1、财务报表分析,阎波,课程介绍,学习本课程的重要性 随着市场经济的发展，企业之间的资本经营活动越来越多，而且越来越复杂，关联交易、跨国并购等活动更是层出不穷，如何读懂纷繁复杂的财务报表，不仅关系到国家的宏观调控政策的制定，而且从微观的角度来说也关系到广大的投资者的投资决策。从国外的安然、世通的财务丑闻，到国内的蓝田股份和银广夏的造假事件，无一不是通过财务报表的造假来达到其粉饰财务状况和经营业绩的目的。可见，不仅要懂得如何编织财务报表，更重要的是学会如何分析财务报表，透过报表数据发现其背后隐藏的问题，洞悉其本质。 另外，不仅投资者要了解已投资企业的财务状况、经营成果和现金流动状况，以确定是继续持有
2、该企业的股票还是果断退出，作为潜在的投资者更要注重分析目标投资企业的财务状况、经营成果和现金流动状况，以便为以后的投资活动提供有力的数据支持。,课程特点 “财务报表分析” 课程具有三大特点： 1根据课程特点，以真实完整的财务报表和相关资料为贯穿主线，将学习内容穿插于其中，既能够达到课程学习的要求，更能起到理论与实践很好结合的作用。 2要想学好“财务报表分析”课程，需要具备“中级财务会计”的相关知识。 3课程辅导分为五大部分，由财务报表分析概述、资产负债表分析、利润表分析、现金流量表分析和综合评价组成，体现由基础具体综合的学习过程，层层递进，循序渐进。,引导案例,课前思考,假设你公司的总裁张先生
3、没有什么会计学背景。今天，他走进你的办公室说：“一年之前我们用10万元购买了一块土地，今年通货膨胀使价格上涨了6%。一个评估师告诉我，我们可以很容易地将这块土地按11.5万元的价格出售。然而，我们的资产负债表仍然按照10万元列示。该土地应该值11.5万元，这才是其实际价值。或者，最低也应该值10.6万元”。为了回答这个问题，这种情况下，必须参考哪些相关的会计原则？,第一章 财务报表分析概述,理解财务报表分析及其在企业决策中的重要性 掌握财务报表所反映的企业经济活动内容及其相互关系 了解财务报表附注所包含的信息及其决策相关性 掌握财务报表分析的基本方法,-结构框图, 企业财务分析的概念 企业财务
4、分析，是一定的财务分析主体以企业的会计信息和各种经济信息为基础，对企业的经营成果和财务状况所进行的分析。通过财务分析，可以掌握企业经营状况，发现企业经营问题，提出完善和改进企业管理的对策建议。 财务报表分析的概念 从上面的分析可以看出，本书所涉及的财务报表分析是企业财务分析的重要方面，特指企业的有关信息使用者借助于企业的财务报表，以及以财务报表为基础的一系列财务指示来对企业财务状况进行的分析与评价。,一、财务报表分析的主体,债权人 投资人（权益投资人）经理人员政府机构：征税的需要；政府政策制订及宏观调控的需要。 员工 其他：例如,客户及供应商签订和执行合同的需要；审计师、财务分析师、律师、经济
5、学家从事相关专业的需要。,例如,某公司的工会与公司订立的合同中可能包含了以下条款: 当公司的税前销售利润率达到5%或以上时,员工可以按以下比例分享公司利润:5%至10%税前销售利润率之间的利润额的6%,加上10%税前销售利润率以上的利润额的8%。例如,假设税前利润额为2800万元,销售额为20000万元,则税前销售利润率为14%。员工分享利润的最低利润要求为:5%20000万元=1000万元,那么,员工可以分享的总的利润额为: 20000万元(10%- 5%)6% + 20000万元(14% -10%)8%=124万元。 利润计量方法是:合并报表的税前利润,但不包括非合并的子公司的利润。销售收
6、入与利润的口径相同。而且,所有上述计算所依据的财务数据,都必须经过独立的注册会计师的公正审计。”,不同分析主体的报表分析重点及其决策需求,结论： 1、财务信息使用者所需信息大部分都是面向未来的； 2、不同的信息使用者各有其不同的目的，因此，即使对待同一对象，他们所要求得到的信息也是不同的； 3、不同的信息使用者所需信息的深度和广度不同； 4、企业财务报表中并不包括使用者需要的所有信息。,二、财务报表分析的客体,财务报表分析是以企业基本活动为对象、以财务报表为主要信息来源、以分析和综合为主要方法的系统认识企业的过程。 必须掌握财务报表所反映的企业经济活动内容及其相互关系。,企业基本经济活动的内容
7、,包括筹资活动、投资活动和经营活动。 筹资活动是指筹集企业投资和经营所需要的资金，包括发行股票和债券、取得借款，以及利用内部积累资金等。 筹资活动的结果，一方面是取得运用现金或非现金资产的权利，它们反映在资产负债表的左方（资产），另一方面是产生对债权人和所有者的义务，它们反映在资产负债表的右方（负债及所有者权益）。 运用资产进行经营活动可以取得经营收益，它们反映在利润表的上半部分；履行义务需要支付利息和分配股利，它们反映在利润表的下半部分。 筹资活动的过程一方面则是现金流入企业，另一方面是向资金提供者回流现金（包括本金、利息和股利），它们反映在现金流量表的第三部分（筹资活动产生的现金流量）。,
8、投资活动是指将所筹集到的资金分配于资产项目，包括购置各种长期资产和流动资产。投资活动制约筹资和经营活动。投资活动的直接结果是取得非现金资产，它们反映在了资产负债表的左方。投资活动的最终结果是运用资产赚取的收益，它们反映在利润表上。投资活动的过程，是现金流出企业（同时非现金资产流入企业）以及收回投资时现金流入企业（同时非现金资产流出企业），它们反映在现金流量表的第二部分（投资活动产生的现金流量）。 经营活动是运用资产赚取收益的活动，它包括研究与开发、采购、生产、销售和人力资源管理等。 经营活动的直接后果是取得收入和支出成本，它们反映在利润表的上半部分。经营活动占用的资源是资产，它们反映在资产负债
9、表的左方。经营活动会引起现金流动，它们反映在现金流量表的第一部分（经营活动产生的现金流量）,资产负债表,资产：企业拥有什么？ 负债：企业欠别人什么？ 权益：企业为业主留下什么？ 资产负债所有者权益（净资产）！,资产负债表与基本经济活动,利润表,反映企业在一定期间全部活动成果的报表 。 包括主营业务收入、主营业务利润、营业利润、利润总额和净利润五部分，分步反映了净利润的形成过程。,利润表与企业的基本活动,现金流量表,反映企业一定会计期间内有关现金和现金等价物的流入和流出的信息。 按经营活动、投资活动和筹资活动三项基本活动分别列示。,三、与财务报表有关的其他重要信息,附表：某些重大项目的补充说明
10、资产负债表的附表：资产减值准备明细表、股东权益增减变动表、应缴增值税细表等; 利润表的附表：利润分配表和分部报表（业务分部和地区分部)等。三、财务报表附注与财务情况说明书财务报表附注 审计报告,报表附注及其决策相关性,按企业会计制度规定, 报表附注至少应披露以下十三项内容： 1、不符合会计假设的说明； 2、重要会计政策和会计估计的说明 ； 3、重要会计政策和会计估计变更的说明，以及重大会计差错更正的说明 ； 4、或有事项的说明 ； 5、资产负债表日后事项的说明 ； 6、关联方关系及其交易的说明 ； 7、重要资产转让及其出售的说明； 8、企业合并、分立的说明； 9、会计报表重要项目的说明； 10
11、、收入 ； 11、所得税的会计处理方法 ； 12、合并会计报表的说明； 13、有助于理解和分析会计报表需要说明的其他事项。报表附注的决策相关性体现在：增加财务报表的信息量，改善披露的充分性，抑制企业粉饰报表，减少报表使用人的误解。关注报表附注可使分析数据建立在更加真实、可靠和可比的基础上。,审计报告：报表的可信度,无保留意见的审计报告。例如：我们认为，上述会计报表符合“企业会计准则”和“股份有限公司会计制度”的有关规定，在所有重大方面公允地反映了贵公司年12月31日的财务状况以及年度经营成果和现金流量情况，会计处理方法的选用遵循了一贯性原则。,保留意见的审计报告,表示总体上认可，但个别方面不完
12、全认可。例如：在审计中，我们对贵公司产业开发有限公司3500000元的长期投资未能取得足够的审计证据，故其是否存在投资减值无法确认；。除上述事项外，公司会计报表符合。 表示反对意见的审计报告：否定会计报表“恰当”地反映了被审计单位的财务状况等。有违规或歪曲，而被审者拒绝调整。拒绝表示意见的审计报告：不发表任何意见（须说明拒绝表示意见的原因）。如：“无法发表审计意见”。,会计要素会计要素是会计对象的具体化，是对会计对象的具体内容所作的基本分类，是会计用于反映会计主体财务状况、确定经营成果的基本单位。我国企业会计准则规定了资产、负债、所有者权益、收入、费用和利润六个要素。,（一）资产要素1、概念
13、资产是指过去的交易、事项形成的并由企业拥有或控制的资源，该资源预期会给企业带来经济利益2、分类资产按流动性强弱可分为流动资产和长期资产两类。流动资产包括货币资金、短期投资、应收及预付款项、存货、待摊费用等。长期资产又分为长期投资、固定资产、无形资产及其他资产。,（二）负债要素1、概念 负债是指过去的交易、事项形成的现时义务，履行该义务预期会导致经济利益流出企业。2、分类负债按照偿还期限的长短可分为流动负债和长期负债两类。流动负债包括短期借款、应付账款、应付票据、应付职工薪酬、应付利润、其他应付款、预提费用等。长期负债包括长期借款、应付债券、长期应付款等。,（三）所有者权益1、概念 是指所有者在
14、企业资产中享有的经济利益，其金额为资产减去负债后的余额。2、分类所有者权益按其反映的内容可分为实收资本、资本公积、盈余公积和未分配利润。,（ 四）收入1、概念 是指企业在销售商品、提供劳务及让渡资产使用权等日常经营活动中所形成的经济利益的总流入。收入的获得会导致资产的增加和负债的减少或两者兼而有之，最终会导致企业净资产的增加。收入产生于企业日常活动。2、分类（1）主营业务收入（2）其他业务收入,（五）费用要素1、概念 是指企业为销售商品、提供劳务等日常经营活动中发生的经济利益的流出。费用的发生会导致资产的减少或负债的增 加，最终会导致所有者权益的减少。产生于企业的日常活动。2、分类（1）计入产
15、品成本的费用：直接材料费用、直接人工费用、间接制造费用（2）不计入产品成本的费用：管理费用、营业费用、财务费用,（六）利润利润是指企业在一定会计期间的经营成果。在利润表上，利润按营业利润、利润总额和净利润分项列示。1、营业利润2、利润总额3、净利润,会计等式 （一）会计等式1、资产负债所有者权益2、资产负债所有者权益+(收入费用）（二）经济业务发生对会计等式的影响1、引起会计等式两边以相等的金额同增或同减，会计等式保持平衡。2、引起会计等式一边一个项目增加，另一项目减少，增减金额相等，会计等式保持平衡。,会计核算方法 （一）设置帐户1、会计科目的意义会计科目是对会计要素进行分类核算所规定的项目
16、。2、会计科目的分类3、帐户的意义帐户是依据会计科目开设的，用来记录各项经济业务发生对会计要素增减变化影响情况的一种手段。4、帐户的基本结构,（二）复式记帐1、概念 每一笔经济业务发生后，都要以相等的金额在相互联系的两个或两个以上帐户中进行登记的记帐方法。2、意义(1)通过帐户的对应关系，可如实反映经济活动的内容。（2）通过试算平衡，可检查记帐是否存在差错。,3、借贷记帐法借贷记帐法是以“借”、“贷”作为记帐符号的一种复式记帐法。（1）、借贷记帐法的帐户结构资产、负债和所有者权益帐户收入、费用帐户和利润帐户借贷记帐法的“借”、“贷”仅仅是一种记帐符号，它既可表示增加，也可表示减少。具体的说：“
17、借” 表示资产、费用的增加，负债、所有者权益、收入的减少。“ 贷” 表示资产、费用的减少，负债、所有者权益、收入的增加。（2）借贷记帐法的记帐规则“有借必有贷，借贷必相等”,（三）填制和审核会计凭证会计凭证按填制程序和用途可分为1、原始凭证 （1） 概念： 指证明经济业务已经发生，明确经济责 任，并据以记帐的原始依据。如发票、领料单 （2） 种类：外来原始凭证自制原始凭证,2、记帐凭证 （1） 概念： 根据原始凭证或原始凭证汇总表填制的，用以确定会计分录并作为记帐依据的会计凭证。（2） 种类：按记帐凭证反映的经济内容分：收款凭证付款凭证转帐凭证,记帐凭证和原始凭证同属会计凭证，但两者之间存在以
18、下区别： 1）原始凭证由经办人员填制。记帐凭证由会计人员填制。 2）原始凭证根据发生或完成的经济业务填制，反映经济业务的发生和完成情况。记帐凭证根据审核后的原始凭证填制，用会计分录形式记录原始凭证上反映的经济业务。 3）原始凭证是填制记帐凭证的依据，记帐凭证是登记帐簿的依据。,（3）会计分录会计分录是对每项经济业务列示其应借应贷帐户名称及金额的一种记录。简单分录（一借一贷的分录）如：借：现金贷：银行存款复合分录（一借多贷、多借一贷、多借多贷的分录）如：借：管理费用制造费用贷：应付工资,（四）登记帐簿 帐簿是由一定格式，相互联系的帐页组成,用来序时地、分类地记录和反映各项经济业务的会计簿籍.帐簿
19、按照用途可分为：1、日记帐是指按照经济业务发生的时间先后顺序，逐笔逐日连续登记的帐簿。具体包括：现金日记帐、银行存款日记帐、转帐日记帐。,2、分类帐是指对各项经济业务按照帐户进行分类登记的帐簿。按帐簿反映内容详细程度的不同，又分为总分类帐、明细分类帐。总分类帐是根据总帐帐户设置，提供总括核算信息的帐簿。明细分类帐是根据明细帐户设置，提供明细核算信息的帐簿，是对总帐提供信息的补充和具体化。3、备查簿是对某些在日记帐和分类帐等帐簿中未能记载的事项进行补充登记的帐簿。,按外表形式分1、订本帐帐簿启用前就把编有顺序号的若干帐页固定装订成册的帐簿。2、活页帐指把分散的张页装存在帐夹内，并可随时取放帐页的
20、帐簿。3、卡片帐指有许多分散的具有一定格式的卡片，存放在卡片箱中保管的帐簿。,到会计期末，需要进行对帐和结帐。在帐证相符、帐帐相符、帐实相符的基础上编制财务报表。,（五）成本计算（六）财产清查（帐实核对）（七）编制财务报表,四、财务报表分析的基本方法,重点掌握比较分析法和因素分析法 。 比较分析法的两个基本问题：一是“ 和谁比”，二是“ 比什么”。 “ 和谁比”就是选择比较的“ 参照物”。 （1）历史标准：揭示变化的趋势 ，所以亦称趋势分析。好处：比较可靠/客观；具有较强的可比性。不足：比较保守；适用范围较窄。 （2）同业标准：可以说明企业在行业中所处的地位和水平，但要注意可比性问题。 （3）
21、预算标准：说明预算(计划)的完成情况 。优点：符合战略及目标管理的要求。不足：外部分析无法利用；预算的主观性/未必可靠。,“比什么”？ 总量指标，结构百分比，财务比率 。 财务比率比较分析是最为常用的比较分析。在运用财务比率比较分析时,应该遵循以下两个原则: 1财务比率的分子和分母必须来自同一个企业的同一个期间的财务报表,但不一定来自同一张报表；2财务比率的分子与分母之间必须有着一定的逻辑联系(如因果关系),从而保证所计算的财务比率能够说明一定的问题,即比率应具有财务意义。,财务比率比较分析,财务比率分析所应用的财务比率通常可归纳为以下六类: 短期偿债能力比率或流动性比率, 用来衡量公司偿还流
22、动负债能力的财务比率。 长期偿债能力比率或长期财务安全性比率, 用来衡量企业长期资金提供者的保障程度亦即公司长期偿债能力的财务比率。 资产运用效率比率亦即营运能力比率，衡量资产运用的有效性和充分性。 获利能力比率, 用来衡量企业的总体盈利能力的财务比率。 投资者特别关注的财务比率, 用来衡量公司为投资者所作贡献或者说投资者从公司中获得的利益的财务比率。 与现金流量表相关的财务比率, 用来衡量公司现金流量状况的财务比率。,财务比率比较分析,比较法运用的关键,注意可比性问题。 用于比较的指标、比率，应该是运用的会计政策、计算方法相同，计价标准一致，时间范围相等，企业规模、类型相当等。,因素分析法,
23、因素分析法是指把整体分解为若干个局部的分析方法，重点掌握差异因素分解法亦即连环替代法。,趋势分析法运用举例,某企业1998-2001年间有关项目的趋势变动情况如下: 1998 1999 2000 2001 销售收入 100 110.8 119.0 157.7 其中:黄酒销售 100 111.3 119.8 162.8 销货成本 100 111.9 118.4 155.9 经营及管理费用 100 112.5 130.7 176.1 净收益 100 116.0 131.6 164.3 黄酒销售桶数 100 105.2 109.4 132.2,该企业财务状况的变化趋势表现出两个重要特征: 1经营及管
24、理费用以远远快于销售收入及销售成本的增长速度增长。1998-2001年间,经营及管理费用增长76.1%,而同期销售收入和销售成本增长率则分别为57.7%和55.9%。所以,经营及管理费用增长可能意味着该公司为维护或扩大自己的市场份额,不得不增加广告支出等方面的投入。 2该企业黄酒的销售额增长了62.8%,而黄酒的销售量只增加32.2%。以每年的销售额除以销售量,就可以计算出每年的销售单价如下: 1998 1999 2000 2001 56.01 59.24 61.32 68.95 由此可见,该企业1998-2001年间销售收入增长的主要原因,是在于每桶黄酒售价增长了23%,以及销售数量增长了3
25、2%所致,两点补充,1.财务报告的一个重要趋势是包含于年度报告而不是基本财务报表中的信息量的增长因此,无论采用何种分析方法进行财务报表分析,都不能忽视对表外信息的分析利用。 2.分析者应该意识到,管理当局可能在一定程度上操纵财务信息的披露。例如,管理当局可能会倾向于揭示那些能显示其最佳业绩的信息；类似地,管理当局可能较少的揭示与其财务风险相关的表外融资信息。,五.影响财务报表信息需求的因素 （财务报表信息的作用）,财务报表信息具有减少决策者面临的不确定性的潜在能力； 财务报表信息较其他竞争性信息源具有的相对优势： 财务报表信息更直接地与各利益主体的经济利益相关； 财务报表信息是一种更为可信的信
26、息来源； 财务报表信息是一种成本较低的信息来源； 财务报表(报告)是一种相对更为及时的信息来源。,六.影响财务报表信息供给的主要因素,法规力量-会计法：总则；会计核算；公司、企业会计核算的特别规定；会计监督；会计机构和会计人员；法律责任；附则。-会计准则：包括基本会计准则和具体会计准则。-会计制度。,影响财务报表信息供给 的主要因素(续1）,公开发行股票公司信息披露的内容与格式准则-该准则规定的年度报告正文包括：公司简介；会计数据和业务数据摘要；股本变动及股东情况;；股东大会简介；董事会报告；监事会报告；重要事项；财务会计报告；公司的其他有关资料；备查文件目录。,影响财务报表信息供给 的主要因
27、素(续2）,-年度报告摘要应包括：公司简介；会计数据和业务数据摘要；股东情况介绍；股东大会简介；董事会报告；监事会报告；重要事项；财务会计报告；中国证监会、证券交易所和公司认为需要披露的其他事项。-该准则中的 “会计报表附注指引”还规定, 会计报表附注至少应有,影响财务报表信息供给 的主要因素(续2）,以下内容:公司简介；公司主要会计政策；会计估计和合并会计报表的编制方法；税项；控股子公司及合营企业；会计报表主要项目注释；其他报表项目；分行业资料；关联方关系及其交易；或有事项；承诺事项；资产负债表日后事项中的非调整事项；债务重组事项；其他重要事项等。,影响财务报表信息供给 的主要因素(续3）,
28、市场力量-资本市场力量资本市场中的“产品”质量具有不确定性。因此，公司可能会在财务报表中作出 “过分乐观”的且可能是错误或误导的表述。但是,下列四种机制的存在,将有助于减少这种错误表述的可能性。这四种机制是:公司的声誉；管理当局的声誉； 第三者验证；法律惩罚。,影响财务报表信息供给 的主要因素(续4）,-劳动力市场(经理人才市场)由于劳动力市场的存在,管理当局需要向资本市场发出这样的信号，即“他们不会采取严重损害股东和债权人利益的行为”。-公司控制力量 例1：与公司拥有的单项资产的市价有关的信息的披露: “公司闲置的不动产和厂场及设备的现值,现在看来更为真实的数,影响财务报表信息供给 的主要因
29、素(续5）,字是$9100万,而一年前是$5850万。” 例2：有利的季度报告的提前公布。美国某一酿造公司在1981年前的10年中,季度报告公布平均是在季度结束后的12天内作出的。然而,1982年初,管理当局被卷入了一场严酷的控制该公司的代表权(表决权)的争夺战中。为此,他们在该年第一季度结束后的第6天,就披露了该季度的报告。这一披露包括了下,影响财务报表信息供给 的主要因素(续6）,述评论: “我们很高兴地报告,1982年第一季度公司业已转为盈利。至1982年3月31日止的三个月中,公司实现税前收益$2712000,而去年同期为损失$3063000。我们将这些成果归功于威廉 F.斯密思的规划
30、和有效领导-自从去年9月他成为公司董事长兼总经理以来。”,七. 制约企业报表编制的基本会计假设,1、会计主体 会计主体(accounting entity)假设的基本含义是指每个企业的经济业务必须与企业的所有者及其他经济组织分开。 实际上，我国最新修订的中华人民共和国会计法中规定的“单位负责人对本单位会计工作和会计资料的真实性、完整性负责”的内容，就是在法规建设中尊重会计活动基本规律和基本要求的体现。企业上市后，中小股东的最大风险？ 2、持续经营 持续经营假设为企业在编制报表时会计方法的选择奠定了基础。（计量、评价等） 3、会计分期 会计分期假设是持续经营假设的必然结果。 4、货币计量 货币计
31、量假设使得企业对大量复杂的经济业务进行统一汇总计量成为可能。,八. 制约企业报表编制的一般原则,一、客观性 客观性原则有两层含义:一是可验证性，二是会计人员对某些会计事项的估计判断合法、合规、合理。 信息客观性的标志是:“如果两个以上有资格的人员查证同样的数据时，基本上能得出相同的计量和结论。” 二、相关性 相关性( relevance)原则是指企业所提供的会计信息应当与信息使用者相关，对信息使用者的决策有用。 目前教学楼数据：历史造价：3000万，折价值2600万；重置成本：5000万；有限参考市价：6000万；可预计使用收益现值：5500万。哪个更客观？哪个更相对？ 三、明晰性 四、可比性
32、 同一企业不同时期发生的相同或者相似的交易或者事项，应当采用一致的会计政策，不得随意变更。确需变更的，应当在附注中说明。 不同企业发生的相同或者相似的交易或者事项，应当采用规定的会计政策，确保会计信息口径一致，相互可比。 五、实质重于形式 六、重要性 七、谨慎：可以预见的损失和费用均应予以确认，而对不确定的收入则不予确认。 八、及时性 九、权责发生制,九.制约企业财务报表编制的法规体系,一、会计法 二、企业会计准则 三、企业会计制度企业会计制度（20010101）； 金融企业会计制度（20020101）； 小会计会计制度（20050101）； 38项新会计准则（20070101上市公司）。,十
33、.上市公司的信息披露制度,一、招股说明书 东方宝龙600988.doc 二、上市公告书 日照港股份有限公司上市公告书.pdf 三、定期报告：年报、半年报、季度报 四、临时报告：重大事件公告和收购与合并公告,十一.会计伦理,伦理和道德是同义词。伦理来自于希腊语，而道德来自于拉丁语。它们是可以互换的词，都是指品质或行为观念。这些观念以一种行为规范的形式出现，为判别对与错提供了标准。从事财务工作的个人必须能够认识道德问题并通过适当的方式处理之。 伦理影响所有的人从财务职员到高级财务总监。除了法律要求外，有些公司和职业机构建立了作为抱负和正直诚实标准的道德规章。 人与人之间关系核心的十个重要价值观如下： 人道、诚实、有责任心、遵守承诺、追求卓越 忠诚、公平、正直、尊重他人、遵守公民义务,
