1、应对复杂形势，解读通胀时期的经济趋势2011 年 5 月 21 日现在的经济形势非常重要，大家应该感悟到许多。关于出书的事，在各方面的关注下，终于可以出了。这本书耗费了整整两年时间，值得大家认真细读。全球经济大危机大博弈2012 年对中国非常重要，可能很不好过。目前各国都非常重视危机意识，盖特纳：如果不上调美国的债务上限，美国经济将遭到更大破坏。奥巴马的难题：美国债务除中日等少数国家外，其它国家及美国民众已经不买了，而卖国债的国家更多了。日本接下来更需要卖掉美国债，以筹集资金支持国内建设。罕见的英明：中国连续 5 个月减持美债。美国的对策1） 美联储 6 月底的 QE3 是高概率带件，至少是
2、QE2.5目前欧洲的债务问题在渐渐解决，美国解决得不到位，并且在变本加厉，债务不断加大。一般来说，债务占 GDP 的比例达到 100%时，经济就会停滞，日本现在债务占比为 200%。2） 搅乱北非，倒逼资金流回美国2010 年狙击欧元，欧洲和海湾国家资金回流到美国。搞北非和海湾国家：先试点突尼斯（与欧洲联系紧密） （如果打朝鲜，因中国与朝鲜的紧密关系，中国反而不能明目张胆的买美国债了，所以 2010 年时也断定朝鲜战争打不起来） ，再到埃及、利比亚、叙利亚。且这几个国家都是曾经参与过中东战争的国家，对未来打伊朗时，因以色列的关系，阿拉伯国家的阻碍尽可能减少。沙特富豪对资金很担心，都转往美国；为
3、拉拢国内民众，沙特最近也拿出 360 亿来安抚民心。国际上的事情，只要逻辑理顺了，判断就简单了。书上有讲到美国肯定要弄利比亚（送审前还没打利比亚） ，且要把卡扎菲弄死。出版社觉得这涉及军事，怕书的内容有误，一定得送军事专家审，找了李亚洲中将后找到乔良，乔的序言也讲了，书的内容不但讲得对，还比许多军事分析家还分析得好。卡扎菲有 1500 亿美元资产，其中300 亿美金在美国，卡扎菲没了，这些钱就没主了。北菲富豪的资金量很大，所以肯定要搅乱北菲。卡扎菲胆小，配的是女保镖。只要是配女保镖的，内心都是极其脆弱。萨达姆倒后，卡扎菲知道下一个就是自己，马上拉好与美国关系：大规模杀伤性武器不搞了，空难事件也
4、赔款了。美国后来也取消了利比亚邪恶轴心国的地位。卡扎菲盟友少，美国搞死卡，反政府武装会感谢。但美国要利比亚一直乱下去，不希望乱局很快结束。否则以萨科奇这种急性子的脾气，很快就平乱了。3） 击毙拉登，重聚人气，获得民众支持。倒逼共和党在提高债务总额上予以支持。同时为下一步打伊朗做准备。拉登之死，对美元走势是重要节点。2010 年就判断美元指数最低在69 左右，其实拉登死前美元指数是 72，已经接近筑底阶段。但拉登死后，恐怖活动可能会更多，年轻一代为争夺领导权，需要更多的恐怖活动业绩支持其登上领导岗位。美国最近也加大了防止恐怖活动的力度。4） 狙击欧元国，转移焦点。美国全力搞的国家：希腊、西班牙（
5、经济总量是希腊的五倍） 。关键时刻把卡恩搞下去：卡恩能力强，去年希腊危机，就是卡恩力排众议，把希腊危机解决得很好。卡恩出事后，在处于嫌疑犯时就登报公布，且不允许保释，非常可疑。卡恩一辞职，就允许保释。现在IMF 代理总裁是美国人，期限到 8 月份。6-8 月是美国最艰难的时间，美国人算计得非常缜密。5） 攻打伊朗，转嫁危机下一步打伊朗会牵涉到以色列。现在提前把中东战争国（突尼斯、埃及、利比亚、叙利亚）独裁者搞掉，利于以后团结阿拉伯国家。另外利比亚搞定，可解决欧洲的天然气问题，可通过利比亚送天然气，不必要非用俄罗斯的气。6） 外部解决拉升非美元资产，货币错配（名词含义可以到百度查阅，简而言之是说
6、：由于一个权益实体(包括主权国家、银行、非金融企业和家庭)的收支活动使用了不同的货币计值，其资产和负债的币种结构不同，导致其净值或净收入(或者兼而有之)对汇率的变化非常敏感，即出现了所谓的货币错配。从存量的角度看，货币错配指的是资产负债表(即净值)对汇率变动的敏感性；从流量的角度看，货币错配则是指损益表 (净收入)对汇率变动的敏感性。 ） 。美国长期实行的弱势美元政策，短期内很难改变。人民币升值目的是要中国开放资本市场。国际版推出是必然的（美国人希望做的，肯定能成） ，美国想用国际版在中国圈钱。7）吸引中国资金涌入美国a) 鼓励移民，50 万美元美元投资可移民，加拿大、澳大利亚在提高移民门槛，
7、美国一直比较宽松。据有关机构调查，千万元可投资资产以上的人，60%已移民。中国 70 年代的移民以技术移民为主，现在主要是官员、富豪移民。b) 摧毁中国泡沫：泡沫形成过程中可以赚钱，泡沫破灭过程中，做空赚钱，股指期货已允许外国投资，将来会变成大屠杀。中国经济快带走向硬着陆1） 中国经济发展的黄金时代已经过去。a) 中国发展主要靠廉价劳动力，现在劳动力红利不存在，劳动力人口陡然下降。b) 中国发展依靠的廉价资源已不复存在，许多资源已耗费了太多。前几天看电视，某国务院参事（老头）说，中国煤炭资源丰富，可用几千年。实际煤炭调查数据只够用三十年。这样的专家指导中国的政策，非常有问题。c) 环境污染也导
8、致经济发展难。d) 持续通胀与高储蓄并存使中国 M2 的快速增长没能导致严重问题。据分析，80 年代 1 万元相当于 2009 年的 230.57 万元，90 年 M2 是1 万亿，现在是 75 万亿。e) 土地红利基本用完；f) 中产阶级被消灭。中国目前的外汇投资，外管局不当家，都由领导决定。周小川讲话分析：经济理论和历史经验都告诉我们，宽松的货币政策可能会引发泡沫，需要找到发展经济与抑制泡沫的平衡政策。说明其不满意货币政策，不排除央行在恶意严格执行货币收紧政策，倒逼上层重回宽松货币政策。也可以理解为推卸责任，如发生经济危机，央行可推卸责任。拉动经济的三驾马车：内需、出口、投资。政府主导的投
9、资难增加：印钞、发债、加税、卖地，都达到了极致。四月份发布的 M2 为75.32 万亿。中国将来会发生很严重的危机。新出的书看细一些，有些东西不让写得太明显。为了写书，前段时间感觉心脏不好，请了长假休息，最近回报社上班写了篇股市好才是真的好登在头版。有人打电话来问，时老师是不是被套了。实际需要了解能上头版很不容易了，至少应该想到是不是报社领导的股票被套了。2） 出口竞争力整体性的逐渐下滑出口下降，说明东南亚等区域的竞争力上来了；机电高科技的出口相对好一点。未来几年失业率将上升。十二五规划中国服务业占比从 43%上升到 47%，但很难实现（百姓收入低，有技术含量的服务业少） 。3） 政府主导的投
10、资已经达到极致将来经济不行，政府将重新加大投资。专业懂经济的人才太少，懂经济的也不讲实话：二次房改会，不知为何邀请我，五个专家都不讲实话，被我骂。4） 建立在货币基础上的通胀目前仍是遮掩的，随时可能爆发重点要关注元旦前后，两节期间的物价走势。菜农这次被弄了，下半年估计种菜的更少了。5） 经济的重要基础民营经济绝路挣扎民间借贷利率高企，大面积的企业死亡已经开始。现在的情况最接近 08 年上半年。有可能货币政策调整，再进入新一轮刺激。自然因素加剧恶化1） 持续的大面积干旱，粮食至少减产 30%2） 电荒油荒：中国只要电荒，企业就要用油发电，马上就要油荒。这次电荒发生在淡季比较少见：粗放发展的结果。
11、电力企业发电亏损，发电动力不足，南方干旱导致的水电供应下降，火上加油。有良知的专家早就提出三峡可能引发的问题（四川大地震、气候恶化：下游干旱、前段时间已经发生的重庆被淹） ，现被一一证实黄万里遗嘱：早炸毁三峡，早免除后患。国务院前几天第一次承认三峡问题，是个进步。3） 运输成本高昂：同样货物在国内运输费比运到美国的运输成本还要高。4） 行政成本高外部因素加剧恶化1） 继美国后，日本狂发债：世界上大多数发达国家是欠债国，发展中国家大部分借钱出去。2） 日本地震，减少了对日出口，加剧产能过剩3） 美欧妥协：至少在一致对付中国，从中国身上牟利方面达成一致4） 中国在利比亚、苏丹、伊朗等变数大的国家投
12、资，可能血本无归。利比亚等无赖国家，不但中国的巨额投资收不回，还要求中国赔偿未完工的损失。中国快速走向自宫之路调整存款准备金率：最高为 23.5%，已接近极致对中国房价和股市的影响房价中国调房价是非常理智的行为房价调整，最好资金流到股市；如果不到股市，像 2010 年 4 月份调房价，5 月农产品涨价，或导致移民增加。不为资金找到流向，一线城市调房价，二三线城市房价涨。目前情况是有房的不卖，交易量下降。政府希望房价跌，但是要缓跌。现在新老领导人交接，老的调这么多年了，总要调一点下去吧；新的也不想接过高房价这根棒。目前许多城市无地可卖，政府出房产税，弄掉中产阶级。关注房价，就要关注压力测试，第一
13、次是下跌 30%压力测试，现在是下跌 50%压力测试。北京拆好几个项目，拆迁成本高。政府也希望打压房价，减少拆迁成本。中国房价的两种极端情况：暴涨（货币超发支撑） 、崩盘（房价远远脱离购买力）现在看时间节点可能会后移。中国房地产崩盘一定伴随着货币体系的崩盘。货币贬是大趋势，很难改变。世界各国政府都在欺骗老百姓，掩盖真相。最怕挤压房价泡沫因外部因素而改变（央行严厉执行紧缩货币政策，反逼中央改变货币政策，推高泡沫再挤破） 。股市中国一直希望股市作为吸纳货币的场所（扩容） 。政府不希望股市涨，产生新增的购买力，加大通胀压力。政府希望做大分母，扩张政府资源。股权分置改革，激活政府股权资源。中国股市最具
14、特色，在经济基本面好时不涨，在政府负债忧虑大时，会希望股市上涨，且希望权重股涨。内忧外患时，股票上涨。目前我们处于什么阶段1） 债务危机重重：地方政府债同比增 70%，养老金空帐规模 1.3万亿。看不到的负债：资源、环境、民生。目前中国的负债超过了GDP，比 03 年还严重。2） 内忧外患：中国将被迫调整货币政策；2010 年重庆讲座，中美谁先加息谁吃亏，结果中国加息。一旦中国调整倾向政策，股市起。目前货币政策被严重透支。3） 人民币升值周期：本币升值时容易走出大行情：韩元升30%，股市涨 7 倍。05 年 7 月启动汇改，至 2008 年时涨 21%，股市9986000 多点。10 年 6
15、月 19 日二次汇改，已升值百分之十几，但股市下跌，在积累能量。股市超级反向指标1） 基金基金 07 年前是正向指标，07 年后是反向指标；08 年证监会要求偏股型基金的仓位不低于 70%，股市下跌，不允许基金减仓。07 年后国家队成长起来，基金成反向指标。88 魔咒：基金达到 88%仓位，股市下跌。07 年三季度，基金 83.7%仓位新高，10 年 8 月基金仓位 90%仓位，A 股爆跌；目前基金仓位74.29%，全方位减仓。2） 亦正亦邪的高盛屡屡展示魔力公开报告是反的，内部报告准确。最近高盛在看多，5 月 16 日客户报告，减日股，谨慎韩股，增持 A 股，确实在打算增持。股市在下半年即将
16、狂欢。股市超级正向指标社保基金：最不能亏，政府导致的窟窿，政府需补，社保逃顶抄底功夫一流。社保建仓至少得一个月时间。07 年时建仓三四个月，撤退五六个月。另一个正向指标 QFII最近社保基金重新入市，2010 年收益率 4.23%，是赢利最差一年。目前社保基金股票平均年收百分之九点多。10 年到现在盘整，今年要赚回来。这波趋势是末日行情，末端会很快很强很暴力；以后别趴在股市。戴相龙已承认增加了 100 亿仓位。目前社保基金建仓的主要是有色、黑色金属、建筑建材。社保基金看好什么，什么下跌得急；社保进入时，下跌得最多，它需要股民割肉，从这点上说，社保基金不应该从股市赚钱，应该由国家来想办法，而不是
17、要赚股民的钱。10 年 5 月，社保需要建仓，5-6 月跌，7 月股市开始起来。外资唱多，但进入股市的资金量一直不多，说明股市还有可能调整。热钱现在不具备撤离条件，疯狂时才好撤退。目前热钱进入步伐非常快，热钱涌入进来干嘛，等机会赚钱。根据往年经验，近期如果调整的话支撑点位置如图，但方向肯定是向上。人民日报（5 月 9 日，16 日+社保）10 年 5 月，人民日报多次发文力挺股市，结果 7 月初股市见底。今年 5 月 9 日人民日报发文说股民无合理回报，主要原因是股市扩容过度。有人说是记者的股票被套，应该是高层被套。许多老同志退休后无事可做，炒股。中石油老干部也有许多买在高位的。5 月 16
18、日人民日报揭露某上市公司员工 7 人，资产 5 万多，市值 24亿，净资产是负的。反映出记者希望淘汰不良企业，股价上涨。股市走势好时不要做短线，盘整时可以做短线。股市的好处有不追加保证金，亏损可锁定。期货需追加保证金，亏损不可锁定。注意：1） 控制资金的风险，不借钱炒股（否则很同意容易影响心态） ，不帮别人做投资2） 不膨胀，不恐惧；清晰对待市场，理性投资3） 建立分析思路，找到适合自己的分析工具，自己对自己负责4） 正确学习，把握市场脉搏，给自己纠正错误和完善自己的时间附股：两种情况股市涨政府负债大，做大分母，稀释债务，权重涨政府内忧外患，股市涨目前的状况债务危机重重内忧外患，下个月政府可能
19、调整货币政策社保基金去年没有赚到钱，现在急了（现在不是底部，社保建仓要1 个月时间，建仓过程中股市下跌） ，QFII 唱多观望社保一季度增仓有色金属、黑色金属（钢铁） ，建筑建材料拉登之死，美圆进入筑底阶段5-8 月美国最艰难大宗商品趋势美国因素美国收紧货币的条件就业率上升，好转债务危机减缓中国因素有可能调整货币政策（股市涨）可能走势石油 140 以下是低估（对应股票：中石化，ST 上石化，沈阳化工，辽通化工）农业：玉米张，小麦，食用油，棉花，种子（新赛股份、东凌粮油、登海种业，丰乐种业，顺心农业，新希望，华英农业，民和股份，新五丰）黄金（2000 美圆） ，白银（恒邦黄金，ST 威达，600497，豫光金铅）煤炭（600123）黑色金属（钢铁） ，西藏矿业，湘潭电化，金瑞科技有色金属（）铜：江西同业，云南同业，精诚同业锡：锡业股份嫡：辰州矿业烟：600961还有稀土，说是以前说的太多了，大家都知道（000758）
