1、套 汇,套汇：套汇者利用某种货币在两个不同地点的外汇市场上同一时间的汇率差异，同时在这两个市场上买卖同一种货币，以赚取汇率差额的交易活动。 称为两角套汇或两点套汇、两地套汇交易准则：在汇率较低市场买进，同时，在较高市场卖出。贱买贵卖。,例：某一天，纽约外汇市场和法兰克福市 场上，欧元对美元的汇率如下： 纽约： EUR1=USD1.3395/10 法兰克福 EUR1=USD1.3350/70 操作： 在法兰克福市场：用133.7万美元买进100万欧元 同时，致电纽约 在纽约外汇市场：卖出100万欧元，得到133.95万美元。 毛利：133.95-133.70=0.25万美元 若电传等费用为0.0
2、5万美元，则净赚2000美元。,间接套汇：套汇者利用三个不同外汇市场在同一时刻存在的汇率差异，同时在三地市场上贱买贵卖，赚取汇差。称三角套汇或三点套汇、三地套汇。 如：同一时刻，在纽约、东京、法兰克福外汇市场上的汇率如下： 纽约： USD/JPY=98.75 东京： EUR/JPY=132.80 法兰克福：EUR/USD=1.3405,第一步：判明是否有套汇机会。有两种方法：方法一：统一标价法方法二：交叉汇率法方法一：统一标价法统一为直接标价或间接标价，并将标准货币单位都统一为1. 将各个汇率值相乘。 若乘积为1，则不存在套汇机会。 若乘积不为1，则存在套汇机会。,如：同一时刻，在纽约、东京、
3、法兰克福外汇市场上的汇率如下： 纽约： USD/JPY=98.75 东京： EUR/JPY=132.80 法兰克福：EUR/USD=1.3405因纽约、法兰克福都采用间接标价法，所以将东京也换成间接标价法： JPY/EUR=1/132.80,三地外汇市场汇率值的乘积： 98.75*（1/132.80）*1.3405=0.9968 不等于1 表明存在套汇机会。第二步：选择套汇路线 套汇者最初持有的货币为初始投放货币。 两个路径： （1）USD-EUR-JPY-USD 赢毛利0.32 万美元(2) USD-JPY-EUR-USD 亏,套算汇率的计算规则及应用,在间接套汇中最关键的问题就是交叉汇率的
4、计算。 即要能根据两个市场上三种货币间的汇率关系推算出第三个市场上三种货币间的关系。 若某个市场上的实际汇率与套算出来的汇率不一致，就可从事三角甚至多角套汇活动。,（一）如果两个即期汇率都是以美元作为单位货币,如果两个即期汇率都是以美元作为单位货币（即直接标价法），则套汇汇率交叉相除。 例：某日路透社交易机显示的纽约、东京、香港三地市场汇率： 东京： USD/JPY=93.60 / 93.70 纽约： USD/HKD=7.7985 / 7.7995 香港： HKD/JPY=12.9845 / 12.9945,分析为什么要交叉相除： 首先：如果以进口公司以港币买日元。即抛港币买美元，再抛美元买日
5、元，这样就得到港币对日元的汇价。 东京： USD/JPY=93.60 / 93.70 纽约： USD/HKD=7.7985 / 7.7995 香港： HKD/JPY=12.9845 / 12.9945 港币买入价：93.60/7.7995=12.0007 港币卖出价：93.70/7.7985=12.0151 HKD/JPY=12.0007/12.0151 此时再与香港外汇市场比较，存在汇率差，有套汇机会。,假定，投资者以100万美元套汇，有两种路线： （1）USD-JPY-HKD-USD东京 香港 纽约 (2)USD-HKD-JPY-USD纽约 香港 东京 线路（1）： （1）USD-JPY-
6、HKD-USD 东京100万美元买日元：100*93.60=9360万 香港日元换回港币：9360/12.9945=720.30万港币 纽约：港币换回美元：720.30/7.7995=92.35万美元 亏！,线路（2）USD-HKD-JPY-USD纽约 香港 东京 100万美元在纽约买港币：100*7.7985=779.85万港币 在香港用港币换回日元：779.85*12.9845=10125.96万日元 在东京用日元换回美元：10125.96/93.70=108.07万美元 若不计费用，获益8.07万美元 故，选第二种路线,（二）如果两个即期汇率都以美元作为计价货币,如果两个即期汇率都以美元
7、作为计价货币（间接标价），套汇汇率也为交叉相除 如：某日，法兰克福、纽约、伦敦三地市场汇率为： 法兰克福：EUR/USD=1.3460/1.3470 纽约：GBP/USD=1.5145/1.5155 伦敦：GBP/EUR=1.2365/1.2375 因法兰克福、纽约市场两个即期汇率都是以美元作为计价货币，所以应交叉相除。,法兰克福：EUR/USD=1.3460/1.3470 纽约： GBP/USD=1.5145/1.5155 伦敦： GBP/EUR=1.2365/1.2375 英镑买入价=1.5145/1.3470=1.1243 英镑卖出价=1.5155/1.3460=1.1259 GBP/E
8、UR=1.1243/1.1259 与伦敦外汇市场有汇差，故有套汇机会。 假定以100万美元套汇： 纽约美元换回英镑：100/1.5155=65.98万英镑 伦敦卖英镑换回欧元：65.98*1.2365=81.58万欧元 法兰克福卖出欧元换回美元：81.58*1.3460=109.81万美元 如果不计费用，获利9.81万美元,（三）如果一个即期汇率以美元作为单位货币，另一个以美元作为计价货币,如果一个即期汇率以美元作为单位货币（直接标价），另一个以美元作为计价货币（间接标价），套汇汇率同边相乘 如：某日，苏黎世、纽约、伦敦三地市场汇率为： 苏黎世：USD/CHF=1.1262/1.1272 纽约
9、：GBP/USD=1.5145/1.5155 伦敦：GBP/CHF=1.8066/1.8076,因为在苏黎世、纽约市场的两个即期汇率，一个即期汇率以美元作为单位货币（直接标价），另一个以美元作为计价货币（间接标价），套汇汇率同边相乘则：英镑买入价=1.1262*1.5145=1.7056英镑卖出价=1.1272*1.5155=1.7083GBP/CHF=1.7056/1.7083 与伦敦市场有汇差，故有套汇机会,苏黎世：USD/CHF=1.1262/1.1272纽约： GBP/USD=1.5145/1.5155 伦敦： GBP/CHF=1.8066/1.8076 假定以100万美元套汇 纽约用100万美元买入英镑：100/1.5155=65.98万英镑 伦敦用英镑换回瑞士法郎：65.98*1.8066=119.20 苏黎世卖出瑞郎换回美元：119.20/1.1272=105.75 不计费用可获利：5.75万美元,
