1、投资和投机的区别投资和投机的区别在哪里？开始你也许会觉得这个问题很简单，因为区别其实很明显 但当你拿起笔的准备写下答案的时候，你就不会这么想了。开始吧。先用几秒钟想一想。写下“投资” 。现在，写下 “投机”。如果你和我一样，那么沮丧的感觉会突然袭来，因为你没办法快速简单的写下答案。毕竟，自从德拉维加(Joseph de la Vega)在 1688 写下混乱的困惑这本书之后，投资和投机就一直是金融词典里的一员。在他的书中，德拉维加观察了三种不同的人。其中，富有的投资者被称为“金融领袖” 。第二 类是商人，被称为“偶尔的投机者” ，而第三类则被叫做 “不间断的投机者”或者是“赌徒” 。自从东印度
2、公司在阿姆斯特丹交易所上市以来，“投资者” 和“投机者”就一直同时出现在交易所里。400 年以来，一直有人为投 资和投机赋予定义，但都不够持久。Philip Carret 在 1930 年出版了投机的艺术(“Art of Speculation “)。他相信“动 机” 是确 认投机和投资区别的关键。“在 1915 年于 60 块买入美国钢铁并准备逢低卖出的行为叫做投机，一个绅士在 95 块买 入美国电话并享受超过 8%红利的行为则叫投资”。 Carret 将投资者与商业经济联系起来，并将投机者与价格联系起来。他写到：“ 投机被定义为买入证券或商品，意 图通过价格波动盈利的动作。”1934 年，
3、Benjamin Graham 和 David Dodd 试图在他们的著作证券分析（“Security Analysis“）开 创性地将投资和投机的定 义精确化。“ 经过深入分析，我们认为投资行为是在承诺本金安全的情况下获得安全的收益，不符合这一准则的就是投机”。不过在 1949 年，他们却在聪明的投 资人“Intelligent Investor“一书中指出：“虽然我们仍然遵循这一定义，但需要指出，在这段时间里，对“投资者”一词的使用已经出现了剧变。Graham 担心投 资者一词 被用在所有参与股市人群的头上。他解释道：“报纸不分情况地使用投资者一 词 ，所有买卖证券的人都被称为投资者，不论
4、他买什么，为什么买，在什么价格买，或者是用现金还是用保证金买。由于对投资的定义没有共识，当局应当，也愿意对其给出定义。很多人并不承认投资和投机的理论存在差异。我们认为这种质疑没有必要，甚至是有害。因为这激发了很多人与生俱来投机股市的兴趣。现代经济学之父凯恩斯是股票、债券、商品和货币交易的高手。除了思考经济问题之外，他对股市也十分感兴趣。他在代表作通论中指出，“投机是一种预测市场心理的行为，投资则是反映对整个投资生命的预期收益。”但是他并没有帮助我们了解投资和投机的区别。同样的问题在 75 年之后仍然没有解决，在 2012 年， John Bogle 在他的著作文化冲突：投 资和投机（Clash
5、 of the Cultures: Investment vs. Speculation）中称，在多数人的心里，投资和投机是无法区分的。所有的投资行为均以时间为连结。虽然我们无法区分投资和投机的区别，但是我们基本认同这样一个事实，那就是过去的投机行为更多，而现在投资则是主流。在 Bogle 看来，投 资意味着长期持有，投机意味着短期交易。Carret也赞同这一观点，即“完成价格 对价值的调整所需的 时间，对于投机行为来说占到绝对比重。而这部分对于投资者来说，并不那么重要”。我们必须清楚，这并不是要妖魔化投机或者只有投资是神圣不可侵犯的。很多学术研究已经证明，投资和投机行为都能让市场获利，或者优
6、化市场。纵使一些投资纯化主义者甚至认为一年只需要一天交易，而所有的买家，卖家都应该在一天里完成交易，然而，流动性缺乏对市场却是不利的。此外，纵然投机有贬义的意味，但是某些投机行为却有社会救赎的属性。康奈尔大学公司法、商法教授 Lynn Stout 在不确定性，危险的乐观，投机：一份关于民主政治局限性的调查中讲到，投机行为给愿意规避风险的农民足够的安全和流动性，比如通过远期合约以当天的价格在一个月后交货，“贴合了经济模型中互惠互利的标准，交易双方的福利都有所提升”。那么在没有任何基础定义的情况下，我们能否区分“好的投机” 和“坏的投机”，或者“好的投资”以及“ 坏的投资” ？由于缺乏明确的界限，投资者漫无目的的徘徊在投资和投机之间。危险就在于此。现在股市上已经出现了一个新的名词，“investulator（投资者 Investor 和投机者 speculator 加在一起）” ，形容投资者在进行投机行为，自己却毫不知晓。虽然我们还要继续研究，但是个人投资者的难堪的业绩无疑与 investulator 这个词有着密切的联系。普臣配资小李
