1、1,财 务 分析 学,主 讲：李 晋山东财政学院会计系,2,第5章 财务分析基本方法,第一节 财务分析的内涵 第二节 财务分析的目的与程序 第三节 财务分析方法和标准,3,第一节 财务分析的内涵一、财务分析的含义二、财务分析与相关学科的关系,4,一、什么是财务分析？,美国南加州大学教授Water BNeigs认为：财务分析的本质在于搜集与决策有关的各种财务信息，并加以分析与解释的一种技术。 美国纽约市立大学Bernstein认为：财务分析是一种判断的过程，目的是通过对企业现有或过去的财务状况及经营成果的分析，对其未来的状况及经营业绩进行最佳预测。 台湾国立政治大学教授洪国赐认为：财务分析以审慎
2、选择财务信息为起点，作为探讨的根据；以分析信息为重心，揭示其相关性；以研究信息的相关性为手段，评核其结果。,5,财务分析的定义,财务分析是指以企业财务报告等资料为基础和起点，采用一系列专门的方法，对企业的财务状况和经营成果进行分析、研究与评价。财务分析不仅是对企业一定时期财务运行状况和经营成果的总结，而且还可以分析、评价企业的过去和现在，并预测企业未来的财务状况，为企业进行财务预测和财务决策提供科学依据。,6,或者认为,财务分析是以会计核算和报表资料及其他相关资料为依据，采用一系列专门的分析技术和方法，对企业等经济组织过去和现在有关筹资活动、投资活动、经营活动的偿债能力、盈利能力和营运能力状况
3、等进行分析与评价，为企业的投资者、债权者、经营者及其他关心企业的组织或个人了解企业过去、评价企业现状、预测企业未来，做出正确决策提供准确的信息或依据的经济应用学科。,7,理解财务分析内涵时要注意,财务分析是一门综合性、边缘性学科 财务分析有完整的理论体系 财务分析有健全的方法论体系 财务分析有系统、客观的资料依据 财务分析有明确的目的和作用,8,现代企业的财务分析基本内容 （一）财务能力分析（1）偿债能力分析（2）营运能力分析（3）获利能力分析（4）发展能力分析,9,（二）财务结构分析（1）收入利润结构分析 （2）成本费用结构分析（3）资产结构分析 （4）资本结构分析 （三）财务预算分析 财务
4、预算通常由现金预算和资本预算构成。资本预算是对资本性投资项目的价值评估，它告诉你哪些项目可取，哪些应该放弃，以及原因何在。它还会告诉你：新项目将为你的企业价值和股东财富带来怎样的影响 。 包括事前财务分析、事中财务分析和事后财务分析。,10,（四）财务信用与风险分析 2006年制定了我国第一部规范信用评级机构业务行为的规范性文件中国人民银行信用评级管理指导意见，建立了银行间债券市场信用评级业务的监管制度，颁布了信贷市场和银行间债券市场信用评级规范。2007年召开的全国金融工作会议提出，要以信贷征信体系建设为重点，全面推进社会信用体系建设，加快建立与我国经济社会发展水平相适应的社会信用体系基本框
5、架和运行机制。,11,（五）财务总体与趋势分析 了解把握企业财务的历史变化趋势，并判断预计企业财务的未来发展趋势。,12,二、财务分析与相关学科的关系,（一）财务分析与经济活动分析 （二）财务分析与会计财务分析与财务会计财务分析与管理会计 （三）财务分析与财务管理,13,财务分析与经济活动分析,相同点：分析程序、分析方法、分析形式等 不同点：1、财务分析与经济活动分析的对象与内容不同财务分析的对象是企业的财务活动，包括资金的筹集、投放、运用、消耗、回收、分配等。经济活动分析的对象是企业的经济活动，包括生产活动、财务活动。,14,财务分析与经济活动分析,不同点：2、财务分析与经济活动分析的依据不
6、同财务分析的依据主要是企业会计报表资料及市场利率，股市行情等信息。经济活动分析的资料包括企业内部的各种会计资料、统计资料、技术或业务资料。3、财务分析与经济活动分析的主体不同财务分析的主体具有多元性。经济活动分析的主体主要是企业经营者或职工。,15,财务分析与财务会计,联系 财务分析以财务会计核算的报表资料为依据。 财务分析中的财务报表会计分析，以会计原则、会计政策选择等为依据进行，因此，在某种程度上，财务分析也是财务会计的一部分。,16,区别 财务分析还包括对管理会计资料、其他业务核算资料和市场信息资料的分析。 除会计分析外，财务分析还包括财务效率分析、财务综合分析与评价等步骤。,财务分析与
7、财务会计,17,财务分析与管理会计,联系： 对企业内部生产经营管理方面有一定的联系。管理会计在一些步骤上应用财务分析方法 财务分析需要以管理会计资料为依据 区别： 理论体系不同 方法论体系不同,18,财务分析与财务管理,相同点：都以财务问题为研究对象 不同点：1、财务分析与财务管理的职能与方法不同财务分析的着眼点在于分析。财务管理的着眼点在于管理。管理包含预测、决策、计划、预算、控制、分析、考核等。2、财务分析与财务管理研究财务问题的侧重点不同财务分析侧重于财务活动状况和结果的研究。财务管理侧重于对财务活动全过程的研究。,19,财务分析与财务管理,不同点：3、财务分析与财务管理结果的确定性不同
8、财务分析结果具有确定性。财务管理的结果通常是不确定的。4、财务分析与财务管理的服务对象不同 财务分析的服务对象具有多元性。财务管理的服务对象主要是在企业内部的经营者和所有者。 BACK,20,第二节 财务分析的目的与程序一、财务分析目的二、财务分析的一般程序,21,一、财务分析目的基本目的是为了管理决策（为投资决策、信贷决策、销售决策、和宏观经济决策等提供依据，为管理决策服务）和监督评价（为企业经营管理业绩评价，监督和选择经营管理者提供依据）。,22,特定目的 1、为投资决策提供依据 2、为信贷决策提供依据 3、为管理评价提供依据 4、为监督评价提供依据 5、为宏观管理决策提供依据 6、为经营
9、管理决策提供依据（赊销、采购等）,23,财务分析主体 1、从企业投资者角度来看盈利能力 偿债能力 营运能力 2、从企业债权者角度来看偿债能力 盈利能力 3、从企业经营者角度来看盈利能力 营运能力 偿债能力不仅仅是结果，而且对原因和过程进行分析,24,4、从其他财务分析主体角度来看与企业经营有关的企业：搞清企业的信用状况*商业信用和财务信用国家行政管理与监督部门：监督检查国家各项政策的执行情况为宏观决策提供可靠信息,25,二、财务分析的一般程序1、确立分析目的 2、制定分析计划 3、资料收集整理 4、财务分析与评价 5、撰写财务分析报告,26,财务分析基本程序与步骤（补充）,（一）财务分析信息搜
10、集整理阶段（二）战略分析与会计分析阶段（三）财务分析实施阶段（四）财务分析综合评价阶段,27,财务分析信息搜集整理阶段： 1、明确财务分析目的 2、制定财务分析计划 3、搜集整理财务分析信息 战略分析与会计分析阶段： 4、企业战略分析 战略分析行业分析（企业拟进入行业的分析）竞争策略分析（低成本/产品差异竞争策略）目的：明确企业自身地位及应采取的竞争策略 5、财务报表会计分析,28,财务分析实施阶段： 6、财务指标分析 7、基本因素分析财务分析综合评价阶段： 8、财务综合分析与评价 9、财务预测与价值评估 10、财务分析报告,29,财务报表分析的依据,1、财务报表 2、报表附注 3、CPA审计
11、报告 4、重大公告、临时公告、管理当局说明 5、表外信息 6、其他部门资料、媒体专家评论 7、实地考察,30,（1）财务比率分析 盈利能力 资产使用效率 增长能力 资产流动性 负债能力 价值创造（2）比较分析 历史比较 行业比较 先进比较 （3）结构分析 收入结构 成本结构（4）因素分解 盈利能力的分解 风险的分解 自我可持续增长能力的分解 成长性的分析,财务报表分析方法,31,1、Stage I 初步分析阶段（1）Step 1：阅读企业近三年来的财务报表和主要财务指标，同时阅读同行业领导者或竞争者的财务指标；（2）Step 2：回顾和找出企业过去一年中发生的重要事件和采取的重要决策或行动；（
12、3）Step 3：初步归纳和判断企业本年度的财务状况、主要特点和异常现象。2、Stage II 技术分析阶段（4）Step 4：应用系统的财务指标体系，计算有关财务比率，包括：（a）盈利能力；（b）资产使用效率；（c）流动性；（d）负债能力；（e）现金流量状况；（f）市场表现和股东回报；（g）价值创造；,财务报表分析三阶段十步骤,32,（5）Step 5：进行财务指标体系的“三维分析”：（a）历史比较分析；（b）行业比较分析；（c） 构成比较分析。（6）Step 6：全面、系统地描述企业的财务状况，刻画其财务特征，自我披露其存在或潜在的问题；（7）Step 7：进行盈利能力、自我可持续增长能力
13、、风险敏感、经营杠杆和财务杠杆程度、价值创造等分析；3、Stage III 财务决策阶段（8）Step 8：深入分析企业财务状况及其特征的影响因素；（9）Step 9：检讨和考量企业现行财务政策和经营政策等，提出可能改进或修正的方案；（10）Step 10：研究新财务政策和经营政策的可行性和实施的可能效果，制定相关的实施计划。 BACK,财务报表分析三阶段十步骤,33,第三节 财务分析方法和标准,一、财务分析方法水平分析法将反映企业报告期财务状况的信息与反映企业前期或历史某一时期财务状况的信息进行对比，研究企业各项经营业绩或财务状况的发展变动情况的财务分析方法。垂直分析法通过计算报表中各项目占
14、总体的比重或结构，反映报表中的项目与总体关系情况及其变动情况的财务分析方法。 比较分析法,作业1. 根据下表所给资料，完成该公司资产负债表的水平分析表。,作业1答案,作业2. 根据下表所给资料，完成该公司资产负债表的垂直分析表。,作业2答案,38,比率分析法,（一）比率分析法的定义将影响财务状况的两个相关因素联系起来，通过计算比率，反映它们之间的关系，借以评价企业财务状况和经营成果的财务分析方法。比率分析的形式：百分率、比、分数。 （二）比率分析法的局限性 比率的变动可能仅仅被解释为两个相关因素之间的变动。 很难综合反映比率与计算它的会计报表的联系。 比率不能给人们会计报表关系的综合观点。 比
15、率给人们不保险的最终印象。,39,因素分析法,（一）因素分析法的定义依据分析指标与其影响因素之间的关系，按照一定的程序和方法，确定各因素对分析指标差异影响程度的技术方法。（二）因素分析法的类型连环替代法差额计算法,40,连环替代法的程序（1）,确定分析指标与其影响因素之间的关系：指标分解。,41,连环替代法的程序（2）,确定分析对象，建立指标体系。,42,连环替代法的程序（35）,以基期指标体系为计算基础，用报告期指标体系中的每一因素的实际数顺序地替代其相应的基期数，计算替代结果。每次替代一个因素，替代后的因素被保留下来。 用每次替代所计算的结果与这一因素被替代前的结果进行比较，确定各因素对分
16、析指标的影响程度。 检验分析结果。,43,课堂练习1.某企业2005年、2004年有关指标资料如下。 要求：连环替代法分析各因素对总资产报酬率的影响程度。,44,课堂练习1答案,课堂练习2.运用差额计算法分析各因素对总资产报酬率的影响程度。,46,二、财务分析的评价标准,经验标准 历史标准 行业标准 预算标准,47,经验标准,经验标准：指的是依据大量且长期的实践经验而形成的标准(适当)的财务比率值。例如,西方国家70年代的财务实践就形成了流动比率的经验标准为2:1,速动比率的经验标准为1:1等。 还有,通常认为,当流动负债对有形净资产的比率超过80%时,企业就会出现经营困难；存货对净营运资本的
17、比率不应超过80%；资产负债率通常认为应该控制在30%-70%之间。,48,经验标准（续1）,事实上,所有这些经验标准主要是就制造业企业的平均状况而言的,而不是适用于一切领域和一切情况的绝对标准。 在具体应用经验标准进行财务分析时,还必须结合一些更为具体的信息。例如,假设A公司的流动比率大于2:1,但其存在大量被长期拖欠的应收帐款和许多积压的存货；而B公司的流动比率可能略小于2:1,比如说为1.5:1,但在应收帐款、存货及现金管理等方面都非常成功。那么, 如何评价A与B？,49,经验标准（续2）,“经验标准=平均水平”吗？经验标准并非一般意义上的平均水平；即财务比率的平均值,并不一定就构成经验
18、标准。一般而言,只有那些既有上限又有下限的财务比率,才可能建立起适当的经验比率。而那些越大越好或越小越好的财务比率,如各种利润率指标,就不可以建立适当的经验标准。,50,经验标准（续3）,经验标准的优点：相对稳定；客观。 经验标准的不足：并非“广泛”适用（即受行业限制）；随时间推移而变化。,51,历史标准,历史标准：指本企业过去某一时期(如上年或上年同期)该指标的实际值。历史标准对于评价企业自身经营状况和财务状况是否得到改善是非常有用的。 历史标准可以选择本企业历史最好水平,也可以选择企业正常经营条件下的业绩水平,或者也可以取以往连续多年的平均水平。另外,在财务分析实践中,还经常与上年实际业绩
19、作比较。,52,历史标准（续1）,历史标准的优点：比较可靠/客观；具有较强的可比性。 历史标准的不足：往往比较保守；适用范围较窄（只能说明企业自身的发展变化,不能全面评价企业的财务竞争能力和健康状况）；当企业主体发生重大变化(如企业合并)时,历史标准就会失去意义或至少不便直接使用；企业外部环境发生突变后,历史标准的作用会受到限制。,53,行业标准,行业标准：可以是行业财务状况的平均水平,也可以是同行业中某一比较先进企业的业绩水平。行业标准的优点：可以说明企业在行业中所处的地位和水平（竞争的需要）；也可用于判断企业的发展趋势（例如,在一个经济萧条时期,企业的利润率从12%下降为9%,而同期该企业
20、所在行业的平均利润率由12%下降为6%,那么,就可以认为该企业的盈利状况是相当好的）。,54,行业标准（续1）,行业标准的问题:同“行业”内的两个公司并不一定是十分可比的；多元化经营带来的困难；同行业企业也可能存在会计差异。,55,预算标准,预算标准：指实行预算管理的企业所制定的预算指标。 预算标准的优点：符合战略及目标管理的要求；对于新建企业和垄断性企业尤其适用。 预算标准的不足：外部分析通常无法利用；预算的主观性/未必可靠。,56,财务分析标准的选择： 根据分析的目的，分析企业的实际情况，选择恰当标准。 考察企业发展趋势历史标准； 外部评价企业状况行业标准； 具体的分析过程更多的是综合使用多种标准。,57,结 束,
