1、青岛啤酒 600600 证券投资青岛啤酒 600600 分析（一）公司概况青岛啤酒始建于 1903 年，是中国历史最为悠久的啤酒生产企业。青岛啤酒股份有限公司于1993 年 6 月 16 日注册成立。于 1993 年 6 月在香港发行 H 股票，并于 7 月 15 日上市，是首家在香港联合交易所上市的中国企业。同年 8 月在上海发行 A 股票，并于 8 月 27 日在上海证券交易所上市，成为首家在沪、港两地同时上市的股份有限公司。两地上市共募集人民币 16 亿元。2001 年 2 月增发 1 亿股 A 种股票，募集人民币 7.87 亿元。使资产负债率下降到 50以下。到 2001 年，公司总资
2、产已从 1997 年的 36 亿元增长到 72 亿元，品牌价值从 34.08 亿元增长到了 67.1 亿元，全国市场占有率从 2提高到 11。截止到 2004 年，公司总资产已增长到 102亿元，全国市场占有率提高到 12.5。经营范围：啤酒制造、酒技术研究、开发、转让、咨询服务，国内商业自营进出口业务。 （二）基本分析1. 公司现状分析目前，中国在啤酒产销量上排名世界第一。其他的啤酒大国有美国、德国、巴西和日本等。从啤酒消费的发展趋势看，欧洲、大洋洲市场已基本饱和，大部分国家的增长率在以下，有的甚至减少。北美还有一定的增长空间，南美洲和亚洲增长很快，发展空间很大，而亚洲市场中日本的啤酒市场也
3、已基本饱和。增长最快的是中国。青岛啤酒 600600 我国啤酒行业保持较快增长速度，人均啤酒消费已经达到国际平均水平。行业集中度不断提高，行业整体竞争实力显著增强，啤酒行业竞争的方式已经由过去主要依靠价格竞争转为主要在品牌、服务、渠道、战略、资本等方面的竞争。同时产品结构不断优化，啤酒吨价持续攀升，行业盈利能力增强。且从行业特性来说，啤酒行业与白酒、葡萄酒和黄酒相比，具备诸多显著的优势。面对国内市场更加严峻的竞争态势，公司将采取内涵式增长和外延式扩张的双轮驱动发展方式，既要扩大市场占有率，持续扩大中高端市场份额，提高销售收入，又要建立成本竞争力，提高资产利用效率，为股东创造价值最大化。 在目前
4、的市场环境下，品牌、品质和渠道是啤酒产业价值链中的关键成功要素，围绕以上要素，公司将不遗余力地打造自己的核心竞争力。2010 年，公司将坚持以体育营销为主线的品牌推广，演绎“激情成就梦想”的品牌主张，在品牌推广、消费者体验和产品销售的“三位一体”结合上进一步提升；在产品品质上，继续追求质量一致性，给广大消费者带来高品质的消费感受；在渠道控制上，继续推进“大客户+微观运营”模式，全力打造省级基地市场、重点区域市场，提升公司的行业领导者地位。 2.公司竞争优势分析客户类别分析青啤的核心产品是“青岛啤酒”品牌啤酒，定位于中高档市场，面向全国销售和出口，主要由母公司下属青岛啤酒一厂、青岛啤酒二厂、青岛
5、啤酒四厂、青岛啤酒五公司、青岛啤酒深圳公司和青岛啤酒上海公司生产。其他收购企业的地方啤酒品牌在标签上加注“青岛啤酒系列产品”字样，定位于中低档市场，地产地销，以占领当地市场为目标，在产品品质达到“青岛啤酒”品牌的产品质量标准，同时当地消费者经济承受能力较强时，就可改成“青岛啤酒”品牌。时间 2013 2012 2011 2010 2009第一季度 631191.21 559976.53 524489.12 414066.36 381318.21第二季度 865942.62 780573.24 680509.23 578715.85 529180.78第三季度 922132.44 838984.
6、85 712337.06 642009.51 562955.79青岛啤酒 600600 表 1： 2009-2013 年青岛啤酒销售收入 单位：百万元目前公司拥有 40 多家啤酒生产企业和 1 家麦芽生产厂，总生产能力超过 400 万吨/年。公司拥有“青岛啤酒”25 个品种，其他外地品牌 21 个品种。 “青岛啤酒”已形成了黄啤、黑啤、棕色啤、金啤、干啤、鲜啤及纯生啤酒等多个系列和听装、瓶装、桶装等多种规格的产品。青啤的产品有三方面的特征：（1）卓越的产品品质，曾 7 次荣获国家质量金奖，3 次荣获国际啤酒评比金奖，是国内任何一家啤酒企业都无法比拟的。 （2） “产品金字塔”结构，主产品“青岛
7、啤酒”定位于中高档市场，地方啤酒品牌定位于中低档市场，地产地销，以占领当地市场为目标。 （3）严格全面的质量管理体系，建立了以技术标准为主体，包括工作标准和管理标准在内的企业标准化体系，其中工艺标准 22 大类，共 38 个标准；工作标准 4 大类，共474 个标准；管理标准 23 大类，共 171 个标准，形成了一个系统、完整、有效的质量保证体系。“兵无常势，水无常形” 。青啤一切以事实为依据，一切以市场为准绳，建立在科学的基础上的对多品牌战略和品牌延伸战略的灵活运用、有效整合，不但体现了青啤高超的品牌管理水平，而且成为中国品牌运营史上的大手笔，为我国企业做出了榜样。 竞争业务系统青岛啤酒公
8、司的核心竞争力有：1.无形资产：品牌青岛啤酒的品牌具有稀缺性，而品牌本身的流动性差，并因为其路径依赖的特点而难以模仿，且持久性强，所以品牌是企业实现差异化经营的手段之一，青岛啤酒的品牌是企业核心竞争力。第四季度 - 398619.77 398470.01 354991.06 329156.01青岛啤酒 600600 2.组织能力：整合资源的能力专业人士分析，在并购布局、利用外资的速度等企业整合实力方面，青岛啤酒在全国是最强的。组织能力因其社会复杂性而难以模仿，其它的衡量核心竞争力的指标也容易判断出组织能力符合核心竞争力的判断标准。除此之外，青岛啤酒所具有的其他一些资源及能力，比如说较完善的全国
9、营销网络、技术工艺和品质管理技术，虽然也是有价值的，有助于企业实现竞争优势，但是这些资源或者是容易被竞争对手模仿，或者不具有稀缺性，所以不能成为企业的核心竞争力，围绕这些资源建立的战略最终不会带来持续的竞争优势。行业结构分析虽然青岛啤酒的品牌已有了很高的品牌价值，在国际、国内市场上都享有很高的知名度，但不得不承认，青啤的品牌建设还是不够的。由于大量的的并购地方品牌，青岛啤酒公司旗下的品牌数量多达 40 多个。纵观国际著名啤酒制造商，品牌最多的不过四五个，有的甚至是单一品牌。但青啤现在奉行的“金字塔品牌战略” ，每一层都有数个品牌，甚至在高端品牌这一层上，除青啤外还有多个高端品牌。众多周知，高端
10、品牌的销售量小，但是利润高，常常需要大量的品牌投入。多个高端品牌的存在，必将极大的分散品牌建设的力量。而青啤的国内主要竞争对手：燕京啤酒、华润啤酒，近年来都已经逐渐将品牌投入集中到一个品牌上了，所以青啤要与之竞争，出路只能是减少品牌数量，建立相应的强势品牌与之抗衡。综合分析，青啤现有的优势资源中能够成为核心竞争力有：品牌以及组织能力。 啤 酒 行 业 发 展 状 况 与 环 境 分 析环 境 因 素 可 能 影 响1.影 响 不 大 ,一 直 我 国 啤 酒 行 业 开 放 度 较 高 ,进 出 口 贸 易 为 顺 差 .2WTO加 入 后 关 税 降 低 从 国 外 进 口 原 装 啤 酒
11、会 有 所 增 加 ,但 总 量 不 大3啤 酒 原 料 关 税 下 降 啤 酒 企 业 生 产 成 本 将 降 低竞 争 力 可 进 一 步 提 升1.9年 啤 酒 总 量 较 98年 上 升 5%,达 208万 吨 居 世 界 第 二 .20年 -6月 青 岛 啤 酒 主 营 业 务 收 入 较 9年 同 增 4%2农 村 啤 酒 市 场 及 低 价 啤 酒 市 场 扩 大 中 高 挡 啤 酒 市 场 持 续 低 迷竞 争 将 更 趋 激 烈 强 者 更 强 弱 者 更 弱 两 极 分 化 更 加 突 出竞 争 对 手 越 夹 越 集 中 价 格 战 加 剧 .3.同 质 性 较 强 ,差
12、 异 性 不 够4外 资 啤 酒 公 司 较 多 对 国 有 ,民 营 企 业 冲 击 较 大5地 方 品 牌 林 立1选 择 日 趋 多 样 化 .2品 牌 忠 诚 度 低3.促 销 费 用 较 大 提 高品 牌 效 益 扩 大产 品 品 种 ,质 量 和 档 次 上 的 迅 速 改 进 .现 有 市 场 通 路 转 型 较 难 应 建 立 直 供 模 式加 入宏 观 经 济 形势竞 争 者消 费 者产 品 与 市 场通 路 青岛啤酒 600600 公司未来发展分析第四章 技术分析基本情况：国家正在进行经济增长方式的转变，由投资，出口拉动经济增长慢慢转变为由消费、投资、出口均衡带动经济平稳增
13、长。所以，个人认为啤酒行业属于食品消费行业，必将紧随国家宏观调控政策，有较好的发展趋势。所以目前正在关注此股，等待机会入市。1K 线、移动平均线 MA（1）K 线一 一 一 一 一 一 一 一 一 一*一 一 一 一 一 一 *一 一 一 一 一 一 一 一 , *一 一 一 一 一 一 一29一 一 一 一 一 一 一 一 一 一 一 一 一 一 一 一 一 一 一 一 一 ,一*一 一 一 一 一 一 一 (5.2%) *一 一 一 一 一 一 一 一 一一一一一一一一 .*一 一 一 一 一 一 一 一 一 一 一 一 一 一 一 一*一 一 一 一 一 一 一 一 一 *一一一一一一
14、,一一一一一一 ,一 一 一 一 一 ,一 一 A&P一 一 *一 一 一 一 一 一 一*一 一 一 一 一 一 一 一 一 , 一 一 一 一 一 一 一*WTO一 一 ,一 一 一 一 一 一 一 一 一 一 一一 一 一 一 一 一 一 *一 一 一 一 一 一 一 一 一*一 一 一 一 一 一 一 一 一 一 一 *WTO一 一 ,一 一 一 一 一 一 *一 一 一 一 一 一 一 一 一 一 一 一 一 一 一 一 一 一 一 一 一 ,一 一 一 一 一*一 一 一 一 一 一 一 一 一 一 一 一 一 一 一 一 ,一 一 一 一 一 一 一 一 一 一 一 一 一 一一
15、 一 (S)一 一 (O)青岛啤酒 600600 目前的股价持续上涨，不论从大方向看还是从近几日看，从这方面来看可以进行买入。只是，一定要看好入市时机。（2）移动平均线 MA五日线出现接近十日线趋势，且五日线上翘的幅度很较小，已呈逐渐接近十日线的势头，因此此时判断有盘整的趋势，上几月的大幅跳水，并未影响 10 日线依然是上升趋势，30 日线亦是上升趋势，只是相对比较平缓。此时 K 线与 MA 线交织，MA 线不能提供强有力的支撑，反而即将构成压力，所以后市可能股价会向下进行调整。（3）其他由于年底效应假日效应对于股票有时具有一定影响，随后到来的新年及 2 月即将迎来的春节，相信中国股市在这段时
16、间内就算有所调整也不会有太大幅度的下跌，以免投资人丧失信心。预测整体依然在 2000 点到 2500 点上下震荡，对于短线和长线操作来说，还是有投资机会的。2平滑异同移动平均线 MACD青岛啤酒 600600 1 月 6 日：DIF 和 DEA 分别为-0.01 0.02，两者较为接近，判断目前属市场盘整阶段。由于 DEA 指标是 DIF 的再次平滑处理，所以 DIF 变动速度快于 DEA，DIF 线早于 11 月 7 日下穿 0 线，之后两线逐渐接近，走势明显，且此时 DIF 有上升的迹象，应观望后市再做判断。3相对强弱指标 RSI11 月 19 号：（RSI6:58 RSI12:53 RSI24:53 ）短期看属于多头市场。RSI为 50 以上，指示为买入讯号，从 RSI 走向来看，正在向上移动，因此存在上升的可能。综上：各指标显示此时适宜买入，短期持有。持有者可继续持有一段时间，逢高卖出。（四）投资建议建议：较适宜长期期投资从一天盘面来看，明日可能上涨。最近几天观察短线反弹能否持续；该股近期的主力成本为 36.43 元，股价呈强势特征；本周多空分水岭 42.46 元，股价如运行之上，中线持仓待涨。此股长线看仍是牛市。
