1、中国东方航空股份有限公司成立于1995年4月。1997年2月在美国和香港两地发行上市,同年5月增发境内人民币普通股。 中国东方航空集团公司是中国三大国有大型骨干航空企业集团之一，于2002年在原东方航空集团的基础上，兼并中国西北航空公司，联合云南航空公司重组而成。集团总部位于中国经济最活跃、最发达的城市上海，拥有贯通中国东西部，连接亚洲、欧洲、澳洲和美洲的庞大航线网络。集团注册资本为人民币25.58亿元，总资产约为516.99亿元，员工达35000人，拥有168架大中型现代化运输飞机，22架通用航空飞机，经营着450条国际、国内航线。集团拥有20多家分子公司。经营范围： 国内和经批准的国际、地
2、区航空客、货、邮、行李运输业务及延伸服务；通用航空业务；航空器维修；航空设备制造与维修；国内外航空公司的代理业务；与航空运输有关的其他业务；保险兼业代理服务。,财务效益,行业横向比较,在盈利能力方面，东航营业利润率为负值，并且是四大航空公司中最低的，其主要原因在于营业成本率是同行业中最高，东航应当注意开发新能源，实现成本的有效控制。不过，净资产收益率在行业中处于中上水平，说明公司权益资本获取收益的能力相对较强。,行业横向比较,在营运能力方面，总资产周转率处于中上水平。总资产周转率取决于两大因素，一是流动资产周转率，二是流动资产占总资产的比重。通过对比，东方航空公司的流动资产周转率相对偏低，但总
3、资产周转率处于中上水平，由此可知，东方航空公司的流动资产占总资产的比重较大。,行业横向比较,在偿债能力方面， 与其他三大航空公司比较，东方航空的流动比率、速动比率最低，导致这样结果的主要原因是东方航空的资产负债率高于其他三大航空公司。不过，由于行业特点，我们认为,航空企业的资产负债率高于一般企业是可以接受的。但是，航空公司的负债率超过一定的限度，企业面临的短期流动性风险较大，可能引发财务危机，导致无力偿还到期债务。,财务效益,时间纵向比较,从投资角度看： 该公司的总资产本期减少了11.7亿元 ，降低幅度为1.59% ，说明东方航空公司本年资产规模有较小幅度的降低。进一步分析发现： (1)非流动
4、资产本期增加23.7亿元，增长幅度为 3.78% ，使总资产规模增长3.24% 。但是流动资产本期减少35.4亿元，减少幅度为 34.01% ，使总资产规模减少了4.83% ，由此可以看出，本期总资产的减少主要体现在流动资产的减少上。（2）尽管流动资产的个项目都有不同程度上的增减变动，但其增长主要体现货币资金减少。货币资金减少34.5亿元，减少幅度为61.17% ，对总资产的影响为-4.72% 。货币资金的大幅度减少对于企业偿债能力、满足资金流动性需要是不利的；,时间纵向比较,从筹资角度看：该公司权益总额较上年同期减少11.7亿元，减少幅度为1.59 % ，说明东方航空公司权益总额有较小幅度降
5、低。进一步分析发现：（1）本期负债减少15.8亿元，减少幅度为18.81% ，使权益总额减少了21.64% ，股东权益本期增加14.7亿元，增加幅度为132.65% ，使权益增加了20.05% 。由此看来，权益总额减少主要体现在负债的减少。,时间纵向比较,（2）对于负债的减少，流动负债的减少是其主要方面。流动负债本期减少18,400,000千元，减少幅度为34.05% ，使权益总额减少25.16% 。这种变动降低了公司偿债压力和财务风险。（3）流动负债的减少主要表现在短期借款和应付账款的减少，本期短期借款减少11.1亿元，减少幅度56.83%，使权益减少15.12%，公司暂时不会面临大的偿债压
6、力；本期应付账款减少11.3亿元元， 减少幅度11.76% ，使权益减少1.54%，确保了公司的良好信誉。,时间纵向比较,小结：从投资和筹资角度分析资产负债表，可以看出负债和股东权益对于总资产变动的幅度最大，归属于“负债权益”变动型，尽管公司经营规模有小幅度的降低，但是这并不代表公司经营不当，只能说是企业理财的结果。,时间纵向比较,从营业收入来看，营业收入398.31 亿元，同比减少了20.11 亿元，减少4.81%，其中主营业务收入为人379.41 亿元，同比减少了4.58%。进一步分析营业收入，我们注意到：国内（含港澳台航线）收入为人262.04 亿元，同比增长12.68%，占客运收入的7
7、8.26%。运输量及收入增长的主要原因是公司积极调整运力结构，增加国内运力投放，全年国内客运能力同比增长了24.47%。国际收入为人民币73.23 亿元，同比减少29.04%，占客运收入的21.84%。国际航线客运能力同比减少10.19%。主要原因是全球金融危机对国际航空运输的影响加剧，公司继续削减了欧洲、美国等长航线的航班数量以及国际燃油附加费的大幅下降。公司货邮运输量收入为人民币41.99亿元，同比减少22.87%，占本公司营业收入的10.54%。主要原因是受金融危机影响，公司国际和地区货运运力投放下降明显，导致货邮收入大幅下滑，尽管第四季度货运市场恢复迹象明显，但全年来看，仍难以弥补金融
8、危机对货运业务造成的冲击。尽管国内收入为正增长，由于国际收入和货邮运输量收入负增长幅度较大，却造成营业收入同比减少。,时间纵向比较,从营业成本来看，公司营业成本为人民币372.48 亿元，同比减少13.53%，其中主营业务成本为人民币361.58 亿元，同比减少13.92%。进一步分析营业成本，我们注意到：由于平均油价同比降低约38.8，航油支出为122.55 亿元，同比降低33.71%。航油支出占本公司主营业务成本的33.89%，这是营业成本降低的最根本原因。餐食及供应品为12.01 亿元，同比减少9.1%，主要是公司严格控制餐食和机供品的采购成本。折旧费用45.07 亿元，同比增长13.4
9、3%，主要是公司新增飞机17 架。由于国内飞机维修能力提高，减少成本较国外送修，飞发修理费为26.52 亿元，同比减少4.63%。销售费用为29.70 亿元，同比增长17.74%。主要是代理业务手续费增长。管理费用为15.39 亿元，同比增长0.92%。财务费用为16.39 亿元，同比增加了人民币12.82 亿元。主要是汇兑收益大幅减少。虽然期间费用都较同期有所增加，但增加幅度较航油支出等增加的要小，所以可以被抵消,时间纵向比较,小结：在全球金融危机影响下，东方航空公司不可避免的受到市场需求不足影响，致使单位收益水平下降。但是在成本控制方面，东航积极调整债务结构，加强管理，节约成本费用，使得营
10、业成本同比较少13.53%。,时间纵向比较,（1）东方航空公司2009年经营活动产生的现金流量净额是正数，并且比2008年增长了246%，这说明东方航空公司具有造血功能且充满活力。其中，支付给职工以及为职工支付的现金2009年也比2008年提高了13%，说明公司的经营环境有所提高。（2）东方航空公司投资活动现金净流量为负数，可能是公司扩大规模或开发新的利润增长点时，需要大量的现金投入，投资活动产生的现金流入量补偿不了流出量。2009年投资活动现金净流量比2008年降低400%，主要是因为用于购建固定资产、无形资产和其他长期资产现金和其他与投资有关的现金支出增多。但是，如果企业投资有效，将会在未来产生现金净流入用于偿还债务，创造收益,企业不会有偿债困难。（3）东方航空公司筹资活动产生的现金流量净额2009年比2008年稍微降低4%，说明企业的偿债压力稍微减轻。,分析 ，总结得出：公司资本获利能力和经营活动效率高。资产结构合理，营运能力强。成本控制有待提高。,
