1、转折：周期的力量与财富的格局 守得乌云散尽，静待百花盛开,3,01 经济周期,我们并不悲观、我们也不乐观，我们只是客观 经济是有周期的，行业是有周期的，我们的人生也有周期 我们要看现在，看未来，看永远有多远,2018的人生方略,02 行业发展,03 我们的发展,时艰与风险未来的预期,逆周期飞扬财富的风向标,要顺应潮流要把握机遇,目 录,一、经济周期的力量人无远虑、必有近忧荣光之路、惊鸟之心共度时艰、前路漫漫,猜猜中国债务/GDP比率？,一、周期的力量：时艰在路上,一、周期的力量：宏观经济预警指数的提示,单位： 万亿人民币,一、周期的力量：货币政策与风险,M2增速GDP增速价格上涨（物价或资产价
2、格）,猜猜中国债务/GDP比率？,过去三十多年，唯GDP论的成就和负面效应 货币超发带来的金融的繁荣 2009年开始的金融资产膨胀时代,过渡逐利状态下心态的失衡 中国的问题不是负债率过高 而是负债率增长过快,2018我们政府在酝酿着什么？ 我们可能见到哪些变化？ 会不会出现政策的反复？,130%,110%,160%,180%,一、周期的力量：债务杠杆增长不会无休止的进行下去,中国人民银行行长换帅-易刚接任周小川 银监、保监合并，成立中国银行保险监督管理委员会 中国银行保险监管委员会主席郭树清兼任人民银行党委书记 银保监会领导班子精简！,2017年金融监管部门（原一行三会）共出台重要监管文件超过
3、20个，行政处罚超2700件，罚没金额超80亿元。 2016年全年罚没总额42.83亿元。 2018年，金融监管延续“史上最严”的模式，前7个月累计罚没金额已经达到70亿元。其中仅2018年一月金融处罚的罚款金额，已经达到2017全年处罚金额的70,关于规范金融机构资产管理业务的指导意见 明确规范资管业务的基本原则。基本底线是严控风险，根本目标是服务实体经济， 银行保本理财成为历史 消除多极嵌套 禁止期限错配，禁止刚性兑付,一、周期的力量：去杠杆面临下行周期,“杠杆”指“使用较少的本金获取高收益”,一、周期的力量：内忧同时的外患,一、周期的力量：贸易战已经难以善终,中国可能做出的让步 这一战，
4、我们代价巨大 我们或许不是唯一的损失方，但我们很可能伤筋动骨 苦日子已经来临 未来有多远？周期3-5年,一、周期的力量：未来还有多远,二、跨越周期 从万马齐喑到一枝独秀生财有道、持家有方一生一世、千秋万代既能守富、又能传承,二、跨越周期：当前人们最担忧的财富问题,但是：在宏观经济不景气，贸易战阴云密布，企业利润普遍下滑的情况下，我们大规模推行的减税成果如下：2018年1-6月增值税33600亿元，同比增长16.6% 消费税6869亿元，同比增长17.4% 企业所得税23928亿元，同比增长12.8% 个人所得税8127亿元，同比增长20.3% 契税、土地增值税、房产税、土地使用税全部增长，只有
5、耕地占用税下降 为啥涅？,二、跨越周期：时艰下的财富争议,路在何方？,民企与国企,范冰冰案,CRS,二、跨越周期：风吹草动，是风动？还是草动？还是心动？,2017年，全球主要市场中表现几乎算是最差的市场A股市场， 但是你看指数看不出来 80+%的股票下跌走势， 所有股票价格的中值，下降23%+ 下跌0-20%的股票773只，下跌20%-50%的股票1394只，下跌大于50%的股票192只，总下跌股票数占全部A股75%， 这个数值的惨烈程度，超过2015年的股灾！ 2018年的“漂亮50”，最大的可能是“漂亮30”或者是“漂亮15”,二、跨越周期：股市已经渐行渐远,截至8月底，2018年以来，今
6、年共有37只债券出现违约，涉及债券余额331亿元，发债主体22家，债券违约已在信用债市场引发反应，AA级、AA-级债券收益率大幅飙升。,二、跨越周期：债市警报还在,每天的政策不定，风险与指标谁更重要？,加强监管,要求必须保 证支持企业,二、跨越周期：银行左右为难,二、跨越周期：房地产的强弩之末,P2P 累计正常运作平台和问题平台（家）,二、跨越周期： 坍塌的P2P行业,截止 2018 年 7 月累计 P2P 平台数量超过 6000 家， 其中 14 年末到 15 年为爆发式增长期，每月新成立的 P2P 平台有 200 家左右， 而当前还在正常经营运作的平台仅 2200 家左右，有累计超过 21
7、00 家问题平台以及超过 2200 家平台停业，当前新增平台数量已经十分有限。,投资最难的技术不是赚取收益，而是控制风险！ 从1万到1亿可能需要一辈子，但从1亿到1万有时却只需要一瞬间。,大量民间资金转向高风险领域： 传销、披着金融互助旅游互助外衣的传销、大量炸掉的P2P企业等,第一，主动在微信里加你的女性，不是你老婆小号就是微商。 第二，主动约你出去吃饭的，1000%是酒托。 第三，主动约你开房的，不是小姐就是仙人跳。 第四，主动告诉你上面这些的，不是骗子就是被骗过。,二、跨越周期：超越骗子横行的时代,二、跨越周期：投资策略等,二、跨越周期：生存下去才是未来投资的主旋律,2018年寿险行业的
8、开门红大幅度低于预期 2017年同期基数较高，2018年的开门红新单压力极大 保监人身险【2017】134号文件对产品的形态调整对投保人的影响超出很多险企管理层和资本市场预期 金融市场上，银行理财产品为代表的收益率提升，导致以年金险为代表的“开门红”产品销售吸引力变弱 银保监会不断强化对产品销售的管控力度,2018年1-4月中国保险市场中的产险业务原保险保费收入3630.87亿元，同比增长13.87%；寿险业务原保险保费收入10567.22亿元，同比下降16.05%；整个保险业的保费出现了历年来首次保费的负增长，新单增速骤降。,二、跨越周期：2018保险业艰难的开局,人身险需求并非刚性需求，而
9、是需要被“唤醒”的潜在需求，很少有人主动购买，因此需要保险公司在供给侧的强力推动。 每一次划时代强监管周期之后的一年左右开始，都是一次比较伟大的开端,二、跨越周期：逆经济周期、强监管周期的保险行业,中国保险行业历史数据,二、一枝独秀：你仍然要相信行业周期的力量,目前中国保险覆盖程度极低，未来增长空间巨大。 中国是世界寿险业的增长引擎，经历了近25年的快速发展，但2016年寿险深度仍仅为全 球平均水平的67.4%，且仅为日本的32.7%和欧洲的58.6%。 银保监会副主席黄洪2017年11月称中国寿险保单持有人只占总人口的8，人均持有保单 仅有0.13张，而日本的家庭平均保单件数接近4张。银保监
10、会披露2017年保险业为全社会 提供寿险风险保障31.73万亿元，人均寿险保额仅2.3万元，而中国香港为人均63.4万元。,全球不同国家与地区的寿险深度（%）,二、一枝独秀：行业发展未来前景依旧光明,人均GDP的攀升能提高人身险深度。 世界银行的研究表明，实际人均收入每上升10%，有效寿险保费会上升19%。随着人均 GDP的增长 人身险深度会在某一个水平上（人均GDP5000-15000美元）加速攀升，而 大幅超过该水平后寿险保费增速会放慢。 我们正好站在攀升的起点！,二、一枝独秀：站在周期的起点,各类区域的医疗支出/GDP,二、一枝独秀：产品视角,二、一枝独秀：保险市场的恢复进程,2018年
11、中国保险行业各险种保费的单月同比增速,二、一枝独秀：市场的修复和未来预期,2018年中国保险行业各险种保费的年累计同比增速,中国解放后第一代婴儿潮人群（出生于1962-1970年）将在7年后全部高于55岁，退出寿险市场，进入医养服务市场。因此我们判断届时寿险需求将相对减少，而养老与医疗服务的需求将激增， 有利于年金类保险和医疗重疾类养老保险的发展。 作为通过保险产品拥有大量客户资源和预付资金的支付方，保险公司具备延伸至下游 服务产业，从而在风险发生后直接向客户提供优质服务（而非单纯补偿金）的潜力。若保 险公司能够成功地经营、管理乃至整合下游服务行业，那么公司就可以获取三差之外、来 自服务本身的
12、新利润池。,二、一枝独秀：守得乌云散尽、等到百花盛开,二、一枝独秀：未来30年的财富格局中保险的作用,三、人口红利到人生红利读书正己、读史正心老有所依、颐养天年侠之大者、民族之魂,二、人口红利到人生红利：人口与经济,而中国的经济GDP增速脱离双位数区间，恰好也就是从中国劳动适龄人口开始绝对减少的2012年开始的这绝非偶然。 在经济学上，这被称为“刘易斯拐点”。日本在1990年进入这个拐点，从此开始了长达25年的衰退与疲软。 我们为什么必须警觉？！,三、人口红利到人生红利：理解刘易斯拐点,21世纪的人类社会将是一个不可逆转的老龄社会。据科学家预计，2045到2050年之间，全球老龄人口占总人口的
13、比例将超过20%，步入老龄社会。届时，人类历史上将首次出现老年人口数量超越少年儿童人口数量的景象,这本薄薄的书，读之，心有戚戚焉。书中的老人，没有一位是因为懒惰而变得贫穷，他们年轻时与你我一样认真工作，做好了退休后的储蓄计划，却抵不过长寿和疾病，不得不在老年过着节衣缩食、捉襟见肘的日子。因为年老之后，存款很难再增加，但支出却不断增长，存款的减少就在眨眼之间。年迈的田代先生不能工作了，靠微薄的养老金活着，只有在每月确认养老金到账的那一刻，他才允许自己奢侈一回到附近一所大学的食堂买一份400日元（约合人民币25元）的午餐。为了省钱，他连电都不用，一到夜晚就独自在一片漆黑的公寓里忍受着孤寂。,老龄化
14、社会的标志：国际上通常以65岁及以上老年人口在总人口中所占比重达到7%时为进入人口老龄化社会。如果达到14%即是老龄社会；该比例达到21%则称为超老龄社会,三、人口红利到人生红利：老龄化是保险行业最大的发展动力,三、人口红利到人生红利：老龄化的原因（1）,三、人口红利到人生红利：老龄化的原因（2）,三、人口红利到人生红利：老龄化的后果,我国的老龄化问题,三、人口红利到人生红利：我国老龄化的预期,三、人口红利到人生红利：中国的养老负担情况,三、人口红利到人生红利：从标语看中国人口政策四十年,中国经济的问题，目前看是金融问题， 未来20年，将必然变为人口危机,从2000年的1.22(1.8?, 1
15、.4)到2015的1.047再到2017年统计年鉴删除总合生育率水平的数据,2017出生人口1723万人，比2016年减少了63万人，这一数据比之前各方的最低预测还要更低；2017年人口出生率比2016年下降了0.52，只有12.43，这一数据比日本的出生率还低，人口自然增长率下降到了5.32的惊人低生育水平。,卫计委在2015年放开二孩政策时候的预测,中国人口总和生育率,三、人口红利到人生红利：我们错过的机遇期,低生育率让未来经济和养老的压力增加，而养老压力越大，社会成本越高，出生率越难提升,三、人口红利到人生红利：低生育率社会的自我加速,三、人口红利到人生红利：靠人口自身规律无法解决问题,
16、三、人口红利到人生红利：解决问题的思路,母女同怀二胎不丑，婆媳同生两孩光荣 生男生女都一样，不然儿子没对象 早睡觉，莫打牌，勤造孩 一人拒绝多生，全村人工授精 该生不生，歼灭全村 怀上来生出来养起来，就是不能打下来,二胎生育政策宣传语,三、人口红利到人生红利：解决问题的思路,老龄问题的解决途径保险&造人,三、人口红利到人生红利：解决问题的思路,其一，鼓励老年人创业。文件明确提出，实施渐进式延迟退休政策，挖掘开发老年人力资源，支持老年人才自主创业。 其二，给生二孩家庭奖励，完善计划生育奖励假制度。“建立完善包括生育支持、幼儿养育等全面两孩配套政策。完善生育家庭税收、教育、社会保障、住房等政策，探索对生育二孩的家庭给予更多奖励政策，减轻生养子女负担；推进生育保险和基本医疗保险合并实施，确保职工生育期间的生育保险待遇不变；完善计划生育奖励假制度和配偶陪产假制度。鼓励雇主为孕期和哺乳期妇女提供灵活工作时间安排及必要的便利条件，支持妇女生育后重返工作岗位。对全面两孩政策实施前独生子女家庭和农村计划生育双女家庭，符合条件的继续实行现行各项奖励扶助政策。,三、人口红利到人生红利：解决问题的思路,三、人口红利到人生红利：解决问题的终极思路,做保险大有可为 狂卖保险正当时,
