1、,姓 名： 专 业：工商管理指导老师：,文化创意企业内部治理 与财务业绩相关性研究,研究内容,研究背景与研究现状 文化创意企业财务业绩与内部治理现状 内部治理与财务业绩关系的实证分析 内部治理与财务业绩良性互动的保障机制 研究结论,本文通过对文化创意企业概念、特征的界定，结合公司治理与财务业绩相关理论，分析了文化创意企业财务业绩与公司治理的现状，并基于公司内部治理与财务业绩的相关假设，运用相关性分析及多元回归分析法，实证检验了文化创意企业公司内部治理与财务业绩相关性，进而提出提升公司内部治理与财务业绩的良性互动的保障机制。,研究背景,政策要求：我国早在 “十七大”就提出了两个重要的发展方向：一
2、是建设创新型的国家，二是要转变经济增长方式。毫无疑问，文化创意产业正承载着历史赋予的重任。,内部障碍：作为文化创意产业的微观组织创意企业，当前正面临着财务业绩提升的困扰。我国文化创意企业内部治理机制的不健全严重制约了文化创意企业的快速发展，因而研究文化创意企业公司治理与财务业绩的相关性，探析影响财务业绩的公司治理因素就显得尤为必要。,经济环境：文化创意产业作为知识经济时代的一种新兴产业，在世界发达国家和地区迅猛发展，已经成为当今发达国家和地区产业发展的一个重要趋势。,研究现状,众多学者对公司内部治理与财务业绩相关性进行了研究。 正相关，例如郝臣认为良好的公司治理一方面能够提高管理效率，降低代理
3、成本，进而提升财务业绩，另一方面促进公司在资本市场上的表现。席宁、严继超运用南开大学“利益相关者治理指数”(CCGISTHNK)实证分析后认为，利益相关者参与程度、利益相关者协调程度、利益相关者治理指教与公司财务业绩之间显著正相关。 不相关，例如向锐，戴鹏选取2004-2006年在深沪交易所上市的民营企业为样本，发现在民营上市公司中，财务独立董事与公司经营业绩之间不存在显著的相关关系，财务独立董事对公司经营业绩的改善没有起到促进作用。,文化创意企业财务业绩与内部治理现状,鉴于统计资料的匮乏，结合杜邦财务分析体系，以广播电影电视业上市公司2010年数据为例进行说明。,结论： 文化创意企业具有巨大
4、的发展前景，将在未来经济发展中扮演重要的角色。我国的文化创意产业相对于发达国家存在较大的差距。,文化创意企业财务业绩与内部治理现状,股权结构不合理,股权结构不合理,内部人控制,董事会缺乏独立性,现状1,现状3,现状2,现状4,治理现状,文化创意企业财务业绩与内部治理理论关系,通过分析，可以得到如下理论关系模型,文化创意企业内部治理与财务业绩关系的实证分析,股权治理与公司财务业绩关系假设H1第一大股东持股比例与文化创意企业的业绩成正相关关系H2流通股比例与文化创意企业的业绩成负相关关系H3前2至10大股东持股比例与文化创意企业的业绩成正相关关系董事会治理与公司财务业绩关系假设H4独立董事占董事会
5、比例与文化创意企业的业绩成正相关关系H5董事会规模与文化创意企业的业绩成正相关关系H6两职合一与文化创意企业的业绩成正相关关系管理层治理与公司财务业绩关系假设H7管理层持股比例与文化创意企业的业绩成正相关关系H8高管的平均年薪与文化创意企业的业绩成正相关关系,研究假设：,文化创意企业内部治理与财务业绩关系的实证分析,研究设计 分别用净资产收益率（ROE）和每股收益（EPS）表示公司业绩指标（被解释变量） 以第一大股东持股比例、流通股比例、第二至十大股东持股比例、独立董事占比例、董事会总人数、两职合一、管理层持股比例、管理层的平均年薪为解释变量 以公司规模、企业性质、资产负债率为控制变量 构建两
6、个回归方程,文化创意企业内部治理与财务业绩良性互动的保障机制,管理层治理,董事会治理,股权治理,完善经理层的激励机制健全管理层的约束机制完善作业层内控机制,确定国有股比例提高股权集中度培育机构投资者,改善董事会人员结构 合理确定董事会规模 强化独立董事的作用 建立董事会业绩评价 加强监事会建设,研究结论,阐述了文化创意产业和文化创意企业的内涵，认为创意产业是那些源于人的智慧和创造力，为社会提供精神产品和服务的产业化活动总和，而文化创意企业是以创意为中心进行商业化运作的微观经济组织，其特点体现在:文化创意企业是一个知识型组织；文化创意企业的从业者是知识型员工；文化创意企业的产品具有独特性。 探讨
7、了文化创意企业内部治理与财务业绩的现状及关系。研究表明，我国的文化创意企业具有巨大的发展前景，将在未来经济发展中扮演重要的角色。我国的文化创意企业相对于发达国家存在较大的差距，即使在同一行业内部的企业，其财务业绩也存在较大差别，财务业绩的差异显示了不同公司管理层资产运营能力、经营决策能力以及股东对资本结构的态度。 从股权治理、董事会治理、经营层的治理等层面提出若干假设，利用2010年文化创意上市公司进行相关性分析及多元线性回归分析。实证研究表明，第一大股东持股比例与文化创意企业的业绩成正相关关系；流通股比例与文化创意企业的业绩成负相关关系；前2至10大股东持股比例与文化创意企业的业绩成正相关关
8、系；独立董事占董事会比例与文化创意企业的业绩成正相关关系；董事会规模与文化创意企业的业绩成负相关关系；两职合一与文化创意企业的业绩成正相关关系；管理层持股比例与文化创意企业的业绩成正相关关系；高管的平均年薪与文化创意企业的业绩成正相关关系；用EPS表示文化创意企业财务业绩，与企业内部治理各要素的相关性明显高于以ROE与内部治理各要素的相关性；文化创意企业在发展过程中，在考虑公司规模和企业性质的情况下，适度集中股权、缩减董事会规模、强化管理层激励，以此提升文化创意企业的财务业绩。 结合实证研究的结论，提出基于股权治理保证机制、董事会治理保证机制、经营层的治理保障机制等保障措施。,研究不足,由于时
9、间的限制，数据资料的限制，以及本人知识的欠缺和研究能力的不足，本文还存在诸多不足和需要进一步研究的地方： 文化创意企业的概念及范围的界定。文化创意企业的概念及范围在学术界尚无统一的定论。合理界定其内涵与范围将有助于揭示存在的问题，提出更有针对性的对策建议。 本文在进行实证分析时，存在如下问题需要进一步探讨：假设的提出，本文所提出的假设基于部分已有的研究，但不同学者的研究成果存在较多相互矛盾之处，且较少针对文化创意企业而展开研究的，因而本文提出的假设是否合理还需有待研究样本数据的选取，由于研究数据的限制，本文选取了在沪深上市的出版类、广播电影电视类、旅游类、声像类、信息传播服务类、其他传播文化类的43家上市公司作为样本，而文化创意企业的范围不仅仅局限于此，样本的代表性有待检验；变量的选取，选取每股收益和净资产收益率作为反映公司财务业绩的被解释变量，可能无法真实体现了文化创意企业经营情况，而从股权治理、董事会治理、经营层治理等层面选取的解释变量可能存在遗漏和不足；研究方法，采用多元线性回归分析来验证公司内部治理与财务业绩的关系，鉴于解释变量与被解释变量之间的复杂关系，而单纯地将其设定为一种线性关系可能导致得出错误的研究结论。,感谢您的指导,
