次数为（ ） 。A、1.2 次 B、1.67 次 C、2.4 次 D、3 次 二、多项选择题1、资产负债率，以下说法中正确的是（ ）A、从债权人角度看，负债比率越小越好 B、从债权人角度看，负债比率越大越好 C、从股东角度看，负债比率越高越好 D、从股东角度看，当全部资本利润率高于债务利息率时，负债比率越高越好 2、一个企业如果流动比率过高，意味着存在以下几种可能（ ） 。A、
6、应收账款周转缓慢 B、存在存货积压 C、存在闲置现金 D、偿债能力很差 3、通过杜邦分析体系可以看出， （ ）能够提高净资产收益率。A、降低资产负债率 B、提高销售利润 C、提高总资产周转率 D、提高权益乘数 4、若其他条件不变，下列业务中，可能会引起流动资产周转率指标上升的经济业务有（ ） 。A、借入短期借款 B、销售商品取得收入 C、用银行存款购入固定资产 D、用银行存款支付当月电话费 5、下列经济业务会影响到产权比率的是（ ） 。A、接受所有者投资 B、建造固定资产 C、可转换债券转换为普通股 D、偿还银行借款 6、与速动比率的可信性密切相关的因素有（ ） 。A、速动资产 B、存货 C、
7、应收账款的变现速度 D、现金 7、应收账款周转率提高意味着（ ） 。A、变现能力增强 B、收账费用减少 C、坏账损失降低 D、销售成本降低 8、如果企业的已获利息倍数小于 1，下列表述不正确的是（ ） 。A、短期偿债能力较低 B、包括利息支出和所得税的正常业务经营利润小于利息支出 C、利润总额小于 0 D、息税前利润小于 0 9、下列各项说法正确的有（ ） 。A、市盈率可以用来估计股票的投资报酬和风险 B、股票获利率主要应用于上市公司的少数股权 C、股利保障倍数可以看出净利润减少到什么程度，公司仍能按目前水平支付股利 D、每股净资产反映净资产的产出能力 310、下列对市盈率的理解正确的有（ ）
8、 。A、市盈率越高，表明市场对公司的未来越看好 B、市价确定时，每股收益越高，投资风险越小，市盈率越高 C、每股收益确定时，市价越高，风险越大，市盈率越高 D、观察市盈率的长期趋势无关紧要 11、企业长期偿债能力指标包括（ ） 。A、资产负债率 B、产权比率 C、或有负债比率 D、带息负债比率 12、以下等式正确的是( )。A、资产净利率=销售净利率资产周转率 B、净资产收益率= 销售净利率权益乘数 C、速动比率=(流动资产存货待处理流动资产损失)流动负债 D、权益乘数=1(1资产负债率) 13、下列表述不正确的有（ ） 。A、如果流动比率小于 2，则说明企业的偿债能力较差 B、营运资金越多，
9、企业的偿债能力就越强 C、速动比率比流动比率更能反映企业的短期偿债能力 D、流动比率越大越好 14、以下经济业务不能提高已获利息倍数的有（ ） 。A、所得税税率降低 B、宣布并支付现金股利 C、贷款购买厂房 D、成本下降增加利润 三、判断题1、在用时点数计算的情况下，如果产权比率等于 1，则权益乘数为 2。 （ ）2、一般而言，利息保障倍数越大，企业可以偿还长期债务的可能性也越大。 （ ）3、存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度也就越快。 （ ）4、现金流动负债比率的提高不仅增加资产的流动性，也使机会成本增加。 （ ）5、权益乘数的高低取决于企业的资
10、金结构，负债比率越高，权益乘数越低，财务风险越大。（ ）6、应收账款周转率反映企业应收账款的周转速度，应收账款周转率越大，对企业越有利。（ ）7、每股收益越高，意味着股东可以从公司分得越高的股利。 （ ）8、通常情况下，股票市盈率越高，表示投资者对公司的未来越看好。 （ ）9、应收账款周转率计算公式中应收账款金额是指期初、期末平均应收账款余额，不包括应收票据等项目。 （ ）10、计算已获利息倍数指标，其中的“利息支出”既包括当期计入财务费用中的利息费用，也包括计入固定资产成本的资本化利息。 （ ）四、计算分析题1、某企业 2006 年末有关资料如下表： 4另外已知流动资产占资产总额的 30%，
11、利息支出 1000，该公司普通股股数年初为5000 股，在 6 月增发普通股 1000 股，9 月股回购 500 股。属于优先股股东的利润为1000。要求计算下列指标：（1）应收账款周转率；（2）总资产报酬率（资产总额按期末数计算，不考虑所得税） ；（3）基本每股收益（加权平均法计算的每股收益） 。2、A 公司杜邦图如下： 要求：（1）计算填写（1）至（13）项；（2）写出杜邦关系式及其计算结果。3、某商业企业 2006 年度赊销收入净额为 1800 万元，销售成本为 1500 万元；年初、年末应收账款余额分别为 200 万元和 400 万元；年初、年末存货余额分别为 200 万元和 600
12、万元；年末速动比率为 1.2，年末现金比率为 0.7。假定该企业流动资产由速动资产和存货组成，速动资产由应收账款和现金类资产组成，一年按 360 天计算。 要求：(1)计算 2006 年应收账款周转天数；(2)计算 2006 年存货周转天数；(3)计算 2006 年年末流动负债余额和速动资产余额；(4)计算 2006 年年末流动比率。54、A 股份有限公司 2005 年实现息税前利润 500 万元，2005 年末所有者权益总额为 1200万元。该公司 2006 年度资本结构与去年相同，资本总额 1000 万元，其中，债务 300 万元（年利率 10%） ；普通股 700 万元（每股价格 10
13、元） 。息税前利润比去年增长 30%，预计按税后利润的 20%发放现金股利。 2006 年不增发新股，所有者权益变动均源自留存收益的变动。A 公司市盈率为 12，所得税率 33%。要求根据以上资料：（1）计算 A 公司财务杠杆系数；（2）计算 A 公司预期每股收益和每股市价；（3）计算 A 公司股票获利率、股利保障倍数、 2006 年末留存收益和所有者权益总额；（4）计算 A 公司每股净资产和市净率。5、已知 A 公司有关资料如下： A 公司资产负债表 2006 年 12 月 31 日 单位：万元 同时，该公司 2005 年度营业净利率为 16%，总资产周转率为 0.5 次（年末总资产） ，权
14、益乘数为 2.5（年末数） ，净资产收益率为 20%（年末净资产） ，2006 年度主营业务收入净额为 420 万元，净利润为 63 万元，经营现金净流量为 94.5 万元。要求根据上述资料：（1）计算 2006 年年末的流动比率、速动比率、资产负债率和权益乘数；（2）计算 2006 年总资产周转率、营业净利率和净资产收益率(资产、净资产均按期末数计算)；（3）计算 2006 年产权比率、资本保值增值率、盈余现金保障倍数、资产现金回收率；（4）如果所有者权益中 2005 年末实收资本和资本公积分别为 100 万元和 10 万元，2006年末的实收资本和资本公积分别为 120 万元和 15 万元
15、，计算 2006 年的资本收益率。第 4 章 财务分析参考答案一、单项选择题1、正确答案：A解析：已获利息倍数= =5，则息税前利润=5利息，财务杠杆= =1.2562、正确答案：B解析：设销售收入为 x，x100=7，得出 x=700（万元） ，210700=30%3、正确答案：B解析：企业资本保值增值状况和盈利能力与企业所有者的利益直接相关。4、正确答案：A解析：总资产周转率=1/（ 1/51/2）=1.43。5、正确答案：D解析：销售收入=2000/(1 20%)=2500(万元)，周转次数 =2500/1000=2.5（次） ，周转天数=360/2.5=144 （天） 。6、正确答案：
16、A解析：产权比率=负债/所有者权益，权益乘数 =资产/ 所有者权益 =（负债所有者权益）/所有者权益=1负债/所有者权益，所以权益乘数 =1产权比率。7、正确答案：D解析：速动比率=（1000-50-100）/500=1.78、正确答案：B解析：流动比率是流动资产除以流动负债的比率，是衡量短期偿债能力的指标。9、正确答案：B解析：在分子分母不同时，分子分母增加相同的金额，分数值向 1 靠拢。10、正确答案：A解析：杜邦分析法是一种综合财务分析法，而不是一种专门分析方法。11、正确答案：B解析：ACD 都是反映长期偿债能力的指标。12、正确答案：A解析：市盈率越高，表明投资者愿意为企业的每元净利
17、润支付越高的价格，说明市场对公司的未来越看好。然而，对投资者而言，支付较高的价格总是存在较大的风险。13、正确答案：C解析：降低资产负债率，会使权益乘数降低，而权益净利率=销售净利率资产周转率权益乘数，从而会使权益净利率下降。14、正确答案：A解析：本题的考核点是流动比率的影响因素。现金购买债券、用存货进行对外长期投资会导致流动资产减少，流动比率降低；从银行取得长期借款会导致流动资产增加，流动比率提高；用现金购买短期债券，流动资产不变，流动比率也不变。15、正确答案：B解析：流动比率速动比率 0.5，所以存货/603.02.50.5 ，存货600.530 万元；存货周转次数50/30 1.67
18、 次。二、多项选择题1、正确答案：AD解析：资产负债率反映债权人所提供的资本占全部资本的比例，从债权人的立场看，他们最关心的是贷给企业的款项的安全程度，也就是能否按期收回本金和利息；从股东的角度看，由于企业通过举债筹措的资金与股东提供的资金经营中发挥同样的作用，所以，股7东所关心的是全部资金利润率是否超过借入款项的利率，即借入资金的代价。2、正确答案：ABC解析：一般来说，流动比率高，表明企业短期偿债能力强。3、正确答案：BCD解析：净资产收益率=销售净利率资产周转率权益乘数，提高总资产周转率、提高销售利润率、提高权益乘数都可以提高净资产收益率，而降低负债率会导致权益乘数下降。4、正确答案：B
19、CD解析：选项 C 和 D 的结果使流动资产减少，能够引起流动资产周转率指标上升；选项B 在流动资产周转率小于 1 的情况下，也会引起该指标的上升；借入短期借款会使流动资产增加，引起该指标下降。5、正确答案：ACD解析：产权比率=负债总额/所有者权益，建造固定资产不会引起负债和所有者权益的变化。6、正确答案：BC解析：速动资产=流动资产存货待摊费用待处理财产损失。尽管速动资产中不包括存货，但如果存货的变现性很强，即使计算出来的速动比率较低，企业也可能具有较强的短期偿债能力，故选项 B 正确；速动资产中包括应收账款，故速动比率的可信性受到应收账款的影响，也就是说，即使速动比率较高，如果应收账款的
20、变现性较差，也会影响短期偿债能力，故选项 C 正确。7、正确答案：ABC解析：应收账款周转率的提高与销售成本的高低没有直接联系。8、正确答案：ACD解析：已获利息倍数是长期偿债能力指标，所以不正确，在已获利息倍数小于 1 的情况下，利润总额和息税前利润不一定小于 0，因为计算“已获利息倍数”时使用的“财务费用” ，是企业实际支付的财务费用，而利润表里的“财务费用”是扣除了“利息收入”后的财务费用，一般说来，计算“已获利息倍数”时使用的“财务费用”大于利润表里的“财务费用” ，所以 C、D 不正确。9、正确答案：AC解析：股票获利率是指每股股利与股票市价的比率，反映股利和股价的关系。只有股票持有
21、人认为股价上升，才会接受较低的股票获利率。如果预期股价不能上升，股票获利率就成了衡量股票投资价值的主要依据。股票获利率主要应用于非上市公司的少数股权。则排除选项 B，每股净资产反映发行在外的每股普通股所代表的净资产成本即账面权益。在投资分析时，只能有限地使用该指标，因其是用历史成本计算的，既不反映净资产的变现价值，也不反映净资产的产出能力。故排除选项 D。10、正确答案：AC解析：市盈率等于普通股每股市价除以普通股每股收益。市价确定时，每股收益越高，市盈率越低，投资风险越小，则排除选项 B。市盈率高低受净利润的影响，而净利润受选择的会计政策的影响，从而使得公司比较受限制。市盈率高低受市价的影响
22、，市价变动的影响因素很多，包括投机炒作等，因此观察市盈率的长期趋势很重要，则排除选项 D。11、正确答案：ABCD解析：这些都是长期偿债能力指标，注意 CD 是新增加的内容12、正确答案：ACD解析：净资产收益率=资产净利率权益乘数。813、正确答案：ABD解析：流动比率是流动资产和流动负债的比率，从短期偿债能力角度看，流动比率越大越好；从提高企业自有资金利用效率角度看，适度负债有利于降低资本成本。因而，从企业理财角度来说，并非流动比率越大越好。对于企业自身而言，营运资金越多，企业的短期偿债能力就越强；对于企业之间的比较，由于企业规模大小的不同，营运资金的多少不能说明企业的偿债能力；另外，营运
23、资金的多少只能够反映偿还短期债务的能力，不一定能够反映偿还长期债务的能力。生产企业合理的流动比率以不低于 2 为宜，但不同行业的企业流动比率会存在差别。如存货少、应收账款少的企业，流动比率小于 2 时并不一定表明短期偿债能力差。另外，在生产企业，流动比率小于 2，也只能说明企业的短期偿债能力较差，而不能说明长期偿债能力。本题的考点是流动比率，与其相关的偿债能力应该是短期偿债能力，而备选答案中模糊了短期偿债能力与长期偿债能力，必须引起注意。14、正确答案：ABC解析：已获利息倍数=息税前利润/利息支出，选项 B 显然不影响该指标值。 C 选项增加利息支出，结果降低已获利息倍数。由于计算该指标所用
24、的是息税前利润，故所得税税率的高低也不影响该指标的计算，选项 A 也不影响该指标值解析：市盈率是获利能力指标三、判断题1、正确答案：解析：权益乘数=资产/权益 =（负债权益）/ 权益= 产权比率1。2、正确答案：解析：利息保障倍数指标不仅能反映企业获利能力的大小，而且反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度，是衡量企业长期偿债能力的重要指标。3、正确答案：解析：存货周转速度越快，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度也就越快。4、正确答案：解析：现金是盈利性最差的资产，过多持有会增加现金的机会成本。5、正确答案：解析：权益乘数=1（1资产负债率） ，公式表明负债比率越高，则权益乘数越大，企业
25、的财务风险也越大。6、正确答案：解析：必须注意，应收账款周转速度越快，应收账款越少，表明企业可能采用了比较严格的应收账款管理政策，但应收账款政策越严，越会影响企业的销售，并不一定是有利的。7、正确答案：解析：每股收益高，说明盈利能力大，但每股收益高并不意味着股东分红多，股东所得股利的多少更多取决于股利支付率。8、正确答案：解析：一般情况下，股票市盈率越高，表示投资者对公司的未来越看好。9、正确答案：解析：公式中的应收账款包括会计核算中的“应收账款”和“应收票据”等全部赊销账款在内。10、正确答案：9解析：本题的主要考核点是已获利息倍数的计算。已获利息倍数指标，其中的“利息支出”既包括当期计入财
26、务费用，也包括计入固定资产成本的资本化利息四、计算分析题1、正确答案：(1) 应收账款周转率=26000/（8000+2000+12000+4000） /2=2(2) 由于：存货周转率= 销售成本 存货平均余额因此有：4=26000(140%)/（6000+期末存货余额）/2期末存货余额=1800由于：流动比率=流动资产/流动负债速动比率=速动资产/流动负债因此有：2.5=期末流动资产/期末流动负债2=（期末流动资产-1800）/期末流动负债解得：期末流动资产=9000资产总额=9000/30%=30000（元）资产净利率=（2600020%+1000）/30000=20.67%(3) 净利润
27、=2600020%=5200(元)加权普通股股数=5000+10006/12-5003/12=5375基本每股收益=（5200-1000）/5375=0.782、正确答案：解析：（一）（13）=24641805046110=2850（7）=300028505064=136（8）=（9）=3000（10）=（12）=700 1300=2000（11）=300760=1060（6）= =0.53（3）= =2.128（4）= =4.53%（5）= =1.5(次)（2）=4.53%1.5=6.8%（1）=6.8%2.128=14.47%（二）总资产净利率=营业净利润总资产周转率=4.53%1.5=6
28、.8%权益净利率=总资产净利率权益乘数=6.8%2.128=14.47%权益净利率=营业净利率总资产周转率权益乘数=4.53%1.52.128=14.47%103、正确答案：（1）2006 年应收账款周转次数=1800/（200400）2=6（次）2006 年应收账款周转天数=360/6=60（天）（2）2006 年存货周转次数=1500/（200600）2=3.75( 次)2006 年存货周转天数=360/3.75=96(天)（3）年末速动资产/年末流动负债 =1.2 (年末速动资产400)/年末流动负债 =0.7解得：年末流动负债=800（万元）年末速动资产=960（万元）（4）2006
29、年年末流动比率=（960600）/800=1.954、正确答案：(1)A 公司财务杠杆系数 =500（50030010%）=1.06(2)本年税后利润500(1 30%)30010%(1 33%)=415.4(万元)每股收益=415.470=5.93(元/股)每股市价=5.9312=71.16(元)(3)每股股利=415.420%70=1.19(元/ 股)股票获利率=1.1971.16=1.67%股利保障倍数=5.931.19=4.98(倍)本年度留存收益=415.4(120%)=332.32(万元)所有者权益总额=1200332.32=1532.32(万元)(4)每股净资产=1532.32
30、70=21.89(元/股)市净率=71.1621.89=3.25(倍)5、正确答案：（1）流动比率流动资产/流动负债 100315/150 100210速动比率速动资产/流动负债 100（4590）/15010090资产负债率负债总额/资产总额 100350/700 10050权益乘数1/（1资产负债率） 1/（150）2 （2）总资产周转率主营业务收入净额/年末资产总额420/700 0.6 主营业务净利率净利润/主营业务收入净额 10063/42010015净资产收益率净利润/年末净资产 10063/350 10018（3）产权比率负债总额/所有者权益总额 100350/350100100资本保值增值率扣除客观因素后年末所有者权益总额/年初所有者权益总额100350/280100125盈余现金保障倍数经营现金净流量/净利润94.5/63 1.5 （倍）资产现金回收率=经营现金净流量/平均资产总额=94.5/ （700+700）/2=13.5%（4）平均资本=（100+10+120+15）/2=122.5资本收益率=净利润/平均资本 =63/122.5=51.43%
