1、1,企业财务分析与投融资管理讲座,主讲人：王学龙 兰州商学院会计学院,2,“我们生活在一个科技时代，也是一个会计时代，掌握一些会计知识已成为人们生活的基本需要。” -（美）萨缪尔森,3,21世纪的管理者必备的三种语言是什么？ -外语、计算机语言、会计（财务） “财务报表之与管理者”犹如“地图之与登山家或者“航海图之与航海家” “看不懂财务报表的管理者”就像“不会看地图的登山家”,4,讲授内容,企业财务分析与投融资管理概述 企业财务分析与管理 企业投资分析与管理 企业融资分析与管理,5,一、企业财务分析与投融资管理概述,（一）从财务管理的角度看财务报表 财务管理决策一：经营决策 财务管理决策二：
2、融资决策 财务管理决策三：投资决策,6,（二）财务分析的意义,财务分析是以财务报告资料及其他相关资料为依据，采用一系列专门的分析技术和方法，对企业等经济组织过去和现在有关筹资活动、投资活动、经营活动、分配活动的盈利能力、营运能力、偿债能力和增长能力状况等进行分析与评价的经济管理活动。其意义表现在： 1、为使用者提供决策有用的信息 2、根据分析的结果，利于作出合理的决策,7,（三）财务分析的内容,1、营利能力分析 2、偿还能力分析 3、营运能力分析 4、发展能力分析,8,（四）从财务角度看投融资管理的意义,1、投资管理的意义 从宏观看-经济增长 从中观看-产业结构调整 从微观看-新利润增长点的选
3、择 2、融资管理的意义 从数量看-融资规模 从渠道看-融资来源 从形式看-融资方式 从比例看-融资结构 从代价看-融资成本 从风险看-融资风险,9,二、企业财务分析与管理,（一）企业财务分析指标体系 1. 盈利能力状况：净资产收益率，总资产报酬率，销售利润率，盈余现金保障倍数，成本费用利润率。 2. 资产质量状况：总资产周转率，应收账款周转率，存货周转率，不良资产比率，流动资产周转率，资产现金回收率。 3. 偿债能力状况：资产负债率，已获利息倍数，速动比率，现金流动负债比率，带息负债比率，或有负债比率。 4. 发展能力状况：销售增长率，资本保值增值率，资本积累率，销售利润增长率，总资产增长率，
4、技术投入比率。,10,（一）企业财务分析与管理,1企业财务效益状况指标 (1)总资产报酬率=(利润总额+利息支出) 资产平均总额100 (2)净资产(资本)收益率=净利润所有者权益(实收资本)100 (3) 资本保值增值率=期末所有者权益期初所有者权益100 (4)销售利润率=利润总额产品销售收入100,11,（一）企业财务分析与管理,2企业资产营运状况指标 (1)存货周转率=销售成本存货平均余额 (2) 应收账款周转率=销售净收入(赊销净额) 平均应收账款余额 (3)不良资产比率=年末不良资产总额年末全部资产总额100,12,（一）企业财务分析与管理,3、企业偿债能力状况指标。 (1)资产负
5、债率=负债总额资产总额100 （2）权益乘数=资产总额/股东权益总额=1/(1-资产负债率). (3)流动比率=流动资产流动负债100 (4)长期资产适合率=(所有者权益+长期负债) (固定资产+长期投资)100,13,（一）企业财务分析与管理,4企业发展能力状况指标 (1)资本积累率=本年所有者权益增加额(年末一年初) 年初所有者权益100 (2)销售增长率=本年销售增长额(报告期) 上年销售额(基期)100 (3) 固定资产成新率=固定资产净值固定资产原值 （4）资本保值增值率=期末所有者权益期初所有者权益,14,案例分析,TP公司报表分析,根据报表资料请分析该企业 在经营及财务上可能存在
6、的问题及公司20x3年发展取向,15,TP公司20x2年12月31日资产负债表 单位：万元,16,TP公司 20x2年度 利润表 单位：万元,17,案列分析: TP公司有关资料如下： 单位：万元,-4.72%,-3.03%,4.88%,-42.41%,6.69%,3.67%,-45.14%,18,8852/71100 =12.4501%,71100/241905 =0.2939,241905/132346 =1.8278,5098/67746 =7.5252%,67746/234572 =0.2888,234572/138798 =1.6900,7.5252%-12.4501% =- 4.92
7、48%,0.2888-0.2939 = - 0.0051,1.69-1.8278 = - 0.1378,上年：权益净利率：12.4501%0.29391.8278=6.69%,本年：权益净利率：7.5252%0.28881.69=3.67%,权益净利率变动：3.67%-6.69%= -3.02%,19,7.5252%（0.2888-0.2939）1.8278=-0.0703,7.5252%0.2888（1.6900-1.8278） = - 0.2995%,三个因素共同影响：-2.65%-0.07%-0.30%=-3.02%,差额分析法：各因素对权益净利率变动影响,（7.5252%-12.450
8、1%）0.29391.8278=-2.6458%,20,各因素对净利额影响：,三个因素共同影响：-3672-98-416=-4186（万元）,138798（-2.6458）%= -3672（万元）,138798（-0.0703%）= -98（万元）,138798（-0.2995%）= -416（万元）,达上年权益净利率可获净利：1387986.69%=9286(万元),实际获得净利：5098(万元),差距：9286-5098=-4188(万元),21,分析：,公司权益净利率下降的主要原因是： 销售的获利能力在下降， 影响销售获利能力的因素是： 1.销售下降 产品缺乏竞争力，新产品未开发； 2.
9、毛利率的下降 X1年毛利率（71100-59332）/71100=16.55% X2年毛利率（67746-58173）/67746=14.13% 说明市场竞争激烈，产品有降价销售情况；,22,3.营业费用上升，说明产品销售难度增加； 4.投资收益与投资收益率下降： x1年投资收益率：2011/20417=9.85% x2年投资收益率：559/18597=3.01% 说明投资方向有问题，并且是公司的主要问题。 5.补贴收入减少，是国家的政策导向。,23,分析：公司的偿债能力如何？,这里有陷阱： 20x2年偿债能力指标： 流动比率：149958/64063=2.34 速动比率（149958-135
10、03）/64063=2.13 资产负债率：86715/234572=36.97% 上述指标均说明公司偿债能力良好。 这些指标均说明公司过去的财务状况，不说明未来发展趋势； 尚未考虑，获利能力对偿还债务的保障程度。,24,获利能力对偿还债务的保障程度的指标： 利息保障倍数（6059+2580）/2580=3.35 总资产报酬率： （6056+2580）/234572=3.68% 总资产报酬率低于一年期借款利率5.31%， 总资产报酬率等于借款利率， 公司为银行打工； 总资产报酬率低于借款利率， 说明：公司借款越多，损失越大；,25,分析：,属于业务下降的企业： 1.主营业务呈下降趋势， 这是一个
11、不良预兆。 2.长期投资收益率快速下降， x1年201120417=9.85% x2年55918597=3.01% 说明公司应收缩投资战线,不应盲目扩张; 3.总资产报酬率低下，已低于一年期贷款利率 x1年（10898+1478）/241905=5.12% x2年（6056+2580）/234572=3.68% 一年期贷款基准利率5.31% 说明公司不能借款，借款将发生财务杠杆损失。,26,正确取向:,1.实施产品创新 主业滑坡,产品缺乏竞争力,应发展主业, 实施产品创新,使公司产生新的利润增长点。 2.收缩投资 .投资效益快速下降 遏止投资冲动，采取收缩投资，紧缩战线策略； 公司重点必须：从
12、资本经营转到产品经营。 3.财务预警信号 公司不能借款，必需降低负债；若增加负债则增加财务杠杆风险。,27,公司不能担保-定时炸弹 保持与公司发展相适应的资本结构。,28,理想的资产负债表,盘存资产,速动资产,流动资产,固定资产,负 债,流动负债,长期负债,所有者权益,实收资本,公积金,未分配利润,合 计,合 计,60%,40%,100%,40%,60%,100%,30%,30%,30%,10%,20%,30%,10%,(生产型企业参考标准),29,三、企业投资分析与管理,（一）投资项目分析的内容 1、财务分析 是在国家现行财税制度和价格体系的前提下，从项目的角度出发，计算项目范围内的财务效益
13、和费用，分析项目的盈利能力和清偿能力，评价项目在财务上的可行性。 2、国民经济分析 是在合理配置社会资源的前提下，从国家经济整体利益的角度出发，计算项目对国民经济的贡献，分析项目的经济效率、效果和对社会的影响，评价项目在宏观经济上的合理性。,30,（二）投资项目分析的原则,1、效益与费用计算口径对应一致的原则 2、收益和风险权衡的原则 3、定量分析与定性分析相结合、以定量分析为主的原则 4、动态分析与静态分析相结合、以动态分析为主的原则,31,（三）投资管理,1、投资业务内部控制 （1）投资业务的职务分离情况； （2）投资计划和审批授权控制情况； （3）投资资产的保护控制情况括定期盘点和限制接
14、触、证券记名登记制度； （4）投资业务的记录控制和核算情况。 2、投资决策和计划管理 (1)预期投资收益 (2)投资风险 (3)投资期限 (4)投资变现能力 (5)投资结构,32,四、企业融资分析与管理,（一）融资主体和方式 1、既有法人融资方式 既有法人内部融资：货币资金、资产变现、资产经营权变现、非现金资产 新增资本金（权益资金）：股东直接投资(原有股东增资扩股、吸收新股东投资)、发行股票、政府投资等 新增债务资金：商业银行贷款、政策性银行贷款、外国政府贷款、国际金融组织贷款、出口信贷、银团贷款、企业债券、国际债券、融资租赁等。,33,2、新设法人融资方式,资本金：股东直接投资、发行股票、
15、政府投资等 债务资金 权益资金与债务资金的特点 权益资金：永久性；财务风险小；资金成本高；易分散控制权。 债务资金：时间性限制；财务风险大；资金成本低；不会分散控制权。,34,（二）融资方案管理,1、资金来源的可靠性分析 2、资金结构的合理性分析 资金结构是指融资方案中各种资金的比例关系 权益资金与债务资金的比例关系 第一、符合国家法律、行政法规的要求 第二、符合金融机构信贷规定及债权人对负债比率的要求 第三、满足权益投资者获得期望投资回报的要求 第四、满足防范财务风险的要求 内部结构 第一、权益资金内部结构 项目投资各方的出资比例 第二、债务资金内部结构 A.债务种类比例 B.短期、中长期债务比例 C.内债和外债的比例 D.外债中各币种债务的比例 E.利率结构,35,3、资金成本分析,资金成本的含义 资金成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价。 资金成本的构成 第一、资金筹集费（筹资费用）：筹资的代价,属于一次性费用。 第二、资金占用费（用资费用）：使用资金的代价，在用资过程中经常发生。是资金成本的主要内容。 资金成本的本质 资金成本是投资人对投入资金所要求的最低收益率，是公司（筹资人）为满足投资人的要求而必须实现的最低税后收益率。,36,4、融资风险分析,资金供应风险 利率风险 汇率风险,37,讲座到此结束,谢谢各位,2011年11月,
