1、上市公司财务报告分析,西南财经大学会计学院 张力上,第一讲 公司财务报告的组成,主要介绍下面几个问题： 1.企业财务报告组成; 2.企业财务报表的组成; 3.财务报表附注的组成内容; 4.财务报表审计报告的类型。,一. 公司财务报告的组成,(一）财务报告组成1.财务报告、财务报表、会计报表的关系 财务报告，是指企业对外提供的用以反映企业某一特定日期财务状况和某一会计期间经营成果、现金流量等财务信息的会计文件。 在日常工作中，许多人将财务报告又说成是财务报表，但从理论上讲二者是有一定区别，财务报表只是财务报告组成内容之一,财务报告除了财务报表外还有审计报告书. 其次，在日常工作中也有人将会计报表
2、说成财务报表，从理论上讲财务报表只是企业对外定期披露的这部分会计报表（比如资产负债表等），企业还有一部分会计报表是不对外公布，比如成本报表、费用报表、内控报表等。,2.财务报告内容就上市公司来说，他们的年度财务报告应当包括以下内容：(1).审计报告(2).财务报表（主表、附表）(3).财务报表附注上市公司财务报告必须有报表附注，年报必须要有审计报告，但季报、半年报不一定有审计报告。许多非上市公司年度财务报告往往没有报表附注，只是三张会计报表，很难看明白、理解其中的内容，非常不规范。,（二）财务报表的组成财务报表是对企业财务状况、经营成果、现金流量的结构性会计表述。按照我国企业会计准则第30号财
3、务报表列报的规定，从2007年起的公司财务报表由以下内容成： 资产负债表； 利润表； 现金流量表； 所有者权益变动表。,2007年新准则规定与旧规定相比，主要变化： （1）将利润分配表并入利润表，不再作为利润表的附表； （2）将资产减值准备表不再作为资产负债表的附表，而是作为报表附注内容；(3)考虑到企业市场经济中日益多元化发展趋势，利润表中不再划分主营业务与其他业务，统称营业收入。表中不再区分主营业务收入和其他业务收入。但注意，会计核算上仍可区分主营业务收入和其他业务收入单独核算。(4)原制度对于不同行业，包括一般企业、银行、保险、证券等行业财务报表的组成和内容有较大不同，散见行业会计制度。
4、新准则统一各行业财务报表的编制要求，设计一套兼顾金融企业特殊性的统一报表内容和格式。,(三）财务报表附注的组成内容 报表附注 是财务报表不可缺少的内容之一，是对资产负债表、利润表、现金流量表和所有者权益变动表所列示项目的文字说明或明细资料，以及对未能在这些报表中列示项目的说明等，他是财务报表的使用说明书。 财务报表中的数字是会计部门在帐簿记录的基础上，经过分类汇总后的结果，是对企业发生的经济业务高度简化和浓缩的数字，如果没有形成这些数字的会计政策、方法的披露，理解这些数字的文字说明，财务报表就很难充分发挥作用，有时甚至会产生误解。因此，报表的附注同报表具有同等的重要性。但在实践中，许多人常常忽
5、视附注。其实，许多上市公司财务造假的线索，都是通过附注发现的。,报表附注应披露的内容：1.企业基本情况企业注册地、组织形式、总部地址、业务性质和主要经营活动、母公司和集团公司的名称财务报告批准报出者和批准报出日； 2.财务报表的编制基础是否按持续经营为前提编制、是否采取权责发生制作为会计记账的基础； 3.遵循企业会计准则的声明企业应当声明：编制的财务报表是否符合企业会计准则的要求，是否真实、公允地反映了企业财务状况、经营成果和现金流量等有关信息；,4.企业所采取的具体会计政策、会计估计的说明(1).重要会计政策的说明：期未存货是按成本计价还是可变现净值计价；长期股权投资在什么标准下按成本法核算
6、，在什么条件下按权益法核算；企业合并报表范围确定方法等）；（2）.重要会计估计的说明(折旧年限估计；固定资产可收回金额估计；无形资产摊销年限估计等)。 5.会计政策、会计估计变更，以及会计差错更正的说明； 6.重要会计报表项目的说明三张主表主要项目详细文字和数字解释； 7.其他需要说明的重要事项（或有事项；资产负债表日后非调整事项；关联方关糸及交易事项等）。,（四）审计报告的类型审计报告必须是由具有从事审计业务资格的会计师事务所出具的法律文件，一般是由两名注册会计师签发。审计报告按照注册会计师发表的意见不同分为以下几种类型：1.无保留意见的审计报告无保留意见的审计报告是指：注册会计师在对企业会
7、计报表进行全面验审之后发表的肯定意见的一种审计报告。CPA出具无保留意见的审计报告意味着CPA认为企业会计报表和有关账簿记录都符合企业会计准则，在所有重大方面都公允地反映企业会计报告期末的财务状况和报告期经营成果。是对企业会计报表编制工作的肯定,无保留意见的审计报告又要分为两种：(1).不带强调事项段的无保留意见的审计报告即标准无保留意见的审计报告此种审计报告是指：CPA认为企业会计报表完全符合会计准则的要求，在所有重大方面都公允地反映了企业财务情况，会计处理方法选择遵循了一贯性原则，CPA完全认可报表的结果，没有什么需要提醒报告阅读者的问题。不带强调事项的无保留意见的审计报告又称为标准无保留
8、意见的审计报告。,(2).带强调事项的无保留意见的审计报告他与不带强调事项的审计报告相同之处是： 会计报表仍然是符合企业会计准则，在所有重大方面仍然公允地反映了企业财务状况和经营成果。 他与不带强调事项的审计报告区别是：CPA本着职业谨慎原则要求，需要对会计报表某些事项或内容作出说明或提示，以便报表的阅读者理解这些内容。,2.有保留意见的审计报告有保留意见的审计报告是指：CPA在对企业会计报表进行审核验证之后，发表的在整体上对企业会计报表予以肯定，但对个别方面提出了与企业不同意见的一种审计报告。CPA认为企业会计报表在某些方面存在着不符合会计准则的问题。也就是CPA对企业会计报表绝大多数内容给
9、予肯定，部分内容不予以认可。对于此种类型的审计报告，阅读者一定要小心，引起充分重视，仔细阅读CPA相关提示和意见。,CPA出具有保留意见的审计报告一般是遇到下面情况：(1).因审计范围受到局部限制，CPA无法按照独立审计准 则的要求取得相应的审计依据、资料；(2).企业对某些重要会计事项处理程序和方法、或个别重要会计报项目编制方法CPA认为不符合会计准则要求，CPA提出改进意见后，企业拒绝进行调整； (3).企业个别会计处理方法的选择不符合会计上“一贯性原则”要求； (4).企业存在着个别重大的或有事项或者是末确定事项。,3.拒绝表示意见的审计报告该种类型的审计报告是指：CPA对企业会计报表经
10、过审核验证之后，既不能发表肯定意见的审计报告，也无法发表否定意见的一种审计报告。审计实践中，CPA如果在审核验证中无法获取充分而有效的审计证据，只好拒绝表示意见。很显然，此种类型审计报告说明企业存在高度的风险性，企业会计报表巳经没有任何阅读价值。,4.否定意见的审计报告该种类型的审计报告是指：CPA对企业会计报表审核验证之后发表的全盘否定企业会计报表结果的一种审计报告。也就是说CPA认为企业会计报表不符合企业会计准则要求，没有客观、公允、一致地的反映企业财务状况和经营成果。实务中，此种类型审计报告很少。,第二讲财务报表分析的基本方法,财务报告分析的方法是完成财务分析目的的手段和方式。在整个财务
11、分析方法体糸中，最基本的方法是比较分析法、比率分析法、趋势分析法，其中前两种方法使用非常普遍。,1比较分析法 比较分析法是指：对企业不同时期的同质指标进行对比，以确定该项指标增减变动和差异，用以评价该项指标优劣好坏的方法。比较分析法通常采用三种形式： ()将分析期实际数与计划数对比，确定实际与计划差异，据以考核财务指标计划完成情况； ()将分析期实际数与前期数据对比，确定本期与前期的差异，据以预测该项指标变动趋势； ()将分析期的实际数与同行业平均指标或先进指标进行对比，确定本企业与同行业平均水平或先进水平的差异，据此改进工作状况。 比较分析法的关键是：同质指标，即指标内容和口径要一致，否则缺
12、少可比性，比较才有意义。,2比率分析法 比率分析法是指：将同一时期会计报表上若干不同项目之间相关数据进行比较，求出相互之间的比率，据以分析和评价企业财务状况和经过成果。比率分析法通常也有三种形式： (1).结构比分析，就是同来计算某个财务指标他的各个组成部分占总体的比重，反映部分与总体之间的关系。比如：资产结构分析、负债结构分析、现金流量的结构分析等。 (2).相关比分析，就是用来计算两个性质不同但又相互关联指标之间的比率，反映有关财务指标之间的内在联系。比如：资产负债率、流动比率、速动比率等。,3趋势分析法趋势分析法是指：通过计算连续若干年（年）会计报表中相同项目或指标的百分比，来分折某个报
13、表项目或指标的上升、下降趋势。具体计算时有两种方式： ()定比趋势分析，是指在若干年的会计报表中，以第一年为基期，计算其余年度报表项目或指标相对于基期的变化比例，变化幅度。这种基期是固定的。 ()环比趋势分析法，是指在连续若干年的会计报表中，计算后一年的报表项目或指标相对于前一年度的百分比，形成一系列比值，用以反映这个项目或指标在若干年的变动趋势。这种分折的基期是变动的。无论是定比趋势还是环比趋势分析，都采用了比较和比率的形式，本质上讲是比较和比率分析法的延伸和拓展。,第三讲.上市公司年度(财务)报告分析,一.公司行业状况和行业地位分析 1.公司行业类别判断方法 (1).证监会2001年4月4
14、日发布上市公司行业分类指引将其分为12门类，每门类再分为若干次类,每次类再细分小类。指引是以国家统计局国民经济行业分类与代码（国家标准GB/T475494）为主要依据的，但两者也有显著的不同 。指引对制造业进行了细化：在制造业的门类和大类之间增设了食品、饮料，纺织、服装、皮毛，木材、家具，造纸、印刷，石油、化学、塑胶、塑料，电子，金属、非金属，机械、设备、仪表，医药、生物制品，其他制造业等9个辅助性类别，,(2).指引是按照行业的营业收入比重对从事多种产业活动的上市公司法人进行分类的：当公司某类业务的营业收入比重大于或等于50%,则将其划入该业务相对应的类别。当公司没有一类业务的营业收入比重大
15、于或等于50%时,如果某类业务营业收入比重比其他业务收入比重均高出30%,则将该公司划入此类业务相对应的行业类别；否则,将其划为综合类。,(3).上市公司行业类别确认方法如下 :对于已上市公司,由交易所根据上市公司填报的上市公司行业资料调查表（附后,以下简称调查表）,按照指引分类原则进行分类。 对于拟上市公司,应在上报上市申请材料时,向交易所填报调查表,由交易所按照指引分类原则进行分类。 未经交易所同意,上市公司不得擅自改变公司类属。上市公司因兼并、置换等原因而营业领域发生重大变动,可向交易所提出书面申请,并同时上报调查表。由交易所按照指引对上市公司的行业类属进行变更。 也可以借助各种证券网站
16、、软件(大智慧索软件)等判断，但要注意公司因重组、收购主业重大变化。,2.公司行业状况分析问题行业状况分析资料取得： (1).行业主管部门或者行业协会网站取得公司所在行业状况数据和资料比如：商务部、银监会、电监会、纺织业协会、 家电协会等。 (2).上市公司年报“董事会报告”中有这方面描述，可供参考。 (3).国家统计局定期发布的国民经济统计报告中有关各行业发展情况数据与分析 (4).一些权威研究机构、研究所、研究中心发表的行业发展研究分却报告 (5).证券分析师的一些专题研究分析报告可供借鉴,3.公司行业地位分析问题 (1).公司产品或服务的市场占有率.国际市场占有率大小；.国内市场占有率大
17、小；.地区市场占有率大小。可以从公司自已网站、IPO说明书、公司年报董事会报告部分、主管部门或行业协会网站查找这方面数据。 比如：盐湖钾肥(000792)位于青海省格尔木市察尔汗，该公司氯化钾储藏量占全国已探明储量97%，其产品市场占有率国际是20%,国内是90%，毛利率68%，国内所需钾肥2/3靠进口。 (2).公司行业综合排名.许多行业主管部门或行业协会每一年有本行业企业的排名表.大智慧软件可以查阅公司部分指标在行业中排名。,二.公司产品或服务竟争力分析 可以从以下方面分析: 1.公司产品或服务技术优势 2.公司产品或服务成本或者资源优势 3.公司产品或服务是否具备质量或者品牌优势 4.管
18、理团队结构与领导人素质。分析公司的竞争力也可以采用SWOT分析法，从公司优势、劣势、机会、竞争四方面分析。,三.公司募股资金(或自筹资金)投资项目的进展情况分析 1.通过年报内容看这些项目计划完成情况,是否有项目变更情况; 2.己建成项目情况; 3.在建项目风险评估; 4.CPA出具募股资金使用情况的专项报告; 5.非募股资金项目进展情况。,四.公司治理状况简单分析 1.上市公司是否存在大股东资金占用情况分析; 2.上市公司是否存在违规担保情况分析; 3.上市公司是否存在重大诉讼事项的分析; 4.上市公司自从上市以后是否受到证监会、交易所处罚; 5.上市公司是否出具CPA对企业内部控制报告的鉴
19、证报告; 6.上市公司是否存在经常处于社会公众争议、指责中等现象。,五.上市公司财务状况分析,1. 财务报表分析的资料 为了达到分析的目的,在具体分析之前应当充分掌握相关的数据和资料： (1). 企业年经会计师事务所审计的财务报告；凡在深训交易所上市的公司，公司过去4年的核心财务数据和指标，都可以直接查阅深交所网站()2009年2月推出“上市公司信息服务平台(XBRL)”,在这个信息服务平台上有公司11个财务比例指标，三张报表基本数据。(2). 同一行业企业的相关资料，比如同行企业的报表、同行业技术指标、同行业企业平均财务指标等数据，这一点非常重要。 (3). 同一行业协会、主管部门、监管部门
20、公布的行业发展报告，行业最新统计数据，行业最新排名和市场调查情况。 (4). 国家统计局、中国人民银行、发改委、商务部、海关等政府权威部门发布最新统计公告和数据等。 (5). 其他社会知名机构对行业发展，社会经济发展分析评估报告等。,2财务报表分析内容与指标 财务报表分析的目的不同，分析的测重点也会不同。一般而言，财务报表分析的内容主要是 ： (1).企业偿债能力分析 (2).资产经营能力分析 (3).盈利能力分析 (4).成长性分析 (5).综合财务能力分析,有关偿债能力分析指标,偿债能力分析包括短期偿债能力和长期偿债能力分析。 短期偿债能力短期偿债能力分析主要是判断债务人及时偿债能力，主要
21、财务指标有： （）流动比率流动资产流动负债 （）速动比率速动资产流动负债速动资产现金短期有价证券应收账款净额 （）现金比率现金及现金等价物流动负债 流动比的标准值一般在之间比较恰当，速动比一般在比较恰当，但这些比例都不是绝对的，关键要看行业平均值，不同行业差异很大。,长期偿债能力 （）资产负债率负债总额资产总额 （）利息保障倍数息税前利润利息 费用息税前利润税前利润总额利息费用 （）股东权益比率股东权益资产总额资产负债率一般在比较恰当，不同行业差异比较大，必须联糸行业平均值才能判断其高低。理论上讲，上面两项指标越高说明长期偿债能力越强。,有关资产经营能力分析指标,也称为资产营运能力分析，主要是
22、分析企业资产使用效率高低，对费用控制能力。可以从两方面分析： 1资产周转状况 （）应收账款周转率本期销售收入应收帐款平均余额 （）存货周转率本期销售成本存货平均余额 （）流动资产周转率本期销售收入流动资产平均余额 （）总资产周转率本期销售收入总资产平均余额,2.费用控制状况 从财务报表中，我们可以分析公司对期间费用的控制情况，并联糸到报表的附注进一步分析每项费用增减变动的具体原因。报表上反映的期间费用是： （）管理费用 （）销售费用 （）财务费用,有关盈利能力分析指标,从报表看，反映盈利能力指标有： 1毛利率（营业收入营业成本）/营业收入 2主营业务利润率=主营业务利润/主营业务收入 3成本费
23、用利润率=利润总额/成本费用总额 4每股收益=净利润/期末普通股股数 5净资产收益率=净利润/期末净资产总额 以上是反映企业盈利能力的基本指标，上市公司还可以计算：扣除非经常性损益后每股收益；每股经营活动产生的现金流量净额等指标。,有关 成长性分析指标,同反映公司盈利能力一样，反映公司成长性的财务指标很多。常用的指标有： 1.主营业务收入增长率=本期主营业务收入增长额/上期主营业务收入额 2.主营业务利润增长率=本期主营业务利润增长额/上期主营业务利润额 3. 净利润增长率=本期净利润增长额/上期净利润额 4. 净资产增长率=本期净资产增长额/上期净资产额 5. 总资产增长率=本期总资产增长额
24、/上期总资产,综合财务能力分析问题,任何单一财务指标、单一方面的财务分析都存在着局限性，只能反映企业某一方面的财务问题，要想利用财务报表反映企业整体财务状况，还必须将各方面的分析结合起来，做综合财务分析。目前常用仔的综合财务分析评价体糸有： 杜邦财务分析评价系统 沃尔评分法 财政部发布“企业绩效评价指标体系” 中国证券报与清华大学联合推出“上市公司绩效评价指标体系” 大连北部资产管理公司推出“BBA财务绩效评价指标体系”,六.年度报告分析结论,对前述5个方面分析归纳总结，指出: 1. 所分析对象在公司治理、经营管理上存在那些有待改进问题,并逐一列出其主要问题; 2. 指出公司在财务管理上存在那些问题有待改进，并明确逐一列出。 3. 根据目前资本市场未来变化趋势，结合公司的市盈率和行业发展变动,以及前述5个方面分析,判断公司是否具有投资价值。,
