1、November 21, 2012 信息经济学 李军 1信息经济学November 21, 2012 信息经济学 李军 2信息经济学概述企业的委托代理关系委托代理理论 基本分析框架 对称信息下的最优合同 信息不对称情况下最优激励合同应用实例 隐藏行动的道德风险模型 隐藏信息的道德风险模型 逆向选择模型内容November 21, 2012 信息经济学 李军 3第一节信息经济学概述信息经济学是非对称信息博弈论在经济学上的应用博弈论 ：方法论导向的。给定信息结构，什么是可能的均衡结果信息经济学 ：问题导向的。给定信息结构，什么是最优的契约安排。研究什么是非对称信息情况下的最优交易契约契约理论机制设
2、计理论 理论产生背景November 21, 2012 信息经济学 李军 4November 21, 2012 信息经济学 李军 5信息的非对称非对称发生的时间非对称信息的内容发生在契约之前 事前非对称 逆向选择模型发生在契约之后 事后非对称 道德风险模型隐藏行动模型 研究不可观测行动隐藏知识模型隐藏信息模型研究不可观测知识的模型代理人：拥有私人信息的局中人，有信息优势、知情者委托人：不拥有私人信息的局中人，不知情者 委托代理关系的含义November 21, 2012 信息经济学 李军 6隐藏信息逆向选择模型信号传递模型信号甄别模型隐藏信息的道德风险模型隐藏行动隐藏行动的道德风险模型事前事后
3、November 21, 2012 信息经济学 李军 7 主要研究内容November 21, 2012 信息经济学 李军 8 主要代表人物和观点November 21, 2012 信息经济学 李军 9November 21, 2012 信息经济学 李军 10November 21, 2012 信息经济学 李军 111、隐藏行动的道德风险模型签约时信息对称完全信息签约后，代理人选择行动决定某些可观测的结果自然选择状态委托人只能观测到结果，而不能直接观测到代理人行动本身和自然状态本身不完美信息委托人：设计一个激励合同以诱使代理人从自身利益出发，选择对委托人最有利的行动November 21, 2
4、012 信息经济学 李军 122、隐藏信息的道德风险模型签约时信息对称完全信息签约后，自然选择状态代理人观测到自然的选择，然后选择行动委托人观测到代理人的行动结果，但不能观测到自然的选择不完美信息委托人：设计一个激励合同以诱使代理人在给定自然状态下，选择对委托人最有利的行动November 21, 2012 信息经济学 李军 133、逆向选择模型自然选择代理人的类型代理人知道自己的类型，委托人不知道信息不完全委托人和代理人签订合同卖者与买者：卖者（代理人）对产品质量比买者有更多的知识November 21, 2012 信息经济学 李军 144、信号传递模型雇主与雇员：雇员知道自己的能力，雇主不
5、知道，为了显示自己的能力，雇员选择接受教育的水平，雇主根据雇员的教育水平支付工资。自然选择代理人的类型代理人知道自己的类型，委托人不知道信息不完全为了显示自己的类型，代理人选择某种信号委托人在观测信号之后与代理人签订合同November 21, 2012 信息经济学 李军 155、信息甄别模型保险公司与投保人：投保人知道自己的风险，保险公司不知道，保险公司针对不同类型的潜在投保人制定了不同的保险合同，投保人根据自己的风险特征选择一个保险合同。自然选择代理人的类型代理人知道自己的类型，委托人不知道信息不完全委托人提供多个合同供代理人选择，代理人根据自己的类型选择一个最适合自己的合同，并根据合同选
6、择行动November 21, 2012 信息经济学 李军 16模型 委托人 代理人行动、类型或信号保险公司 投保人 防盗措施保险公司 投保人 饮酒、吸烟地主 佃农 耕作努力股东 经理 工作努力经理 员工 工作努力员工 经理 经营决策债权人 债务人 项目风险住户 房东 房屋修缮房东 住户 房屋维护选民 议员或代表 是否真正代表选民利益公民 政府官员 廉洁奉公或贪污腐化原告 /被告代理律师 是否努力办案隐藏行动道德风险社会 罪犯 偷盗的次数November 21, 2012 信息经济学 李军 17经济管理学院李军模型 委托人 代理人行动、类型或信号股东 经理市场需求 /投资决策债权人 债务人项目
7、风险 /投资决策企业经理 销售人员市场需求 /销售策略雇主 雇员任务的难易 /工作努力隐藏信息道德风险原告 /被告代理律师赢的概率 /办案努力保险公司 投保人 健康状况雇主 雇员 工作技能买者 卖者 产品质量逆向选择债权人 债务人 项目风险雇主 雇员工作技能 /教育水平买者 卖者产品质量 /质量保证期投资者 经理赢利率 /负债率、内部股票持有比率垄断者 消费者需求强度 /价格歧视信号传递和信号甄别保险公司 投保人健康状况 /赔偿办法November 21, 2012 信息经济学 李军 18梅耶森：由参与人选择错误行动引起的问题道德风险由参与人错误报告信息引起的问题逆向选择信息经济学简化为两类委
8、托 -代理理论（隐藏行动道德风险模型）逆向选择理论November 21, 2012 信息经济学 李军 19第二节企业的委托代理关系企业组织结构本质上是一个关于企业所有权安排的契约，典型的公司组织结构（1）股东是剩余索取者（2）经理的收入：合同薪水、奖金、利润分成、股票期权（3）债权人：只拿合同收入（利息），一般没有投票权（4）工人：只拿工资，一般无投票权一、企业组织结构November 21, 2012 信息经济学 李军 20现代公司制企业中委托代理关系1、企业所有者与企业经营者之间如何对企业经营者实施激励和监督2、企业经营者与企业职工如何对企业职工的选择和激励November 21, 20
9、12 信息经济学 李军 21二、所有者与经营者之间委托代理关系1、 道德风险模型（1）隐藏行动的道德风险（偷懒）（2）隐藏信息的道德风险（机会主义）November 21, 2012 信息经济学 李军 222、企业经营者激励机制企业家方案：经营者拥有企业所有权，使剩余索取权与控制权达到最大程度的对立，从而带来 “外部性 ”最小，企业总价值最大。经营者实际上成为具有剩余索取权的 “企业家 ”经营者不具有购买所有权所需的资金，不原意因购买所有权而承担额外的风险股票购买权方案：将剩余索取权在所有者与经营者之间进行分享November 21, 2012 信息经济学 李军 233、对经营者监督机制（1）
10、公司制上市企业，重要的来自完美的证券市场（2）二级市场上外部接管签订以股票市价为基础的管理合同股东的直接干预前提假设November 21, 2012 信息经济学 李军 24第三节委托代理理论一、基本分析框架November 21, 2012 信息经济学 李军 25 委托人想使代理人按照自己的利益采取 行动 委托人不能直接观测到代理人选择了什么 行动 ，能观测到的只是另一些变量 这些变量由代理人的 行动 和其他的外生的随机因素共同决定。 但代理人知道这些。 委托人的问题是如何根据这些观测到的信息来奖惩代理人，即以一定的契约形式来激励代理人使活动结果对委托人最有利。- 机制设计分析逻辑Novem
11、ber 21, 2012 信息经济学 李军 26November 21, 2012 信息经济学 李军 27委托人设计机制 (契约 )时面临约束参与约束 (个人理性约束 ) -可行机制代理人从接受合同中得到的期望效用不能小于不接受合同时能得到的最大期望效用激励相容约束 -可实施机制委托人不知道代理人的类型 ,代理人在所设计的机制下必须有积极性选择委托人希望他选择的行动 一种是由 威尔逊 （ Wilson,1969） ,斯宾塞 ， 泽克豪森 （Spence and Zeckhauser,1971）和 罗斯 （ Ross,1973）最初使用的 “状态空间模型 化方法 ”（ Statespace fo
12、rmulation）。其主要的优点是每种技术关系都很自然地表现出来。但是，此方法让我们无法得到经济上有信息的解（ informative solution）。 一种是由 莫里斯 （ Mirrlees,1974,1976）最初使用， 霍姆斯特姆 (Holmstrom,1979)进一步发展的 “分布函数的参数化方法 ”（ Parameterized distribution formulation），这种方法可以说已成为标准化方法。 另一种模型化方法是 “一般分布方法 ”（ general distribution formulation） ,这种方法最抽象，它虽然对代理人的行动及发生的成本没有很清晰的解释，但是，它让我们得到非常简练的一般化模型。November 21, 2012 信息经济学 李军 28二、模型化方法November 21, 2012 信息经济学 李军 291、变量设定
