1、第八章 开放经济的宏观经济政策,开放经济的政策目标：“内外均衡”,一国宏观经济政策目标通常包括“经济增长、物价稳定、充分就业和国际收支平衡”四项，其中经济增长、物价稳定和充分就业三项描述了理想的封闭经济的宏观均衡,可称之为“内部均衡”，国际收支平衡则表明实现了“外部均衡”。,第一节 开放经济的宏观分析框架,一、IS-LM-BP 模型假定国内外相对价格及汇率不变。IS曲线： C+I+G+X=C+S+T+M I(i)+G+X=S(Y)+T(Y)+M(Y)LM曲线：Md/p=Ms/p=L(i)+K(Y)BP曲线：（1）经常账户差额F等于以本币表示的进出口差额：T=pX(Y*, ep*/p) ep*M
2、(Y, ep*/p)=pX ep* M(Y)（2）资本净流出额F=F(i)（3）当国际收支平衡时，必然满足：pX ep*M(Y)=F(i),IS,LM,BP,i,Y,开放经济的一般均衡,E,第二节 开放经济的宏观经济政策工具,一、内外均衡冲突与政策搭配开放条件下，政府经济调控的中心任务是实现经济的稳定与发展，同时确定合理的开放状态，并解决两者之间可能存在的矛盾。可用的四种政策措施为：财政政策、货币政策、汇率政策和直接管制政策。通常不赞成使用直接管制政策，则可用的只有其他三种。财政政策和货币政策统称为支出变更政策，汇率政策为支出转换政策。 需实现的经济政策目标：经济增长（长期），物价稳定，充分就
3、业（内部均衡），国际收支平衡（外部均衡）。,6,丁伯根原则荷兰经济学家丁伯根对国际收支调节政策的有效性进行了研究。他认为，为了达到一个经济目标，政府至少要运用一种有效的政策工具；为了达到N个经济目标，政府至少要运用N个独立,有效的政策工具。,7,米德冲突 英国经济学家米德指出，在固定汇率制度下，由于汇率政策无效,又不能进行直接管制，政策工具的数目少于经济目标的数目,在某些经济状态下，单一的支出变更政策根本无法实现内部平衡和外部平衡，支出调节政策实施的结果，必然导致内部平衡和外部平衡的相互冲突。,8,斯旺的政策搭配,经济学家斯旺提出了在固定汇率，且不存在国际资本流动的条件下，实现内外均衡的一种政
4、策搭配。斯旺认为，在现实生活中，一国内外失衡的程度不同，支出变更政策与支出转换政策调节内外失衡的效力各不相同，需要采用两个政策并搭配使用。 从理论上来，两种政策的搭配有两种选择：一是以支出转换政策实现外部平衡，以支出变更政策实现内部平衡；二是以前者实现内部平衡，以后者实现外部平衡。但是，在现实生活中，一般都认为支出变更政策对内部均衡的作用大，支出转换政策对外部均衡的作用大，这样就形成了在四个区域内两种政策的搭配组合：,9,孟德尔的政策分配原则孟德尔认为，实现内外均衡的理想选择是对每项政策分别给以明确的任务，分工协作，促进内外平衡的同时实现。他指出，如果考虑国际资本移动这一要素，那就要采用货币政
5、策实现外部均衡，采用财政政策实现内部均衡（“有效市场分类原则”）。因为财政政策通常对国内经济的作用大于对国际收支的作用，而货币政策则对国际收支的作用较大。,第三节 固定汇率制下的宏观经济政策效应,一、开放小国，指经济体的生产能力相对较小，该国的实际收入和名义利率变化对其他国家的影响可以忽略不计。对开放小国来说，国外收入和利率水平是给定的。二、固定汇率制度下的宏观经济政策效应资本不完全流动条件下：假设BP曲线的利率弹性大于LM曲线。,1.固定汇率制和资本不完全流动下的货币政策效应,i,Y,LM,BP,IS,O,LM,A,B,Y0,Yf,2.固定汇率制和资本不完全流动下的财政政策效应,i,Y,LM
6、,BP,IS,O,LM,A,B,Y0,Yf,IS,Y1,C,3.资本不完全流动下的财政货币政策搭配,(a),三、资本完全流动条件下的开放小国模型1.固定汇率制和资本完全流动下的货币政策效应,i,Y,LM,BP,IS,O,LM,A,B,Y0,Yf,i1=i*,i2,2.固定汇率制和资本完全流动下的财政政策效应,i,Y,LM,BP,IS,O,LM,A,B,Y0,Yf,IS,Y2,C,i1=i*,i2,四、两国模型,1开放经济中经济冲击的国际传导机制收入机制利率机制相对价格机制,2外国扩张性货币政策的影响,3外国扩张性财政政策的影响,4本国扩张性货币政策的影响,5本国扩张性财政政策的影响,第四节 浮
7、动汇率制下的宏观经济政策效应,一、资本不完全流动条件下的开放小国模型 1资本不完全流动下的货币政策效应,i,Y,LM,BP(e1),IS(e1),O,LM,A,B,Y1,Y2,IS(e2),Y3,C,BP(e2),2.资本不完全流动下的财政政策效应,i,Y,LM,BP(e1),IS(G1,e1),O,A,B,Y1,Y2,IS(G2,e1),Y3,C,BP(e2),IS(G2,e2),i1,i2,i3,3.浮动汇率制和资本完全流动下的货币政策效应,i,Y,LM(M1/p1),BP(e1,e2),IS(e1),O,LM(M2/p1),A,B,Y1,Y2,IS(e2),Y3,C,i1=i*,i2,4
8、.浮动汇率制和资本完全流动下的财政政策效应,i,Y,LM(M1/p1),BP(e1,e2),IS(G1,e1)=IS(G2,e2),O,A,B,Y1,Y2,IS(G2,e1),i1=i*,i2,二、浮动汇率制下的两国模型 1本国扩张性货币政策的影响,2本国扩张性财政政策的影响,三、开放经济下政策选择的“三元冲突”,美国经济学家保罗克鲁格曼提出：开放经济下，本国货币政策的独立性、汇率的稳定性、资本的完全流动性不能同时实现，最多只能同时满足两个目标，而放弃另外一个目标。,货币政策独立性,汇率稳定性,资本完全流动性,第五节 开放经济宏观政策的国际协调,一、宏观经济政策国际协调的含义及方式信息交换危机管理避免共享目标变量的冲突合作确定中介目标部分协调全面协调,二、国际间政策协调的益处,开放经济中一国经济政策会对别国产生溢出效应。在这种情况下，各国的经济政策面临两种选择：一是完全独立分散决策，在考虑政策溢出效应的情况下，尽可能地选择使本国收益最大的政策；另一种则是对各国政策进行某种程度的国际协调。在很多情况下，前一种选择是不合理的，因为在各国寻求本国利益最大化的相互作用过程中，最终结果可能是低效率的，各国都将受到损害，因此进行国际间政策协调是必要的。,三、国际间政策协调的主要方案,托宾： 全球对外汇交易征税的托宾税方案威廉姆森：汇率目标区方案麦金农：恢复固定汇率制方案,
