1、,第一节 财务分析概述 第二节 企业偿债能力分析 第三节 企业营运能力分析 第四节 企业获利能力分析 第五节 企业财务状况的趋势分析 第六节 企业财务状况的综合分析,第三章 财务分析,一、财务分析的作用 二、财务分析的目的 三、财务分析的基础 四、财务分析的种类 五、财务分析程序,第一节 财务分析概述,一、财务分析的作用 （一）概念：是以企业的财务报告等会计资料为基础，对企业的财务状况和经营成果进行分析和评价的一种方法。 （二）作用：1、可以评价企业一定时期的财务状况，提示企业生产活动中存在的问题，为企业生产经营管理决策提供依据内部决策2、可以为信息使用者提供企业财务信息外部决策3、可以检查各
2、部门工作完成情况和工作业绩经营管理,二、财务分析的目的1、评价企业的偿债能力2、评价企业的资产管理水平3、评价企业的获利能力4、评价企业的发展趋势,三、财务分析的基础1、资产负债表2、利润表3、现金流量表,四、财务分析的种类,主体不同,内部分析：企业内部管理部门对企业的生产经营过程、财务状况所进行的分析。,外部分析：企业外部的利益集团根据各自的要求对企业进行的财务分析。,对象不同,资产负债表分析,利润表分析,现金流量表分析,方法不同,比率分析：将企业同一时期的财务中的相关项目进行对比，得出一个财务比率，以此来揭示企业的财务状况的分析方法。（结构比率，效率比率和相关比率）,比较分析：将同一企业不
3、同时期的财务状 况或不同企业之间的财务状况进行比较，从而揭示企业财务状况存在差异的分析方法。,目的不同,企业偿债能力分析,企业营运能力分析,企业获利能力分析,企业财务状况的趋势分析,企业财务状况的综合分析,五、财务分析程序1、确定财务分析的范围，搜集有关的经济资料2、选择适当的分析方法进行对比，作出评价3、进行因素分析，抓住主要矛盾4、为作出经济决策，提供各种建议,一、短期偿债能力分析二、长期偿债能力分析三、影响偿债能力的其他因素,第二节 企业偿债能力分析,一、短期偿债能力分析1、流动比率,a.公式=流动资产/流动负债 （营运资金=流动资产-流动负债）b.分析：通常最低为2；同行比较；此比率越
4、高，说明企业偿还流动负债的能力越强。c.影响的因素：营业周期，应收帐款，存货周转速度。,2、速动比率,a.公式速动资产/流动负债（流动资产存货）/流动负债b.分析：通常合适值为1；同行比较；c. 影响的因素：应收帐款的变现能力。,3、现金比率,a.公式（现金现金等价物）/流动负债b.分析：此比率越高，说明企业有较好的支付能力，对偿付债务是有保障的。,二、长期偿债能力分析1、资产负债率（负债比率）a.公式资产负债率=负债总额/资产总额b.分析：债权人越低越好 经营者适度负债股东资本利润率大于负债利率， 增多负债；资本利润率小于负债利率，减少负债。2、股东权益比率与权益乘数 a.公式：股东权益比率
5、股东权益总额/总资产 b.分析：负债比率股东权益比率1，股东权益比 率越大，偿还长期债务能力越强。权益乘数1/股东权益比率资产总额/股东权益总额,3、负债股权比率与有形净值债务率公式：产权比率负债总额/股东权益总额有形净值债务率负债总额/(股东权益无形资产)说明：此比率越低，企业财务风险越小。反映基本财务结构的稳定性（1）通货膨胀，多借债转嫁债权人（2）经济繁荣，多借债获利 （3）经济萎缩，少借债反映债权人投入资本受保障的程度,4、利息保障倍数与现金利息保障倍数公式： 已获利息倍数息税前利润/利息费用分析：息税前利润一般用来“利润总额加财务费用”；利息费用包括费用化和资本化的利息。此指标是用来
6、衡量偿还利息的能力，最低为1。,三、影响偿债能力的其他因素1、或有负债2、担保责任3、租赁活动4、可动用的银行贷款,1、存货周转率 =销售成本/平均存货存货周转天数=360/存货周转次数,分析：存货周转率高，说明企业存货周转得快，销售能力强，但过高也可能说明企业管理方面有问题（存货水平低、经常缺货或购买次多量少）；存货周转率低，说明企业存货管理不力，销售状况不好。,第三节 企业营运能力分析,2、应收帐款周转率=销售收入净额/平均应收帐款余额其中：应收帐款周转天数=360/应收帐款周转次数分析：此比率越高，说明企业收账快，企业资产流动性强，短期偿债能力强。影响的因素：季节性经营，分期付款，现金结
7、算，销售不稳。 3、流动资产周转率=销售收入/平均流动资产分析：反映流动资产的周转速度。,周转速度快，会相对节约流动资产，等于相对扩大资产投入，增强企业盈利能力。 4、固定资产周转率销售收入固定资产平 均净值 分析：此比率主要用于说明对厂房、设备等资产的利用效率，比率越高说明利用率越高、管理水平越好。 5、总资产周转率=销售收入平均资产总额,1、资产报酬率公式：净利润资产平均总额分析：用来衡量利用资产获取利润的能力，比率越高，说明企业资产获利能力越强。,第四节 企业获利能力分析,2、股东权益报酬率公式： 净资产收益率=净利润平均净资产 分析：反映企业股东获取投资报酬的高低。 净资产收益率资产报
8、酬率平均权益乘数 3、销售毛利率与销售净利率 销售毛利率=（销售收入-销售成本）销售收入 销售净利率=净利销售收入资产报酬率总资产周转率销售净利率,4、成本费用净利率 公式净利润成本费用总额 分析：成本费用包括销售成本、销售费用、销售税金、管理费用、财务费用和所得税等。此比率主要用来评价企业对成本费用的控制能力和经营管理水平。,5、每股股利与股利发放率 每股股利=（现金股利总额优先股股利）发行在外的普通股股数 股利支付率=每股股利每股净收益 6、每股净资产 每股净资产股东权益总额发行在外股票股数,7、市盈率市盈率（倍数）=每股市价/每股收益分析：该比率反映投资人对每元净利润所愿支付的价格，可以
9、用来估计股票的投资报酬和风险。市价确定时，每股收益越高，市盈率越低，风险就小。每股收益确定时，市价越高，市盈率越高，风险就大。从横向来说，市盈率越高说明公司能够获得社会信赖，具有良好的前景，但过高公司的风险会过大，一般不超过20。该指标不能用于不同行业比较，适于趋势分析。市盈率期望报酬率=1，一般期望报酬率5%10%，则市盈率2010。,case1 某公司财务报表中部分资料如下： 假设该公司长期资产只有固定资产，应收账款余额为净额。 货币资金：150000元 固定资产：425250元 销售收入：1500000元 净利润： 75000元 保守速动比率：2 流动比率： 3 应收账款周转天数： 40
10、天,要求计算： （1）应收账款平均余额 （2）流动负债 （3）流动资产 （4）总资产 （5）资产净利率,参考答案： （1）应收账款周转天数应收账款平均余额360/销售收入应收账款平均余额401500000360166667（元） （2）保守速动比率（货币资金应收账款）/流动负债流动负债（150000166667）2158334(元),（3）流动资产=流动比率流动负债1583343475002（元） （4）总资产 流动资产长期资产475002425250900252（元） （5）资产净利率净利润/总资产75000/900252=8.33%,一、概念：主要是通过比较企业几个会计期间的财务报表或财务
11、比率，来了解企业财务状况变化的趋势。 二、方法： （一）比较财务报表比较企业连续几期财务报表的数据，分析其增减变化的幅度及其变化原因，来判断企业财务状况的发展趋势,第五节 企业财务状况的趋势分析,（二）比较百分比财务报表将财务报表中的数据用百分比来表示，比较各项目百分比的变化。 （三）比较财务比率将企业连续几个会计期间的财务比率进行对比，从而分析企业财务状况的发展趋势。 （四）图解法,将企业连续几个会计期间的财务数据或财务比率绘制成图，来判断企业财务状况的变动趋势。,一、杜邦系统的几种主要的财务关系1、股东权益报酬率资产报酬率权益乘数2、资产报酬率销售净利率总资产周转率3、销售净利率净利润/销
12、售收入4、总资产周转率销售收入/资产平均总额5、股东权益报酬率销售净利率总资产周转 率权益乘数 二、杜邦财务分析体系,第六节 企业财务状况的综合分析,杜邦体系（比率金字塔）,权益 报酬率,资产报酬率,平均权益乘数,平均总资产,平均股东权益,总资产周转率,销售净利率,销售收入,资产总额,净利润,销售收入,权益报酬率,资产报酬率30.36%,平均权益乘数1.8838 1（1负债比率）,销售净利率14.79%资产周转率2.053,净利1260销售收入8520,销售收入资产总额 初3800 8520 末4500,总收入总成本 9442.9 8182.9,销售成本4190.4,销售费用1370,管理 费
13、用 1050,财务费用325,营业外支出15.5,税金1232,非流动资产初2090末2520,流动资产 初1710末1980,其他流动资产初61 末3,货币资金初340末490,短期投资初30末80,存货 初580末690,应收及预付款 初699 末717,公式中的资产负债率是指全年平均资产负债率， 从该公司杜邦图看，决定权益净利率高低的因 素有：销售净利率、资产周转率、权益乘数三 个方面。 三、杜邦分析体系的作用1.解释指标变动的原因和趋势，为采取措施指 明方向。假设ABC公司第二年权益净利率下降了， 有关数据如下：,权益净利率=资产报酬率权益乘数第一年 14.93% 7.39% 2.02
14、 第二年 12.12% 6% 2.02通过分解可看出，权益净利率的下降不在于资本结构（权益乘数没变），而是资产利用或成本控制发生了问题，造成资产净利率下降。这种分解可在任何层次上进行，如可对资产净利率进一步分解为：资产净利率=销售净利率资产周转率第一年 7.39% 4.53% 1.6304 第二年 6% 3% 2通过分解看出，资产的使用效率提高了，但销售,净利率下降更厉害，至于原因是售价太低、成本太高还是费用过大，需进一步分解揭示。2.杜邦分析体系有助于解释变动的趋势，通过与本行业平均指标或同类企业对比。 假设D公司是一个同类企业，有关比较数据如下： 资产净利率=销售净利率资产周转率 ABC公
15、司第一年 7.39% 4.53% 1.6304 第二年 6% 3% 2 D公司 第一年 7.39% 4.53% 1.6304第二年 6% 5% 1.2,两个企业利润水平的变动趋势一样，ABC公司是成本费用上升或售价下跌，而D公司是资产使用效率下降。杜邦分析方法是一种分解财务比率的方法，而不是另外建立新的财务指标，它可以用于各种财务比率的分解。,四、杜邦财务分析的优缺点,杜邦财务分析不仅可以揭示出企业各项财务指标间的结构关系，查明各项主要指标变动的影响因素，而且为决策者优化经营理财状况，提高企业经营效益提供了思路。杜邦财务分析只是一种分解财务比率的方法，而不是另外建立新的财务指标；这种分析只能“
16、诊断病因”，不能“治疗病情”。,Case2A公司2000年实现销售收入6000万元，2001年比2000年销售收入增长20%；1998年该公司资产总额为2500万元，以后每后一年比前一年资产增加500万元，该公司资产由流动资产和固定资产组成，连续4年来固定资产未发生变化均为2000万元，假设该公司无投资收益和营业外收支，所得税率保持不变。其它有关数据和财务比率如下：,要求：（1）分析总资产、负债变化原因；（2）分析流动比率变动原因；（3）分析资产净利率变化原因；（4）运用杜邦分析法分析权益净利率变动原因。,参考答案：（1） 单位：万元,分析： a：2001年比2000年资产总额增加500万元，
17、主要是流动资产增加所致（20001500）。b:2001年比2000年负债总额增加425万元，其原因是长期负债增加480万元，流动负债减少55万元，两者相抵后负债净增425万元。,年份,项目,(2),分析2001年比2000年流动比率增加0.52，其原因是：a：存货周转率1.42减少；b：应收账款周转率增加3次，应收账款周转率提高的幅度大于降低的存货周转率降低的幅度。,（3）,分析：2001年比2000年资产净利率提高2.9%，其原因是：销售净利率2001年比2000年提高1%，资产周转率2001年比2000年提高0.09。,（4）权益乘数： 2000年1（145%）1.82 2001年 1（
18、150%）2权益净利率销售净利率资产周转率权益乘数 2000年：31.12%10% 1.17 1.82 2001年：39.6% 11% 1.8 2 分析：权益净利率2001年比2000年增加8.48%，其原因是销售净利率增加1%，资产周转率0.09，权益乘数扩大0.18。,本章小结,财务分析概述：作用；目的；分析基础：会计核算资料；财务分析的种类；方法与程序；内容 财务指标分析：1、偿债能力分析（短期偿债能力分析指标：流动比率、速动比率、现金比率；长期偿债能力指标）2、营运能力分析（周转率、周转期、营业周期）；3、盈利能力分析（报酬率净利率市盈率）； 企业财务状况的趋势分析（比较财务报表、比较
19、百分比财务报表、比较财务比率、图解法） 财务综合分析（1、杜邦财务分析体系；2、沃尔比重评分法）,短期偿债能力指标,流动比率=流动资产/流动负债经验值为2，比较合适 速动比率=速动资产/流动负债=（流动资产-存货）/流动负债经验值为1，比较合适 现金比率=（现金+现金等价物）/流动负债,长期偿债能力指标,资产负债率（负债比率）=负债总额/资产总额 股东权益比率=股东权益总额/资产总额 权益乘数=资产总额/股东权益总额=1/股东权益比率 负债股权比率（产权比率）=负债总额/股东权益总额 有形净值债务率=负债总额/（股东权益 - 无形资产净值） 利息保障倍数=（税前利润+利息费用）/利息费用,周转率周转期与营业周期,存货周转率=销售成本/平均存货 应收账款周转率=赊销收入净额/应收账款平均余额其中：赊销收入净额=销售收入-销售退回-销售折扣及折让 流动资产周转率=销售收入/流动资产平均余额 固定资产周转率=销售收入/固定资产平均净值 总资产周转率=销售收入/资产平均总额 周转期=360/周转率 存货周转期=360/存货周转率=平均存货360/销售成本 应收账款周转期=360/应收账款周转率=应收账款平均余额360/赊销收入净额 营业周期=存货周转期+应收账款周转期,
