财务管理培训——财务报表分析(ppt44页).ppt.ppt

1、第二章 财务报表分析 第一节 概述 第二节 基本的财务比率 第三节 财务报表分析的应用 教学目的 了解财务报表分析的含义、原则； 熟悉财务报表分析的基本方法； 掌握基本的财务比率，尤其是上市公司的财务比率； 掌握杜邦分析方法； 熟悉现金流量的分析方法。 第一节 概述 一、什么是财务报表分析 财务报表分析是指以财务报表和其它资料为依据和起点， 采用专门方法，系统分析和评价企业的过去和现在的经营成 果、财务状况及其变动，目的是为了解过去、评价现在、预测 未来，帮助利益关系集团改善决策。 财务分析的最基本功能 是将大量的报表数据转换成 对特定决策有用的信息，减少 决策的不确定性。 二、财务报表分析的

2、目的 企业财务报表的主要使用者 投资人 债权人 经理人员 供应商 政府 雇员和工会 中介机构 财务报表分析的目的 评价过去的经营业绩 衡量现在的财务状况 预测未来的发展趋势 三、财务报表分析的方法 一、比较分析法 按比较对象分 按比较内容分 与本企业历史比 与同类企业比 与计划预算比 比较会计要素的总量 比较百分比结构 比较财务比率 （二）、因素分析方法 四、财务报表分析的一般步骤 1、明确分析目的 2、收集有关的信息 3、根据分析目的把主题的各个部分分割开来，予以适当 安排，使之符合需要； 4、深入研究各部分的特殊本质； 5、进一步研究各个部分的联系； 6、解释结果，提供对决策有用的信息。

3、五、财务报表分析的原则 1、要从实际出发，坚持实事求是； 2、要全面看问题，坚持一分为二，反对片面看问题； 3、要注重事物之间 的联系； 4、要发展地看问题； 5、要定量分析与定性分析相结合，以定量为主。 第二节 基本的财务比率 一、变现能力比率 （一）、流动比率 公式 作用 分析 %1 0 0 流动负债流动资产流动比率反映短期偿债能力，适合 于企业之间以及本企业不 同历史时期的比较。 一般认为合理值是 2，但要 具体问题具体分析。可进行 因素分析。 （二）速动比率分析 （一）、速动比率 公式 作用 分析 反映短期偿债能力，适合 于企业之间以及本企业不 同历史时期的比较。 一般认为合理值是 1

4、，但要 具体问题具体分析。可进行 因素分析。 %1 0 0 流动负债速动资产速动比率速动资产 =流动资产 -存货 为什么要剔除存货？ 因为， 1、在流动资产中存货的变现 速度最慢； 2、由于某种原因，部分存货可能 已损失报废还没做处理； 3、部分存货已抵押给某债权人； 4、存货估价还存在着成本与市价相差悬殊的问题。 流动负债应收账款净额应收票据短期债券现金保守速动比率 （三）影响变现能力的其它因素 增强变现能力的因素 减弱变现能力的因素 1、可动用的银行贷款指标； 2、准备很快变现的长期资产； 3、偿债能力的声誉 或有负债 二、管理资产比率 （一）营业周期 指从取得存货开始到销售存货并收回现金

5、为止的这段时间。 营业周期 =存货周转天数 +应收账款周转天数 （二）存货周转天数 平均存货销售成本存货周转率 存货周转率存货周转天数3 6 0一般来讲，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性 越强，存货转换为现金、应收账款等的速度越快。提高该比率可提 高企业的变现能力，而存货周转速度越慢则变现能力越差。 （三）应收账款周转天数 平均应收账款销售收入应收账款周转率 应收账款周转率应收账款周转天数360销售收入指销售净额。 影响该指标正确计算的因素： 1、季节性经营的企业事业该指标时不能反映实际情况； 2、大量使用分期收款结算方式； 3、大量地使用现金结算的销售 4、年末销售大量增加或年末

6、销售大幅度下降。 计算应收账款周转率时，平均应收账款是指未扣除坏账 准备的应收账款余额。 （四）流动资产周转率 平均流动资产销售收入流动资产周转率 （五）总资产周转率 平均总资产销售收入总资产周转率 三、负债比率 （一）资产负债率 %1 0 0 资产总额负债总额资产负债率资产总额是扣除折旧的资产净额。 分析： 1、从债权人的立场看 2、从股东的角度看 3、从经营者的立场看 企业应该审时度势，在利用资产负债率制定借入资本 决策时，必须充分估计预期的利润和增加的风险，在二者 之间权衡。 （二）产权比率 %1 0 0股东权益负债总额产权比率分析： （ 1） 该项指标反映有债权人提供的资本与股东的资

7、本的相互关系，反映企业基本财务结构是否稳定。产 权比率高，是高风险、高报酬 的财务结构；产权比率 低，是低风险、低报酬的财务结构。 （ 2） 该指标同时也表明债权人投入的资本受到股东 权益保障的程度，或者说是企业清算时对债权人利益 的保障程度。 资产负债率与产权比率两个指标可以相互补充。 （三）有形净值债务率 %100 无形资产净值股东权益 负债总额有形净值债务率分析： 有形净值债务率指标实质上是产权比率指标的 延伸，它更为谨慎、保守地反映在企业清算时 债权人投入的资本受到股东权益保障的程度。 （四）已获利息倍数 利息费用息税前利润已获利息倍数 息税前利润（ EBIT） =税后利润 +利息 +

8、所得税 如何合理确定企业的以获利息倍数？这需要将该企业 的这一指标与其他企业，特别是本行业平均水平进行比 较，来分析决定本企业的指标水平。同时从稳健性的角 度出发，最好比较本企业连续几年的该项指标，并选择 最低指标年度的数据，作为标准。采用指标最低年度的 数据，可保证最低的偿债能力。 流动负债流动资产长期负债率长期债务与营运资金比一般情况下，长期负债不应超过营运资金。保持长期负债不 超过营运资金，就不会因这种转化而造成流动资产小于流动负债。 保持长期债务不超过营运资金使短期和长期的债权人的贷款有安全 保障。 （五）影响长期偿债能力的其他因素 1.长期租赁 融资租赁：在融资租赁形式下，租入的固定

9、资产作为企业的固 定资产入帐进行管理，相应的租赁费用作为长期负债处理。已 经包括在债务比率指标计算之中。 2.担保责任 3.或有项目：或有项目是指在未来某个或几个事件发生或 不发生的情况下，会带来收益或损失，但现在还无法肯定是否 发生的项目。 四、盈利能力比率 （一）销售净利率 %1 0 0 销售收入 净利润销售净利率销售毛利率 =（销售收入销售成本） 销售收入 100% 资产净利率 =（净利润 平均资产总额） 100% （ 1）把企业一定期间的净利与企业的资产相比较，表面企业资 产利用的综合效果。 （ 2） 资产净利率是一个综合指标，影响资产净利率高低的因素主 要有：产品的价格、单位成本的高

10、低、产品的产量和销售的数量、 资金占用量的大小等。 （ 3）可以利用资产净利率来分析经营中存在的问题，提高销售利 润率，加速资金周转。 净资产收益率 =净利润 平均净资产 100% 一般企业的盈利能力只 涉及正常的营业状况。 第三节 财务报表分析的应用 一、杜邦财务分析体系 权益净利率（净资产收益率） 资产净利率 权益乘数 销售净利率 资产周转率 资产负债率 1 1净利 销售收入 销售收入 资产总额 销售收入 全部成本 其它利润 - 所得税 长期资产 流动资产 + 制造 成本 管理 费用 销售 费用 财务 费用 其它流 动资产 现金有 价证券 应收 账款 存货 权益乘数 负债资产资产权益资产权

11、益乘数资产负债率 11杜邦财务分析体系是一种分解财务比率的方法。 二、财务状况的综合评价 （一）沃尔评分法 财务比率 比重 标准比率 实际比率 相对比率 = 评分 流动比率 净资产 /负债 资产 /固定资产 销售成本 /存货 销售额 /应收账款 销售额 /固定资产 销售额 /净资产 25 25 15 10 10 10 5 2.00 1.50 2.50 8 6 4 3 2.33 0.88 3.33 12 10 2.66 1.63 1.17 0.59 1.33 1.50 1.70 0.67 0.54 29.25 14.75 19.95 15.00 17.00 6.70 2.70 合 计 100 1

12、05.35 （二）综合评价方法 财务比率 评分值 标准比率 行业最 高比率 最高 评分 最低 评分 每分比 率的差 盈利能力： 总资产净利率 销售净利率 净值报酬率 偿债能力： 自有资本比率 流动比率 应收账款周转率 存货周转率 成长能力： 销售增长率 净利增长率 人均净利增长率 20 20 10 8 8 8 8 6 6 6 10 4 16 40 150 600 800 15 10 10 20 20 20 100 450 1200 1200 30 20 20 30 30 15 12 12 12 12 9 9 9 10 10 5 4 4 4 4 3 3 3 0.8 15 75 150 100 5

13、 3.3 3.3 合 计 100 150 50 1 1.6 标准评分最高评分标准比率行业最高比率每分比率的差将结果与 100进行比较，评价。 以本书 ABC公司的财务情况进行综合评价如下表： 财务比率 实际 比率 标准 比率 差异 = - 每分比率的差 调整分 = 标准 评分值 得分 = + 盈利能力： 总资产净利率 销售净利率 净值报酬率 偿债能力： 自有资本比率 流动比率 应收账款周转率 存货周转率 成长能力： 销售增长率 净利增长率 人均净利增长率 7.4 4.5 14.9 49 233 1000 1200 5 -15 -18 10 4 16 40 150 600 800 15 10 1

14、0 -2.6 .5 -1.1 9 83 400 400 -10 -25 -28 1 1.6 0.8 15 75 150 100 5 3.3 3.3 10 10 5 4 4 4 4 3 3 3 20 20 10 8 8 8 8 6 6 6 17.4 20.31 5 8.60 9.11 10.67 12.00 4.00 3 3 合 计 100 150 50 100 93.09 三、上市公司财务报告分析 （一）上市公司财务报告的类别 1、招股说明书 2、上市公告 3、定期报告：年度报告；中期报告。 4、临时公告：重大事件公告；公司收购公告 （二）上市公司的财务比率 最重要的财务指标： 每股收益 每股

15、净资产 净资产收益率 1、每股收益 年末普通股份总数净利润每股收益 （ 1）计算每股收益时要注意的问题 合并报表问题 优先股问题 年度末优先股数年末股份总数优先股股利净利润每股收益 年度中普通股增减问题 复杂股权结构问题 12）月份数发行在外普通股股数 发行在外（在外普通股股数 加权平均发行有的公司发行优先股、可转换债券、可转换优先股等 每股收益是衡量上市公司盈利能力最常用的财务指标。 分析： 公司间比较 不同时期比较 实绩与预测比较 （ 2）使用每股收益分析盈利性时要注意的问题 每股收益不反映股票所含有的风险。 股票是一个“份额”概念，不同股票的每一股在经济上不等量。 每股收益多，不一定意味着多分红，还要看公司股利分配政策。 （ 3）每股收益的延伸分析 市盈率（倍数） =普通股每股市价 普通股每股收益 市盈率 该比率反映投资人对每元净利润所愿支付的价格，可以用来估 计股票的投资报酬和风险。它是市场对公司的共同期望指标，市盈 率越高，表明市场对公司的未来越好。在市价确定的情况下，每股 收益越高，市盈率越低，投资风险越小；反之亦然。在每股收益确 定的情况下，市价越高，市盈率越高，风险越大；反之亦然。