1、财务分析学,主讲：张水英 ,学习意义,第一章 财务报表分析概述,本章重点：分析目的、分析原则、内容体系,1.1 财务报表分析的产生与发展,1900年美国的汤姆斯发表了铁路报告分解一书，用于分析铁路经营状况,银行进行信用分析,非银行贷款人和股权投资者,社会公众,经营管理者,产 生,发 展,1.2 财务报表分析的含义、作用、目的与原则,以企业基本经济活动为对象，以财务报表为主要信息来源，采用科学的评价标准和适当的分析方法，遵循规范的分析程序，对企业的财务状况、经营成果和现金流量等重要指标进行分析、综合、判断、推理，进而系统地认识过去、评价现在和预测未来，帮助报表使用者进行决策的一项经济管理活动和经
2、济应用学科。,通过分析资产负债表，可以了解公司的财务状况，对公司的偿债能力、资本结构是否合理、流动资金充足性等作出判断；通过分析利润表，可以了解分析公司的盈利能力、盈利状况、经营效率，对公司在行业中的竞争地位、持续发展能力做出判断；通过分析现金流量表，可以了解和评价公司获取现金和现金等价物的能力，并据以预测公司未来现金流量；通过所有者权益变动表可以搭建资产负债表和利润表之间的钩稽关系，使财务报告体系中各要素之间能够继续保持着紧密的联系。,含义,作用,股东：进行权益性投资决策 债权人：进行贷款及债券投资决策 客户：了解供应商的持续经营能力和发展趋势 供应商：了解客户的付款能力 竞争对手：了解竞争
3、对手的市场份额、盈利水平、成本费用等情况，有利于产品定价、产品结构调整、市场规划等方面的决策。 经营管理者：了解企业的偿债能力、盈利能力，提高企业的管理效率。,目的,实事求是 全面：有利与不利；主观与客观；内部与外部 系统：相互联系 发展：过去、现在、将来 定量为主，定性与定量结合,原则,目的与原则,1.3 财务报表分析的体系与内容,概论：总论财务报表分析目的、方法、资料、环境,会计分析：明确会计信息的内涵与质量，即从会计数据表面提示其实际含义。,报表分析在会计分析的基础上，应用专门的分析技术与方法，对企业的财务状况与成果进行分析。通常包括对企业投资收益、盈利能力、短期支付能力、长期偿债能力、
4、企业价值等进行分析与评价，从而得出对企业财务状况及成果的全面、准确评价。 ：,美国财务报表分析体系一,1.3 财务报表分析的体系与内容,概论：总论财务报表分析目的、环境,分析工具：分析的程序（经营环境分析、基础资料分析、财务报表分析、前景分析）和技术分析方法,分析应用：上述分析工具在实践领域的应用。通常包括证券分析、信贷分析及经营分析评价在兼并与收购、公司筹资政策和管理交流等方面的应用。,美国财务报表分析体系 二,1.3 财务报表分析的体系与内容,概论：分析目的、资料、内容,经营分析,投资分析,美国财务报表分析体系 三,筹资分析,价值评估分析,1.3 财务报表分析的体系与内容,基础理论：概述、
5、信息基础、程序与方法,报表分析：四张,综合分析,本书,能力分析：四项,价值评估,财务分析报告,重点,本章重点回顾,分析目的：债权人、投资者、经营者、供应商、客户.,分析原则：实事求是、全面（有利与不利；主观与客观；内部与外部）、系统（相互联系）、发展（过去、现在、将来）、定性与定量结合,内容体系：理论基础（概述、信息基础、分析程序与方法）、报表、能力、综合、价值评估、财务分析报告,本章重点,第二章 财务报表分析信息基础,重点,2.1 财务报表分析信息概述,财务报表分析信息的作用,财务报表分析信息是财务报表分析的根本依据。 财务报表分析信息的数量和质量，决定着财务报表分析的质量与效果。,财务报表
6、分析信息的种类,内部信息与外部信息定期信息与不定期信息实际信息与标准信息,2.1 财务报表分析信息概述,财务报表分析信息的要求,1. 完整性。 2. 系统性。 3. 准确性。 4. 及时性。 5. 相关性。,财务报表分析评价标准信息,经验标准 行业标准 历史标准 预算标准,2.2 财务报告信息的可性度分析,审计意见技术性错误：报表之间的勾稽关系（货币资金、未分配利润）主表和明细表之间的关系（明细与总额，发生额与余额）附注说明（会计政策变化）财务指标,2.3常见的财务信息操纵方法及其影响的消除,财务造假动机上市、发新股、贷款、业绩考评：提高业绩节税：减少利润,2.3常见的财务信息操纵方法及其影响
7、的消除,财务造假常见手段虚增收入、提前确认收入；隐匿收入、推迟确认收入， 多计或少计费用、提前或推迟确认费用、利息的费用化与资本化调节 将不属于本企业的资产作为本企业的资产，少提或多提资产减值准备，调整折旧与摊销，调整存货发出计价方法，公允价值滥用 隐匿负债、虚增负债 利用关联交易转移利润：购销、资产置换、债务重组,2.3常见的财务信息操纵方法及其影响的消除,财务造假识别方法之一：财务比率法 营业利润率=营业利润/营业收入。 应收账款/营业收入。 销售商品、提供劳务收到的现金/营业收入 其他应收款/流动资产 营业利润/利润总额 支付的所得税/利润总额,2.3常见的财务信息操纵方法及其影响的消除
8、,财务造假识别方法之二：剔除法不良资产剔除法：长期待摊费用、超龄应收账款、积压存货，不良资产多，利润的水分多 关联交易剔除法：多大程度依赖关联交易？定价？合并利润是否小于上市公司的利润？ 异常利润剔除法：其他业务利润、投资收益、补贴收入、营业外收入等非经营性收入从企业的利润总额中剔除,2.3常见的财务信息操纵方法及其影响的消除,财务造假识别的其他分析方法分析三大报表之间的关系现金流量表结构分析财务指标异常波动分析审计报告意见类型、审计事务所变更,本章重点回顾,财务造假的常见手段： 收入 、费用 、 资产、 负债,财务造假的主要识别方法： 1.财务比率法： 2.剔除法：不良资产、关联交易、异常利
9、润 3.财务造假识别的其他分析方法：分析三大报表之间的关系现金流量表结构分析财务指标异常波动分析审计报告意见类型、审计事务所变更,本章重点,第三章 财务报表分析程序与方法,重点,3.1财务报表分析程序,确定分析目标 分析主体：信用分析、投资分析、经营决策分析、税务分析 分析形式：日常分析、总结分析、预测分析、检查分析 制定分析方案 分析内容、时间安排、分工、评价标准 收集整理数据 宏观经济、行业、内部生产销售与财务信息 分析与结论,3.2 财务报表分析方法,比较分析法 比率分析法 因素分析法 杜邦分析法 沃尔评分法,综合分析法（12章再讲）,一 、比较分析法,概念：将若干相关、可比的指标进行对
10、比，分析其差异 可比：计算口径；自然、经济、技术条件 比较标准：（1）历史数据：变动分析或趋势分析（定基、环基）（2）行业数据：竞争对手、行业平均、行业先进（3）预算或计划：分析差异，揭示问题，改进工作 比较内容：（1）报表项目金额（2）比率,二 、比率分析法,概念：通过计算比率进行分析 比率种类（1）结构比率：部分/总体，（2）效率比率：反映投入产出，如资产净利率（3）相关比率：相关指标相比，如流动比率动态比率、相对比率,三 、因素分析法（连环替代法）,分解指标，确定分析对象（总差异） 计算各因素的影响连环替代（顺序：先数量后质量，先重要后次要）计算差额 合计各因素的影响（应等于分析对象）,
11、【例题】某企业某产品的有关资料如下:,（1）确定分析对象：70000-72000=-2000 （2）确定各因素的影响去年：300046=72000替换产量： 400046=96000替换单耗： 40003.56=84000替换单价：40003.55=70000产量的影响 :96000-72000=24000单耗的影响:84000-96000=-12000单价的影响:70000-84000=-14000（3）各因素的影响之和：24000+（-12000）+（-14000）=-2000,第四章 资产负债表分析,重点,4.1 资产负债表分析的目的与内容,一、资产负债表概述 1、格式 报告式、账户式
12、2、内容 企业拥有或控制的经济资源，企业的资金来源和构成:左方反映企业的资产（资源分布、资金使用）；右方反映企业的负债和所有者权益（资金的来源）。 二、分析目的 1.了解财务状况及变动 2.了解资产结构与权益结构,4.1 资产负债表分析的目的与内容,三、资产负债表分析的内容 （一）资产负债表水平分析（横向分析）1. 与年初数（即上年年末数）比较；2. 多个年度比较（趋势分析：重要项目） （二）资产负债表纵向分析1.资产结构分析：资源配置的变动及合理性2.资本结构分析：资金来源的渠道及财务结构的稳定性。（三）资产负债表具体项目的分析对重要项目进一步分析,4.2 资产负债表水平分析,资产负债表水平
13、分析，是指对企业资产、负债及所有者权益规模及其变动情况进行分析。资产负债表水平分析，应当注意观察各项目异常的变化，并对这些变化作进一步分析，找出变化的原因，确定这种变化对企业生产经营活动的影响程度。分析思路：总体类别项目,4.3 资产负债表结构分析, 资产负债表结构分析，重点关注：1.结构是否合理（与同类企业比较）；2.结构变动（与前期比较） 分析思路： 1.大类占总体的结构比例 2.项目占总体的比例（项目占大类的比例）,4.3 资产负债表结构分析,二、资本结构分析 （一）影响因素：筹资环境、筹资成本与风险、行业因素、生命周期（发展与成熟期：高负债）、获利能力与投资机会（获利能力强、投资机会多
14、负债率高） 保守：主权资本多、流动负债少（流动资产多） 风险：负债多，流动负债多 （二）分析思路与内容1.大类占总体的结构比例2.项目占总体的比例（项目占大类的比例）,4.3 资产负债表结构分析,一、资产结构分析 （一）影响因素：管理能力、企业规模、资本结构、行业、生命周期 （二）分析思路与内容1.大类占总体的结构比例特别关注固流结构：与行业、规模、风险态度有关2.项目占总体的比例（项目占大类的比例）,4.3 资产负债表结构分析,二、资本结构分析 （一）影响因素 （二）分析思路与内容1、总体负债占多大比例，财务风险如何。负债所占比例如何变化，财务风险如何变化。2、负债内部流动负债：非流动负债
15、如何？变化如何？短期偿债风险如何？变化如何3、重要项目占类别的比重如何？变化如何？,4.4 资产负债表具体项目分析,性质重要、金额大、变动异常的项目一、资产具体项目分析 （一）货币资金由于是时点指标，注意偶然因素影响1.规模是否恰当过少，影响正常经营；过多，影响盈利。一般等于或略高于日常经营需要，具体应结合一下因素分析: 资产规模与业务量、筹资能力、资金运用能力、行业特点 2.增减变动是否正常，原因是什么？销售规模的变动；信用政策； 期末交易 3.内部构成是否合理,4.4 资产负债表具体项目分析,（二）应收票据1.规模、结构及其变动2.坏账准备计提是否合理3.关联单位的往来情况 （三）应收账款
16、1.规模、结构及其变动销售规模、信用政策、收账、质量（客户结构与账龄结构）、坏账准备的核算2.坏账损失的核算是否合理计提范围、计提比例、坏账损失的确认3.关联单位的往来情况 注意：是否有利用坏账准备和关联交易操纵资产和利润的嫌疑。,4.4 资产负债表具体项目分析,（四）存货 1.规模及其变动 （结合生产规模的变得分析） 2.结构及其变动 （内部结构、占流动资产的比重） 3.发出计价和期末计价注意有无变化，有无故意操纵利润的嫌疑 4.存货跌价准备的核算是否合理 5.存货的明细情况,4.4 资产负债表具体项目分析,二、负债具体项目分析 （一）短期借款1.规模、结构及变动分析2.相互担保（二）应付账
17、款/应付票据1.生产规模的变动（存货的变动）2.关联交易,4.4 资产负债表具体项目分析,三、所有者权益项目 1、股本（实收资本）资本是否真正到位股权结构的变动（大股东） 2.盈余公积提取、使用是否合理合法；增减变动如何 3.未分配利润本年增长的未分配利润（净利润、盈余公积金、股利支付率）,第六章 利润表分析,重点,6.1利润表概述,利润表是反映企业在一定会计期间的经营成果的报表。常见的利润表格式主要有单步式和多步式。财务报表列报准则规定，企业应当采用多步式列报利润表。利润表分析的内容：利润表一般分析（水平分析、垂直分析）利润表分部分析利润表分项分析利润质量分析,6.2利润表的一般分析,一、利
18、润表水平分析利润表的水平分析是将不同时期的利润表进行对比分析, 如将本年度的利润表与上年度的利润表进行对比分析, 将本月的利润表与上月的利润表进行对比分析, 以便了解收入、 成本费用及利润的变动情况及变动原因。分析要点: 一是将营业成本的变化与营业收入的变化进行对比分析, 看企业营业规模扩张对企业营业利润的影响, 看企业的成控制如何; 二是将销售费用、 管理费用的变化与营业收入的变化进行对比分析, 看企业的费用控制如何; 三是将财务费用的变化结合企业的负债规模变化进行分析, 了解企业的财务负担如何; 四是关注企业投资收益对企业营业利润的影响; 五是关注公允价值变动收益和资产减值损失对企业营业利
19、润的影响。,6.2利润表的一般分析,二、利润表垂直分析利润表的垂直分析也称结构分析, 是通过计算利润表中各项目占营业收入的比重即结构比率来分析财务成果的结构, 通过不同时期结构比率的对比分析来了解企业利润表结构比率的变动情况, 通过与同类企业结构比率的对比分析来了解本企业结构比率的高低情况。垂直分析要点：1、 与同类企业 (一般为绩优企业) 比较, 了解该企业结构比率的高低情况。 将净利润、 利润总额、 营业利润占营业收入的比重; 营业成本占营业收入的比重；各项费用占营业收入的比重 2、 与上期进行比较, 了解企业结构比率的变化情况。,6.3利润表分部分析,分部报告包括业务分部报告和地区分部报
20、告。 分部分析, 可以了解各行业、业务分部的收入、 成本费用和利润情况。 有助于分析者了解企业的不同组成部分的运转效率, 有助于分析者了解企业的主要业绩贡献点及薄弱环节。业务分部水平分析包括: 一是将各业务分部不同时期的营业收入、 营业费用、 营业利润等进行比较分析, 揭示各业务分部营业收入、 营业费用、 营业利润等的变动情况;二是将本期各业务分部的营业收入、 营业费用、 营业利润进行比较分析, 揭示各业务分部的差异。业务分部垂直分析包括: 一是将各业务分部不同时期的结构比率进行比较分析, 揭示各业务分部结构比率的变动情况; 二是将本期的各业务分部的结构比率进行比较分析, 揭示各 业务分部的差
21、异。,6.4利润表分项分析,一、营业收入、营业成本与营业税金及附加 (一) 营业收入分析 1、 营业收入的可靠性分析 营业收入的现金含量分析 (2) 营业收入的真实性与确认时间合理性分析 (3) 关联交易分析 2、营业收入规模分析 3、 营业收入的结构分析 稳定性结构分析 (2) 品种结构分析 (3) 收入的地区结构 4、营业收入的变动分析 营业收入的变动趋势分析 (2) 营业收入变动的因素分析,6.4利润表分项分析,（二）营业成本分析营业成本要结合营业收入分析，营业收入减营业成本即毛利。分析毛利应注意：行业类型、竞争程度、竞争策略等。 对毛利率 的变化应分清客观因素和主观因素。客观：政策、供
22、求、通胀主观：采购渠道、批量、成本控制、成本核算方式 （三）营业税金及附加,6.4利润表分项分析,二、主营业务利润影响因素分析 主营业务利润 =主营收入 -主营成本 -主营税金及附加 = (销量 单位主营业务利润) = 销量 （单价 - 单位成本 - 单价 税率或附加比率） ,6.4利润表分项分析,三、期间费用 (一) 销售费用 企业的销售费用可分为三类: 一类是与企业的销售规模有关, 如运输费、 装卸费、 保险费、 差旅费、 展览费等; 一类是与企业从事销售活动的人员待遇有关, 如营销人员的工资、 奖金及福利等; 还有一类是与企业未来的发展有关, 如广告、 宣传等市场开拓费以及品牌的提升费等
23、等。,6.4利润表分项分析,三、期间费用(二) 管理费用管理费用可分为两类: 一类是属于前期已支出按权责发生制归属于本期的管理费用, 如固定资产的折旧费用、 无形资产的摊销费等等; 另一类是归属于当期需要在当期支付或日后支付的管理费, 如管理人员的工资福利、 业务招待费、 差旅费、 技术开发费等等。 第一类管理费用, 属于前期已支出费用, 不存在控制问题, 但受会计政策的影响。 所以应关注企业会计政策有无变化, 有无通过会计政策变化调节利润的可能性。 第二类管理费可以控制。 一般, 在企业资产规模和销售规模未明显变动的情况下, 企业管理费用不应该大幅度上升, 若管理费用大幅上升, 应进一步分析
24、原因, 寻找管理费用控制的有效途径。,6.4利润表分项分析,三、期间费用(三) 财务费用通过对企业不同期间的财务费用的分析比较, 我们可以了解企业的财务费用的支出变动情况。 从而来了解企业的财务活动情况。 财务费用的内容主要是利息收支、 汇兑损益和手续费支出。 财务费用的多少与企业的负债规模有重要关系, 因此可结合资产负债表的负债项目和现金流量表的筹资活动进行综合分析。,6.4利润表分项分析,四、资产减值损失 资产减值损失是指计提各项资产减值准备所形成的损失, 利润表中资产减值损失项目的明细, 通常在财务报表附注中以编制资产减值准备明细表的形式加以说明。 具体包括坏账准 备、 存货跌价准备、
25、可供出售金融资产减值准备、 持有至到期投资减值准备、 长期股权投资减值准备、 固定资产减值准备、 在建工程减值准备、 工程物资减值准备、 无形资产减值准备、 商誉减值准备等。 分析资产减值损失时应注意对应资产减值准备的计提金额是否恰当。有无通过资产减值准备的计提与转回, 多提与少提人为调节企业利润。,6.4利润表分项分析,五、公允价值变动收益 公允价值变动收益是企业交易性金融资产、 交易性金融负债以及采用公允价值模式计量的投资性房地产、 衍生工具、 套期保值业务等公允价值变动形成的应计入当期损益的利得或 损失。 如为净损失, 以 “ - 冶 号填列, 该项目应根据 “公允价值变动损益冶 科目的
26、发生额分析填列。 分析公允价值变动收益时应注意公允价计量是否符合规范, 有无利用公允价值人为调节利润和资产的可能性存在。,6.4利润表分项分析,六、投资收益 投资收益是企业以各种方式对外投资所取得的收益或发生的损失。 投资收益包括对外投资所分得的股利和收到的债券利息、 投资到期收回或到期前转让所得款项高于账面价值的差 额, 以及按权益法核算的股权投资在被投资单位所享有的净利润等。 投资也可能遭受损失,投资收益减去投资损失则为投资净收益。 如为净损失, 以 “ - 冶 号填列。 分析投资收益时应注意投资收益对企业利润的影响程度、 投资收益的明细内容以及对投资所采用的会计核算方法等。,6.4利润表
27、分项分析,七、 营业外收支营业外收入反映企业发生的与其经营活动无直接关系的各项净收入, 主要包括处置非流动资产利得、 非货币性资产交换利得、 债务重组利得、 罚没利得、 政府补助利得、 确实无法支付而按规定程序经批准后转作营业外收入的应付款项、 捐赠利得、 盘盈利得等。 营业外支出项目反映企业发生的与其经营活动无直接关系的各项净支出, 包括处置非流动资产损失、 非货币性资产交换损失、 债务重组损失、 罚款支出、 捐赠支出、 非常损失等。,6.5利润质量分析,一、利润的质量特征 (一) 合规性程度高 利润核算过程规范, 严格按照企业会计准则等的要求进行。 (二) 具有较高的现金含量 利润是根据权
28、责发生制计算的, 有利润并不代表一定有现金的净流入, 只有能带来现金流入的利润才是真正实现的利润。 高质量的利润应该有相应的现金支撑, 如果有大额的利润, 却没有相应的现金流入, 则认为利润质量不高。 (三) 具有较强的稳定性 利润具有稳定性和可持续性, 则认为利润质量较高。 一般, 来自日常活动的利润所占比例越高, 说明利润的稳定性越强; 反之, 若利润主要来源于营业外活动则认为利润的稳定性很差。,6.5利润质量分析,二、利润质量的影响因素 (一) 会计政策的制定与运用 企业管理当局对会计政策有一个可选择的范围可以采取稳健的会计政策, 也可以采取激进的会计政策。 稳健的会计政策使得企业少计资
29、产和利润, 由此核算出的利润质量相对较高; 反之, 企业利润质量则会相对较低。 制定会计政策之后, 对如何运用该会计政策, 企业管理当局有一定自由决定权。 如坏账准备的计提方法与计提比例, 长期股权投资的核算方法, 固定资产的折旧计算方法及折旧年限确定等等。 这些都会直接影响企业的收益。,6.5利润质量分析,(二) 信用政策的制定 宽松的信用政策会产生较高水平的应收账款, 潜在的坏账风险增加, 造成账面资产和利润虚增。 同时, 由于销售收入有较大部分没有形成现金流入, 从而进一步加大了账面利润与净现金流量的差距, 降低了利润的现金含量。 因此, 关注利润的同时, 还应关注企业的现金流量。,6.
30、5利润质量分析,(三) 非日常交易和关联交易 非日常交易产生的损益通常记 “营业外收入冶 或 “营业外支出冶, 这种损益是不稳定的。 因此, 营业外收支占企业利润的比重过大, 会影响利润的稳定性。 关联交易是指发生在企业与其关联方之间的交易。 一般认为, 企业利润对关联交易的依赖性越大, 说明企业的利润质量越低。,6.5利润质量分析,三、利润质量的分析与评价 (一) 合规性分析与评价 利润的合规性可通过会计资料的检查来进行分析和评价。 对已经过注册会计师审计的会计报表, 可以参照注册会计师的审计意见进行分析判断。 注册会计师的审计意见可分为四 种: 无保留意见、 保留意见、 否定意见和拒绝表示
31、意见。 一般认为无保留意见下的报表利润质量最高, 保留意见次之。,6.5利润质量分析,(二) 利润的现金含量分析与评价 经营利润现金保障指数 =经营现金净流量/（经营利润 +非付现费用 ） 经营利润 =营业利润 -投资收益 -公允价值变动收益 +资产减值损失 +财务费用 一般, 经营利润现金保障指数大于等于100%, 说明日常经营活动的利润有足够的现金作保障, 利润质量较好; 反之, 如果经营利润现金保障指数大大低于100%, 说明现有的利润没有相应的现金支撑, 利润质量较低。 其常见的原因是信用政策过于宽松, 导致大量应收账款产生。,6.5利润质量分析,(三) 利润的稳定性分析 一般经营利润
32、具有较强的稳定性与可持续性, 因此利润的稳定性可通过经营利润占利润总额的比重来进行分析与评价, 其计算公式如下: 经济利润占利润总额的比重 =经营利润/利润总额 一般, 该比率应在100%上下, 低于100%很多意味着非经营收益的比重过大, 利润的稳定性和可持续性较差, 利润的质量较低。,盈利能力分析,本章重点：盈利能力指标计算与分析 本章内容： 商品经营盈利能力分析 资产经营盈利能力分析 资本经营盈利能力分析 上市公司盈利能力分析,8.1盈利能力分析的目的,盈利能力：相对 企业管理者：了解经营业绩及管理中存在的问题 投资者：了解投资获利 债权人：了解债权的保障程度 政府机构：了解纳税多少,8
33、.2 商品经营盈利能力分析,商品经营盈利能力：收入创造利润的能力，或投入成本产生利润的能力。可从收入利润率和成本利润率两个方面进行分析 根据经营活动的范围可划分为三个层次: 主营业务活动的盈利能力分析日常经营活动的盈利能力分析全部经营活动的盈利能力分析。,一、主营业务活动的盈利能力分析,(一) 销售毛利率（营业毛利率） （主营业务收入-主营业务成本）/主营业务收入 反映企业主营业务的毛利空间大小。导致毛利率变化的原因主要有: 一是售价变动; 二是购货成本或生产成本变动; 三是商品结构变动。 分析时应注意毛利率的高低与企业所处行业、产品的竞争程度、经营方式及存货周转率等有关。【案例分析8 1】,
34、一、主营业务活动的盈利能力分析,(二) 主营业务利润率 （主营收入-主营成本-主营税金及附加）/主营收入 主营业务利润率主要反映主营业务的盈利能力, 该比率越高, 表明企业主营业务的盈利 能力越强。主营业务利润率的案例分析与销售毛利率和营业毛利率类似。,二、日常经营活动的盈利能力分析,(一) 营业收入利润率营业利润/营业收入 营业收入利润率主要反映企业日常经营活动收入创造利润的能力, 该比率越高, 表明企业日常经营活动的盈利能力越强。 【案例分析8 2】,二、日常经营活动的盈利能力分析,(二) 营业成本利润率 营业利润/营业成本 营业成本利润率主要反映企业日常经营活动投入成本产生利润的能力,
35、该比率越高, 表明企业日常经营活动的盈利能力越强。 【案例分析8 3】,二、日常经营活动的盈利能力分析,(三) 营业成本费用利润率 营业利润/(营业成本+营业税金+期间费用） 反映企业日常经营活动成本费用创造利润的能力。 【案例分析8 4】,三、全部经营活动的盈利能力分析,(一) 销售净利率（营业收入净利率） 净利润/主营业务收入 反映每一元主营业务收入获得的净利润 【案例分析8 5】 (二) 总成本费用净利率 净利润/总成本费用 总成本费用= 营业成本+ 营业税金及附加+ 三项期间费用+ 营业外支出+ 所得税费用 【案例分析8 6】,8.3 资产经营盈利能力分析,一、总资产净利率 净利润/总
36、资产平均余额 =营业收入净利率总资产周转率 二、总资产报酬率 （税前利润+利息支出）/总资产平均余额,8.4 资本经营盈利能力分析,一、净资产收益率分析 净利润/净资产平均余额二、普通股权益报酬率 （净利润优先股股利）/普通股权益,8.5 上市公司盈利能力分析,一、每股收益分析 (一) 基本每股收益 （净利润-优先股股利）/普通股加权平均股数 不同公司的每股收益一般不具有可比性, 即使同一个公司的不同时期, 每股收益也可能不具有可比性。 (二) 稀释每股收益 假设企业所有发行在外的稀释性潜在普通股均 已转换为普通股所计算出的每股收益,8.5 上市公司盈利能力分析,二、股利支付率 每股股利/每股
37、收益 分析股利支付率时应注意股利支付不能简单以数据的高低来评判好坏。股利支付率的高低与公司的盈利、发展状况、现金流状况及股东的态度等多种因素有关,8.5 上市公司盈利能力分析,三、市盈率 普通股每股市价/普通股每股收益 第一, 前景好的企业一般市盈率较高。（注意：微利可能导致市盈率奇高, 此时并不说明公司的前景很好。） 第二, 市盈率与企业所处的行业有关。一般新兴行业市盈率较高, 传统产业市盈率较低。 第三, 市盈率与企业所处的发展阶段有关, 一般处于高速发展时期的企业市盈率相对较高。 第四, 市盈率与股市大盘行情有关, 在行情高涨的时候市盈率普遍较高, 反之则相对较低。 注意：市盈率可能因为股价的扭曲而被扭曲。 思考：应投资市盈率高的股票还是市盈率低的股票？,
