1、1诚实考试吾心不虚 ，公平竞争方显实力，考试失败尚有机会 ，考试舞弊前功尽弃。上海财经大学 Financial Econometrics 课程考试卷一课程代码 课程序号 姓名 学号 班级 题号 一 二 三 四 五 六 七 八 九 十 总分得分Part 1 Term Explanation （20 marks）1White Noise2RandomWalk3Akaike Information Criterion4Jarque-Bera Statistic5Chow TestImportant Point：1White Noise：White Noise is the special case
2、of stationary stochastic process. We call a stochastic process purely random or white noise if it has zero mean, constant variance and is serially uncorrelated.2RandomWalk: Random walk means that the stochastic process is nonstationary and value of this period is highly related to the past values. F
3、or example, the stock price today may equal the yesterdays price plus a random shock. Random walk without drift can be expressed as tttuy13Akaike Information Criterion: AIC provide a way to select the better regression model among several models by comparing their forecast performance. The lower the
4、 AIC, the better the forecast performance will be. AIC will also be used to determine the lag length in ARDL approach.4Jarque-Bera Statistic: The Jarque-Bera test is the test of normality. We first calculate the skewness and the kurtosis, and it is also based on the residual of the regression. The J
5、arque-Bera Statistic= , where S is the skewness and K is the )243(6KSn2kurtosis, n is sample size, and for normal distribution, S=0, K=3, if JB statistic is not significantly different from zero, p value is quite low, we reject the null hypothesis that the residual is normally distributed.5Chow Test
6、: The test of structural change of the regression. The estimate of the parameter of the regression may not retain the same through the entire time period; we use the Chow test to test whether the relationship is stable and find the break point. It develop theF statistics= , the null hypothesis is th
7、e regression is stable.)/(kNRSmurrPart 2 Explain main purpose(s) of constructing following two models and making comments on the empirical results. (25marks)1.Gregory Chow (1966)where M = natural logarithm of total money stockYp = natural logarithm of permanent incomeY = natural logarithm of current
8、 incomeR = natural logarithm of rate of interest2.Taylor and Newhouse (1969)本题答题要点：1。模型一的建模理念是准备检验凯恩斯和弗里德曼德货币需求理论，根据 t 统计量的结果，模型并没有能明确说明支持或拒绝哪种理论； 10 分2。模型二也是准备检验凯恩斯和弗里德曼德货币需求理论，根据 t 统计量的结果，模型明确说明支持凯恩斯货币需求理论并拒绝弗里德曼德货币需求理论； 10 分3。模型二的特色之一是引入因变量 的前一期 做为自变量； 2 分M1t4。两个模型都存在伪回归的嫌疑。 2 分5。专业英语词汇表达错误将被少量扣分
9、。1 分(.054)(.13897)(.4) 965. 6206135. 2RYttptt (.069) (.57) (.094) (.128) 98. 83265307. 21 RMRYMtttptt3Part 3 Explanations of four diagnostic tests and making comments on the empirical results of following two models on the basis of diagnostic tests. （ 25marks）4本题答题要点：1 分别对四个诊断检验予以说明 12 分2 分别对两图实证结果予
10、以判读 8 分3 说明与图二相比，图一错误的根源在于将非线性的柯布道格拉斯生产函数直接线性拟合 4 分4 专业英语词汇表达错误将被少量扣分 1 分Part 4 Prof. Milton Friedman argued that there was a positive association between inflation and money supply. Please examine this argument using ECM and Granger Causality test. （30marks）1 对取过对数的变量进行平稳性检验（说明在何种显著性水平条件下的判断） 5 分2
11、对做过差分的变量进行平稳性检验（同阶单整） 5 分3 协整检验 （包括协整的意义） 5 分4 ECM 模型的构造和解释 7 分5 Granger 因果检验 （要求说明检验阶数的选择） 7 分6 专业英语词汇表达错误将被少量扣分 1 分5诚实考试吾心不虚 ，公平竞争方显实力，考试失败尚有机会 ，考试舞弊前功尽弃。上海财经大学 Financial Econometrics 课程考试卷二课程代码 课程序号 姓名 学号 班级 题号 一 二 三 四 五 六 七 八 九 十 总分得分Part 1 Term explanation （20 marks）1Spurious regressionRegressi
12、on of one time series variable on one or more time series variables often can give nonsensical or spurious results. Spurious regression often shows a significant relationship between variables, but in fact, this kind of relationship does not exist.2Q StatisticQ statistic is one of the tests of non-s
13、tationary.testing the joint hypothesis that all the up to certain lags are simultaneously equal to zero.3Durbin-Watson StatisticThe Durbin-Watson statistic is a test for first-order serial correlation. More formally, the DW statistic measures the linear association between adjacent residuals from a
14、regression model. The Durbin-Watson is a test of the hypothesis 0If there is no serial correlation, the DW statistic will be around 2. 4Schwarz CriterionIt is defined as: ,imposing a penalty for adding regressors to the modelnRSICkPart 2 Explain the main purpose(s) of constructing the following two
15、models and making comments on the empirical results (25marks)0:,0kH21()mkQnk61 Gregory Chow (1966)where M = natural logarithm of total money stockYp = natural logarithm of permanent incomeY = natural logarithm of current incomeR = natural logarithm of rate of interest2 Taylor and Newhouse (1969)本题答题
16、要点：1。模型一的建模理念是准备检验凯恩斯和弗里德曼德货币需求理论，根据 t 统计量的结果，模型并没有能明确说明支持或拒绝哪种理论； 10 分2。模型二也是准备检验凯恩斯和弗里德曼德货币需求理论，根据 t 统计量的结果，模型明确说明支持凯恩斯货币需求理论并拒绝弗里德曼德货币需求理论； 10 分3。模型二的特色之一是引入因变量 的前一期 做为自变量； 2 分M1t4。两个模型都存在伪回归的嫌疑。 2 分5。专业英语词汇表达错误将被少量扣分。1 分Part 3.1 Make comments on the following two share price indexes using descri
17、ptive statistics including Jaque-Bera statistic. SHA stands for Shanghai stock market share price index and SZA stands for Shenzhen stock market share price index（10marks）050101502040608010120140160180Seris: SHAample 2/01/92 31/2/19Obsrvations 087Mean 98.936di 5.10Maximu 1842.6ini 93.750Std. Dev. 51
18、.63kwns 0.0Kurtoi 2.1348Jarque-Bra 73.6035Probilty 0.(.054)(.13897)(.4) 965. 620635. 2RYttptt (.069) (.57) (.094) (.128) 98. 83265307. 21 RMRYtttptt7050101502025030101502025030350404505050Seris: SZAample 5/10/92 31/2/19Obsrvations 80Mean 295.8065di 6.31Maximu 51.540ini 9.26Std. Dev. 15.4013kwns -0.2
19、Kurtoi 1.6456Jarque-Bra 14.687Probilty 0.0本题答题要点：1. 要求按照所给出的统计结果予以解释和比对（10 分） ；2. 特别要求依据 Jaque-Bera statistic 的结果对上海和深圳股市予以说明（ 5 分） 。Part 3.2 Please find any mistakes related to the Granger-causality test of SHA and SZA in the table below and correct mistakes. (15 marks)Pairwise Granger Causality Te
20、stsSample: 2/01/1992 31/12/1999Lags: 2Null Hypothesis: Obs F-Statistic ProbabilitySZA does not Granger Cause SHA 1888 4.15304 0.01586SHA does not Granger Cause SZA 1.86122 0.15577本题答题要点：主要错误如下：1 时间序列数据未作平稳性检验（5 分） ；2 漏做协整检验（5 分） ；3 因果检验的阶数选择存在问题（5 分）Part 4 Questions（30 marks）1Explain the features of
21、 dummy variable technique used to test the structural change of function （5 marks ）Ans：The dummy variable technique can tell us if it results from change in intercept, or change in slope or both when the structural change does occur.82Explain the Granger representation theorem and features of ECM （1
22、0 marks）Ans：The Granger representation theorem：if two variables Y and X are cointergated, then the relationship between the two can be expressed as ECM, the error correction mechanism ( 5 marks)；F eatures of ECM：A distinctive feature of the model is that the ECM has both long run and short run prope
23、rties built into it. (5 marks)3. What are the main implications of CAPM? What is the Fama-MacBeth Approach? （15marks）Ans：CAPM：The essence of CAPM is that the expected return on any asset is a positive linear function of its beta and that beta is the only measure of risk needed to explain the cross-s
24、ection of expected returns ( 5 marks)；the Fama-MacBeth Approach：The basic idea of the approach is the use of a time series (first pass) regression to estimate betas （5 marks）and the use of a crosssectional (second pass) regression to test the hypothesis derived from the CAPM（5marks）. 9诚实考试吾心不虚 ，公平竞争
25、方显实力，考试失败尚有机会 ，考试舞弊前功尽弃。上海财经大学 金融计量学 课程考试卷三参考评分标准课程代码 课程序号 姓名 学号 班级 题号 一 二 三 四 五 六 七 八 九 十 总分得分一.。 基本概念 （30 分）1白噪声2随机游走3AIC 准则4Jarque-Bera 统计量5ECM 模型6协整本题评分要点：要求基本概念清楚答题切题简练1白噪声：均值为零方差为常数，且协方差为零的一个随机过程2随机游走：不平稳的时间序列3AIC 准则：一个用于检验模型拟合优度的检验量，也可用于判断自回归模型的滞后阶数。最好能写出该检验量的构造。4JB 统计量：用于检验变量是否符合正态分布。最好能写出该检
26、验量的构造以及原假设。5ECM 模型：写出模型的构造并必须对 Ut-1 的特征予以说明6协整：是两个或两个以上不平稳的变量之间可以构成一个平稳的线性组合。最好能说明协整的经济含义。二试对下列两有关货币需求函数的模型结果予以解释和评判。 （20 分）注 1：简要回答他们各自的建模理念 建模结果以及存在的问题注 2：模型括号内的数值为标准误（standard error ）1 Gregory Chow (1966)10where M = natural logarithm of total money stockYp = natural logarithm of permanent incomeY
27、 = natural logarithm of current incomeR = natural logarithm of rate of interest2 Taylor and Newhouse (1969)本题评分要点：1。模型一的建模理念是准备检验凯恩斯和弗里德曼德货币需求理论，根据 t 统计量的结果，模型并没有能明确说明支持或拒绝哪种理论； 8 分2。模型二也是准备检验凯恩斯和弗里德曼德货币需求理论，根据 t 统计量的结果，模型明确说明支持凯恩斯货币需求理论并拒绝弗里德曼德货币需求理论； 8 分3。模型二的特色之一是引入因变量 的前一期 做为自变量； 2 分M1t4。两个模型都存在
28、伪回归的嫌疑。 2 分5。专业词汇表达错误将被少量扣分三试对下列模型结果予以解释和评判。 （20 分）(.054)(.13897)(.4) 965. 6206135. 2RYttptt (.069) (.57) (.094) (.128) 98. 83265307. 21 RMRYMtttptt1112本题评分要点：图一说明这是采用美国数据检验 Cobb-Douglas 生产函数 （2 分）图二说明由于将非线性函数硬性地线性拟合，所以模型诊断结果（四个子诊断结果）不理想 （8 分）图三说明通过对数转换，符合 Cobb-Douglas 生产函数的经济学原理，模型结果（四个子诊断结果）明显好于图二
29、的结果 （10 分）四简述题（30 分）1简述 ADF 检验的基本原理和在 Eviews 中的操作步骤（ 6）2简述 Fama-MacBeth Approach 检验 CAPM 的主要步骤 （8）3简述 AEG 两步法案（8）4简述 Box-Jenkins 方法论（8 分）本题评分要点：1。ADF 的基本原理 （3 分） ，描述操作过程 （3）2。Fama-MacBeth Approach 的两步过程要求陈述清楚， （4 分）以及该方法的目的，即要准备检验的 CAPM 的三大假设 （4 分）3AEG 检验分为两步，每步 4 分4Box-Jenkins 方法论一共有四个组成部分，每部分得 2 分
30、。13诚实考试吾心不虚 ，公平竞争方显实力，考试失败尚有机会 ，考试舞弊前功尽弃。上海财经大学 金融计量学 课程考试卷四参考评分标准课程代码 课程序号 姓名 学号 班级 题号 一 二 三 四 五 六 七 八 九 十 总分得分一.名词解释 （30 分）1伪回归2Q 统计量3Durbin-Watson 统计量4调整后的拟合优度5随机游走模型6ARIMA 模型本题评分要点：1 要说明伪回归的成因和后果。2 说明 Q 统计量的用途3 对 DW 统计量要说明用途，最好补充说明 DW 统计量的特点（如存在盲区）4 要说明为什么要对拟合优度进行调整，也就是调整后的拟合优度的优点5 描述随机游走的特征。最好辅
31、以模型表达6 说明 ARIMA 模型的特征，最好辅以模型表达二、试对下列两有关货币需求函数的模型结果予以解释和评判。 （20 分）注 1：简要回答他们各自的建模理念 建模结果以及存在的问题注 2：模型括号内的数值为标准误（standard error ）1 Gregory Chow (1966)where M = natural logarithm of total money stock(.054)(.13897)(.4) 965. 620635. 2RYttptt14Yp = natural logarithm of permanent incomeY = natural logarith
32、m of current incomeR = natural logarithm of rate of interest2.Taylor and Newhouse (1969)本题评分要点：1。模型一的建模理念是准备检验凯恩斯和弗里德曼德货币需求理论，根据 t 统计量的结果，模型并没有能明确说明支持或拒绝哪种理论； 8 分2。模型二也是准备检验凯恩斯和弗里德曼德货币需求理论，根据 t 统计量的结果，模型明确说明支持凯恩斯货币需求理论并拒绝弗里德曼德货币需求理论； 8 分3。模型二的特色之一是引入因变量 的前一期 做为自变量； 2 分M1t4。两个模型都存在伪回归的嫌疑。 2 分5。专业词汇表达
33、错误将被少量扣分三试对下列模型结果予以解释和评判。 （25 分）1SHA 代表上海股市指数而 SZA 代表深圳股市指数，请解释下图所示的上海股指和深圳股指的描述性统计量(包括 Jaque-Bera 统计量) 。050101502040608010120140160180Seris: SHAample 2/01/92 31/2/19Obsrvations 087Mean 98.936di 5.10Maximu 1842.6ini 93.750Std. Dev. 51.63kwns 0.0Kurtoi 2.1348Jarque-Bra 73.6035Probilty 0.(.069) (.57)
34、(.094) (.128) 98. 83265307. 21 RMRYMtttptt15050101502025030101502025030350404505050Seris: SZAample 5/10/92 31/2/19Obsrvations 80Mean 295.8065di 6.31Maximu 51.540ini 9.26Std. Dev. 15.4013kwns -0.2Kurtoi 1.6456Jarque-Bra 14.687Probilty 0.02 下列结果为在 Eviews 中采用 SHA 和 SZA 进行 Granger 因果检验的结果。请指出错误之处并给出该项检验
35、的正确步骤。Pairwise Granger Causality TestsDate: 04/24/06 Time: 16:28Sample: 2/01/1992 31/12/1999Lags: 2Null Hypothesis: Obs F-Statistic ProbabilitySZA does not Granger Cause SHA 1888 4.15304 0.01586SHA does not Granger Cause SZA 1.86122 0.15577本题评分要点：1根据 Eviews 提供的图形和描述性统计结果，说明两地股市不呈正态分布 （8 分） ；并对 JB 统计
36、量予以明确说明，更为严格地证明两地股市不呈正态分布 （2 分）2该题的主要错误是未对上述变量作平稳性检验，也未作协整检验， （10 分）在因果检验过程中，单滞后 2 阶也是不够严谨的（5 分） 。四简述（25 分）1简述 t 统计量和 F 统计量的不同作用 （6 分）评分：t 统计量用于对单个自变量的系数在统计意义上显著与否予以检验（3 分） ；F 统计量主要用途之一是对模型全体自变量的系数在统计意义上显著与否予以检验（3 分）2简述 Fama-MacBeth Approach 检验 CAPM 的主要步骤（8 分）评分：Fama-MacBeth Approach 的两步过程要求陈述清楚， （4
37、 分）以及该方法的目的，即要准备检验的 CAPM 的三大假设 （4 分）3简述 Chow 检验和虚拟变量技术在检验变量结构性变化方面各自的特点 （8 分）16评分：邹氏检验主要特点为检验技术相对简单，但一旦变量之间关系发生结构性变化后，则无法说明结构性变化的表现方式（4 分） ；而虚拟变量技术弥补了邹氏检验的缺陷（4）4。简述 ECM 模型的特点 （ 8 分）评分：ECM 模型的最大特点在于 Ut-1 项，故要求写出模型的构造（2 分）并必须对 Ut-1 的特征予以说明（6 分）17诚实考试吾心不虚 ，公平竞争方显实力，考试失败尚有机会 ，考试舞弊前功尽弃。上海财经大学 金融计量学 课程考试卷
38、五课程代码 课程序号 姓名 学号 班级 题号 一 二 三 四 五 六 七 八 九 十 总分得分注意事项：1 请建立一个以你学号加中文名字命名的 Word 文件（如 :0123456 王义 .doc） ，所有文字说明、图表和实证结果一律存入该文件中，转存到自带无毒软盘并予以确认。2 请在你的 Word 文件中再次注明你的姓名和学号。3 考试时间为两小时。闭卷。英文答题为主，辅以中文解释。4 可使用任何所学的计量经济学软件，但强烈建议使用 Eviews3.1。5 一旦电脑发生故障，请保持冷静并立即与监考老师联系，以便调整你的实际考试时间。一试对下列两有关货币需求函数的模型结果予以解释和评判。 （2
39、0 分）注 1：简要回答他们各自的建模理念 建模结果以及存在的问题注 2：模型括号内的数值为标准误（standard error ）1 Gregory Chow (1966)where M = natural logarithm of total money stockYp = natural logarithm of permanent incomeY = natural logarithm of current incomeR = natural logarithm of rate of interest2 Taylor and Newhouse (1969)(.054)(.13897)(
40、.4) 965. 620635. 2RYttptt (.069) (.57) (.094) (.128) 98. 83265307. 21 RMRYMtttptt18本题答题要点：1。模型一的建模理念是准备检验凯恩斯和弗里德曼德货币需求理论，根据 t 统计量的结果，模型并没有能明确说明支持或拒绝哪种理论； 8 分2。模型二也是准备检验凯恩斯和弗里德曼德货币需求理论，根据 t 统计量的结果，模型明确说明支持凯恩斯货币需求理论并拒绝弗里德曼德货币需求理论； 8 分3。模型二的特色之一是引入因变量 的前一期 做为自变量； 2 分M1t4。两个模型都存在伪回归的嫌疑。 2 分5。专业英语词汇表达错误将
41、被少量扣分二试对下列表格内容和模型结果予以解释和评判。 （20 分）背景介绍：CPH 是我国在新加坡上市的一家石油行业的公司代号。上市一年多股价一直在上市价之上，这在中国公司中属于比较少见的。尤其是在新加坡中航油出事后，中国公司及中国业务概念的公司一蹶不振，股价大跌的情况下。UF 是我国在新加坡上市的非石油类的中资企业代号，KS 为新加坡股市上龙头石油股，STI 是指新加坡股市的综合指数即海峡指数， Oil 是指国际油价。注： 变量前缀 L 代表对变量取自然对数；变量前缀 或者 D 代表对变量做差分。变量 ADF 检验值 1%临界值 5%临界值 D-W 值CPH -2.06 -3.46 -2.
42、87 1.99CPH -8.21* -2.58 -1.94 1.98KS -0.10 -3.46 -2.87 2.01KS -8.99* -2.58 -1.94 2.01OIL -1.75 -3.46 -2.87 2.04OIL -8.91* -2.58 -1.94 2.01STI -1.15 -3.46 -2.87 2.00STI -10.73* -2.58 -1.94 2.03UF -1.72 -3.46 -2.87 1.99UF -14.03* -2.58 -1.94 1.99Dependent Variable: LCPHMethod: Least SquaresSample: 1 2
43、28Included observations: 228Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C -13.18571 1.610979 -8.184902 0.0000LOIL 0.591587 0.065229 9.069454 0.0000LSTI 1.386182 0.204816 6.767946 0.000019LUF 0.374607 0.048683 7.694810 0.0000LKS -0.330833 0.033193 -9.966892 0.0000R-squared 0.672561 Mean depende
44、nt var -0.759498Adjusted R-squared 0.666687 S.D. dependent var 0.106555S.E. of regression 0.061518 Akaike info criterion -2.717300Sum squared resid 0.843926 Schwarz criterion -2.642095Log likelihood 314.7722 F-statistic 114.5105Durbin-Watson stat 0.373929 Prob(F-statistic) 0.000000Dependent Variable
45、: DLCPHMethod: Least SquaresSample(adjusted): 2 228Included observations: 227 after adjusting endpointsVariable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C -0.002735 0.001891 -1.446799 0.1494DLOIL 0.102931 0.080262 1.282434 0.2010DLSTI 1.510277 0.307034 4.918926 0.0000DLUF 0.033158 0.040934 0.810036
46、0.4188DLKS 0.145641 0.066295 2.196856 0.0291RESID01 0.118699 0.031140 3.811822 0.0002R-squared 0.172082 Mean dependent var -0.000551Adjusted R-squared 0.153351 S.D. dependent var 0.029927S.E. of regression 0.027537 Akaike info criterion -4.320494Sum squared resid 0.167582 Schwarz criterion -4.229966
47、Log likelihood 496.3760 F-statistic 9.186944Durbin-Watson stat 2.017110 Prob(F-statistic) 0.000000本题答题要点：1。表一是对 ADF 检验结果的判读：原阶时间序列数据不平稳，而差分后数据呈平稳； 5 分2。表二是对回归结果的判读：回归结果呈明显的伪回归状； 5 分3。表三是对 ECM 模型结果的判读： 10 分3。1。关键在于指出该 ECM 模型是错误的，并存在多重共线性的特征 5 分3。2。最好能指出该实证检验出现跳步，也就是漏做协整检验；4。专业英语词汇表达错误将被少量扣分。20三运用 sha
48、reprice.xls 文件对文件内变量作描述性统计分析并简单解释结果。对SHA（上海 A 股指数）和 SZA（深圳 A 股指数）两组数据，以 SHA 为自变量 SZA为因变量建模并解释结果，可能的话再做 Granger 因果检验并进一步解释结果。建议滞后五阶。 （30 分）本题答题要点：1。做描述性统计分析 5 分，1。1。借助软件画出示意图或列表得 3 分，1。2。文字解释得 2 分2。对 SHA 和 SZA，或者对 LSHA 和 LSZA 做平稳性检验 5 分3。对 SHA 和 SZA，或者对 LSHA 和 LSZA 的模型做协整检验，残差平稳 5 分4。做 Granger 因果检验 15 分4。1。在明确说明协整成立的前提下进行因果检验4。2。分别做 15 阶的因果检验，只做第 5 阶的因果检验 扣 5 分4。3。每阶因果检验结果说明要规范 5。专业英语词汇表达错误将被少量扣分。四CAPM 检验（ 30 分）1简述 CAPM 的主要内容2简述 Fama-MacBeth Approach 检验 CAPM 的主要步骤3运用 Capm.xls 文件实证检验 CAPM 的有效性本题答题要点：1。CAPM 的定义以及 在模型中的
