1、农业上市公司资本市场在农业产业化中的作用及创新第 10 期第 48 卷第 10 期2009 年 10 月湖北农业科学Hubei Agricultural SciencesVol 48 No.10Oct ，2009收稿日期：200907com。我国的农业上市公司发展好坏，直接体现了我国农业的发展状况，决定了我国未来的农业产业化发展道路。 经过改革开放近 30 年的快速发展，我国农业已经进入了一个新的历史发展阶段。 在这一新阶段里，农业结构调整的重点是通过全面提高农产品质量和效益，提升农业的国际竞争力；促进农业产业结构升级，实现传统农业向现代农业的根本性转变、粗放经营向集约经营的转变；大力发展产业
2、化经营，从而推进我国农业产业化进程。 实践证明，利用资本市场，鼓励农业企业上市和在企业间展开资本运营，可以促进我国农业产业化的发展，是实现新阶段农业发展政策目标的重要选择1，2 。1 资本市场与农业产业化的关系资本市场是指长期投资的资金市场，在这个市场上流通的商品不是一般的消费品或生产资料，而是股权、债权。 资本市场包括股票市场、股权转让市场及债券市场，是投资人和被投资人的结合点。 当前构建新型投融资机制，振兴民族经济都离不开资本市场的支持。 从目前情况看，不论是优化产品结构，还是加强农业基础设施建设；不论是兴办农业龙头企业， 还是提高科技在农业生产中的贡献率，都需要投入大量的资金。 在社会主
3、义市场经济条件下，利用资本市场来筹措资金，已成为解决资金问题的重要渠道。农业产业化经营是以市场为导向，以家庭承包经营为基础， 按照产品价值梯次实现的内在要求，依靠龙头企业连接为完整的产业链条，实行多种形式的一体化经营，形成系统内部有机结合、相互促进的利益机制， 在更大范围内实现资源优化配置，提高资源转化效率的一种新型农业生产经营形式。就基本形式上看，农业产业化链的纵向延伸和横向农业上市公司资本市场在农业产业化中的作用及创新胡星辉 1，2（1华中农业大学经济管理学院 土地管理学院，武汉 430070；2武汉科技学院会计学院，武汉 430077）摘要：农业上市公司是上市公司与农业企业的综合体，又是
4、连接农户与市场的纽带，其自身的特殊性决定了其在中国农业发展中的地位。 实践证明，利用资本市场，鼓励农业企业上市和在企业间开展资本运营，可以促进我国农业产业化发展，是实现新阶段农业发展政策目标的重要选择。关键词：农业上市公司；资本市场；农业产业化中图分类号：F3235；F3239 文献标识码：C 文章编号：04398114（2009）102607-03Study on Function and Innovation of Capital Market of Chinese Listed AgriculturalCompanies in Agricultural Industrialization
5、HU Xinghui1，2（1College of Economics and Management College of Land Management， Huazhong Agricultural University， Wuhan 430070，China；2 Accounting School ，Wuhan University of Science and Engineering， Wuhan 430077， China）Abstract： Listed agricultural companies， whose particularities determined their po
6、sitions in Chinas agricultural development，were the complex of listed companies and agricultural enterprises， and also the link connecting peasant households and themarket Practice proved that it would facilitate the development of Chinese agricultural industrialization to utilize capitalmarket， and
7、 to encourage agricultural enterprise going into the market and carrying out capital operation between enterprisesIt would be a key option for realizing agricultural development policy target at the new stageKey words： listed agricultural company； capital market； agricultural industrialization湖 北 农
8、业 科 学 2009 年扩张，形成农副产品生产、加工、销售一体化经营格局。 “公司农户”是农业产业化经营的最初形式，在此基础上，发展演变为“龙头企业农户” 、 “公司基地农户” 、 “公司科协农户”等多种形式，从中可以看出龙头企业在推进农业产业化经营中起着重要作用。 龙头企业的强与弱直接影响到农业产业化经营的好与坏。 农业产业化是一个资金大量投入的过程；是一个资本有机构成不断提高的过程；是一个资产负债结构不断优化的过程。2 资本市场推进农业产业化发展是新阶段农业发展的需要从国外的已实现农业产业化国家的发展经验及我国经济发达省的推进农业产业化发展实践中可以知道，推进农业产业化发展，就必须建立现代
9、农业行业企业，整合农业组织结构，由农业企业将千家万户的农民组织起来，从而形成一个农业产业链，实现农产品的多层增值。 因此可以说，推进农业产业化发展， 促进农业产业与资本市场的结合，是新时期发展农业、 也是发展资本市场的必然选择。在推行产业化经营过程中，要充分利用资本市场的跨区域配置资源和产权的商品化、货币化、证券化功能，促进市场开拓能力强、带动作用大的“龙头企业”突破区域内融资限制，实现规模快速扩大，促进农业企业重组和规模扩张，加速产业整合，提高我国农业产业化和规模化经营水平35 。21 资本市场为农业企业提供了直接的融资渠道农业企业不仅仅是技术密集型企业，也应是一个资本密集型的企业。 企业主
10、要靠国家财政投入或国有银行贷款支持的单一的融资体制，一方面会造成资金投入不足， 从而制约农业企业的发展壮大；另一方面，又将风险全部让国家或银行承担，加大了整个国民经济的运行风险，不利于经济的稳定发展。 自 1990 年以来，深沪两地证券交易所的建立，为企业从社会直接融资开辟了渠道，改变了过去投资主体单一、风险得不到分散的状况，为企业的发展壮大提供了源源不断的低成本的资金。22 资本市场有利于促进农业产业化龙头企业转换经营机制龙头企业在农业产业化经营中发挥着开拓市场、建立基地、带动农户的重要作用，资本市场是促进农业企业转换经营机制的推动器，可以推动农业企业的公司改造。 为使企业能成为上市公司，农
11、业企业必须按照公司法的要求，进行规范的公司制改造。 资本市场可以促进农业行业上市，会使企业产权主体实现多元化，这种股权结构，比单一的股权结构更有利于提高企业的效率。 资本市场有利于提高农业行业上市公司经营的透明度，促进农业企业资产的保值增值。 资本市场强化了企业经营的外部约束。 资本市场有效的资本流行机制，增加了企业被兼并、收购的可能性。 在这种严格的市场约束下，企业经营者必然会努力提高经营管理水平。23 资本市场有利于优化经济结构和资源配置在资本市场上， 通过对农业企业的改制上市，可以优化资源的配置。 其一，我国对企业上市采取的是额度管理制，从而使上市额度成为极其稀缺的资源。 在上市额度的分
12、配上，应分配给符合产业政策，有利于“三农”或高新技术发展的有基础、有特色、有优势和有前景的“四有”农业企业，引导资金的投向，优化资金的配置。 其三，企业通过出售、拍卖和股权转让等手段剔除不良资产，避免资源浪费或低效耗费，优化企业资本结构，保持企业资产的整体运营效益。24 资本市场上改制上市的农业企业将成为本行业经济发展的龙头上市的农业行业上市公司，多数是该企业集团业绩优良的企业，也是农业企业中优秀的企业。 它们通过改制上市能够带动其他成员企业和同行企业的改制，从组织制度、管理体制上给成员企业和同行企业以先锋带头作用，促进成员企业的经营管理行为规范化，起到龙头企业促进企业兵团发展的作用，增强企业
13、集团的凝聚力；而且农业企业改制上市对整体农业企业经营机制的改变乃至整个农业产业化的发展，都具有积极的引导和推动作用1 。从我国资本市场上农业企业的实际情况来看，从1992 年起，我国政府就开始利用资本市场为农业发展服务。 到 2000 年底，沪深两市上市公司中，主营业务涉及种植业、林业、畜牧业、渔业、饲料加工业、农产品加工业、农产品流通业和良种培育产业化经营的公司已达 63 家，发行企业债券两家，募集资金总计约 410 亿元。 所筹集资金对培育和壮大集约化程度较高、带动能力较强的农业产业化龙头企业发挥了重要作用。3 我国农业产业化经营利用资本市场存在的问题31 实行农业产业化的上市公司数量较少
14、到 2000 年底， 我国上市的农业产业化龙头企业仅 63 家，占上市公司总数的 501，到 2007 年仅有 49 家， 这与农业在国家产业结构中的重要地位是不相称的，这就导致农业上市公司在全国农业产业化发展中起到的作用相对较小，形成不了规模经2608第 10 期（责任编辑 昌炎新）济。筹资总额仅占沪深两市总额的 541，这与农业整个行业所需要的资金相比，尚有较大的差距。32 实行农业产业化的上市公司规模普遍较小2000 年底，国内农业类上市公司的平均总股本规模为 23 038 万股，仅相当于深沪两市整体平均总股本规模 39 006 万股的 59左右，这说明农业产业化上市公司缺乏规模优势。
15、这种状况除了与农业产业化上市公司的行业规模特性有关外，主要是由于农村产权市场发育不健全、农业产业化龙头企业缺乏具有资本运营能力的企业家和财务人员，导致农业产业化上市公司的规模扩张主要依靠自身积累发展，而通过兼并、收购、控股扩张经营规模的难度较大。33 缺少科技型龙头企业目前，在上市的农业产业化龙头企业中，科技型企业仅有隆平高科、秦丰农业、丰乐种业、亚华种业、中牧股份、中农资源 6 家，仅占农业产业化上市公司总数的 73，这种状况既不利于我国涉农企业整体科技竞争力的提高，更不利于我国农业技术创新体系的完善。4 资本市场促进农业产业化的对策作为微观经济主体的上市公司，其各项生产经营过程就是各项生产
16、要素不断投入和经济效益不断产生的过程。 资本是最主要的生产要素，所产生的经济效益规模不断壮大，如果这种规模的壮大主要依赖于资本投入的增加，则可判定该公司属粗放型成长模式。 粗放型成长性公司主要依赖高投入保持其成长性，应适当减少投资、提高投入水平和经营效率，以便保持持久的成长性。 对于既属于粗放型经营且投入也较少的企业，可考虑适当加大技术改造投入，以重点投入带动企业，所以应该考虑加大投入，适当扩大生产规模，这就需要通过资本经营；剥离萎缩、衰退企业应采取转向、放弃或者清算战略，但是对于少数代表中国先进农业产业化的上市公司来说，应积极参与资本经营，有的放矢，并努力寻找新的经济增长点6 。41 发展土
17、地资本市场，促进土地资源的合理流动在市场经济中， 土地作为重要的资本要素，是进行农业生产经营组织方式变革，实行产业化经营的基础。 土地资源只有在流动中才能实现增值，才能提高其边际效益。 因此，引入市场机制，建立农村土地资本市场，赋予土地以商品属性，实行土地流转势在必行。 但是由于土地的固定性和不可携带性，其流动范围、速度、方式都受到限制。 要推动农村土地市场的发展， 必然要走农地证券化之路，推行土地使用权制度。 确定初始使用权后，由土地管理部门给使用者颁发土地使用权证 ，以维护土地使用的权威性， 使使用者有较完整意义的使用权。使用权证是一级土地使用权证，作为土地交换的媒介，可代替抵押、入股。
18、由此土地就变成了可分割、可携带的财物，其流动范围相应扩大，这就很好地解决了土地资产流动性、收益性问题，从而促进农地规模经营，推动农业产业化。42 培育龙头企业在农业产业化发展过程中，从事农副产品加工或流通的龙头企业发挥着开拓市场、 建立基地、带动农户的重要作用。 因此全面实施农业产业化战略的关键是培育一批有经济实力、 有市场运作能力、有全方位服务能力的农业产业化的龙头企业。 如林业中的永安林业、 农产品加工业中的伊利股份、畜牧业中的新希望与正虹饲料都起到了龙头企业的作用，不仅自身实现了质的飞跃，而且还带动了当地经济的发展。 因此政府在产业化经营的过程中，一方面要充分发挥现有农业类上市公司的作用
19、，根据其自身在农业产业化链中的地位，对上下关联企业进行参股、控股，实现以资本为纽带的利益关联机制； 另一方面则可通过资本市场融资创造条件，培养出一批新的农业类龙头企业。43 加大资本市场对农业产业化经营的扶持力度对从事农业产业化经营的龙头企业优先准许进入资本市场；对龙头企业从事控股、承包、兼并等农业产业化经营活动，可在税收、进出口权等方面予以政策优待；不断完善资本市场，使从事农业产业化的企业能在资本市场快速壮大；建立农业产业化的投资基金，国资部门联合大型农业产业化龙头企业和有关非银行金融机构，成立符合有关政策规定的农业产业化基金会管理公司，负责管理基金业务；利用创业板的风险投资机制，优先支持农
20、业高新技术的研究开发及产业化。参考文献：1 刘 伟，杨印生我国农业上市公司业绩评价与分析J 农业技术经济，2006（4）：47522 王 琴， 张锦华 中国农业上市公司的基本状况及其发展策略J 湖南农业大学学报（社会科学版） ，2004，5（1）：573 李小娟我国资本市场对农业产业化的支持研究J 内江科技，2008，29（4）：274 梅士建资本市场：实现农业产业化跨跃式发展的突破口J 信阳师范学院学报（哲学社会科学版） ，2005，25（3）：42455 王桂堂资本市场：解决中国农业产业化瓶颈约束的突破口J 中国乡镇企业，2001（10）：15166 彭 熠，和丕禅，王春晓利用资本市场推进农业产业化问题分析与对策J 技术经济，2005（8）：4851胡星辉：农业上市公司资本市场在农业产业化中的作用及创新 2609
