1、1,第二章 财务管理的价值观念,P811.V01500PVIFA8，8（1+8%）9310（元） V0 9000 所以应当购买。2. (1)A=5000/PVIFA16%，81151（万元） (2)PVIFA16%,n=5000/1500=3.333 PVIFA16%,5=3.274 PVIFA16%,6=3.685 n=5+(3.333-3.274)/(3.685-3.274)*(6-5)=5.14（年）,2,P81 3. 4. KA17%， KB14%， KC10.4%， KD23%， 5.（1）8%； （2）17%；（3）Ki=11.4%,所以不应当投资（4）0.9 6. 1000*PV
2、IFA15，5+1000*PVIF15%，5899.24（元）,3,第三章 财务分析,P132 1.2005年初流动比率1.8,速动比率1.15,资产负债率0.66,2005年末流动比率1.67,速动比率1.13,资产负债率0.73.该公司的偿债能力无论是从横向来看，低于同行业平均水平，从纵向来看，偿债能力也变弱了。所以该公司应当采取适当措施提高偿债能力。2.2005年应收帐款周转率13.82次，存货周转率10.94次，总资产周转率3.47次。该公司的总体营运能力比同行业平均水平占优，但应收帐款周转率低于同行业平均水平，公司应注意应收帐款的催收。3.2005年的资产净利率31.4%，销售净利率
3、9.05%，净资产收益率104.9%，三个获利指标都高于行业平均水平，但主要原因是该企业所享受的税收优惠政策，如果按正常税率，该企业的获利能力并没有优势。4.主要问题：偿债能力较弱，且有更弱的趋势。获利能力也应当提高,4,第四章 长期筹资概论,P1631.2006年度资本需要额(8000-400)*(1+10%)*(1-5%)=7942万元2.(1)公司留用利润额150000*(1+5%)*8%*(1-33%)*50%=4221(万元)(2)公司资产增加额150000*5%*18%+4221+495620(万元),5,第五章 长期筹资方式,P208 1.（1）实际可用的借款额 100*(1-1
4、5%)=85（万元）（2）实际负担的年利率 100*5%855.88%2.（1）1043.74元；（2）1000元；（3）959元,6,3.（1）每年末应支付的租金20000PVIFA10%，46309.15（元）（2）租金摊销计划表,7,第六章 长期筹资决策,P2611.DOL1.4；DFL1.09；DCL1.532.甲筹资方案综合资本成本率为11.56%；乙筹资方案综合资本成本率为12.09%，应选择甲筹资方案3. I14000*10%+2000*12%640万元 N1240万股,8,I24000*10%400万元 N2240+80320万股（1）EBIT01360（万元） EPS01.8
5、（元股） （2）发行债券方案的EPS13.4元，增发新股方案的EPS23元，所以应选择发行债券方案,9,P262 4.不同债券规模下的公司价值测算表,当发行债券3000万元时，公司价值最大，所以最佳资本结构为负债3000万元。,10,第八章 内部长期投资,P3331.（1）应选择项目A （2）NPVA-387元，NPVB56.2元，应采纳项目B2.对于项目A： 对于项目B： r=40%,NPV=120 r=35%,NPV=15 r=50%,NPV=-74 r=40%,NPV=-87 IRR=46.19% IRR=35.74%,11,P334 3.NPVS=76.2元，NPVL93.98元，L项
6、目优于S项目。IRRS22.15%，IRRL20%4.NPV109.1千元 该项目可行,12,第九章 对外长期投资,P3881.（1）P1053.84元 ，可购买（2）1040=1000*8%*PVIFAi,3+1000*PVIFi,3i=6%, P=1053.84i=7%, P=1025.92,13,2.(1)K=18% (2),股票价值低于目前市价，所以不应当购买(3) 试算：i=17%,V=14.40,14,3.（1） （2）A公司债券的投资收益率试算i=7%,V=1041, R=7% B公司债券的投资收益率,15,C公司债券投资收益率A公司债券投资收益率最高且超过了东方公司要求的投资必
7、要报酬率，所以应购买A公司债券。,16,第十一章 流动资产,P4491.20002.400 一次采购400,全年总成本14400 一次采购600,全年总成本14360所以应当每批订600件,17,第一章 多项选择题1、我国财务管理的最优目标是（ CD ）。 A、总产值最大化 B、利润最大化 C、股东财富最大化 D、企业价值最大化2、企业的财务活动包括（ ABCD ）。 A、企业筹资引起的财务活动 B、企业投资引起的财务活动 C、企业经营引起的财务活动 D、企业分配引起的财务活动 E、企业管理引起的财务活动3、企业的财务关系包括（ ABCDE ）。 A、企业同其所有者之间的财务关系 B、企业同其
8、债权人之间的财务关系 C、企业同被投资单位的财务关系 D、企业同其债务人的财务关系 E、企业与税务机关之间的财务关系,18,财务管理总体目标是企业全部财务活动需要实现的最终目标，它是企业开展一切财务活动的基础和归宿。（ ）,19,第二章 选择：1企业年初借得50000元贷款，10年期，年利率12，每年末等额偿还。已知年金现值系数PVIFA（12，10）5.6502，则每年应付金额为（ A ）。 A.8849 B5000 C6000 D282512在普通年金终值系数的基础上，期数加一、系数减一所得的结果，在数值上等于（ D ）。 A普通年金现值系数 B预付年金现值系数 C普通年金终值系数 D预付
9、年金终值系数3下列各项年金中，只有现值没有终值的年金是（ C ）。 A普通年金 B延期年金 C永续年金 D先付年金4如果两个投资项目预期收益的标准离差相同，而期望值不同，则这两个项目（ C ）。 A预期收益相同 B标准离差率相同 C预期收益不同 D未来风险报酬相同,20,5企业拟进行一项存在一定风险的投资项目，有甲、乙两个方案可供选择。已知甲方案净现值的期望值为1000万元，标准离差为300万元；乙方案净现值的期望值为1200万元，标准离差为330万元。则下列结论中正确的是（ B ）。 A甲方案优于乙方案 B甲方案的风险大于乙方案 C甲方案的风险小于乙方案 D无法评价甲乙方案的风险大小6企业拟
10、建立一项基金，每年初投入100000元，若利率为10%，五年后该项基金本利和将为（ A ）元。 A671600B564100 C871600D6105007有一项年金，前3年无流入，后5年每年年初流入500万元，假设年利率为10%，其现值为（ B ）。 A1994.59 B1565.68 C1813.48 D1423.218假设以10%的年利率借得30000元，投资于某个寿命为10年的项目，为使该投资项目成为有利的项目，每年至少应收回的现金数额为（ D ）。 A6000 B3000 C5374 D4882,21,9假设企业按12的年利率取得贷款 200 000元，要求在 5年内每年末等额偿还，
11、每年的偿付额应为（ C ）元。 A40000 B52000 C55482 D6400010如果年初存入银行1000元，假设银行按每年10%的复利计息，每年末取出200元，则最后一次能够足额 提款的时间是（ C ）。 A5年末 B8年末 C7年末 D9年末11某人退休时有现金10万元，拟选择一项回报比较稳定的投资，希望每个季度能收入2000元补贴生活。那么，该项投资的实际报酬率应为（ C ）。 A2% B8% C8.24% D10.04%,22,第三章 财务分析3.在下列财务分析主体中，必须对企业营运能力、偿债能力、盈利能力及发展能力的全部信息予以详尽了解和掌握的是（ C）。 A.短期投资者B.
12、企业债权人C.企业经营者D.税务机关 4.在下列各项指标中，能够从动态角度反映企业偿债能力的是（A）。 A.现金流动负债比率B.资产负债率C.流动比率D.速动比率 5.在下列关于资产负债率、权益乘数和产权比率之间关系的表达式中，正确的是（C）。 A.资产负债率+权益乘数产权比率 B.资产负债率-权益乘数产权比率 C.资产负债率权益乘数产权比率 D.资产负债率权益乘数产权比率,23,7.在下列各项中，计算结果等于股利支付率的是（B）。 A.每股收益除以每股股利B.每股股利除以每股收益 C.每股股利除以每股市价D.每股收益除以每股市价 8.下列各项中，不属于速动资产的是（B）A.应收账款B.预付账
13、款C.应收票据D.货币资金9、下列指标中属于反映公司偿债能力的指标有（ AB ）。A、流动比率B、资产负债率C、存货周转率D、资产报酬率,24,第四章 单项选择题,1、采用销售百分率法预测资金需要量时，下列项目中被视为不随销售收入的变动而变动的是（ ）。A、现金 B、应付账款C、存货 D、公司债券答案D解析A、B、C选项随销售收入的变动而变动，只有D选项不随销售收入的变动而变动。2、在财务管理中，将资金划分为变动资金与不变资金两部分，并据以预测企业未来资金需要量的方法称为（ ）。A、定性预测法 B、比率预测法C、资金习性预测法 D、成本习性预测法答案C解析资金习性预测法是将资金划分为变动资金与
14、不变资金两部分，并据以预测企业未来资金需要量的方法,25,多项选择题,1.在下列各项中，属于企业筹资动机的有（ABD）。 A.设立企业B.企业扩张C.企业收缩D.偿还债务,2.在下列各项中，能够影响特定投资组合系数的有（AB）。 A.该组合中所有单项资产在组合中所占比重 B.该组合中所有单项资产各自的系数 C.市场投资组合的无风险收益率 D.该组合的无风险收益率,26,判断题,1、企业按照销售百分率法预测出来的资金需要量，是企业在未来一定时期资金量的增量。（X ）2、筹资渠道是指筹集资本的来源，筹资方式是取得资本的具体形式，二者之间没有联系。（ X ） 3、财务杠杆系数反映着财务杠杆的作用程度
15、，财务杠杆系数越大，财务杠杆利益就越高，财务杠杆风险就越小。（ X ）4、如果两个项目的期望收益率相同，但标准离差不相同，则标准离差大的项目风险也大。（）,27,5、综合资本成本率是由个别资本成本率和各种长期资本比例两个因素决定的，在资本结构一定的情况下，综合资本成本率的高低则由个别资本成本率决定；在个别资本成本率一定的情况下，综合资本成本率的高低则由各种长期资本的结构决定。（ ）6、营业杠杆系数反映着营业杠杆的作用程度，营业杠杆系数越大，营业杠杆风险就越高，营业杠杆利益就越小。（ X ）7、企业的调整性筹资动机是指企业因调整现有资本规模的需要而产生的筹资动机。（ X ）,28,单项选择题,1
16、、在下列各项中，不属于商业信用融资内容的是（C ）。 A、赊购商品B、预收货款C、办理应收票据贴现D、用商业汇票购货2、相对于负债融资方式而言，采用吸收直接投资方式筹措资金的优点是（ C）。A、有利于降低资金成本B、有利于集中企业控制权C、有利于降低财务风险D、有利于发挥财务杠杆作用,29,3、相对于发行股票而言，发行公司债券筹资的优点为（ D）。A、筹资风险小 B、限制条款少C、筹资额度大 D、资金成本低4、相对于发行债券和利用银行借款购买设备而言，通过融资租赁方式取得设备的主要缺点是（ C）。A、限制条款多 B、筹资速度慢C、资金成本高 D、财务风险大5、下列各项资金，可以利用商业信用方式
17、筹措的是（C）。A.国家财政资金B.银行信贷资金 C.其他企业资金D.企业自留资金,30,6、在下列各项中，能够引起企业自有资金增加的筹资方式是（ A）。A、吸收直接投资 B、发行公司债券C、利用商业信用 D、留存收益转增资本8.相对于普通股股东而言，优先股股东所拥有的优先权是（C）。 A.优先表决权B.优先购股权 C.优先分配股利权D.优先查账权,31,8、某企业按年利率4.5%向银行借款200万元，银行要求保留10%的补偿性余额，则该项借款的实际利率为（B ）。A、4.95% B、5%C、5.5% D、9.5%9、某公司拟发行面值为1000元，不计复利，5年后一次还本付息，票面利率为10的
18、债券。已知发行时资金市场的年利率为12，（P/F，10，5）0.6209，（P/F，12，5）0.5674。则该公司债券的发行价格为（A ）元。A、851.10 B、907.84C、931.35 D、993.4410、某企业按年率5.8%向银行借款1000万元，银行要求保留15%的补偿性余额，则这项借款的实际利率约为（C）。 A、5.8% B、6.4% C、6.8% D、7.3%,32,多项选择题,1、下列各项中，属于筹资决策必须考虑的因素有（ABCD）。A、取得资金的渠道 B、取得资金的方式C、取得资金的总规模 D、取得资金的成本与风险2、下列各项中，属于“吸收直接投资”与“发行普通股”筹资
19、方式所共有的缺点是（CD）。A、限制条件多 B、财务风险大C、控制权分散 D、资金成本高,33,3、相对权益资金的筹资方式而言，长期借款筹资的缺点主要有（AC）。A、财务风险较大 B、资金成本较高C、筹资数额有限 D、筹资速度较慢4、相对于普通股股东而言，优先股股东可以优先行使的权利有（CD ）。A、优先认股权 B、优先表决权C、优先分配股利权 D、优先分配剩余财产权5、吸收直接投资的优点包括（CD）。 A.有利于降低企业资金成本 B.有利于加强对企业的控制 C.有利于壮大企业经营实力 D.有利于降低企业财务风险,34,在下列财务杠杆的影响因素中，财务杠杆与之同方向变动的因素有（ ABC ）A
20、、资本规模 B、债权资本比例C、债务利率 D、息税前利润,35,第五章 （一）单项选择题,若某投资项目的建设期为零，则直接利用年金现值系数计算该项目内部收益率指标所要求的前提条件是（ A）。A.投产后净现金流量为普通年金形式 B.投产后净现金流量为递延年金形式 C.投产后各年的净现金流量不相等 D.在建设起点没有发生任何投资,36,在下列评价指标中，属于非折现正指标的是（B）。A、静态投资回收期B、投资利润率C、内部收益D、净现值,37,某企业拟进行一项固定资产投资项目决策，设定折现率为12，有四个方案可供选择。其中甲方案的项目计算期为10年，净现值为1000万元，（AP，12，10）0.17
21、7；乙方案的净现值率为15；丙方案的项目计算期为11年，其年等额净回收额为150万元；丁方案的内部收益率为10。最优的投资方案是（）。A、甲方案B、乙方案C、丙方案D、丁方案答案A解析乙方案净现值率为15，说明乙方案的净现值为负，因此乙方案经济上不可行。丁方案的内部收益率为10小于设定折现率12，因而丁方案经济上不可行。甲、丙方案计算期不同，因而只能求年等额净回收额才能比较方案的优劣，甲方案的年等额净回收额1000（AP，12，10）177万元。丙方案的年等额净回收额为150万元。甲方案的年等额净回收额大于丙方案的年等额净回收额，因此甲方案最优。,38,已知某投资项目按14%折现率计算的净现值
22、大于零，按16%折现率计算的净现值小于零，则该项目的内部收益率肯定（ ）。A、大于14%，小于16%B、小于14%C、等于15%D、大于16%答案A解析由插值法的基本原理可知。,39,下列各项中，不属于投资项目现金流出量内容的是（）。A、固定资产投资B、折旧与摊销 C、无形资产投资D、新增经营成本 答案B 解析折旧与摊销属于非付现成本，并不会引起现金流出企业，所以不属于投资项目现金流出量内容。,40,多项选择题如果某投资项目完全具备财务可行性，且其净现值指标大于零，则可以断定该项目的相关评价指标同时满足以下关系：（AC）。A获利指数大于1B净现值率大于等于零C内部收益率大于基准折现率 D包括建
23、设期的静态投资回收期大于项目计算期的一半,41,（三）判断题,.在项目投资决策中，净现金流量是指经营期内每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标。（X ）,42,3、资金成本是投资人对投入资金所要求的最低收益率，也可作为判断投资项目是否可行的取舍标准。（ ）答案解析在实务中，一般有以下几种方法确定项目的折现率：1）以投资项目的资金成本作为折现率；2）以投资的机会成本作为折现率；3）根据不同阶段采用不同的折现率。在计算项目建设期净现金流量现值时，以贷款的实际利率作为折现率；在计算项目经营期净现金流量时，以全社会资金平均收益率作为折现率；4）以行业平均资金收益率作为项目折现率。,4
24、3,4、在评价投资项目的财务可行性时，如果静态投资回收期或投资利润率的评价结论与净现值指标的评价结论发生矛盾，应当以净现值指标的结论为准。（ ）答案解析项目投资决策的评价指标包括主要指标、次要指标和辅助指标。净现值、内部收益率、净现值率和获利指数属于主要指标；静态投资回收期为次要指标；投资利润率为辅助指标。当静态投资回收期或投资报酬率的评价结论与净现值等主要指标的评价结论发生矛盾时，应当以主要指标的结论为准。5、在应用差额投资内部收益率法对固定资产更新改造投资项目进行决策时，如果差额内部收益率小于行业基准折现率或资金成本率，就不应当进行更新改造。答案 解析使用差额投资内部收益率法对固定资产更新
25、改造投资项目进行决策时，当差额投资内部收益率指标大于或等于基准折现率或设定的折现率时，应当进行更新改造；反之，不应当进行更新改造。6、如果一个投资项目的净现值小于0，但投资回收期较短，该项目仍具有一定的财务可行性。（ X ）,44,第六章 选择题,1.下列各项中，属于企业短期证券投资直接目的的是（）。A、获取财务杠杆利益B、降低企业经营风险C、扩大本企业的生产能力D、暂时存放闲置资金答案D解析暂存放闲置资金属于企业短期证券投资的直接目的。,45,2.下列各项中，不能通过证券组合分散的风险是（ ）。A、非系统性风险B、公司特别风险C、可分散风险D、市场风险答案D解析证券组合只能分散非系统性风险或
26、公司特别风险或可分散风险，而不能分散市场风险，即系统性风险或不可分散风险。,46,3.在证券投资中，通过随机选择足够数量的证券进行组合可以分散掉的风险是（ ）。A、所有风险B、市场风险C、系统性风险D、非系统性风险答案D解析解析同上题。,47,5.下列各项中，不能衡量证券投资收益水平的是（）。A、持有期收益率B、到期收益率 C、息票收益率 D、标准离差率 答案D 解析标准离差率衡量的是证券投资的风险。,48,6、低风险、低收益证券所占比重较小，高风险、高收益证券所占比重较高的投资组合属于（ ）。A、冒险型投资组合B、适中型投资组合C、保守型投资组合D、随机型投资组合答案A解析在冒险型投资组合中
27、，投资人认为只要投资组合做得好，就能击败市场或超越市场，取得远远高于平均水平的收益。因此，在这种组合中，低风险、低收益的证券所占比重较小，高风险、高收益证券所占比重较高。,49,如果A、B两只股票的收益率变化方向和变化幅度完全相同，则由其组成的投资组合（）。A.不能降低任何风险B.可以分散部分风险C.可以最大限度地抵消风险D.风险等于两只股票风险之和参考答案：A答案解析：如果A、B两只股票的收益率变化方向和变化幅度完全相同，则两只股票的相关系数为1，相关系数为1时投资组合不能降低任何风险，组合的风险等于两只股票风险的加权平均数。,50,基金发起人在设立基金时，规定了基金单位的发行总额，筹集到这
28、个总额后，基金即宣告成立，在一定时期内不再接受新投资，这种基金称为（）。A.契约型基金B.公司型基金C.封闭式基金 D.开放式基金 答案：C,51,多项选择 ,1.与股票投资相比，债券投资的优点有（ ）。A、本金安全性好B、投资收益率高C、购买力风险低D、收入稳定性强答案AD解析BC是股票投资的优点。,52,2.在下列各项中，属于证券投资风险的有（ ）。A、违约风险B、购买力风险C、流动性风险D、期限性风险答案ABCD解析证券投资风险主要包括违约风险、利息率风险、购买力风险、流动性风险、再投资风险和期限性风险。,53,在计算不超过一年期债券的持有期年均收益率时，应考虑的因素包括（）。A.利息收
29、入B.持有时间C.买入价D.卖出价参考答案：ABCD答案解析：不超过一年期债券的持有期年均收益率，即债券的短期持有期年均收益率，它等于债券持有期间的利息收入（卖出价买入价）/（债券买入价债券持有年限）100，可以看出利息收入、持有时间、卖出价、买入价均是短期持有期年均收益率的影响因素。,54,判断题,1.由两种完全正相关的股票组成的证券组合不能抵销任何风险。（ ）（2003年）答案解析两种完全正相关的股票的收益将一起上升或下降，这样的两种股票组成的证券组合将不能抵销任何风险。2.一般情况下，股票市场价格会随着市场利率的上升而下降，随着市场利率的下降而上升。（ ）答案解析（1）利率升高时，投资者
30、会选择安全又有较高收益的储蓄，从而大量资金从证券市场中转移出来，造成证券供大于求，股价下跌；反之，股价上涨。（2）利率上升时，企业资金成本增加，利润减少，从而企业派发的股利将减少甚至发不出股利，引起股价下跌；反之，引起股价上涨。3、债券的票面利率虽然是固定的，但由于市场利率是变动的，所以债券的收益率仍然是不固定的。（ ）,55,第七章 （一）单项选择题,1、企业为满足交易动机而持有现金，所需考虑的主要因素是（ ）。A、企业销售水平的高低B、企业临时举债能力的大小C、企业对待风险的态度D、金融市场投机机会的多少答案A解析企业为满足交易动机所持有的现金余额主要取决于企业销售水平，企业销售扩大，销售
31、额增加，所需现金余额,56,2、企业在进行现金管理时，可利用的现金浮游量是指（ ）。A、企业账户所记存款余额B、银行账户所记企业存款余额C、企业账户上现金余额与银行账户上所示的存款余额之差D、企业实际现金余额超过最佳现金持有量之差答案C解析现金的浮游量是指企业账户上现金余额与银行账户上所示的存款余额之间的差额。,57,4、持有过量现金可能导致的不利后果是（ ）。A、财务风险加大B、收益水平下降C、偿债能力下降D、资产流动性下降答案B解析现金属于非盈利资产，现金持有量过多，导致企业的收益水平降低。,58,5、下列各项中， 属于现金支出管理方法的是（）。A、银行业务集中法 B、合理运用“浮游量”
32、C、账龄分析法 D、邮政信箱法 答案B 解析现金支出管理的方法包括合理利用“浮游量”；推迟支付应付款；采用汇票付款；改进工资支付方式。,59,（二）多项选择题,1、企业在确定为应付紧急情况而持有现金数额时，需考虑的因素有（ ）。A、企业销售水平的高低B、企业临时举债能力的强弱C、金融市场投资机会的多少D、企业现金流量预测的可靠程度答案BD解析企业为应付紧急情况所持有的现金余额主要取决于三方面：一是企业愿意承担风险的程度；二是企业临时举债能力的强弱；三是企业对现金流量预测的可靠程度。企业销售水平的高低属于交易动机持有现金数额应考虑的因素；金融市场投资机会的多少是属于投机动机持有现金数额应考虑的因
33、素。,60,2、赊销在企业生产经营中所发挥的作用有（）。A、增加现金B、减少存货 C、促进销售D、减少借款 答案BC 解析本题考查的是应收账款的功能：促进销售；减少存货。,61,1、下列有关信用期限的表述中，正确的有（ ）。A、缩短信用期限可能增加当期现金流量B、延长信用期限会扩大销售C、降低信用标准意味着将延长信用期限D、延长信用期限将增加应收账款的机会成本答案ABD解析信用期限是指企业允许客户从购货到支付货款的时间间隔。缩短信用期限可能增加当期现金流量，延长信用期限，可以在一定程度上扩大销售量，增加应收账款的机会成本。,62,（三）判断题,1、企业现金持有量过多会降低企业的收益水平（ ）。
34、答案解析企业现金持有量过多，盈利水平会下降。2、企业营运资金余额越大，说明企业风险越小，收益率越高。（ ）（2004年）答案解析营运资金是指流动资产减去流动负债后的差额，企业营运资金余额越大，风险越小，但收益率也越低；相反，营运资金余额越小，风险越大，但收益率也越高。,63,第八章 （一）单项选择题,1、在下列股利分配政策中，能保持股利与利润之间一定的比例关系，并体现风险投资与风险收益对等原则的是（ ）。A、剩余股利政策B、固定股利政策C、固定股利比例政策D、正常股利加额外股利政策答案C解析采用固定股利比例政策，要求公司每年按固定比例从净利润中支付股利。 因此该政策保持了股利与利润之间的一定比
35、例关系，体现风险投资与风险收益对等的原则。,64,2、我国上市公司不得用于支付股利的权益资金是（ ）。A、资本公积B、任意盈余公积C、法定盈余公积D、上年未分配利润答案A解析盈余公积和上年未分配利润可以用于支付股利。,65,5、在下列公司中，通常适合采用固定股利政策的是（ ）。A、收益显著增长的公司B、收益相对稳定的公司C、财务风险较高的公司D、投资机会较多的公司答案B解析固定股利政策是公司将每年派发的股利额固定在某一特定水平上，不论公司的盈利情况和财务状况如何，派发的股利额均保持不变。采用这种政策的，大多数属于经营比较稳定或正处于成长期、信誉一般的公司。,66,6、相对于其他股利政策而言，既
36、可以维持股利的稳定性，又有利于优化资本结构的股利政策是（）。A、剩余股利政策B、固定股利政策C、固定股利支付率政策D、低正常股利加额外股利政策 答案D 解析低正常股利加额外股利政策的优点包括：具有较大的灵活性；既可以在一定程度上维持股利的稳定性，又有利于企业的资金结构达到目标资金结构，是灵活性与稳定性较好的相结合。,67,在下列股利分配政策中，能保持股利与收益之间一定的比例关系，并体现多盈多分、少盈少分、无盈不分原则的是（）。A.剩余股利政策B.固定或稳定增长股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加额外股利政策参考答案：C答案解析：固定股利支付率政策下，股利与公司盈余紧密地配合，能保持股
37、利与收益之间一定的比例关系，体现了多盈多分、少盈少分、无盈不分的股利分配原则。,68,3、按照资本保全约束的要求，企业发放股利所需资金的来源包括（ ）。A、当期利润B、留存收益C、原始投资D、股本答案AB解析资本保全约束的要求企业发放的股利或投资分红不得来源于原始投资（或股本），而只能来源于企业当期利润或留存收益。,69,4、公司在制定利润分配政策时应考虑的因素有（）。A、通货膨胀因素B、股东因素C、法律因素D、公司因素答案ABCD解析公司在制定利润分配政策时应考虑的因素包括：法律因素、股东因素、公司因素、其他因素（债务合同限制、通货膨胀）。,70,（三）判断题,1、采用剩余股利分配政策的优点
38、是有利于保持理想的资金结构，降低企业的综合资金成本。（ ）答案解析剩余股利政策的优点是能充分利用筹资成本低的资金来源，保持理想的资金结构，使综合资金成本最低。2、在除息日之前，股利权从属于股票；从除息日开始，新购入股票的人不能分享本次已宣告发放的股利。（ ）答案解析在除息日前，股利权从属于股票，持有股票者享有领取股利的权利；从除息日开始，新购入股票的投资者不能分享最近一期股利。因此，在除息日之后的股票交易，其交易价格可能有所下降。,71,3、企业发放股票股利会引起每股利润的下降，从而导致每股市价有可能下跌，因而每位股东所持股票的市场价值总额也将随之下降。( )答案解析发放股票股利会因普通股股数的增加而引起每股利润的下降，每股市价有可能因此而下跌。但发放股票股利后股东所持股份比例并未改变，因此，每位股东所持有股票的市场价值总额仍能保持不变。,
