1、1.一笔债务本金为 1 000 元，年利率为连续复利 8%，实际上利息每季支付一次，请计算实际每季付息多少。2.远期利率协议某交易日是 2012 年 7 月 9 日星期一，双方同意成交一份 14 金额 100 万美元，利率为6.25%的远期利率协议，确定日市场利率为 7%。请指出： 14 的含义； 起算日； 确定日； 结算日； 到期日； 结算金。3.设香港某银行的即期汇率牌价为 HK/USD7.786 4-7.787 0，三个月远期为 360-330。请问：（1）三个月远期实际汇率 HK/USD 是多少？（2）假设某商人卖出三个月远期 USD10 000，可换回多少三个月远期 HK$?（3）如
2、按上述即期外汇牌价， 我国某公司出口机床原报价每台 HK$30 000，现香港进口商要求改用美元向其报价，则该公司应报价多少？为什么？4.设某市场美元/英镑的即期汇率为 1 英镑=1.5 美元，该市场英镑利息率（年利）为 7.5%，美元利息率（年利）为 5%。运用利率平价理论，求一年期远期汇率为多少？5.某股票预计在 1 个月和 3 个月后每股派发 1 元股息，该股票目前市价为 10 元，所有期限的无风险连续复利年利率为 5%。某股票投资者刚刚取得该股票 6 个月的远期空头合约，请问：（1）该远期价格是多少？（2）若交割价格等于远期价格，则远期合约的初始投资价值为多少？1. 8 月份， 某油厂
3、预计 12 月份需用 200 吨大豆作原料。 当时大豆的现货价格为 2700 元/ 吨，该油厂预测未来大豆价格可能上涨，于是在期货市场进行大豆套期保值交易，当时 12 月大豆期货价格为 2750 元/吨。若 4 个月后，大豆的现货价格涨到 2900 元/吨，期货市场上当时交割的价格为 2950 元/吨。问该厂商应如何套期保值？2.6 月份，大豆在现货市场的价格为 2000 元/吨，某农场对该价格比较满意，但要等到 9 月份才能将 100吨大豆出售，因此担心价格下跌带来损失，为避免风险，决定在期货市场进行套期保值，此时期货市场的9 月份大豆期货价格为 2050 元/吨。若 9 月份，大豆的现货价
4、格跌到 1880 元/ 吨，期货价格为 1930 元/吨。该农场应如何套期保值？1.某公司欲在 3 个月后购买 100 万加仑的航空燃料油。在 3 个月内，每加仑的航空燃料油的价格变化 的标准差为 0.032。该公司选择购买热油期货合约的方法进行套期保值。在 3 个月内，热油期货合约的价格变化的标准差为 0.040，且航空燃料油价格变化 与热油期货合约价格变化之间的相关系数 为 0.8。试计算最佳套期保值比率和该公司应购买的合约规模（一张热油期货合约是 42 000 加仑） 。 2.3 月 1 日，某美国公司得知在 7 月 31 日将收到 50 000 000 日元 。 该公司预期日元将下跌，
5、于是卖出 4张 9 月份日元期货以期保值，日元的价格变化见下表（每一日元期货合约的交割金额为 12 500 000 日元）：日元现货价格 日元期货价格3 月 1 日 0.7700 美分 0.7800 美分7 月 31 日 0.7200 美分 0.7250 美分7 月 31 日，该公司收到日元，并将合约平仓 。 试计算该公司收到的日元的实际有效价格，并对保值结果进行分析。 3.已知某日 COMEX 的黄金期货行情如下，请找出最有赢利潜力的牛市套利机会和熊市套利机会。 4 月：378.50 6 月：394.008 月： 401.00 10 月： 406.0012 月： 403.00次年 2 月：
6、399.504. 设小麦的平均月仓储费 0.025 美元/蒲式耳，月保险费 0.005 美元 /蒲式耳，月资金占用利息 0.010 美元/蒲式耳，9 月份小麦现货价格为 8.20 美元/蒲式耳。某储运商以该价格购进小麦，欲 12 月出售，同时卖出12 月小麦期货进行保值。 （1）试计算 9 月份时 12 月期货的理论价格。 （2）若该储运商以该理论价格成交进行保值，则 12 月对冲期货部位时，基差应为多少才能保证 0.04 美元/蒲式耳的赢利。 1. 1 月 2 日，某人计划于 6 月份启程去瑞士做为期 6 个月的旅行。他预计在这次旅行中将花费 250 000 瑞士法郎。为防止届时瑞士法郎升值
7、而使他多支付美元的风险，他便在 IMM 购买了 2 份 6 月份交割的瑞士法郎期货合约，汇率为 0.513 4（即 1 瑞士法郎合 0.513 4 美元） 。到了 6 月 6 日准备启程之时，他在外汇市场以美元买进所需的瑞士法郎，汇率为 0.521 1；同时将持仓期货合约平仓。要求：列表分析该交易过程并评价套期保值结果。2. 1 月 15 日，6 月份 NYSE 综合指数期货的价格为 98.25，12 月份 NYSE 综合指数期货的价格为 96.50，价差为 1.75，某投资者预测股票价格会下跌，于是他预备做一笔套利交易，并预备在价差变为 2.25 时平仓。要求：为该投资者设计套利策略，并分析
8、结果（所需平仓时的价格数据自拟） 。3. 7 月 1 日，一家服装零售公司看好今年的秋冬季服装市场，向厂家发出大量订单，并准备在 9 月 1 日从银行申请贷款以支付货款 1 000 万美元。7 月份利率为 9.75%，该公司考虑若 9 月份利率上升，必然会增加借款成本。于是，该公司准备用 9 月份的 90 天期国库券期货做套期保值。要求：（1）设计套期保值方式，说明理由；（2）9 月 1 日申请贷款 1 000 万美元，期限 3 个月，利率 12%，计算利息成本；（3）7 月 1 日， 9 月份的 90 天期国库券期货报价为 90.25；9 月 1 日，报价为 88.00，计算期货交易损益；（
9、4）计算该公司贷款实际利率。4. 假设一年期的贴现债券价格为 900 元，3 个月无风险利率为 5%（连续复利） ，如果现在该债券期货市场价格为 930 元，请问是否存在套利机会？若有该如何套利？1.现在为 1998 年 5 月 5 日。一种息票利率为 12%，在 2001 年 7 月 27 日到期的政府债券报价为 110-17。现金价格为多少？2.假设长期国债期货价格为 101-12。下面四种债券哪一种为最便宜可交割债券： 债券 价格 转换因子 1 125-05 1.213 12 142-15 1.379 23 115-31 1.114 94 144-02 1.402 63. 现在为 199
10、6 年 7 月 30 日。1996 年 9 月份的长期国库券期货合约的最便宜可交割债券为息票利率为 13%的债券，预期在 1996 年 9 月 30 日进行交割， 该债券的息票利息在每年的 2 月 4 日和 8 月 4 日支付，期限结构是平坦的，以半年计复利的年利率为 12%，债券的转换因子为 1.5，债券的现价为$110，计 算该合约的期货价格和报价。 4. 假设 9 个月期的利率为年利率 8%，6 个月期的利率为年利率 7.5%（都为连续复利） ，估计面值为$1 000 000 的 6 个月后交割的 90 天短期国库券期货价格如何报价？ 5. 无风险年利率为 7%（连续复利计息） ，某股票
11、指数的红利年支付率为 3.20%，指数现值为 150，计算 6个月期限期货合约的价格。 6. 假定某一国债期货合约最合算的交割券是面值为 1 000 美元，息票率为 14%（每半年支付一次利息） ，转换因子系数为 1.375 0 的国债，其现货报价为 120 美元，该国债期货的交割日为 270 天后。该债券上一次付息在 60 天前，下一次付息在 120 天后，再下一次付息在 300 天后， 市场任何期限的风险利率为年利率的 10%（连续复利） ，请根据上述条件求出国债期货的理论价格。 （假设一年为 365 天） 7. 美国某公司在 2006 年 6 月 30 日向瑞士出口合同价格为 50 万瑞
12、士法郎的机器设备，6 个月后收回货款。现假设，在 2006 年 6 月 30 日，现货价 1 美 元=1.612 0 瑞士法郎，期货价 1 美元=1.600 0 瑞士法郎。在2006 年 12 月 30 日，现货价 1 美元=1.620 0 瑞士法郎，期货价 1 美元=1.617 5 瑞士法郎。试问为防范外汇风险，该公司应该如何在外汇市场上进行操作。1.某投资者出售了 3 份无保护看跌期权和 2 份有保护看涨期权。其中无保护期权每份合约能买进 250 股股票，每股期权费 2 元，协定价格 35 元，股票价格 38 元。有保护看涨期权每份可买入 200 股，协定价格42 元，股票价格 40 元，
13、每股期权费 3 元。则该投资者进行上述交易共需要交纳保证金多少元？2.某银行设计了一种理财产品，其承诺年收益率为 2.6%。但由于有投资者担心其存在的风险，不敢购买该理财产品。A 公司提出为银行的理财产品配套一份期权，以保证投资者的收益达到 2.6%。投资者以投资额的 0.3%作为期权费，缴纳给 A 公司。请作图表示随银行理财产品实际年收益率的变化，A 公司和投资者的实际盈亏状况。3.M 公司是美国进口商，其从法国进口一批机器，总货款共计 1 400 万欧元，并约定 3 个月后付款。假设即期汇率为 1 欧元=1.31 美元。但 M 公司担心 3 个月后外汇市场的波动会造成自身经济损失，决定购买
14、期权合约进行套期保值。 如果 M 公司预测 3 个月后欧元会升值，于是购买了一份欧元看涨期权，协定价格为 1 欧元=1.35 美元，期权费为 1%，则在 3 个月后欧元至少达到什么汇率水平时， M 公司会行使期权？若高于或低于这一水平，M 公司的策略是什么？这个汇率水平下是否达到了盈亏平衡点？ 1.假设目前资金市场上利率水平波动较大，所以对其发展趋势也难以预测。某公司在 3 个月后将有一笔资金回收，对该公司来说，资金收回后的再运用收益率将至关重要。目前的市场利率水平为 5，若 3 个月后存款利率将下降到 4，这对该公司的经营将是非常不利的。故该公司将决定购买一笔利率期权，以确保 4.5左右的收
15、益率。利率期权的协定价格为 4.5，期权费为 0.1。试对该利率期权交易进行盈亏分析。2.进出口公司 4 月份与美国一公司签订了进口其设备的合同，付款日为 6 月 30 日，总价值为 60 万美元，该公司手中的外汇只有瑞士法郎一种，需要将瑞士法郎卖出，买进美元，期权费 3%。而从银行传来消息，6 月份美元会有一定幅度的上升， 当时的即期汇率为 1 美元 = 0.94 瑞士法郎。企业应如何操作。3.假设 10 月 25 日芝加哥商品交易所日元期货期权的交易行情表如下所示：日元期货期权交易行情表 期货期权费用（100 日元美分） 交易月份 期货期权价格 （100 日元美分） 购买日元 出售日元 1
16、2 月 114 2.12 0.3812 月 115 1.48 0.7012 月 116 0.98 1.1812 月 117 0.62 1.8012 月 118 0.38 2.5612 月 119 0.22 3.42某专门从事期权交易的投资公司预测，本年 12 月份日元币值将有一次坚挺的过程，虽然这个过程不会很长，但值得利用这个机会做一笔期货期权交易以获得收益。因此，该公司在 10 月 25 日决定进行一笔买进日元的期货期权交易。交易内容如下：交易月份：12 月交易数量：10 份合同，每份合同为 1 250 万日元协定价格：每 100 日元为 115 美分期权到期日：12 月 8 日以美元计价的
17、期权费用：每 100 日元为 1.48 美分要求对这份交易合约进行收益分析。4.假设某投资者购入 A 公司股票 400 股，股价为每股 8 元，同时还出售了 2 份协定价格为每股 8 元的看跌期权（每份 100 股） ，期权费为每股 0.4 元。求出到期时股票价格达到什么水平时，该投资者达到盈亏平衡点，并作出随到期日股票价格变化，投资者的盈亏分析图。1.某投资者 2002 年 12 月 29 日以$3 的期权费购买一个执行价格为$30 的看涨期权，同时他又以$1 的期权费售出一个执行价格为$35 的看涨期权。试求该价差交易的最大利润、最大损失和盈亏平衡点价格。2.某股票的当前价格为 94 美元
18、， 以该股票为标的， 协议价格为 95 美元，三个月到期的买权当前售价为0.47 美元。某投资者认为，股票价格将会上升，他有两个投资策略可供选择： 买入 100 股股票； 或买入20 份期权， 拥有以协定价格买入 2 000 股股票的权利。 投资额均为 9 400 美元。你会提出什么样的建议？股票上升到多少时期权投资策略赢利更多？3.假设 C 公司以美元、 日元外汇期权组成价差交易，具体交易规定如下：（1）购买“出售美元购买日元期权”：期限为 3 个月，金额为 100 万美元，协定价格为 84 日元，支付期权费为 2.5 日元；（2）出售“出售日元购买美元期权”：期限为 3 个月，金额为 10
19、0 万美元，协定价格为 86.5 日元，支付期权费为 3.5 日元。要求作出损益图，并进行损益分析。4.某投资者于 2002 年 12 月 29 日以次年 3 月份到期的看涨期权建立如下多头蝶式价差部位：第一，买进一个协定价格为$85 的看涨期权，期权费为$10；第二，卖出两个协定价格为$90 的看涨期权，期权费为$5；第三，买进一个协定价格为$95 的看涨期权，期权费为$2。（1）试求该蝶式价差交易的最大利润、最大损失和盈亏平衡点价格。（2）在该期权到期日，如果标的资产的市场价格分别为$70、$90、$100 时的损益状况。并画出该蝶式交易的盈亏图。5.某公司股票的价格为每股 10 元，某投
20、资者预计该股票价格不会出现大幅波动，因此他考虑使用条式和带式期权组合交易机制。 现有四份协定价格和期限都相同的期权合约可供他选择， 分别是 2 份看涨期权和 2 份看跌期权。 执行价格都是每股 10 元， 看涨期权的期权费为 0.8 元/股，看跌期权为 0.6 元/股。要达到目的，该投资者是应该对期权做多头还是做空头。请描绘出盈亏图。1.已知 S=$100,r=10%,X=$100,T=1 年，=25%,试计算看涨期权的价值？2.美国某公司持有 100 万英镑现货头寸，假设当时英镑兑美元的汇率为 1 英镑1.6200 美元，美国的无风险连续复利年利率为 10，英国的为 13，英镑汇率的波动率每
21、年为 15。为防止英镑贬值，该公司打算用 6 个月期协定价格为 1.600 0 美元的英镑欧式看跌期权进行保值，请问该公司应买入多少期权？3.假设某股票的当前市价为 22 美元，且一个月后股价可能变成 24 或 20。无风险利率为 8%，按照复利计息方法。则执行价格为 21 美元、一个月的欧式期权的价值是多少？4.股票现价 100 美元，有 2 个连续时间步，每个时间步的步长为 6 个月，每个单步二叉树预期上涨 10%或下跌 10%。无风险年利率为 8%（按连续复利计） 。执行价格为 100 美元，1 年期的欧式看涨期权的价值是多少？5.假设在 9 月中旬，投资者持有以下汉莎航空公司的股票和期
22、权： 头寸 价格 数量 期权的 Delta 值（点数/欧元） 头寸的 Delta 值（欧元/欧元） 汉莎航空公司 14.05 1 200 股 1 11 月到期，执行价格为 13 美元的多头看跌期权 0.42 15 份合约 -0.29 11 月到期，执行价格为 15 美元的空头看涨期权 0.49 25 份合约 -0.37 总计 为了管理你的头寸，你想知道一旦汉莎公司的股价发生变化，你自己的头寸会随之发生多大幅度的变化。请计算所持有头寸的 Delta 值（填出- ） ，并说明如果汉莎公司的股价上升 2.50 欧元，你的头寸的价值变化。1.A、B 两家公司面临如下利率：假设 A 公司需要美元浮动利率
23、借款， B 公司需要人民币固定利率借款。一银行安排 A、B 公司之间的互换，并要得到 0.5%的收益。请设计一个对 A、B 公司同样有吸引力的互换方案。2.假设某公司在一笔互换合约中支付 6 个月 LIBOR 利率，同时收取 8%的年利率（半年计一次复利） ，各名义本金为 1 000 万人民币。互换还有 1.25 年的期限。3 个月、9 个月、15 个月的 LIBOR 利率分别为10%、15%、20%，上一次利息支付日的 6 个月 LIBOR 为 10%（半年计一次复利） 。分别用债券组合和远期利率协议给利率互换定价。3.假设甲公司的信用评级为 AAA，乙公司的信用评级为 BBB，它们都想要筹
24、集 3 年期 5 000 万美元的资金，并且都是每半年支付一次利息。它们各自的筹资成本比较如下：试分析两公司各自的筹资优势及互换策略。4.假设在中国的利率是 5%，而在美国利率是 4%，中国某一金融机构在一笔货币互换中每年收入美元，利率为 3%，同时付出人民币，利率为 4%。两种货币的本金分别为 100 万美元和 1 000 万元人民币，这笔互换还有两年的期限，即期汇率为 1 美元=7.8 元人民币。那么互换的价值是多少？（运用债券组合定价理论计算）5.一份本金为 1 亿美元的利率互换还有 8 个月的期限，这笔互换规定 6 个月的 LIBOR 利率交换 12%的年利率（每半年计一次复利） 。市场上对交换 6 个月的 LIBOR 利率为 9%。请问上述互换对支付浮动利率的那一方价值为多少？支付固定利率的那一方价值是多少？
