1、1财务报告是为了了解企业而服务的，作为企业的一个外部关系人，我们应该从哪几个方面来了解企业呢。至少从三个方面，大家注意，我说的是至少，而不是只是。一是企业的财务状况，二是企业的经营成果，三是企业的现金流量。为了说明这三个问题，企业给使用者提供了资产负债表、利润表和现金流量表、所有者权益变动表及报表附注。资产负债表反映了企业在某一个特定日期所拥有的资产、需偿还的债务以及股东（投资者）拥有的净资产情况；利润表反映企业一定期间的经营成果即利润或亏损的情况；现金流量表反映企业在一定期间现金和现金等价物流入和流出的情况。企业提供给我们的这几张报表以及里面的一串串数字，我们来看一看，这些数字之间有什么关系
2、，这些关系是不是正确的反映在这些报表上。会计上对这种关系有一个专业表达叫“勾稽关系” 。而“勾稽关系”又分为两种，一种是表内的“勾稽关系” ，另一种是表间的“勾稽关系” 。先让我们来看看表内的“勾稽关系” 。首先看一下资产负债表，这张报表主要告诉我们，某一个时点，公司的资产负债情况如何，了解企业的生产规模看资产总额，企业实力则看所有者权益，因为资产代表目前我企业拥有的一切，但是企业所拥有的的一切有一部分资金是借来的，扣除欠款后的剩余权益才是股东权益。这就出现了最重要的一个勾稽关系：资产=负债+所有者权益。这个公式也可以从资金的流向来理解：资金去向=资金来源。接着我们看一下利润表，这张报表告诉我
3、们，在一段时间里，企业是盈利还是亏损。这里最重要的一个“勾稽关系”就是：收入-成本-费用=利润。再看一下现金流量表，财务上根据企业业务活动的性质和现金流量的来源，将企业一定期间产生的现金流量分为三类：经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量、筹资活动产生的现金流量。这里的一个恒等式就是：三类活动产生的现金流量净额之和=现金及现金等价物净增加额。在了解表内关系之后，我们再来看一看表间的“勾稽关系” 。资产负债表同损益表的表间关系主要是资产负债表中的未分配利润期末数=未分配利润期初数+利润表中的净利润-本期计提的盈余公积。再来看一看资产负债表同现金流量表之间的“勾稽关系” 。2资产负债表同现
4、金流量表之间的关系，主要是资产负债表的货币资金期末数期初数=现金流量表的现金及现金等价物净增加额。至于利润表和现金流量表之间的勾稽关系，要通过很多的运算才可以说明，比较复杂，在这里由于时间的关系就不多做解释了。下面我想简单的讲一下，拿这些报表后，重点看哪些地方，以便得到报表的主要信息。由于要得到企业的一些深层次的信息，必须结合几个报表的各个项目一起来分析，因此，我们先讲一讲各个报表的形式结构，然后再讲一讲用于分析报表的分析方法及几个主要的分析指标比率的含义。首先我们来看一看这些报表的形式结构，先看一看资产负债表。我们刚才讲过，资产负债表是一张时点报表，也就是说，在某一个时点上，企业的资产负债状
5、况如何。过了这个时点，企业的资产负债情况就会不一样了，所以，拿到这张表的第一反应，就是要看一看是什么时点的报表，这一点很重要。从资产负债表的表结构来看，一般是左右结构，就是将表分成左右两个部分，将资产放在表的左边部分，右边的上半部分放负债，下半部分是权益。在资产负债表里，资产和负债的各自的明细项目，都是按资产或负债的流程性强弱顺序来排列的，即，流动性强的放在前面，流动性弱的放在后面。所谓流动性，就是变现能力的强弱和时间的长短。我们看一看资产负债表的左边，即资产类，可以看到，资产被分为了流动资产和非流动资产两类，这些反映了一个公司资产的分布形态。将各类资产从总体到明细层层分解来看，以确定这些资产
6、的存在形式，资产以什么形式存在很重要，反映了资金的运用方向。同时可以将几年的同类资产的金额进行比较，看看有什么变化或趋势，结合企业的行业特点，产品特点和企业规模等进行分析，可以找出你想要的信息。在这里，我想重点强调的是，在流动资产中，关注比较多的几个项目，一个是应收账款项目，另一个是存货项目，第三个是其他流动资产项目。应收账款就是东西卖出去了，我们还没有收到客户的钱，对这个项目的关注主要是出于现金流入风险的考虑，因此，对这个项目的关注，一个是从金额的大小来看，金额越大，风险越大，第二个是看应收账款的时间3长短，也就是这个钱已有多长时间没有收回了，拖的时间越长，客户不还的可能性就越大。第三个是看
7、是谁欠的钱，看一看这个欠钱的公司还钱的能力有多强，分析一下这个公司的销售能力，产品盈利能力及现金流量等。第二个要关注的就是存货项目，所谓存货，就是放在仓库里的，用做生产的原材料，半成品或产成品，这个项目的多少，反映资金有多少被压在仓库中。这个项目金额越少，说明，企业在这个环节积压的资金就越少，资金周转就可能越快。但这个金额的大小，也要看是什么样的企业，企业的生产方式或需求应对方式不一样，这个项目有可能会有不同的特点。第三个要关注的就是其他流动资产，其他流动资产主要是待摊费，待摊费用就是前期已经支付了应该由以后好几期负担的钱，实际支付了多少钱，不一定就确认为支付当期的费用，而是将它分摊到以后几期
8、去。待摊费用影响当期的利润，是产生利润额与现金净流量差异的主要原因，与这个项目相似的还有几个项目，一个是折旧，一个是长期待摊费用，这些都是影响利润，但不产生现金流量的项目，要引起关注。 在负债项目中，有几项目也要引起关注，长期借款，应付账款，应交税费。在长期借款项目中，要关注的是，长期借款的金额有多大，二是借款期间有多长，三是向谁借的款，四是借款的利息是多少，这些在报表及报表附注里都会有说明。应付账款反映有多少钱应该付而还没有付给供应商的，在关注这个项目时，一个是金额大小，二是欠了谁的，三是欠人家多长时间了，这个项目反映的是本企业运用其他企业的资金的多少，而另一方面也反映了企业承担的负担。再一
9、个要关注的是应交税费，这个是反映企业一共还有多少应该交纳而还没有交的税金。在权益方面，我们也有几个要重点关注的，一个是实收资本或股本，这个项目反映的是公司所有者，投资人或股东他们的原始投入。在关注这个项目时，一个是要搞清投资人及投资比例。在权益方面，我们另外要关注的是资本公积项目和未分配利润项目，资本公积的定义是：企业收到投资者出资额超过其在注册资本中所占份额的部分，以及直接计入所有者权益的利得和损失等。这个项目的形成，主要是股票或资本溢价。未分配利润就比较简单，就是公司从成立到资产负债表这个时刻，公司累计实现的利润或亏损。与资产负债表是个时点报表相对应，利润表是一个时期报表，也就是说，在多长
10、一个时期之内，产生了多少的利润或亏损，时期长短不一样，利润或亏4损（即损益）是不一样的，所以，拿到这张表的第一反应，就是看一看，这张表说的是哪段时期实现的利润。利润表，我们可以从两个方向来看，一个是从上往下看，通过计算收入、成本、费用到得出净利润这个过程， ；如果从下往上看，即先看净利润，最后看营业收入，可以得出净利润产生的原因。从分析的角度来说，应该是从下往上看，首先看结果，是赚还是亏，然后再看，是如何赚的，如何亏的。而所谓现金流量，简单的说，就是在一段时期内，现金的流入，流出及结余的多少，现金流量表的目的也就是反应企业在一段时期内，流入、流出企业的资金有多少、分别是从哪里流来的，又因为什么
11、原因流出了企业，这段时期内，到底是流入企业的多，还是流出企业的多，用流入的减去流出的，结余是多少，这个结余，在财务上，我们叫现金净流量。 利润反映了企业赚钱的能力，而现金净流量反映了企业未来存活下来的可能性。因此，对于企业来说，一方面要以权责发生制来编制报表，计算出利润，来看一看你有多大的赚钱的能力，同时，另一方面，也要以收付实现制来编制报表，计算出现金净流量。现金流量表，主要关注对现金流量有重要影响的三类活动。一类是经营活动，对于工商企业而言，经营活动主要包括销售商品、提供劳务、购买商品、接受劳务、支付税费等；第二类是投资活动，投资活动是指企业长期资产的构建和不包括在现金等价物范围内的投资及
12、处置活动；第三就是筹资活动，是指导致企业资本及债务规模和构成发生变化的活动。 大致了解了财务报表的结构及需关注的项目，现在我们把财务报表数字转换成更直观的信息，简要说明用于分析财务报表的主要的指标及各指标的含义。一、 短期偿债能力比率由于债务按到期时间分为短期债务和长期债务，所以偿债能力分析也分为短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。偿债能力的衡量方法有两种，一种是比较可供偿债资产与债务的存量，而存量比较的方法又分为差额比较和比率比较。资产存量超过债务存量较多，则5认为偿债能力强；另一种是比较经营活动现金流量和偿债所需现金，如果产生的现金超过需要的现金较多，则认为偿债能力强。计算短期偿债能力的指
13、标有：（1） 营运资本营运资本=流动资产-流动负债=长期资本-长期资产营运资本越多，流动负债的偿还越有保障，短期偿债能力越强。（2）流动比率流动比率=流动比率=流动资产/流动负债营业周期越短的行业，合理的流动比率越低。流动比率有某些局限性，在使用时应注意：流动比率假设全部流动资产都可以变为现金并用于偿债，全部流动负债都需要偿清。实际上，有些流动资产的账面金额与变现金额有较大差异，如产成品等；经营性流动资产是企业持续经营所必须的，不能全部用于偿债；经营性应付项目可以滚动存续，无需动用现金全部结清。因此，流动比率是对短期偿债能力的粗略估计。（2） 速动比率速动比率=速动资产/流动负债，其中，货币资
14、金、交易性金融资产和各种应收、预付款项等，可以再较短时间内变现，称为速动资产；另外的流动资产，包括存货、1 年内到期的非流动资产及其他流动资产等，称为非速动资产。非速动资产的变现金额和时间具有较大的不确定性：存货的变现速度比应收款项要慢得多；部分存货可能已毁损报废、尚未处理，或者已抵押给某债权人，不能用于偿债；存货估价有多种方法，可能与变现金额相距甚远。1年内到期的非流动资产和其他流动资产的金额有偶然性，不代表正常的变现能力。因此，将可偿债资产定义为速动资产，计算短期债务的存量比率更可信。影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力。（4）现金比率=（货币资金+交易性金融资产）流动负债（5
15、）现金流量比率=经营活动现金流量净额流动负债（代表企业创造现金的能力） ，需要说明的是，该比率中的流动负债采用期末数而非平均数，因为实际需要偿还的是期末金额，而非平均金额。偿债能力分析用经营活动现金流量净额代替可偿债资产存量，与短期债务进6行比较，更具有说服力。因为一方面它克服了可偿债资产未考虑未来变化及变现能力等问题；另一方面，实际用以支付债务的通常是现金，而不是其他可偿债资产。二、 长期偿债能力（1） 资产负债率资产负债率=（总负债总资产）*100%反映总资产中有多大比例是通过负债取得的。比率越低，企业偿债越有保证，贷款越安全。（2） 产权比率=总负债股东权益表明每一元股东权益借入的债务额
16、。（3） 权益乘数=总资产股东权益表明每一元股东权益拥有的资产额。（4） 长期资本负债率=非流动负债（非流动负债+股东权益）*100%反映企业长期资本结构。由于流动负债的金额经常变化，资本结构管理大多使用长期资本结构。（5） 经营活动现金流量净额债务比=经营活动现金流量净额债务总额*100%（一般来讲，该比率中的债务总额采用期末数而非平均数，因为实际需要偿还的是期末金额，而非平均金额。 ）三、 营运能力比率（经营能力）衡量企业资产管理效率的财务比率。常见的有：周转率周转次数=销售收入应收账款（表明每一元应收账款投资支持的销售收入周转天数=365周转天数（从销售开始到收回现金平均需要的天数）应收
17、账款与收入比=应收账款销售收入四、 盈利能力比率（1） 销售净利率=（净利润销售收入）*100%“销售收入”是利润表的第一行数字， “净利润”是利润表的最后一行数字，两者相除可以概括企业的全部经营成果。它表明每一元销售收入与其他成本费用之间可以“挤”出来的净利润。该比率越大，企业的盈利能力越强。7销售净利润的变动，是由利润表各个项目变动引起的。若变化比率较大，应进一步分析金额变动和结构变动较大的项目。确定分析的重点项目后，需要深入到各项目内部进行进一步分析。此时，需要依靠报表附注提供的资料以及其他可以收集到的信息。（2） 总资产净利率=（净利润总资产）*100%总资产净利率是企业盈利能力的关键
18、。虽然股东报酬由总资产净利率和财务杠杆（权益乘数）共同决定，但提高财务杠杆意味着增加企业负债，会同时增加企业风险，往往并不增加企业价值。因此，提高权益净利率的基本动力是总资产净利率。最后我们说说财务分析体系中的最重要指标：权益净利率。这个指标具有很好的可比性，可用于不同企业之间的比较。（3）权益净利率=（净利润股东权益）*100%它反映每一元股东权益赚取的净利润，可以衡量企业的总体盈利能力。这个指标不仅有很好的可比性，而且对于股东投资者来说，具有很强的综合性，概括了企业的全部经营业绩和财务业绩。为什么这么说，首先我们来把这个指标分解一下：它可以看成销售净利率、总资产周转率和权益乘数的三者之和。而这三个指标分别反映了企业的盈利能力、营运能力和偿债能力。
