财政政策与货币政策的组合与效果.doc

1、 财政政策与货币政策的组合与效果组员 黄琦 谢雨琪葛雅静 刘冬萍钟原 颜汉秋摘要：本文首先简单介绍了 IS-LM 模型的结构，及 IS 曲线和 LM 曲线的移动规律，并着重分析了财政政策及货币政策对 IS-LM 模型的影响效果，最终得出结论分析了采用扩张性或紧缩性财政政策、货币政策能更有效的调控宏观经济的具体情形。 关键词：IS-LM 模型，财政政策，货币政策，挤出效应一、IS-LM 模型 IS-LM 模型是宏观经济分析的一个重要工具，是描述产品市场和货币之间相互联系的理论结构。在产品市场上，国民收入决定于消费 C、投资 I、政府支出 G 和净出口 X-M 加合起来的总支出或者说总需求水平，而

2、总需求尤其是投资需求要受到利率 r 影响，利率则由货币市场供求情况决定，就是说，货币市场要影响产品市场； 另一方面，产品市场上所决定的国民收入又会影响货币需求，从而影响利率，这又是产品市场对货币市场的影响，可见，产品市场和货币市场是相互联系的，相互作用的，而收入和利率也只有在这种相互联系，相互作用中才能决定。描述和分析这两个市场相互联系的理论结构，就称为 ISLM. 该模型要求同时达到下面的两个条件： (1)I(r)=S(Y) 即 IS, Investment - Saving (2)M/P=L1(r)+L2(Y） 即 LM，Liquidity preference - Money Suppl

3、y 其中，I 为投资，S 为储蓄，M 为名义货币量，P 为物价水平，M/P 为实际货币量，Y 为总产出，r 为利率。 两条曲线交点处表示产品市场和货币市场同时达到均衡。 IS 模型是描述产品市场均衡的模型，根据封闭经济中的等式： Y(国民收入） =C（消费）+I（投资）+G（政府购买，经常被视为恒值） 其中 C=C(Y)，消费水平随收入正向变化； I=I(r） ，r 为利率 则可获得收入 Y 与利率 i 在产品市场均衡时的图像，斜率为负，斜率大小受投资与利率敏感度及投资乘数影响，曲线位置受自主性支出决定 LM 曲线是描述货币市场均衡的模型，根据等式： M/P=L1(i)+L2(Y） ，其中，I

4、 为投资，S 为储蓄，M 为名义货币量，P 为物价水平，M/P 为实际货币量，Y 为总产出，i 为利率。 通常将 M/P 视为由中央银行确定的定值，利率和货币量呈反向关系，而收入和货币量呈正向关系，从而得出一条收入 Y 与利率 r，斜率为正的直线，斜率大小由货币供应量对利率和收入分别的敏感度决定，而位置由货币供应量决定。 将 IS-LM 移至同一图上，二者交点便反应了产品市场和货币市场同时达到均衡时的利率水平和收入水平，对于分析宏观经济问题很有意义。二、IS 曲线的移动在两部门经济中，均衡条件为 i=s，所以 i 和 s 的变动会引起 IS 曲线的移动。 在三部门经济中，均衡条件变为 i+g=

5、s+t，此时，i 、g、s 和 t 中任何一个变量发生变动都会引起 IS 曲线移动。 1、投资变动引起的 IS 曲线移动 投资增加是指投资水平增加，也就是在不同利率下投资都等量增加。因此，投资增加i 则投资曲线 i(r)向右移动 i，这将使 IS 曲线向右移动，其向右移动量等于 i(r)的移动量乘以投资乘数 k，即 IS 曲线的移动量为 ki。 2、储蓄变动引起的 IS 曲线移动 设投资保持不变，若储蓄水平增加s，则消费水平就会下降 s，IS 曲线会向左移动,移动量为 ks。 类似地，储蓄减少使 IS 曲线右移，其移动量也是 ks。 3、政府购买变动引起的 IS 曲线移动 增加政府购买支出对国

6、民收入的作用与增加投资类似，因而会使 IS 曲线平行右移，移动量为政府购买支出增量与政府购买支出乘数之积，即 kgg 。 4、税收变动引起的 IS 曲线移动 税收增加类似于投资或消费减少，税收减少类似于投资或消费增加。因此，税收增加会使 IS 曲线平行左移，税收减少会使 IS 曲线平行右移，移动量为税收乘数与税收变动量之积，即 ktt。 总之，无论是投资、储蓄、政府购买支出还是税收的变动都会引起 IS 曲线的移动，若 LM 曲线不变，IS 曲线右移会使均衡收入增加，均衡利率上升；IS 曲线左移会使均衡收入减少，均衡利率下降，如下图所示： IS 曲线移动对均衡收入和利率的影响三、LM 曲线的移动

7、货币市场的均衡条件为 m=L，所以货币需求水平和货币供给水平的变动都会引起 LM曲线的移动（如下图所示） 。 LM 曲线的移动对均衡收入和利率的影响货币需求变动引起的 LM 曲线移动： 货币需求增加，均衡利率水平上升，而利率上升又使投资和消费减少，从而使国民收入减少，故 LM 曲线向左移动。 货币需求减少，均衡利率水平下降，投资和消费增加，从而使国民收入增加，故 LM 曲线向右移动。 货币供给变动引起的 LM 曲线移动 ： m 增加，r 就下降，使投资和消费增加，从而使 y 增加，故 LM 曲线右移 ； m 减少，r 就上升，使投资和消费减少，从而使 y 减少，故 LM 曲线左移 ； m 变动

8、对 LM 曲线的影响值得特别注意，因为 m 是可以控制的。 若 IS 曲线不变， LM 曲线右移， 使均衡收入增加，均衡利率下降；LM 曲线左移，使均衡收入减少，利率上升4、用 ISLM 模型分析财政政策效果答：(1)财政政策是指一国政府为实现既定目标而通过调整财政收入和支出以影响宏观经济活动水平的经济政策。一般而言，考察一国宏观经济活动水平最重要的一个指标是该国的国民收入。从 ISLM 模型看，财政政策效果的大小是政府收支变动( 包括变动税率、政府购买和转移支付等)使 IS 曲线移动，从而对国民收入变动的影响。显然，从 IS 和 LM图形看，这种影响的大小，随 IS 曲线和 LM 的斜率不同

9、而有所区别。(2) 在 LM 曲线不变时，IS 曲线斜率的绝对值越大，即 IS 曲线越陡峭，则移动 IS 曲线时收入变化就越大，即财政政策效果越大；反之 IS 曲线越平缓，则 IS 曲线移动时收入变化就越小，即财政政策效果越小。在 IS 曲线的斜率不变时，财政政策效果又随 LM 曲线斜率不同而不同。LM 斜率越大，即 LM 曲线越陡，则移动 IS 曲线时收入变动就越小，即财政政策效果就越小，反之，LM 越平坦，则财政政策效果就越大。下面用 ISLM 模型来分析政府实行一项扩张性财政政策的效果。LM 曲线不变，IS 曲线变动。在图 1 中，假定 LM 曲线完全相同，并且起初的均衡收入 和利率 也

10、完全相同，政府实行一项扩张性财政政策，现在假定是增加一笔支出0Y0rG，则会使 IS 曲线右移到 ，右移的距离是 ， 为政府支出乘数和政府支出增加1IS2E额的乘积，即 = G。在图形上就是指收入应从 增加至 ， = G。但实2EK0Y30YK际上收入不可能增加到 ，因为 IS 曲线向右上移动时；货币供给没有变化( 即 LM 曲线不3Y动)。因此，无论是图 1(a)还是图 1(b)，均衡利率都上升了，利率的上升抑制了私人投资，这就是所谓“挤出效应” 。由于存在政府支出“ 挤出”私人投资的问题，因此新的均衡点只能处于 ，收入不可能从 增加到 ，而只能分别增加到 和 。1E031Y2从图 1 可见

11、， ，也就是图 1(a)中表示的政策效果小于图 1(b)，原因在于图01Y21(a)中 IS 曲线比较平缓，而图 1(b)中 IS 曲线较陡峭。IS 曲线斜率大小主要由投资的利率敏感度所决定，IS 曲线越平缓，表示投资对利率敏感度越大，即利率变动一定幅度所引起的投资变动的幅度越大。若投资对利率变动的反映较敏感，一项扩张性财政政策使利率上升时，就会使私人投资下降很多，就是挤出效应较大，因此 IS 曲线越平坦，实行扩张性财政政策时被挤出的私人投资就越多，从而使得国民收入增加较少。图 1(a)中的 即是由于13Y利率上升而被挤出的私人投资所减少的国民收入， 是这项财政政策带来的收入。图01Y1(b)

12、中 IS 曲线较陡峭，说明私人投资对利率变动不敏感，所以挤出效应较小，政策效果也较前者大。IS 曲线不变， LM 曲线变动。在 IS 曲线的斜率不变时，财政政策效果又因 LM 曲线斜率不同而不同。LM 曲线斜率越大，即 LM 曲线越陡，则移动 IS 曲线时收入变动就越小，即财政政策效果就越小；反之，LM 曲线越平坦，则财政政策效果就越大，如图 2 中所示。图 2 中，假设 IS 曲线斜率相同，但 LM 曲线斜率不同，起初均衡收入 和利率 都相0Y0r同。在这种情况下，政府实行一项扩张性财政政策如政府增加支出 G，则它使 IS 右移到，右移的距离 即 ， 是政府支出乘数和政府支出增加额的乘积，但

13、由于利1IS12E03Y率上升会产生“ 挤出效应” 。使国民收入实际分别只增加 和 。01Y2图 1 财政政策效果因 IS 曲线的斜率而异图 2 财政政策效果因 LM 曲线的斜率而异从图 2 可以看出，政府同样增加一笔支出，在 LM 曲线斜率较大、即曲线较陡时，引起国民收入变化较小，也即财政政策效果较小；而 LM 曲线较平坦时，引起的国民收入变化较大，即财政政策效果较大。其原因是：当 LM 曲线斜率较大时，表示货币需求的利率敏感性较小，这意味着一定的货币需求增加将使利率上升较多，从而对私人部门投资产生较大的“挤出效应 ”，结果使财政政策效果较小。相反，当货币需求的利率敏感性较大( 从而LM 曲

14、线较平坦)时，政府由于增加支出，即使向私人借了很多钱( 通过出售公债)，也不会使利率上升很多，从而不会对私人投资产生很大影响，这样，政府增加支出就会使国民收入增加较多，即财政政策效果较大。五用 IS-LM 模型分析货币政策效果。(1)货币政策指一国政府根据既定目标，通过中央银行对货币供给的管理来调节信贷供给和利率，以影响宏观经济活动水平的经济政策。在政策的理论分析当中，考察宏观经济活动水平最重要的一个指标是一国的国民收入。货币政策的效果指变动货币供给量的政策对总需求的影响。假定增加货币供给能使国民收入有较大增加，则货币政策效果就大；反之则小。货币政策效果同样取决于 IS 和 LM 曲线的斜率。

15、(2) 在 LM 曲线形状基本不变时，IS 曲线越平坦，LM 曲线移动 (由于实行变动货币供给量的货币政策)对国民收入变动的影响就越大；反之， IS 曲线越陡峭，LM 曲线移动对国民收入变动的影响就越小。当 IS 曲线斜率不变时，LM 曲线越平坦，货币政策效果就越小；反之，则货币政策效果就越大。下面用 IS-LM 模型来分析政府实行扩张性货币政策的效果。LM 曲线不变，IS 曲线变动。图 3 中，假定初始的均衡收入 和利率 都相同。政府货币当局实行增加同样一笔货0y0r币供给量 M 的扩张性货币政策时，LM 都右移相同距离 ， = =Mk ，这里E03yk 是货币需求函数 L=kyhr 中的

16、k，即货币交易需求量与收入之比率， 等于利率 不0r变时因货币供给增加而能够增加的国民收入，但实际上收入并不会增加那么多，因为利率会因货币供给增加而下降，因而增加的货币供给量中一部分要用来满足增加了的投机需求，只有剩余部分才用来满足增加的交易需求。究竟要有多少货币量用来满足增加的交易需求，这决定于货币供给增加时国民收入能增加多少。从图 49(a)和(b)的图形看，IS 曲线较陡峭时，收入增加较少， IS 曲线较平坦时，收入增加较多。这是因为 IS 曲线较陡，表示投资的利率系数较小(当然，支出乘数较小时也会使 IS 较陡，但 IS 曲线斜率主图 3 货币政策效果因 IS 曲线的斜率而异要决定于投

17、资的利率系数)。因此，当 LM 曲线由于货币供给增加而向右移动使利率下降时，投资不会增加很多，从而国民收入水平也不会有较大增加；反之，IS 曲线较平坦，则表示投资利率系数较大。因此，货币供给增加使利率下降时，投资会增加很多，从而使国民收入水平有较大增加。IS 曲线不变， LM 曲线变动。从图 4 看，由于货币供给增加量相等，因此 LM 曲线右移距离相等(两个图形中的 亦即 的长度相等) 。但图 4(a)中 小于图 4(b)中E03y01y，其原因是同样的货币供给量增加时，若货币需求关于利率的系数较大，则利率下降02y较少，若利率系数较小，则利率下降较多，因而在 4(a)中，利率只从 降到 ，下

18、降较少；0r1而在 4(b)中，利率则从 降到 ，下降较多。这是因为， LM 曲线较平坦，表示货币需求0r2受利率的影响较大，即利率稍有变动就会使货币需求变动很多，因而货币供给量变动对利率变动的作用较小，从而增加货币供给量的货币政策就不会对投资和国民收入有较大影响；反之，若 LM 曲线较陡峭，表示货币需求受利率的影响较小，即货币供给量稍有增加就会使利率下降较多，因而使投资和国民收入有较多增加，即货币政策的效果较强。总之，一项扩张的货币政策如果能使利率下降较多(LM 较陡时就会这样) ，并且利率的下降能对投资有较大刺激作用(IS 较平坦时就会这样)，则这项货币政策的效果就较强；反之，货币政策的效果就较弱。图 4 货币政策效果因 LM 曲线的斜率而异