1、1,第三章 财务报表分析,第一节 财务报表分析概述 第二节 财务比率分析法 第三节 财务综合分析,2,第一节 财务报表分析概述,一、财务报表分析的含义 二、财务报表分析的方法,3,第一节 财务报表分析概述,一、财务报表分析的含义 财务报表分析是指以财务报表和其他资料为依据和起点,采用专门的方法,系统分析和评价企业的过去和现在的经营成果、财务状况及其变动,目的是了解过去、评价现在、预测未来,帮助利益关系集团改善决策。 财务报表分析的基本功能。是将大量的报表数据转换成对特定决策有用的信息,减少决策的不确定性。,4,第一节 财务报表分析概述,一、财务报表分析的含义 财务报表分析的结果是对企业的偿债能
2、力、盈利能力和抵抗风险的能力作出评价,或找出存在的问题。 财务报表分析是认识过程,通常只能发现问题而不能提供解决问题的现成答案,只能作出评价而不能改善企业的状况。,5,第一节 财务报表分析概述,二、财务报表分析的的目的 财务报表分析的一般目的: 评价过去的经营业绩;衡量现在的财务状况;预测未来的发展趋势。 财务报表分析的具体目的:,6,第一节 财务报表分析概述,二、财务报表分析的的目的 财务报表分析的种类: 流动性分析 盈利性分析 偿债能力分析 专题分析,7,第一节 财务报表分析概述,三、与财务报表分析相关的几个概念 财务指标:财务指标是指收集传递财务信息,说明资金活动,反映企业生产经营过程和
3、成果的经济指标。 财务指标体系:财务指标体系是由各种不同的财务指标构成的一系列指标的集合。其中财务比率是其核心。,8,第一节 财务报表分析概述,三、与财务报表分析相关的几个概念 财务比率:财务比率主要是以财务报表资料为依据,将两个相关的数据进行相除而得到的比率。 财务比率分析:财务比率分析是从不同的方面以财务比率为依据对企业的经营状况和财务成果等所进行的分析。,9,四、财务比率分析指标体系的总图示,财务 比率分析指标体系,短期偿债能力分析,盈利能力分析,市况能力分析,长期偿债能力分析,偿债能力分析,营运能力分析,第一节 财务报表分析概述,10,第一节 财务报表分析概述,五、财务报表分析的方法
4、比率分析法 综合分析法 比较分析法 因素分析法,11,第一节 财务报表分析概述,五、财务报表分析的方法 比率分析法 比率分析法是指利用财务报表中两项相关数值来分析企业财务状况和经营成果的一种方法。比率分析法是财务报表分析的基本方法,其它分析方法基本上是以财务比率分析法为基础的。 种类:相关比率;结构比率;动态比率,12,第一节 财务报表分析概述,五、财务报表分析的方法 综合分析法 综合分析法是指将同一时期的多个财务比率综合在一起,按照财务比率的内在联系组成一个分析框架,用以发现企业财务状况和经营成果形成的主要原因和一般规律的方法。 种类:沃尔评分法;现代综合评价法;杜邦体系分析法,13,第一节
5、 财务报表分析概述,五、财务报表分析的方法 比较分析法 比较分析法是对多个有关的可比数据进行比较,从而揭示差异和问题的分析方法。 种类 按比较对象分类:纵比法;横比法;预算法。 按比较内容分类:比较会计要素总量;比较结构百分比;比较财务比率,14,第一节 财务报表分析概述,五、财务报表分析的方法 因素分析法 因素分析法是依据被分析指标和影响因素的关系,从性质和数量上确定各因素对被分析指标的影响程度。 定量的因素分析法又称为连环替代法,即按影响因素将被分析指标分解为一个系统,然后逐步用实际数去替代系统中某影响因素的基数,以分离出该因素对被分析指标的影响及影响程度。,15,第一节 财务报表分析概述
6、,六、财务报表分析的局限性 财务报表本身的局限性 以历史成本报告资产,不代表其现行成本或变现价值。 假设币值不变,不按通货膨胀或物价水平调整。 稳健原则要求预计损失而不预计收益,有可能夸大费用,少计收益和资产。 按年度分期报告,只报告的短期信息,不能提供长期潜力信息。,16,第一节 财务报表分析概述,六、财务报表分析的局限性 报表真实性问题 企业会计政策的不同选择影响可比性问题 比较基础问题,17,第二节 财务比率分析法,一、变现能力比率 二、负债比率 三、资产管理水平比率 四、盈利能力比率,18,第二节 财务比率分析法,一、变现能力比率 变现能力是企业产生现金的能力,它取决于企业可以近期转变
7、为现金的流动资产的多少。 变现能力比率是衡量企业当前财务能力,特别是流动资产转变为现金的能力的重要标志。 反映企业变现能力的指标主要有:流动比率、速动比率、现金比率。,19,一、变现能力比率 流动比率 流动比率是流动资产与流动负债的比率。可用来衡量企业流动资产在短期债务到期前可以变为现金用于偿还流动负债的能力。 计算公式:流动比率=流动资产流动负债,第二节 财务比率分析法,20,一、变现能力比率 流动比率 通常,流动比率越高,反映企业短期偿债能力越强,债权人的权益越有保障。但流动比率也不能过高,过高则表明企业流动资产占用较多,会影响资金的使用效率,影响企业的获利能力。,第二节 财务比率分析法,
8、21,一、变现能力比率 流动比率 一般认为,生产企业合理的最低的流动比率是2(经验数值)。 一般情况下,营业周期、流动资产中的应收账款和存货的周转速度是影响流动比率的主要因素。,第二节 财务比率分析法,22,一、变现能力比率 速动比率 是速动资产与流动负债的比率。又称酸性测试比率。计算公式: 速动比率=速动资产流动负债,第二节 财务比率分析法,=流动资产-存货,23,一、变现能力比率 速动比率 速动比率是对流动比率的补充,一般速动比率保持在1:1的比例较为适宜。 影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力,第二节 财务比率分析法,24,一、变现能力比率 超速动比率(保守速动比率) 保守速
9、动比率=(现金+短期证券+应收票据+应收账款净额)流动负债,第二节 财务比率分析法,25,一、变现能力比率 现金比率 现金比率是现金和现金等价物与流动负债的比率。该比率又称为现金流动负债比率。它比速动比率更能体现企业资产的流动性及债务的偿还能力。是对流动比率更进一步的补充。 计算公式:现金比率=现金和现金等价物流动负债,第二节 财务比率分析法,26,一、变现能力比率 影响变现能力的因素 增强变现能力的因素 可动用的银行贷款指标 准备很快变现的长期资产 偿债能力的声誉 减弱变现能力的因素 或有负债,第二节 财务比率分析法,27,二、负债比率 负债比率是指债务和资产、净资产的关系。它反映企业偿付到
10、期长期债务的能力。 企业对一笔债务总是负两种责任:一是偿还债务本金的责任;二是支付债务利息的责任。分析一个企业的长期偿债能力,主要是为了确定该企业偿还债务本金与支付债务利息的能力。,第二节 财务比率分析法,28,二、负债比率 长期偿债能力比率的构成 长期偿债能力比率用来衡量企业偿还长期债务的能力。主要包括资产负债率、产权比率、有形净值债务率、权益乘数、利息保障倍数和到期债务本息偿付比率等。,第二节 财务比率分析法,29,二、负债比率 资产负债率 是指企业负债总额与资产总额的比值。资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的,也可衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。,第二节 财务比率分
11、析法,30,二、负债比率 资产负债率 计算公式: 资产负债率=负债总额资产总额100% 该比率越高,表明企业偿还债务的能力越差,反之,则偿还能力越强。当资产负债率大于100%时,表明企业资不抵债。,第二节 财务比率分析法,31,二、负债比率 产权比率 是负债总额与股东权益总额的比值。 计算公式: 产权比率=负债总额股东权益总额100%,第二节 财务比率分析法,32,二、负债比率 产权比率 产权比率分析 该项指标反映债权人提供的资本与股东提供的资本的相对关系,反映企业基本财务结构是否稳定。 该指标同时也表明债权人投入的资本受股东权益保障的程度,或者说企业清算时对债权人利益的保障程度。,第二节 财
12、务比率分析法,33,二、负债比率 权益乘数 该比率是指资产总额相当于股东权益的倍数。它用来衡量企业的财务风险。 计算公式:,第二节 财务比率分析法,34,二、负债比率 有形净值债务率 有形净值债务率是企业负债与有形净值的比值。有形净值是股东权益减去无形资产后的净值,即股东具有所有权的有形资产的净值。 计算公式:,第二节 财务比率分析法,35,二、负债比率 有形净值债务率 有形净值债务率指标实际上是产权比率指标的延伸,它更为谨慎、保守地反映企业清算时债权人投入的资本受到股东权益保障的程度。从长期偿债能力来讲,该指标越低越好。,第二节 财务比率分析法,36,二、负债比率 利息保障(已获利息)倍数
13、利息保障倍数是指企业息税前利润与利息费用的比率,用以衡量企业一定盈利水平下偿付债务利息的能力。,第二节 财务比率分析法,37,二、负债比率 利息保障(已获利息)倍数 计算公式:利息保障倍数=息税前利润利息费用 公式中的“息税前利润”是指损益表中未扣除利息费用和所得税之前的利润。它可以用税后利润加所得税再加利息费用计算得出。,第二节 财务比率分析法,38,二、负债比率 利息保障(已获利息)倍数 利息保障倍数的分母“利息费用”不仅包括费用化的利息,还包括资本化的利息。 利息保障倍数的分子“息税前利润”严格地讲是“息税前营业利润”,不包括投资收益、营业外收支等非营业利润。 一般来说,该比率应大于1。
14、该比率越高,企业就有充足的能力偿付利息。,第二节 财务比率分析法,39,二、负债比率 到期债务本息偿付比率 该比率是指经营现金净流量与本期到期债务本息的比率。 计算公式:,第二节 财务比率分析法,40,二、负债比率 到期债务本息偿付比率 该比率应大于100%,否则小于100%说明企业经营活动产生的现金不足以偿付本期到期的债务及利息支出。,第二节 财务比率分析法,41,二、负债比率 影响长期偿债能力的其他因素 长期租赁 长期经营租赁 担保责任 或有项目,第二节 财务比率分析法,42,三、资产管理比率 资产管理(营运能力)比率是用来衡量企业在资产管理方面的效率的财务比率,通常指资产的周转速度。 资
15、产管理(营运能力)比率主要包括:应收账款周转率;存货周转率;流动资产周转率和总资产周转率等。 通常各周转率指标越高越好,说明企业资产的利用效果好,周转速度快。,第二节 财务比率分析法,43,三、资产管理比率 应收账款周转速度 内涵:应收账款周转率即一定时期内应收账款转变为现金的平均次数,反映应收账款流动的速度。,第二节 财务比率分析法,44,三、资产管理比率 应收账款周转速度 应收账款周转天数也叫平均应收账款回收(收账)期,它表示企业从取得应收账款的钱来到收回款项、转换为现金所需要的时间。 分析中,可以将应收账款周转率与应收账款周转天数结合分析。,第二节 财务比率分析法,45,三、资产管理比率
16、 应收账款周转速度,第二节 财务比率分析法,46,三、资产管理比率 应收账款周转速度 几点说明: 赊销或销售收入净额是指扣除销售折扣或折让后的销售净额。 应收账款平均余额是资产负债表中“应收账款”和“应收票据”的期初、期末余额的平均数之和。 一般来说,应收帐款周转率越高,平均收现期越短,说明应收账款的收回越快。,第二节 财务比率分析法,47,三、资产管理比率 存货周转速度 存货周转率是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理状况的综合性指标,是销售成本与平均存货余额的比值。用来衡量企业在一定时期内存货资产的周转次数。,第二节 财务比率分析法,48,三、资产管理比率 存货周转速度
17、存货周转天数(期)是指从取得存货开始到销售产品转变为应收账款所需要的时间 分析中,常常与存货周转天数结合使用。,第二节 财务比率分析法,49,三、资产管理比率 存货周转速度,第二节 财务比率分析法,50,三、资产管理比率 存货周转速度 一般来说,存货周转速度越快,存货占用水平越低,流动性越强,存货转换为现金、应收账款的速度越快。提高存货的周转速度可以提高企业的变现能力。,第二节 财务比率分析法,51,三、资产管理比率 营业周期 营业周期是指从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的这段时间。营业周期的长短取决于存货周转天数和应收账款周转天数。,第二节 财务比率分析法,52,三、资产管理比率 营业
18、周期 计算公式: 营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数 一般情况下,营业周期短,说明资金周转速度快;营业周期长,说明资金周转速度慢。,第二节 财务比率分析法,53,三、资产管理比率 流动资产周转速度 流动资产周转率是销售收入与流动资产平均余额的比值,它用来衡量流动资产周转的速度。 分析时,可以与流动资产周转天数结合起来进行评价。,第二节 财务比率分析法,54,三、资产管理比率 流动资产周转速度 计算公式:,第二节 财务比率分析法,55,三、资产管理比率 流动资产周转速度 流动资产周转率反映流动资产的周转速度。周转速度快,会相对节约流动资产,等于相对扩大资产投入,增强企业盈利能力;而延缓周转
19、速度,需要补充流动资产参加周转,会形成资金浪费,降低企业盈利能力。,第二节 财务比率分析法,56,三、资产管理比率 总资产周转率 总资产周转率是销售收入与平均资产总额的比值。该比率用来衡量总资产的周转速度。,第二节 财务比率分析法,57,三、资产管理比率 总资产周转率 计算公式:,第二节 财务比率分析法,58,四、盈利能力比率 盈利能力比率分析是用来说明企业赚取利润的能力,其主要指标有:销售利润率、成本费用利润率、总资产报酬率、净资产收益率、盈利现金比率 、资本保值增值率等。 获利能力指标越高越好,说明企业的获利能力强。,第二节 财务比率分析法,59,四、盈利能力比率 销售净利率 销售净利率是
20、企业税后利润与销售收入的比率。该比率用来衡量企业销售收入的获利水平。 计算公式: 销售净利率=税后利润销售收入净额100%,第二节 财务比率分析法,60,四、盈利能力比率 成本费用利润率 成本费用利润率是指企业利润与成本费用的比率。它用来衡量企业为了取得利润而付出的代价。 计算公式,第二节 财务比率分析法,61,四、盈利能力比率 销售毛利率 销售毛利率是指毛利占销售收入的比值。 计算公式,第二节 财务比率分析法,62,四、盈利能力比率 销售毛利率 销售毛利率,表示每1元销售收入扣除销售成本后,有多少钱可以用于补偿各项期间费用和形成盈利。销售毛利率是企业销售净利率的最初基础,没有足够大的毛利便不
21、能盈利。,第二节 财务比率分析法,63,四、盈利能力比率 总资产报酬率 总资产报酬率是指企业净利润与企业总资产平均余额的比值。它用来衡量企业运用全部资产获利的能力。,第二节 财务比率分析法,64,四、盈利能力比率 总资产报酬率 计算公式:,第二节 财务比率分析法,65,四、盈利能力比率 权益净利率 又称净资产收益率,是指净利润与平均净资产的比率。它用来衡量企业运用所有者投入资本的获利能力。,第二节 财务比率分析法,66,四、盈利能力比率 权益净利率,第二节 财务比率分析法,67,四、盈利能力比率 盈利现金比率 盈利现金比率是指经营现金净流量与净利润的比率。,第二节 财务比率分析法,68,四、盈
22、利能力比率 盈利现金比率 计算公式:,第二节 财务比率分析法,若该比率小于1,说明企业虽盈利但现金短缺。,69,四、盈利能力比率 资本保值增值率 该指标用于衡量投资者投入企业资本的完整性和保全性。 计算公式:,第二节 财务比率分析法,该比率=100%,为资本保值;该比率1,为资本增值。,70,五、上市公司财务比率 上市公司财务比率指标主要有:每股收益、每股股利、股利支付率和市盈率等。,第二节 财务比率分析法,71,五、上市公司财务比率 每股收益 每股收益是企业税后利润扣除优先股股利后的余额与企业加权平均发行在外的普通股股数的比值。,第二节 财务比率分析法,72,五、上市公司财务比率 每股收益
23、计算公式:发行在外的月份数是指发行或回购已满一个月的月份数。,第二节 财务比率分析法,73,五、上市公司财务比率 每股收益 每股收益,是衡量上市公司盈利能力最常用的财务指标,它反映普通股的获利水平。,第二节 财务比率分析法,74,五、上市公司财务比率 每股收益 使用每股收益应注意的问题: 每股收益不反映股票所含有的风险。 每股收益多,不一定意味着多分红,还要看公司的股利政策。,第二节 财务比率分析法,75,五、上市公司财务比率 每股收益 使用每股收益应注意的问题: 股票是一个份额的概念,不同股票的每一股在经济上不等量,它们所含有的净资产和市价不同即换取每股收益的投入量不相同,在进行每股收益公司
24、间比较时要注意这一点。,第二节 财务比率分析法,76,五、上市公司财务比率 市盈率 市盈率是指普通股每股市价与每股收益的比值。它用来反映投资者对单位收益所愿支付的价格。 计算公式: 市盈率=普通股每股市价普通股每股收益,第二节 财务比率分析法,77,五、上市公司财务比率 市盈率 市盈率反映投资者对每1元净收益所愿支付的价格,可以用来估计股票的投资报酬率和风险。它是市场对公司的共同期望指标,市盈率越高,表明市场对公司的未来越看好。,第二节 财务比率分析法,78,五、上市公司财务比率 市盈率 使用市盈率指标时应注意以下问题 该指标不能用于不同行业公司的比较。 股票市场上,一个公司的市盈率可能会被非
25、正常地提高或压低。 一般的期望报酬率为5%20%,正常的市盈率为520倍。,第二节 财务比率分析法,79,五、上市公司财务比率 每股股利 每股股利是向普通股股东分配的股利总额与企业发行在外的普通股股数的比值。它用来衡量股份企业的获利能力。该指标高,说明股本获利能力越强。,第二节 财务比率分析法,80,五、上市公司财务比率 每股股利 计算公式:,第二节 财务比率分析法,81,五、上市公司财务比率 股利获利率 股利获利率是每股股利与股票市价的比值,亦称市价股利比率。 计算公式:,第二节 财务比率分析法,82,五、上市公司财务比率 股利支付率 股利支付率是指普通股每股股利与每股收益的比值。它用来反映
26、公司股利分配政策和支付股利的能力 计算公式:,第二节 财务比率分析法,83,五、上市公司财务比率 股利支付率 通常股利支付率取决于企业的股利政策,因此在分析该指标时,应认真考虑有关因素的影响。,第二节 财务比率分析法,84,五、上市公司财务比率 股利保障倍数 股利支付率的倒数,称为股利保障倍数,倍数越大,支付股利的能力越强 。 计算公式: 股利保障倍数=普通股每股收益普通股每股股利,第二节 财务比率分析法,85,五、上市公司财务比率 股利保障倍数 股利保障倍数是一种安全性指标,可以看出净利润减少到什么程度仍能按目前的水平支付股利。,第二节 财务比率分析法,86,五、上市公司财务比率 留存收益比
27、率 留存收益是指净利润减去全部股利(包括优先股股利和普通股股利)的余额。留存收益 与净利润的比值,称为留存收益比率。,第二节 财务比率分析法,87,五、上市公司财务比率 留存收益比率 计算公式: 留存收益比率=(净利润-全部股利)净利润100% 留存收益比率反映公司的理财方针。,第二节 财务比率分析法,88,五、上市公司财务比率 每股净资产 每股净资产是指年度末普通股股东权益与年度末普通股总数的比值,也称为每股账面价值或每股收益。,第二节 财务比率分析法,89,五、上市公司财务比率 每股净资产 计算公式:年度末普通股股东权益是指扣除优先股权益后的余额。,第二节 财务比率分析法,90,五、上市公
28、司财务比率 每股净资产 每股净资产指标反映发行在外的每股普通股所代表的净资产成本即账面权益。在投资分析时,只能有限地使用这个指标,因其是用历史成本计量的,即不反映净资产的变现价值,也不反映净资产的产出能力。 每股净资产,在理论上提供了股票的最低价值。,第二节 财务比率分析法,91,五、上市公司财务比率 市净率 市净率是每股市价与每股净资产的比值,可以说明市场对公司资产质量的评价。 计算公式:,第二节 财务比率分析法,92,五、上市公司财务比率 市净率 市净率可用于投资分析。每股净资产是股票的帐面价值,它是用成本计量的;每股市价是股票的现在价值,它是证券市场交易的结果。投资者认为,市价高于帐面价值时企业资产的质量好,有发展潜力;反之则资产质量差,没有发展前景。,第二节 财务比率分析法,93,一、沃尔评分法 二、现代综合评价法 三、杜邦财务分析体系,第三节 财务综合分析,94,一、沃尔评分法 创始人亚历山大沃尔。 选择7种财务比率,分别给定其在总评价中占的比重,合计为100分,然后确定标准比率,并与实际比率比较,评出每项指标的得分,最后求出总评分,并评价企业财务状况。,第三节 财务综合分析,95,二、现代综合评价法 盈利能力: 资产净利率; 销售净利率; 净值报酬率 偿债能力: 成长能力:,第三节 财务综合分析,96,三、杜邦财务分析体系,第三节 财务综合分析,