1、高顿 CFA 官方网站：CFA二级成绩 9A1B考试经验分享！高顿 CFA导读：今年 CFA 二级成绩终于出来了，当看到 9A1B 的时候，瞬间的狂喜后归于平静，欣喜之余也在情理之中，也算没有辜负这 2 个多月的努力。在 CFA 论坛里潜水了挺久，学习了不少大神们的经验，为了积攒 RP 回馈社会，总结了点自己之前的成功和失败经验，供小伙伴们参考。先介绍下本人背景，985 本硕，主修理科，本科时辅修经济学，现在在银行做公司业务。当初考 CFA，一来是为了系统的学习下金融知识，二来是想有个东西证明自己，免得非金融出身而被人质疑专业能力，也给以后职业发展作个铺垫。关于这个证书的实用度，我只能说仁者见
2、仁，智者见智了。最起作用的还是你的学历背景和工作经验，CFA 证书只是加分项不是决定项，当然这些也都是敲门砖，真正重要的还是工作能力和人脉。其实本人是第二次考 CFA 二级考试，去年轻敌了，复习方法不甚科学，加上时间和个人身体因素，遗憾没通过。虽然大头 FSA 和 Equity 得分都在 70%以上，但是第二梯队的 Corporate Finance 和 Fixed Income，得分都在 30%以下，再加上其他小章节表现 soso，遗憾的 Fail。个人认为，二级总体难度比一级要难 3-4 倍左右，主要以估值为主，要预留充分的时间比较好。本人在职，去年复习了 1 个多月，今年复习了 2 个月
3、（其中有 10 天请了年假），时间上非常赶导致复习过程很痛苦，有条件的同学不妨早点开始。总结去年的失败经验，今年复习在过程上有所调整，整理了下主要有以下几点，供小伙伴们参考咯。1、CFA 准备阶段要准备的东东有备考材料，制定作战战略和复习时间安排。我用的 CFA 备考材料主要有高顿视频，Notes，Practice Exam，Mock Exam，Secret Notes 和其他零散的复习总结资料。Notes 貌似今年网上都只卖正版了，价格辣手，但也能找到 PDF 电子版，自己打印能省不少钱。其他材料么论坛之类的应该都有不难找。高顿 CFA 官方网站：在复习安排上，今年主要从各科目比重入手，分配
4、时间基本和分数比重成正比，二级科目大致可分为三个梯队，第一梯队是占绝对比重（15-20%）的 FSA 和 Equity，第二梯队是占相对比重（10-15%）的Corporate Finance, Fixed Income，Derivatives 和 Ethical，第三梯队是基本就一个 set 的（5-10%），包括剩下的所有小章节。从分值上看，肯定是占比越高的，投入产出比也越大，因为每一章节被考到的概率更高。对于第一梯队，务必每一章节都搞懂，每个 Model 都弄懂要会算，课本后的习题一定要做，Notes 上题的有空最好也做做。对于第二梯队的，重点章节一定要搞懂，非重点章节最起码理解，主流计
5、算题一定要会算。对于第三梯队的，有时间都弄懂，没时间可以战略性放弃 1-2 小章节（但不能再多了）。大部分人可能放弃的是Quantity 和另类投资，但实际上另类投资内容虽多但都很简单，理解上基本无障碍。2、CFA 复习阶段复习最好至少三轮，因为知识点太多复习周期又长，很容易遗忘。第一轮以理解为主，可以看 Notes+看视频+做教材习题，第二轮结合做题，主要为复习 Notes+复习教材习题+Practice Exam，第三轮基本就是以做题为主，历年 Mock 和 Sample 都掳一遍，夹带着看 Secret Notes。建议把容易和难的科目交叉开来看，这样就变相劳逸结合了。第一轮建议还是 N
6、otes 和视频结合看，当然大牛可以直接看 Notes。毕竟咱母语不是英文，硬啃是可以，效率低而且理解容易有偏差。去年因为嫌看视频麻烦，基本以硬啃为主，结果华丽丽的 fail。这次就吸取经验，直接看视频。可以在某宝上买，也就几百块，建议买最新当年的，毕竟知识点每年会有更新。视频内容还是偏应试的，会给出很明确的考试重点的指向性。看 Notes 看累了可以看视频，也当是种调剂了。边看边做读书笔记，尤其是 Valuation 模型和各重点概念，对于理解非常有帮助，强烈推荐。关于做题目，基本上一致认为 Notes 的题目一般，强烈建议直接上手教材后习题，和真题风格更接近，也是 1 个 set 下 6
7、道小题。错误的题目要去翻 Notes 中对应的章节，再巩固强化下。这里有个 tips，通常重点章节题目数量会特别多，有时候好几个题目是同一个知识点翻来覆去的讲，就要特别注意了 第一轮至少占总时高顿 CFA 官方网站：间的 1/2 以上。第二轮可以以看读书笔记为主，notes 为辅，做 practice exam 和复习教材后习题。Practice exam 分 1册和 2 册，每册 3 个 exam，题量还是蛮多的，做当年就好。个人认为 Practice exam 题目还算常规，难度中等，作为检验复习成果还是很不错的。错的题目一定要翻 notes，重新看知识点，务必搞懂。第三轮就就是题海战术+
8、查缺补漏了。推荐用 Mock 和 Sample。Mock 题目又偏又难，很打击信心，不过不要慌，正所谓恶心的题目都看了个遍，CFA 考试才能云淡风轻。基本上 Mock 正确率超过 55%，考试 pass的希望就很大了。对了还有 SecretNotes 和某程百题，百题对于知识点的覆盖还是比较全的，题目也基本都是从 Mock 和教材上摘过来的，据说押题准确率很高。不过我是挑着看的，没看完。经过这番题海的洗礼，看到题目应该就能想到相应知识点，知道考你什么，该怎么样展开思路，就差不多了。3、关于各 CFA 科目1）FSA传统重点科目，三块 session，第一块 Inventory 和 long-l
9、ived assets，都是 1 级里的内容炒冷饭，long-lived assets 里就关于租赁资产怎么做摊销比较麻烦，但也并不是重点啦。基本上考试出一个 set 把这两章囊括在里面了。第二块三大章节，公司间投资，养老金和跨国投资，难点+重点，每一章节每一个 LOS 都务必掌握。公司间投资的 3 种投资方式，及在 B/S 及 I/S 上的记录方式和相应调整，都必须很熟。关于 goodwill 还有关联公司间未实现利润，这类小知识点也要掌握。养老金这章很神奇，内容很晦涩但是考题很常规，不建议看notes，可以直接看视频或看教材，通常要记忆的就这么几个公式，再多做做题目熟悉套路，基本 ok。跨
10、国投资是第二块里最简单的内容了，记住 T method 和 CR method 下转换的顺序（先从 B/S 还是先从 I/S 入手），基本也差不离了。值得一提的是第 3 块，评估财报质量和分析应用，也是要看一看的，寻找下感觉，这部分内容很定性，考起来可以非常活。一直一来都被大家所忽略，但协会最近似乎转换思路开始往这里抠题了。高顿 CFA 官方网站：2）Equity也是传统重点科目，章节脉络非常清晰，主要分三部分，一部分是基础概念，包括各种 return 的相关model，波特五力模型，第二部分是股票的各类定量模型，三个绝对估值模型（ DDM，FCF 和 RI model）和1 个相对估值模型（
11、Price multiples）。另一部分是比较综合性的，即 Private company 的估值，基本是变相运用前 4 种模型，精髓都差不多。这一部分一定要多做题，熟悉掌握各类 model，题目一定要正着做反着做各种做。3）Corporate Finance第二梯队，2 个 session，重点毫无疑问是第一章 Capital budget，新项目和替代项目的三个阶段公式重点掌握，Capital structure 里就 MM 模型个各种 scenario，最好公式也记忆下，因为真的会考。后面MA 的不同收购方式下，收购方和被收购方的 value 也要会算，差不多了吧。4）Derivati
12、ves脉络很清晰。第一个 session 是 forward 和 futures，基本上是这块的重中之重了。这两个章节公式很像，基本可以通用，需掌握它俩不同的地方。后面的四个章节比较麻烦，尤其是 option 和 swap 的各种情况的计算，不算难但特别繁，计算量特别大，特步是 CCS 的计算，全 CFA 二级中计算最麻烦最花时间没有之一，连各类二叉树都比不上它。教材后的习题也是，同一个类型的会出很多道，为节省时间做最有代表性的就可以了。5）Portfolio今年改革了，整个章节都换掉了，本来准备放弃，但想到 3 级里有 50%以上 portfolio 的比重，于是硬着头皮看完了。偏定性和抽象
13、，对理解能力的要求较高，尤其是各种奇怪的公式和符号代表什么意义之类的。考试倒不太难，还有送分题，果然是第一次换考纲，出题官比较仁慈吧6）Ethics高顿 CFA 官方网站：和 CFA 一级一样，没什么新的内容，但这部分很不好把握。考过 1 级的人都知道，Ethics 的题通常都是模棱两可非常模糊，有时候根本不知道题目要考你什么知识点。2 级尤甚。我在 1 级复习的时候是看过教材的，2 级就找了复习资料过了下，但题目不管怎么做正确率总是在 50-70%，属于投入产出比极不明确但又不得不看的一门。反正是我所有科目中唯一一门 B，感觉这门是属于拼 RP 的，给不了太多建设性意见。可能多看看教材案例，
14、积累到一定程度，才会引起质变吧。7）Fixed Income也是花了大力气的章节，所幸今年把 ABS 给删了，大大减少复习量。这个科目主要分定量和定性两部分，定量部分主要是各种 rate 和贴现因子计算，债券价格计算，二叉树计算之类，不算难，反正二叉树再难也难不过衍生品科目里。难的是定性部分，这部分相当难，个人觉得是 CFA 二级中最难的内容了，很抽象，对于逻辑思维要求很高，特别是含权债券这一块，各因素之间的逻辑变化关系等。定性部分还是强调对于 Notes 本身的理解，不理解就看视频，因为考起来可以很活。8）Economics今年竟然破天荒的考了 2 个 set，据说 n 年来唯一的一次，也是
15、够出乎意料。经济学无非两块重要内容，一块是外汇各种，包括 cross-rate 计算，三角套利，利率平价的四个公式， M-F 模型等。这部分侧重定量，一定会考计算题，各种题型都要掌握。还有一块就是经济增长模型，古典新古典和内生，篇幅也不多，看了稳赚不赔。9）Quantity这部分对文科生较难，对理科生。一样很难。 相比其他章节，内容较独立，概念也较多，理解起来是要花点时间的。重点是多元回归和时间序列回归，一元回归基本可以忽略不计，因为多元回归基本都囊括了且还有拓展，如果我是出题官肯定直接出多元回归的题啊。通常 1 个 set，历年来都是如此，如果实在没时间，还高顿 CFA 官方网站：不如放弃这块。10）另类投资本来准备放弃的，但有考友点拨说这一块内容虽然多但是很简单，理解无障碍。于是硬着头皮看了第一章和最后一章，运气比较好考得都是看过的，虽然得了 A 但也没什么太多发言权。重点应该是第一章吧。基本上就是这样子了，大家如果时间够充裕的话，还是要多放点时间复习，官方建议是 300 小时，大家可以根据自身的金融和英语基础稍作调整。学生族比较幸运，集中突击 1 个月应该就够了，在职考真心很累，要牺牲大量的业务时间和精力，还有年假，但是既然准备去考，那就尽量早点开始，最好奔着全 A 的方向去准备，这样 pass 概率更高，也算不辜负自己了哈
